Обзор рынка Forex от компании Admiral Markets

FOREX: доллар - хорошо, активы - плохо!
27.10.09


Коррекция на мировых рынках акций к предшествовавшему росту продолжилась в минувший понедельник (Dow Jones -1.05%, S&P500 -1.17%, Nasdaq -0.59%), что в конечном счете нашло отражение и на рынке FOREX, где пара EUR/USD испытала рекордное снижение за последние две недели, проделав в моменте путь с 1,50 до 1,4850. Довольно-таки интересная ситуация вместе с тем складывается сейчас на рынке казначейских облигаций США...
Treasuries
Доходность Treasuries растет две недели подряд, в частности, доходность десятилетних облигаций достигает рекордных значений за последние два месяца, что одним лишь размещением на этой неделе бондов на 123$ млрд в США не объяснишь.
До последнего момента снижение цен на казначейские облигации ряд аналитиков пытался объяснить банальной «нелюбовью» к долларовым активам на фоне усилившихся спекуляций о том, что Moody's или другое агентство может пойти на снижение кредитного рейтинга США, а также ряд опасений, что якобы Китай может диверсифицировать свои резервы, сократив долю казначеек и увеличив долю бумаг в евро. Все бы ничего, но какого-то обвального падения курса доллара США мы не увидели, да и доллар уже дорожает в моменте.
Куда интереснее может быть здесь тема инфляционных ожиданий, которые, как известно, лечатся в итоге повышением процентных ставок. Спрэд или разница в доходности между 10-летними казначейскими облигациями и 10-леткой защищенной от инфляции (TIPS) подскочил до 2% или 200 базисных пунктов (рекордные уровни с середины лета), что как раз указывает на опасения относительно того, что на фоне оживления экономики США (рост ВВП региона в 3кв09 прогнозируется на уровне 3%-3,2%, данные в четверг) мы увидим и рост цен, что заставит ФедРезерв поспешить и дать через пару месяцев первые сигналы к ужесточению денежной политики. Показательны в этом плане и результаты аукциона по размещению 5-летних TIPS на 7$ млрд в понедельник. Если брать индикатор спроса – bid to cover, то он оказался на рекордном уровне с 1997 года, составив 3,1 против среднего значения для последних пяти аукционов на уровне 2,31. Отдельно можно еще отметить публикацию в WSJ о том, что уже буквально в ноябре ФедРезерв может начать обсуждать возможное в скором времени повышение процентных ставок.
В общем, не исключено, что сейчас многие участники финансовых рынков возьмут паузу, дожидаясь и данных по ВВП США в четверг, и итогов заседания ФРС 3-4 на следующей неделе ноября, и по ходу дела октябрьского отчета по занятости в следующую пятницу. Пока все на финансовых рынках и на FOREX, в частности, напоминает самую обычную коррекцию по типу той, что мы наблюдали во второй половине сентября. Однако если в итоге тема с процентными ставками выйдет на первый план, то можно будет ожидать уже хорошей коррекции ко всему движению в S&P500, EUR/USD, WTI, которое наблюдалось последние полгода или с момента объявления программы количественного смягчения от ФРС в марте этого года.
S&P500
Очередной хороший корпоративный отчет, на этот раз от Verizon Communications, но и на него инвесторы не обратили внимание, поэтому пока все смотрим на технический анализ или уровень 1070 пунктов, снижение ниже которого усиливает риски возможного снижения по S&P500 в район 1050 пунктов в рамках текущей коррекции.
EUR/USD
Ранее уровень 1,48 выступал как локальное сопротивление в евро/доллар, сейчас это вполне может быть на какое-то время уровень поддержки. Во вторник в США в 17:00 мск будет опубликован индекс доверия потребителей (Consumer confidence) за октябрь (прогноз 53-53,5 , предыдущее значение 53,1 пунктов); слабая статистика может вызвать дальнейшее снижение аппетита к риску и уход в доллары. Нейтральные или хорошие данные могут означать, что какой-то время мы продержимся выше 1,4850. В целом риски смещены в краткосрочном периоде в сторону продолжения здесь коррекции/консолидации и снижения курса в район 1,47 или даже 1,45.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

FOREX: Consumer confidence подкачал!
28.10.09




Коррекция в рисковых активах продолжается, о чем нам сигнализирует и снижение рынка акций США третий торговый день подряд (Dow Jones +0.14%, S&P500 -0.33%, Nasdaq -1.2%), и без видимых причин падение курса EUR/USD накануне в моменте с 1,4850 до 1,47. Определенный интерес при этом вызывает следующее.
Во-первых, внимание хотелось бы обратить на этой неделе на большое количество статистики по экономике США, в частности, на выход заметно хуже ожиданий во вторник за океаном индекса доверия потребителей (Consumer confidence) за октябрь. Показатель прогнозировался на уровне 53-53,5, однако по факту получилось 47,7, что собственно в какой-то момент и могло вызвать резкое снижение аппетита к риску. На самом деле в такой статистике есть и позитивные моменты, которые банально сводятся к тому, что слабые данные — это весомый аргумент в данном случае в пользу того, что ситуация в экономике США пока еще не идеальна, поэтому ФРС явно не будет спешить с повышением ставок, а это в перспективе ближайших 3-6 месяцев после завершения текущей коррекции вполне может означать продолжение восходящего тренда по S&P500 или EUR/USD, в общем, дальнейшее надувание «мыльных пузырей». Нечто похожее можно сказать и про данные по ВВП США в четверг за 3кв09. Если статистика окажется плохой, то в краткосрочном периоде это может вызвать снижение того же фондового индекса S&P500, однако в дальнейшем можно ожидать его роста, учитывая по-прежнему большое количество ликвидности. Напомним, что в среду в США выходит статистика по продажам жилья на первичном рынке (New home sales) за сентябрь, которая, скорее всего, окажется неплохой, учитывая ошеломляющие данные по вторичке в минувшую пятницу.
Самый большой риск в данном случае может быть в том, что в следующий год для мировых рынков акций рисковых активов, а заодно для EUR, AUD, GBP может оказаться непростым, если все-таки разочарование по поводу восстановления мировой или американской экономики наступит. Все-таки не стоит забывать, что сейчас динамика цен на нефть/WTI, фондовых индексов/S&P500 заметно опережает восстановление реального сектора.
Во-вторых, внимание обратить хотелось бы на рынок казначейских облигаций США, где во вторник также наблюдалось существенное снижение доходности Treasuries, что опять же снижает риски раскручивания на финрынках темы относительно повышения процентных ставок в Соединенных Штатах. Одно из объяснений роста курса доллара США 27/10, а также падения американских фондовых индексов по ходу дела сводится к результатам прошедшего аукциона по размещению двухлетних казначейских облигаций на 44$ млрд. Спрос на бумаги или индикатор bid-to-cover оказался на рекордном уровне с августа 2007 года, составив 3,67, к тому же иностранные инвесторы выкупили 26% всех предложенных к размещению бумаг. С одной стороны, такой высокий спрос на бонды аналитики трактовали как сигнал к тому, что инвесторы сомневаются в восстановлении экономики США. С другой стороны мы бы не забывали, что в ближайшее время «коротких» бумаг со стороны Казначейства США участникам долгового рынка будет предложено довольно-таки немного, что невольно подстегивает спрос на двухлетки. Мы бы, конечно, еще исходили из того, что слабые данные по потребительскому доверию усилили спрос.
EUR
Если говорить о коррекции или фиксации прибыли в паре EUR/USD, то она уже, возможно, в значительной степени и произошла. Можно, конечно, делать ставки на тестирование поддержки 1,47 до четверга (спекулянты вполне могут испугаться данных по ВВП США после Consumer confidence и продолжить уходить от риска), однако потенциал для снижения остается уже небольшой.

Вполне возможно, что до заседания ЕЦБ и ФРС на следующей неделе в EUR/USD мы увидим боковой диапазон и консолидацию вблизи уровня 1,47.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

добавлено через 2 часа 27 минут
Программа «

Пульс рынка

Пульс рынка

» от 28.10.2009

Программа «

Пульс рынка

Пульс рынка

» от 30.10.2009

FOREX: S&P500, EUR/USD, WTI...
2.11.09



S&P500
Что самое удивительно, отличные данные по ВВП США 31 октября не смогли в итоге остановить коррекцию в S&P500, EUR/USD или на рынке нефти Похоже, что все-таки многие начинают уходить из рисковых активов, понимая, что скоро ФРС может начать корректировать денежную политику. Кто-то банально говорит о том, что в марте Fed начал программу количественного смягчения, которая в случае с выкупом Treasuries на 300$ млрд завершилась как раз в минувшую пятницу. Иными словами, люди исходят из того, что ручеек ликвидности иссяк, поэтому начинают думать о хорошей коррекции к тому ралли, которое было в рисковых активах с марта до последнего момента.

Коррекция на мировых рынках акций исходя из данного рода событий может быть на порядок глубже, чем те, что были в S&P500 во второй половине сентября (примерно -6%), в конце или середине августа (-4% и -3%). В данном случае нас может ожидать нечто похожее, что было в июне и июле, когда рынок просел от локальных максимумов примерно на 10%.

В общем, если на этой неделе с заседанием ФРС в среду и публикацией в пятницу в США отчета по занятости коррекция в S&P500 не завершится, то есть риски увидеть снижение индекса в район 980-950 пунктов. В любом случае любое значительное коррекционное движения мы советуем использовать для открытия позиций на покупку по S&P500 с целью 1200 пунктов в следующем году. Ставки здесь банально идут на постепенное улучшение ситуации в мировой экономике, а также на сохранение ликвидности на высоком уровне.

Fed — центральное событие недели
В среду вечером в 22:15 мск станут известны итоги очередного заседания ФРС, от которого мы не ждем сюрпризов или каких-либо намеков на возможное в скором времени ужесточение денежной политики. Если данного рода гипотеза подтвердится, то уже в среду вечером можем увидеть рост аппетита и очередное восстановление «длинных» позиций в EUR/USD и S&P500, как это было после статистики по ВВП США. Поворотным моментом также может оказаться пятница, когда в США выйдут Nonfarm payrolls. Месяц назад с публикацией данной статистики мы увидели продолжение восходящего тренда в EUR/USD, WTI и S&P500. История вполне может повториться.

Если же ФедРезерв решит начать постепенно готовить аудиторию к возможному ужесточению денежной политики и внесет «ястребиные» комментарии в очередной стейтмент, то это будет означать продолжение коррекции в рисковых активах в моменте. В таком случае EUR/USD можно будет увидеть в районе 1,45 и даже ниже, а S&P500 в районе 980-1000 пунктов. Однако общее понимание того, что к реальному повышению ставок Fed перейдет только в 2010 году может означать, что по окончанию данной коррекции рост продолжится в рисковых активах.

EUR
В случае с курсом EUR/USD есть желание также дождаться четверга, когда состоится очередное заседание ЕЦБ и лишний раз убедиться в том, что Жан-Клод Трише, как и месяц назад, не будет бить тревогу и придаваться панике исходя из сильного удорожания единой европейской валюты последние полгода. При прочих равных условиях такой исход заседания ЕЦБ может означать восстановление или рост курса в конце недели.

В остальном внимание хотелось бы обратить на очередные слабые данные из Германии за октябрь по розничным продажам (Retail sales). Показатель продемонстрировал снижение пятый месяц подряд, составив -0,5% м/м и -3,9% г/г, хотя аналитики ожидали роста индекса на 1,2% м/м. Такая статистика наводит на мысль, что ЕЦБ несколько позже перейдет к ужесточению денежной политики, чем Fed. Если в S&P500 даже в случае «ястребиных» заявлений от ФРС 4/11 мы исходим в конечном счете из целесообразности открытия позиций на покупку, то в EUR/USD, напротив, полагаем, что реализация такого сценария развития событий может быть довольно-таки болезненно воспринята в этом и следующем году и означать возможное снижение курса вплоть до 1,40 до конца года.


GBP
Судьба британской валюты всецело в руках не только ФРС, но Банка Англии, очередное заседание которого также состоится в этот четверг. Для сравнения, в EUR/USD неделя завершилась снижением, а в GBP/USD ростом, что может означать лишь то, что многие приготовились к переменам в политике BOE. Поэтому, если в четверг Банк Англии решит оставить все как есть, иными словами, не представит оптимистичные прогнозы по экономике Великобритании, указав по ходу дела на то, что следующий шаг денежной политики в регионе — это уже сворачивание QE, то спекулянтов может охватить разочарование относительно британской валюты, что на FOREX при прочих равных условиях может означать рост в EUR/GBP, либо падение пары GBP/USD в район 1,6050-1,61. В противном случае при нейтральной политике ФРС будем ожидать роста в GBP/USD до 1,7050.

Относительно евро и стерлинга какие-либо точные прогнозы целесообразно делать уже после заседания Fed в среду.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

FOREX: аппетит к риску + коррекция
3.11.09



Курса доллара США снизился на FOREX в понедельник против большинства валют. С точки зрения технического анализа, случившееся вполне укладывается в рамки обычной технической коррекции к удорожанию американской валюты в минувшую пятницу и вообще по итогам всей прошедшей недели.
Если говорить о фундаментальной стороне вопроса, то можно выделить два фактора. Первый сводится к тому, что пошли первые комментарии от аналитиков относительно того, что очередное заседание ФРС 3-4 ноября не привнесет ничего нового для финансовых рынков. Возможно, Fed укажет на то, что теперь, после того как экономика США ожила, необходимо более тщательно следить за инфляционными рисками, но при этом не прозвучит и близко заявлений относительно необходимости повышать процентные ставки в ближайшие месяцы. Исходя из такого сценария развития событий некоторые спекулянты как раз и могли восстанавливать позиции на покупку в EUR/USD или открывать новые вблизи поддержки 1,47.
Второй фактор уже сводится к тому, что 2 ноября было опубликовано немало значимых макроэкономических данных, которые четко указывали на улучшение ситуации в мировой экономике, то есть рост аппетита к риску. Индекс деловой активности в производственном секторе Китая (PMI manufacturing) в октябре вырос до 55,2, достигнув очередных рекордных максимумов за последние полтора года. В Еврозоне аналогичная статистика тоже на неплохом уровне – 50,7 пунктов, в Великобритании индекс и вовсе достиг рекордных значений за два года, составив 53,7 пунктов, наконец-то в США индекс ISM Manufacturing в прошлом месяце составил 55,7 пунктов при прогнозе 53/53,7. Данная статистика, а также неплохая отчетность от Ford за 3кв09 (компания показала прибыль на акцию 26 центов при прогнозе убытка на уровне 20 центов) привели к оживлению на мировых рынках акций (S&P500 +0.65%, Nasdaq +0.2%, Dow Jones +0.79%, Dax +0.29%, CAC +0.88%, FTSE +1.19%), что в итоге означало усиление давления на доллар.
Глобально при этом ничего не изменилось, большая часть инвесторов сейчас предпочитает не суетиться, а ждет все тех же итогов заседания ФРС в среду и пятничных Nonfarm payrolls из США.
GBP
Опасаясь очередного заседания Банка Англии в четверг, спекулянты продолжили продавать британский фунт, в результате чего пара GBP/USD снизилась в район 1,6390 против 1,6440 в пятницу. В понедельник в лентах новостей был ряд публикаций на тему того, что аналитики в большинстве своем ожидают 5 ноября от BOE расширения программы количественного смягчения еще на 50 млрд до 225 млрд фунтов стерлингов. Не исключено, что по факту заседания Банка Англии мы увидим рост в GBP/USD.
Другой фактор, который мог оказать давление на британскую валюту, - это сохранение напряженной ситуации в банковской системе Великобритании и на этот раз призывы Европейского союза продолжить продажу активов со стороны Royal Bank of Scotland, акции которого 2 ноября упали на 7%.

EUR
В EUR/USD понедельник завершился ростом по итогам дня до 1,4770, в моменте курс практически протестировал рубеж 1,4850. В данном случае можно еще раз выделить поддержку 1,47, в районе которой мы пребываем последние четыре торговых дня. Вполне возможно, что ниже данного уровня проходит большое количество «стоп-ордеров», которые могут сработать и вызвать в моменте сильное снижение курса в случае падения котировок ниже 1,4690.

Gold
Если говорить о ценах на золото, то здесь стабильность цен в пятницу, а также рост котировок в район 1058$ за тройскую унцию можно объяснить не только слабостью курса доллара США, но и ростом напряженности вокруг финансового сектора США. С одной стороны, нервозности добавило банкротство компании CIT Group, с другой стороны, представители ФРС заявили в понедельник, что ситуация в американской банковской системе по-прежнему далека от идеальной и, что существенный риск по-прежнему представляет рынок коммерческой недвижимости. Определенным позитивом для золотых котировок может быть отсутствие со стороны ФРС комментариев о необходимости повышать процентные ставки.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

FOREX: на повестке дня Nonfarm payrolls!
6.11.09



На повестке дня отчет по занятости из США за октябрь, который будет опубликован сегодня в 16:30 мск и который традиционно является поводом для сильного движения на валютном или фондовом рынках. Мы исходим из того, что данные могут вполне оказаться лучше ожиданий именно по потерям рабочих мест (Nonfarm payrolls), то есть не -175k, а -125k-150k (предыдущее значение -263к), в общем, есть риски увидеть неплохие цифры. Последнее, что на это указывает, так это публикация в четверг лучше ожиданий данных по заявкам на пособия по безработице (Jobless claims), которые на неделе к 31/10 снизились до очередных минимальных значений в этом году, составив 512k. Напомним, что о полном выздоровлении рынка труда США можно будет говорить, когда заявки опустятся ниже 400k, что, кстати, также может быть довольно-таки сильным индикатором начала цикла повышения процентных ставок в Соединенных Штатах.
Также аргументами в пользу то, что данные сегодня могут быть неплохие, может быть статистика в среду от ADP, согласно которой, в октябре в США было самое незначительное сокращение занятости за год, а также индекс деловой активности ISM Manufacturing, рост которого в прошлом месяце выше 55 пунктов сам по себе предвещает рост занятости рано или поздно.
Что касается стратегии, то с учетом того, что денежная политика ФРС продолжает оставаться мягкой, в ближайшие 3-6 месяцев мы видим риски дальнейшего снижения курса доллара и роста мировых рынков акций. То есть пока риски смещены в сторону дальнейшего роста в EUR/USD и GBP/USD. То есть, если статистика из США окажется лучше ожиданий, то это лишь ненадолго в моменте вызовет укрепление курса американской валюты, общее понимание того, что завтра ставки в США повышать не начнут даже при такой хорошей статистике может означать, что уже буквально полчаса или час спустя доллар будет дешеветь на FOREX. Проще говоря, по EUR/USD и GBP/USD можем в 16:30 мск или немного позже нарисовать хорошую нижнюю тень. Так было в ноября 2003 года после сильных данных по ВВП, нейтрального стейтмента от ФРС и статистики по занятости заметно лучше ожиданий.
EUR, GBP
Из последнего заседания в четверг Банка Англии и Европейского Центрального Банка довольно-таки четко следовало, что следующий шаг в обоих случаях в плане денежной политики будет связан с ее ужесточением. Так, глава ЕЦБ Жан-Клод Трише открыто сказал, что вечно переизбыток ликвидности мы наблюдать не будем и, что 12-месячное РЕПО также скоро может заметно сократиться в объемах. Если в 2004 году ФРС опередил ЕЦБ в вопросе повышения ставок, то не исключено, что в 2010 году политика данных ЦБ будет во многом совпадать, что создает лишние риски для доллара.

Банк Англии тем временем, как и ожидалось, расширил программу выкупа облигаций всего лишь на 25 млрд фунтов стерлингов, что, как мы видим, позитивно было воспринято рынками. По нашему мнению в следующем году на Туманном Альбионе также начнется ужесточение денежной политики.

Что касается при этом скромной динамики курсов EUR/USD и GBP/USD в четверг, который продемонстрировали очень незначительный рост внутр дня, то поправку надо делать на то, что сильный рост в данных валютных парах мы видели в среду на ожиданиях заседания ФРС. Если говорить о новых покупках в европейских валютах, то мы бы предпочтение отдавали британскому фунту, отмечая цель для роста в районе 1,7050.

Можно в принципе в пятницу не гадать, а просто дождаться 17:00 мск, когда

S&P500
На рынке акций США по S&P500 также можно говорить о дальнейшей игре на повышение и росте в район 1200 пунктов в следующем году до начала цикла повышения процентных ставок в США. В моменте, правда, фондовые индексы США выглядят перекупленными, поэтому здесь нельзя исключать падения или коррекции к 1050 пунктам. Все опять же упирается в статистику по занятости.

В принципе уже мы увидим некоторое давление на доллар и оживление в S&P500, поэтому можно предположить, что по факту выхода данных возможна также и небольшая фиксация прибыли.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

FOREX: после отчета по занятости из США
9.11.09

Слабый отчет по занятости из США в минувшую пятницу не сумел подорвать аппетит к риску. К примеру, американский рынок акций, который рос по S&P500 на протяжение четырех подряд торговых дней и пятницу завершил ростом, прибавив порядка 0,25%, хотя под факту выхода такой статистики можно было и фиксануться. В общем, слабые данные по занятости инвесторы в итоге трактовали как весомый аргумент в пользу того, что до лета следующего года повышения процентных ставок в Соединенных Штатах ожидать не стоит. Что при этом до уровня безработицы, который подскочил до 10,2% (прогноз 9,9%, предыдущее значение 9,8%), то в принципе удивляться тут нечему, так как ФРС нас ни раз предупреждал, что к этому все и идет. В плане сокращения занятости/Nonfarm payrols на 190k тоже сильно паниковать не приходится. Во-первых, предыдущее значение показателя было пересмотрен в сторону улучшения до -219k, во-вторых, судя по данным от ADP и ISM Manufacturing, уже в ближайшие месяцы ситуация должна начать улучшаться. Можно также поправку еще сделать на сезонную составляющую, которая в этом отчете дала о себе знать.
Вышедшие данные могут лишний раз трактоваться как то, что до лета следующего года по S&P500 мы можем увидеть достижение отметки 1200 пунктов, а по золоту ралли к 1200$. Для доллара естественно любой намек на то, что ужесточение денежной политики откладывается еще на какое-то время негатив, именно поэтому в пятницу после небольшой паники в первые минуты выхода Nonfarm payrolls укрепление курса доллара приостановилось. Если в EUR/USD мы наблюдали символическое снижение с 1,4875 до 1,4845, то в GBP/USD день и вовсе завершился ростом с 1,6570 до 1,6610.
В то же самое время определенная нервозность сохраняется на рынке, на этот раз уже риски сводятся не к повышению ставок, а постепенному сворачиванию пакетов стимулирующих мер в Европе, США или Азии, что многими рассматривается как сигнал к полномасштабной коррекции к тому росту, который в рисковых активах был последние восемь месяцев.
S&P500
Сезон отчетности в США подходит к логическому завершению, что может означать в моменте отсутствие новых поводов фундаментального толка для игры на повышение. Определенное внимание по S&P500 мы бы обратили на сопротивление 1070 пунктов, у которого, на наш взгляд, многие спекулянты вполне могут попытаться зафиксировать прибыль после пяти дней роста. Неспособность преодолеть данный рубеж в итоге может означать возможное формирование фигуры «голова и плечи» на дневном графике.
EUR, GBP
Очередная неделя не богата статистикой из США, но зато будет немало интересных данных из Еврозоны, в частности, выход во вторник за ноябрь индекса экономических ожиданий ZEW в 13:00 мск. Кульминацией очередной пятидневки при этом станут данные по ВВП за 3кв09 в Германии, Франции, Италии и Еврозоне в целом. Хорошая статистика из региона может в итоге интерпретироваться после слабого отчета по занятости из США, как возможный сигнал к тому, что ЕЦБ может опередить ФедРезерв в первых шагах ужесточения денежной политики, начав раньше убирать ту же излишнюю ликвидность с рынка.

Если говорить при этом о перспективах понедельника и вторник, то в самое ближайшее время мы ожидаем некоторой консолидации на FOREX, возможно даже, некоторого укрепления курса доллара США после сильных колебаний на прошлой неделе. Поправку опять же надо делать на то, что среда в США выходной день (Veteran's Day).

Относительно британской валюты мы сейчас испытываем более теплые чувства, учитывая здесь и большое количество «коротких» позиций и то, как уверенно себя вела пара GBP/USD в предыдущие торговые дни. Существенное влияние на стерлинг в середине недели, по нашему мнению, может оказать публикация Ежеквартального обзора по инфляции от Банка Англии, из которого собственно станут известны ожидания ЦБ относительно динамики цен. Малейший сигнал к тому, что дефляционные процессы начинают себя изживать и окончательно сойдут на нет в ближайшее время, опять же может означать закрытие позиций на продажу в GBP/USD, что может вызвать укрепление стерлинга заодно и в кросс-курсах, а не только в основной валютной паре. Возможно, в BOE уже пришли к выводу, что риски роста инфляции могут скоро вновь появиться на горизонте, поэтому программа количественного смягчения и была расширена всего на 25 млрд фунтов стерлингов. Аналогичный отчет должен, кстати, представить и ЕЦБ.

Можно в принципе вновь отметить рубеж 1,7050 для роста в GBP/USD, однако для его достижения необходимо, чтобы коррекция на мировых рынках акций не продолжилась с прежней силой в ноябре.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

добавлено через 23 часа 2 минуты
FOREX: удар по доллару
10.11.09



В понедельник участники финансовых рынков вновь пришли к единому мнению, что еще длительный отрезок времени будут все условия для спекуляций и дальнейшего надувания «пузырей» в активах на фондовом или товарном рынке. Весь данный оптимизм в итоге ознаменовался ростом рынка акций США (Dow Jones +2,03%, S&P500 +2,22%, Nasdaq +1,97%) и Европы (DAX +2,4%, CAC +2,1%, FTSE +1,8%), что закономерно на FOREX нашло отражение в снижении курса доллара.
Давление на американскую валюту помимо пятничных данных по занятости из-за океана и осознания того, что ФРС не скоро начнет повышать ставку, оказали также итоги прошедшего в выходные Саммита «Большой Двадцатки», где министры финансов крупнейших стран мира пришли к выводу, что сейчас сворачивать где-либо программы в поддержку мировой экономике преждевременно. В чем-то «бычьи» настроения в рисковых активах подогревали еще новости о том, что в Moody's приняли решение повысить прогноз по рейтингу Китая в связи с удачными мерами в стране по борьбе с кризисом.
Также против доллар в начале недели был в целом новостной фон по рынку FOREX:
•МВФ: доллар активно используется в рамках carry trade, возможно, американская валюта до сих пор выглядит переоцененной.
•Азиатский Банк Развития: доллар потеряет статус резервной валюты через двадцать лет.
•Royal Bank of Scotland: снижение курса доллара может продолжиться, как это часто бывает в конце года.
S&P500
Рынок акций США практически восстановился до максимумов года или сопротивления 1100 пунктов, у которого рост собственно в третьей декаде ноября и завершился. Фундаментально в среднесрочном и долгосрочном периоде все располагает к росту вплоть до уровней 1200-1250 пунктов, которые мы наблюдали перед банкротством Lehman Brothers. Если говорить о краткосрочной перспективе, то на фоне фиксации прибыли после шести дней роста по S&P500 мы можем задержаться на какое-то время в районе отметки 1100 пунктов.
Что касается ожиданий 20%-30% коррекции в S&P500 ко всему росту, которые был начиная с марта, то мы вполне можем увидеть такое движение на рынке, если возникнут реальные опасения относительно восстановления экономики США. К примеру, мы увидим в рамках ноябрьского или декабрьского отчета по занятости дальнейший рост уровня безработицы в районе, скажем, 10,5%, либо снижение индексов деловой активности (ISM manufacturing, Chicago PMI, ISM Services) вновь ниже психологического рубежа 50 пунктов.
Теоретически поводом для коррекции может быть также завершение сезона корпоративной отчетности (Disney, Macy's, Wal-Mart), однако это только рабочая гипотеза.
На наш взгляд, если и торговать по S&P500, то преимущественно от покупок и при наличии долгосрочного восходящего тренда, используя любую 10% коррекцию для открытия новых «длинных» позиций.
EUR
Курс EUR/USD вырос в понедельник с 1,4860 до 1,50, показав рост не только на фоне улучшения ситуации с аппетитом к риску, но, возможно, также еще и в связи с теми заявлениями, которые в начале недели сделал глава ЕЦБ. Жан-Клод Трише дал понять, что период свободного падения в мировой экономике завершился и, что общими усилиями удалось избежать очередной глобальной депрессии. В принципе эти слова лишний раз можно рассматривать как то, что следующий шаг ЕЦБ будет связан уже с ужесточением денежной политики.
Непосредственно во вторник в 13:00 мск влияние на курс EUR/USD может оказать публикация в 13:00 мск индекса экономических ожиданий ZEW за ноябрь (прогноз 55, предыдущее значение 56 пунктов). Следует помнить о том, что сам по себе уровень 1,50 многими может рассматриваться как подходящий рубеж для фиксации прибыли в евро; возможная слабая статистика из Германии может усилить данного рода порыв.
С точки зрения технического анализа, прохождение резистанса 1,5000-1,5050, в свою очередь, может означать дальнейший рост курса в район сопротивления 1,53.
GBP
В GBP/USD мы плавно приближаемся в район сопротивления 1,7050, причем, все большее количество аналитиков акцент делает на то, что в поддержку стерлингу сейчас также и публикация 11 ноября ежеквартального отчета по инфляции от BOE.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

FOREX: о скромных успехах доллара во вторник
11.11.09



Пока ничего хорошего сказать про доллар не получается, что наводит на мысль о возможном дальнейшем снижении его курса.
В EUR/USD, в частности, было несколько поводов для укрепления курса американской валюты, которое в принципе было, но носило очень непродолжительный характер, в результате чего неподалеку от 1,50 день в данной паре и завершился. Во-первых, негативом для евро стала статистика из Германии, где второй месяц подряд снижение показал индекс экономических ожиданий ZEW, который составил в ноябре 51,1 пунктов, оказавшись вдобавок еще и хуже ожиданий (прогноз 55 пунктов). Во-вторых, поддержать доллар могли бы публикации в лентах новостей о том, что Fitch не видит в ближайшем будущем оснований для снижения рейтинга Соединенным Штатам с текущих AAA. Последняя информация в принципе могла бы помочь доллару через поддержку за счет данных высказываний рынка казначейских облигаций США, но там очередной аукцион по размещению 10-летних Treasruries прошел довольно-таки спокойно, хотя и при неплохом спросе.
Ждем пятницы, когда по экономике Еврозоны будут опубликованы данные по ВВП за 3кв09, после чего, возможно, станет ясно, как играть в EUR/USD.
В GBP/USD также во вторник в течение дня мы наблюдали снижение курса вплоть до 1,66, однако и здесь день завершился чуть ли не на уровнях закрытия понедельника в районе 1,6740. «Медвежью» услугу стерлингу оказали все в том же Fitch, заявив, что Великобритания — это как раз та страна, у которой самые высокие шансы лишиться своего кредитного рейтинга.
Значительное влияние на курс стерлинга в среду может оказать публикация Ежеквартального обзора по инфляции и текущей ситуации в экономике от Банка Англии. Любые намеки на улучшение ситуации в регионе, могут ощутимо поддержать фунт на FOREX.Есть риски увидеть пару GBP/USD до конца года в районе 1,7050.
Fed
Некоторую слабость доллара в принципе можно попробовать объяснить теми заявлениями, которые делали представители ФРС во вторник. Так, Денис Локхарт говорил о том, что экономика США и, в частности, национальный рынок труда будут восстанавливаться очень долго, что собственно, на наш взгляд, могло трактоваться рынком, как еще один сигнал, что до лета 2010 года повышения ставок в США ждать не стоит. Джанет Йеллен также намекала, что денежная политика должна быть адекватной текущей ситуации в экономике, намекая на то, что в отдельных случаях она должна стимулировать рост занятости (предполагает сохранение нулевых процентных ставок), а, с другой стороны, должна предупреждать усиление инфляции (предполагает повышение ставок). Если учесть, что сейчас нет проблем с инфляцией за океаном, но есть проблемы на рынке труда, то можно ожидать сохранение мягкой денежной политики в регионе.
Если говорить о среднесрочной динамике на рынке FOREX, то банально многое упирается в наличие или отсутствие аппетита к риску. Так неспособность по S&P500 преодолеть сопротивление 1100 пунктов на этой или следующей неделе может означать, что паре EUR/USD также не удастся закрепиться уверенно выше 1,50.

Что касается торговой сессии в среду на валютном рынке, то определенную поправку следует делать на День Ветеранов в США и то, что 11 ноября за океаном не выходит какой-либо статистики, а также не будет функционировать рынок облигаций. Однако при этом торги будут проходить на NYSE, где будет функционировать рынок акций. В общем, существенного снижения волатильности мы, скорее всего, в среду не увидим.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

добавлено через 23 часа 44 минуты
FOREX: доллар отказался снижаться!
12.11.09


По итогам торгов в среду доллар США незначительно, но подорожал на FOREX, хотя день для американской валюты начался далеко не на мажорной ноте. Во-первых, ослаблению мировой резервной валюты способствовали все те же сделанные накануне заявления управляющих ФРС, что взяли на вооружение в BNP Paribas и Morgan Stanley, дав понять, что ожидают дальнейшего снижения курса американской валюты. Во-вторых, в Китае была опубликована порция сильных макроэкономических данных. В частности, стало известно, что профит торгового баланса Китая удвоился в октябре, а промышленное производство в прошлом месяце выросло на 16,1% г/г (рекорд с марта 2008 года), что в какой-то момент поддержало цены на сырье, австралийский доллар и carry trade в целом.
К вечеру, правда, оптимизма поубавилось и даже рост рынка акций США (Dow Jones +0.43%, S&P500 +0.5%, Nasdaq +0.74%) не сумел воспрепятствовать укреплению курса доллара.
Два момента, на которые сейчас бы хотелось обратить внимание — это «боязнь высоты» и очередные заявления Тимоти Гайтнера о том, что США заинтересованы в сильном долларе. Относительно «высоты» хочется отметить, что не способность по S&P500 на этой или в начале следующий неделе преодолеть рубеж 1100 пунктов может усилить страхи в рядах инвесторов и вызвать фиксацию прибыли и снижение цен на рисковые активы на опасениях увидеть по фондовому индексу на дневке в итоге «двойную вершину». Что касается заявлений от Минфина США, то они реально буду поддерживать доллар, только тогда когда за океаном представят четкий план, как будут лечить дефицит бюджета в США в ближайшие годы или десятилетия. Может, конечно, в итоге в 2010 году выясниться, что спасение банковской системы США и экономики обошлось дешевле, чем ожидалось, поэтому проблема дефицита бюджета не так остра как кажется, что позитивно для доллара, но до этого еще далеко.
EUR
В EUR/USD в среду была еще одна неудачная попытка преодолеть сопротивление 1,50. В принципе тот факт, что цены на золото 11 ноября вновь обновили исторические максимумы может быть в чем-то опережающим индикатором того, что данный рубеж будет пройден. Другой опережающий индикатор здесь — это индекс S&P500, уверенный рост которого выше 1100 пунктов также может предвещать новые максимумы и в евро/доллар.
GBP
Банк Англии не спешит вносить коррективы в денежную политику, по-прежнему рассматривая количественное смягчение или, проще говоря, выкуп облигаций, как основной инструмент поддержки экономики, к которому в случае ухудшения ситуации в экономике можно будет прибегнуть. Напомним, что ранее после отдельных комментариев глава BOE Мервина Кинга и других представителей ЦБ на FOREX имели место спекулятивные покупки в GBP/USD и GBP/XXX исходя из того, что ЦБ может до конца года дать понять, что более расширения программы выкупа облигаций мы не увидим. Сейчас, когда Банк Англии не подтвердил данного рода ожиданий в Ежеквартальном докладе по инфляции, мы можем наблюдать снижение курса британской валюты или, с точки зрения технического анализа, фиксацию прибыли в GBP/USD, что в среду и произошло.
Другой негатив из тех заявлений, которые сделал в среду Мервинг Кинг, сводится уже к тому, что главу BOE вполне устраивает слабая национальная валюта, которая могла бы помочь восстановлению экономики. Что касается при этом текущей ситуации с инфляцией, то она явно под контролем и в ближайшие 3 года будет, судя по всему, ниже целевых 2%, что негативно для стерлинга.
В общем, если резюмировать, то та идея которая была относительно роста пары GBP/USD до 1,7050 на фоне перемен в денежной политике Банка Англии после среды не совсем актуальна. До тех пор пока мы не получим порцию действительно неплохой статистики из Великобритании, которая укажет на значительное улучшение ситуации в регионе, какой-либо выдающейся динамики курса британской валюты мы не увидим.
Другой негативный момент для стерлинга в середине недели — это очередные опросы Bloomberg, из которых следует, что инвесторы с еще большим пессимизмом смотрят на рынок акций Великобритании, а также на саму британскую валюту. В случае ухудшения аппетита к риску на мировых рынках акций все это может означать возможное еще одно снижение курса GBP/USD в район 1,60.
В принципе к неплохим данные 11 ноября с Туманного Альбиона можно было отнести отчет по занятости за сентябрь-октябрь, но этого явно было мало..
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

FOREX: доллар - не так уж все и просто!
18.11.09


Несмотря на то, что курс доллара вырос во вторник на FOREX, у нас исходя из новостного фона и происходящего на финансовых рынках сложилось впечатление, что нисходящий тренд по американской валюте еще получит продолжение, а рынки акций (S&P500, DAX, Nikkei) еще подрастут.
Аппетит к риску
Относительно итогов вторника и укрепления основной резервной валюты/USD отметим, что этому способствовала 17 ноября некоторая фиксация прибыли на мировых рынках акций (DAX -0,45%, CAC -0,88%, FTSE -0,68%), формальным поводом к которой стали заявления или очередные мрачные прогнозы от Меридит Уитни. Небезызвестный аналитик говорил о том, что рынок акций США необычайно дорого, что восстановление реального сектора экономики не поспевает за финансовыми рынками и, что она сейчас наиболее негативно/«по медвежьи» настроена за последний год. На самом деле мы тоже в чем-то также думаем, очень опасаясь хорошей коррекции к росту последние восемь месяцев цен на нефть, фондовых индексов, пары EUR/USD, однако при этом исходим из того, что к лету 2010 года цены на активы все равно будут выше текущих уровней, поэтому любое коррекционное движение вниз следует выкупать, открывая новые «длинные» позиции.
Также фиксации прибыли на рынка акций в какой-то момент способствовала слабая статистика из США, где, с одной стороны, хуже ожиданий за октябрь оказались данные по промышленному производству (показатель вырос на 0,1%, прогнозировалось +0,4%), а, с другой стороны, значительнее ожиданий снизился индекс деловой активности Национальной ассоциации инвесторов в ноябре. В какой-то момент все это привело к продажам на NYSE, однако день в итоге за океаном завершился все-таки ростом (Dow Jones +0,29%, S&P500 +0,09%, Nasdaq +0,27%).
И в чем-то поддержку доллару оказали еще и комментарии глава ЕЦБ Жан-Клода Трише, который говорил о том, что он разделяет позицию своего коллеги Бена Бернанке относительно слабого доллара.
Процентные ставки
Все бы ничего, но теперь уже о плохом для доллара и хорошем для рынка акций США/S&P500. Начнем с рынка казначейских облигаций США, где, к примеру, последние четыре торговых дня мы только и видим снижение доходности 30-летних казначейских облигаций или рост цен на бонды, несмотря на то есть аппетит к риску или нет. Тут же отмечаем цены на золото, которые выросли до 1040$ за унцию и 17 ноября, хотя опять же против этого был подорожавший доллар, а также легкая фиксация прибыли на рынках акций.
На наш взгляд, рост цен на бонды и драгоценные металлы — это четкий индикатор того, что инвесторы сейчас продолжают агрессивно играть на том, что ФРС не пойдет до лета на повышение процентных ставок, что невольно в дальнейшем предполагает снижение курса доллара и рост цен на акции. Может быть, к этому подтолкнула статистика из США, может быть, кстати, заявления Бен Бернанке и Дональда Кона о том, что сейчас нет «пузырей» на финансовых рынков США, то есть нельзя говорить о ситуации 2000-2001 гг с «доткомами» и о том, что Fed может попытаться предотвратить спекулятивный рост цен на сырье или акции за счет повышения ставок.
Для нас все это аргументы в пользу того, что S&P500 в обозримом будущем может продолжить расти в район 1150/1200 пунктов, а EUR/USD к 1,53.

GBP
В паре GBP/USD продолжает чувствовать сила игроков на повышение, несмотря на разочаровывающий обзор Банка Англии по инфляции на прошлой неделе. Здесь, похоже, банально можно говорить о закрытии «коротких» позиций и росте пары в район 1,7050. В поддержку стерлингу во вторник была статистика по инфляции, которая указала на некоторое ускорение темпов роста потребительских цен в регионе.

EUR
После случившейся коррекции в EUR/USD в минувший вторник единая европейская валюта не кажется уже такой дорогой и здесь вполне можно ожидать оживления среди игроков на повышение.

S&P500
В данном случае следует следить за теперь уже поддержкой 1100 пунктов. Пока мы по итогам дня выше данного уровня — целесообразно работать от покупок, уйдем ценами закрытия ниже и рекомендация — вне рынка.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

FOREX: внимание на данные по ВВП США в 16:30 мск!
24.11.09



Погода или настроения на финансовых оказались на редкость переменчивы. Еще в понедельник мы видели значительный аппетит к риску, рекордный рост европейского рынка акций за последние два с половиной месяца, оживление на биржах США (Dow Jones +1,29%, S&P500 +1,36%, Nasdaq +1,4%) и, как следствие, снижение курса доллара или рост пары EUR/USD к верхней границы диапазона 1,48-1,50. Сейчас уже фьючерсы на фондовые индексы США падают, доллар дорожает. И всему есть объяснение.
Относительно эйфории 23/11 можно просто выделить следующие факторы. Это, с одной стороны, «голубиные» заявления управляющих ФРС, из которых следовало, что денежная политика в Соединенных Штатах будет еще длительный отрезок времени оставаться мягкой:
•Чарльз Эванс (ФРБ Чикаго) интервью FT: процентные ставки могут быть около нуля до конца 2010 года или даже в 2011 году.
•Джеймс Буллард (ФРБ Сент Луиса): ЦБ США должен оставаться гибким и своевременно реагировать на любую слабость в экономике, что даже может означать продление программы выкупа ипотечных облигаций после марта 2010 года.
Здесь просто еще раз вспомним про заседание ФРС 15-16 декабря и, что данное событие может усилить данного рода спекулятивные настроения.

Другой немаловажный момент в понедельник — это общие ожидания и прогнозы относительно дальнейшей динамики курса доллара. В данном случае уже на первый план вышли прогнозы наиболее точных аналитиков рынка FOREX, по данным Bloomberg, из которых следовало, что с учетом двойного дефицита в США, низких процентных ставок и еще целого ряда причин доллар в 2010 году может потерять против евро еще порядка 6%-7%, что предполагает рост пары EUR/USD в район отметки 1,60. Интересное замечание сводилось к тому, что в предыдущие циклы ужесточения денежной политики в США доллар дешевел против других валют еще какое-то время по инерции, даже несмотря на то, что ФРС уже вовсю повышал процентные ставки. На это следует делать поправку в 2010 году.

Вторник
Относительно снижения аппетита к риску во вторник и роста курса доллара США просто скажем, что все укладывается в рамки очерченного еще накануне сценария, когда поводом для беспокойства может быть большое количество статистики из-за океана в первой половине недели.

Непосредственно сегодня формальной причиной для удорожания доллара и йены стал выход в 16:30 мск в США пересмотренных данных по ВВП за 3кв09 (прогноз 2,9%, предварительная оценка 3,5%). Существенный пересмотр в сторону ухудшения или значительная ревизия данных якобы и смущает инвесторов. Мы же здесь просто исходим из того, что ничего страшного ревизия не несет в себе, так как в любом случае экономика Соединенных Штатов восстанавливается, а что до роста несколько ниже предыдущих ожиданий, то это опять же сигнал к сохранению ставок в США на низком уровне еще длительный отрезок времени, что уже негатив для доллара, а не для рисковых активов.

Нечто похожее можно сказать и про публикацию в 18:00 мск в регионе индекса потребительского доверия (Consumer Confidence) за ноябрь, который в случае публикации данных хуже ожиданий может, конечно, напугать инвесторов, но только в краткосрочном плане.

Одним словом, по факту публикации в США на этой или следующей неделе большого количества данных вполне допускаем еще один виток аппетита к риску и снижение курса доллара, а также рост цен на акции.

EUR/USD
Консолидация пары EUR/USD в коридоре 1,48/1,50 — вполне закономерная «плоская» коррекция к росту курса евро в начале ноября и ранее, по окончанию которой напрашивается рост данной валютной пары в район 1,53. В общем, пока здесь довольно-таки простая стратегия — открываться краткосрочные позиции на покупку от 1,4800/1,4840. Ситуация реально изменится, если по итогам дня по евро мы закроемся ниже 1,48.

GBP/USD
В британской валюте вполне можно ожидать такого же сценария развития событий, как и в евро, только здесь определенную поправку нужно делать на новостной фон из Великобритании, который пока оставляет желать лучшего. Непосредственно 24/11 в центре внимания вновь спекуляции на тему проблем у Lloyds и RBS, что в конечном счете означает усиление давление на стерлинг в моменте. Если по евро мы допускаем рост к 1,53, то по британской валюте ждем ралли к 1,7050.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

добавлено через 23 часа 25 минут
FOREX: все в силе!
25.11.09



Мы по-прежнему не видим какой-либо угрозы текущем восходящему тренду по EUR/USD, вполне допуская, что либо в конце этой, либо в начале следующей неделе нас ждет штурм ключевого уровня сопротивления 1,50 и последующий рост в район отметки 1,53.
Статистика из США
Самые значимые макроэкономические данные на этой неделе были опубликованы в минувший вторник и, сразу отметим, они не смогли заставить мировые рынки акций существенно снизиться; то есть аппетит к риску никуда не исчез, и при прочих равных условиях восходящий тренд в S&P500 может продолжиться.
В частности, стало известно, что ВВП США за 3кв09, согласно пересмотренным данным, составил 2,8% против предварительной оценки 3,5%. Определенное беспокойство в рамках этих данных могла вызвать статистика по потребительским расходам (Consumption spending), которая как раз оказалась хуже ожиданий; данные были пересмотрены до 2,9% против ожидавшейся ревизии до 3,2%. Однако этот показатель оказывал очень недолго давление на мировые рынки акций. Хуже ожиданий за сентябрь в Соединенных Штатах вышел также индекс цен на жилье S&P/Case Shiller, но эти данные нивелировала зато хорошая статистика за ноябрь по потребительскому доверию (Consumer confidence) в США за ноябрь (показатель составил 49,5 пунктов при прогнозе 47,5).
Ключевой темой теперь для carry trade могут быть данные по продажам и расходам американцев в эту пятницу/Black Friday, по которым можно будет судить о том, что ждет нас в плане розничных продаж на Рождество и можно ли рассчитывать на Новогоднее ралли.
FOMC Minutes
Определенный повод для оптимизма в середине недели – понижение от ФРС в рамках публикации очередного протокола/«минуток» прогноза по безработицы в США в 2010 году до 9,3%-9,7% и на 2011 год до 8,2%-8,6%. Fed также дал понять, что снижение курса доллара упорядоченно, что можно трактовать как то, что ЦБ США слабость основной резервной валюты пока беспокойства не вызывает.
Интересны при этом комментарии ФРС относительно того, что низкие процентные ставки могут способствовать усилению спекулятивных настроений на финансовых рынках, иными словами, надуванию пузырей (примечание автора). Пока это нейтральная для рынков формулировка, однако, если цены на сырье и акции продолжат стремительно расти, то инвесторы могут начать опасаться повышения процентных ставок в США на фоне попытки ФРС не предупредить рост инфляции, а сбить спекулятивный настрой на финансовых рынках, избежать пузырей и повторения ситуации с «доткомами» или «сабпраймом».
China + FED
Некоторый повод для беспокойства для тех, кто ставит на сохранение аппетита к риску и слабость доллара — случившаяся во вторник распродажа на объемах заметно выше средних на рынке акций Китая (CSI -3,5%) на фоне намерений регуляторов заставить крупнейшие банки страны привлечь дополнительный капитал после существенного роста объемов кредитования. Если продажи на китайском рынке акций продолжатся, то можно будет ожидать некоторого укрепления или стабильности курса доллара.
Если говорить о ФедРезерве, то здесь уже в какой-то момент напугали инвесторов намерения заставить девять американских банков вернуть денежные средства, полученные от властей США в рамках программы TARP, что опять же чревато допэмиссией и снижением цен на акции.
Мы, впрочем, надеемся, что данного рода новости 24/11 не будут иметь существенного влияния на рынок.
EUR
Еще один индикатор силы игроков на повышение в паре евро/доллар — это довольно-таки спокойная реакция валютного рынка на новости/слухи о том, что немецкому банку WestLB понадобиться порядка 5 млрд евро в качестве дополнительного капитала до конца ноября, чтобы избежать банкротства.

Определенный позитив для евро во вторник — публикация в Германии за ноябрь лучше ожиданий индекса предпринимательских настроений IFO (IFO Buisness climate index), который вырос до 93,9 пунктов при прогнозе 92,5.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

FOREX: ТРЕВОГА!
27.11.09


Праздник в США/День Благодарения явно не удался. Вместо хорошего настроения инвесторы получили порцию негативных новостей, которые пришли в четверг с Ближнего Востока. Два крупнейших государственных инвестиционных фонда из Дубая (Dubai World, NAKHEEL) просят отсрочки по своим долгам до мая 2010 года, что собственно предполагает дефолт/банкротство этих компаний. Напомним, что ранее две упомянутые компании заняли в общей сложности за последние четыре года порядка 80$ млрд на фоне роста цен/надувания пузыря на недвижимость в Дубае. Для справки, цены на эту недвижимость, по данным Deutsche Bank от максимумов лета 2008 года уже упали на 50%, что невольно повлекло для местных и иностранных банков, активно инвестировавших в регион, потери и списания.
У NAKHEEL, в частности, на 14 декабря 2009 года были запланированы платежи по кредитам на 3,5$ млрд, с чем собственно и возникли проблемы. Собственно от того, что будет решена данная проблема, будет зависеть ситуация с аппетитом к риску в декабре и, возможно, январе.
Что касается в целом влияния данного события на финансовые рынки, то достаточно вспомнить, что происходило год назад на биржах после краха Lehman Brothers или в 2001 году, когда дефолт объявила Аргентина. В общем, мы получили реальный повод для коррекции на мировых рынках акций к тому росту, который наблюдался с марта этого года до последнего момента.
S&P500
Последние две недели по S&P500 мы наблюдали коридор 1090-1110 пунктов, выход из которого в итоге в четверг произошел вниз. Фактически перед нами сработавшая «двойная вершина» на дневном графике, что вкупе с обозначившимися фундаментальными рисками может означать снижение индекса в район 1050 пунктов, что заставляет на время забыть об игре на повышение, дождавшись прояснения ситуации на Ближнем Востоке.

Естественно, что не последнюю роль для рынка акций США будет играть статистика по продажам в регионе в эту пятницу/black friday, по которой можно будет судить о рождественских/новогодних продажах.

GBP/USD
Методично смотрим, какие банки в наибольшей степени вложились в недвижимость в ОАЭ — HSBC (17$ млрд), Standard Chartered (7,8$ млрд), Barclays (3,6$ млрд), RBS(2,2$ млрд). Британские банки по количеству «призовых» мест в списке явно удерживают лидерство, что, в свою очередь, может обнажить новые риски для британского фунта. Не хочется сейчас сгоряча делать какие-либо выводы, но, если история с ОАЭ — это долгоиграющая пластика и про нее на следующей неделе не забудут, то есть риски увидеть пару GBP/USD в районе 1,65, а затем и ниже.

EUR/USD
А вот здесь основная интрига заключается уже в том, устоит ли теперь уже поддержка 1,50 или по итогам этой и следующей недели мы закроемся ниже нее. Если пара EUR/USD завершит день ниже 1,4950 в принципе тоже можно бить тревогу.
Gold
Золото пока рассматривается как «тихая гавань» или инструмент, в котором можно переждать поток негативных новостей по рынку жилья или банковскому сектору. Мы бы, правда, здесь особо не обольщались и обратили бы внимание, во-первых, на то, что сопротивление 1200$ совсем близко, где некоторые инвесторы могут попробовать зафиксировать прибыль, а, во-вторых, помнили о том, что в сентябре и октябре прошлого года золото какое-то время падало в цене на фоне резкого укрепления доллара.
Резюме: был определенный рост напряженности в Китае, теперь есть ряд проблем в ОАЭ. В принципе все это «тянет» на обвал мировых рынков акций, стремительный рост курса доллара и йены, однако мы бы не спешили с скоропалительными выводами, а пока просто приготовились бы к хорошему снижению аппетита к риску. Не исключено, что уже на следующей неделе с данными по Black Friday или статистикой по рынку труда США в пятницу эти факторы риска изживут себя, но мы бы сейчас не загадывали.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

Программа «

Пульс рынка

Пульс рынка

» от 08.01.2010

FOREX: дальнейшие ожидания!
11.01.10



Последняя идея, которую нам преподнес в минувшую пятницу сам рынок - это спекуляции на тему того, что ФРС США после пятничной статистики по занятости из-за океана не будет спешить с ужесточением денежной политики в Соединенных Штатах, то есть в течение 1кв10 или как минимум до мартовского заседания 16/03 намека на повышение процентных ставок в ближайшей перспективе не будет. На рынке FOREX все это может означать, что в ближайшие недели мы увидим продолжение коррекционного движения к снижению курса EUR/USD в декабре.
Если брать ключевые индикаторы рынка, то после Nonfarm payrolls, которые по итогам декабря составили -85k, а не -5k, мы увидели следующее:
•Цены на двухлетние казначейские облигации, которые наиболее четко отражают ожидания инвесторов по поводу ужесточения денежной политики в США, показали рекордный дневной рост с августа (то есть доходность резко снизилась, вновь оказавшись ниже психологического уровня 1%); вместе с этим спрэд или разница в доходности между 2 и 10 летними казначейскими облигациями достиг очередных рекордных максимумов за всю историю. Про повышение ставок в США здесь и близко говорить не приходится.
•Вероятность повышения ставки по федеральным фондам к окончанию июня 2010 года в начале прошлой недели была порядка 60%, после отчета по рынку труда США уже всего лишь 30%.


Мартовский фьючерс на цену двухлетних казначейских облигаций США.

Уже исходя из этого многие могут ставить на рост в EUR/USD с целью 1,46 и 1,47 (38,2% и 50% Fibonacci Retracement к снижению с 1,5150 до 1,4250). По GBP/USD все несколько сложнее с учетом того, что коррекционный рост курса стерлинга сейчас могут сдерживать политические риски, фактор выборов в Великобритании, а также неспособность Гордона Брауна найти общий язык с оппозицией. В то же самое время пятничный негатив может быть в итоге неплохой возможностью для открытия позиций на покупку в паре USD/JPY, которая, может быть, больше других коррелирует с ожиданиями по ставкам в США. Ориентиром в данном случае остается поддержка 90, от которой мы и советуем действовать.
Относительно ситуации в США можно обратить внимание еще на то, что протокол/минутки к последнему заседанию вышли в довольно-таки «голубином» или «медвежьем» для доллара ключе. Тот факт, что управляющие Fed высказывали беспокойство о том, что завершение программы выкупа ипотечных облигаций может навредить рынку жилья США может означать, что ранее осени повышения ставок в США не будет. Добавим, что последние комментарии Эрик Розенгрина (глава ФРБ Далласа) сводились к тому, что безработица в США будет оставаться на текущем несколько высоком уровне даже по мере дальнейшего восстановления национальной экономики, что в общем-то тоже предполагает сохранение еще какое-то время нулевых процентных ставок.
Резюмируя все по десятому разу вновь подходим к тому, что заседание ФРС 26-27 января — это не фактор в поддержку доллару, а скорее риск, так как оно может в итоге трактоваться как аргумент в пользу того, что до повышения ставок еще ох как далеко.
S&P500/GOLD
Во всем, впрочем, есть и положительная стороны. Спекуляции относительно сохранения в США «мягкой» денежной политики предполагают сохранение парниковых условиях для спекулянтов на фондовом и товарном рынках. В поддержку аппетиту к риску также сейчас общее восстановление американской экономики, в частности, в ближайшие дни публикация в США розничных продаж за декабрь(четверг, прогноз +0,5%, ожидается рост показателя третий месяц подряд), данных по промышленному производству (пятница, прогноз +0,6%).

В S&P500, правда, потенциал все меньше и меньше с каждым днем, если учесть рекордный рост по итогам прошедшей недели по индексу и сильное сопротивление в районе 1150-1200 пунктов. Центральная тема для рынка акций США в январе — это также сезон корпоративной отчетности, который стартует в США буквально на этой неделе.

Нефть/WTI нас также вдохновляет мало, так как здесь также уже сказывается перекупленность и еще такой фактор риска, как скорое завершение зимнего отопительного сезона и так называемая яма спроса.

Другое дело цены на золото, где в 2010 году мы вполне можем увидеть дальнейшее надувание пузыря, сейчас, в частности, в металл могут перекладываться как в актив, который несколько отставал от акций и нефти в последнее время. В общем, нулевые процентные ставки в США — это путь в золоте к уже знакомым 1200$ в 2010 году. Кто-то опять же может делать расчет на нулевые ставки в США и слабый доллар именно посредством длинных позиций в золоте, а не в евро/доллар, опасаясь проблем в Греции или еще где.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

FOREX: давление на доллар сохраняется!
12.01.10



Как это часто бывает, после публикации в США в пятницу данных по рынку труда/Nonfarm payrolls последующий понедельник проходит довольно-таки в спокойном ключе. В этот раз ситуация усугублялась еще и отсутствием где-либо 11 января значимых макроэкономических данных.
Между тем, в понедельник мы получили еще одно вербальное подтверждение того, что ФедРезерв не только на январском, но и на мартовском заседание, скорее всего, не сделает каких-либо резких заявлений по поводу денежной политики.
С одной стороны, Эрик Розенгрин из ФРБ Бостона говорил о том, что безработица в США останется на довольно-таки высоком уровне и будет там оставаться даже по мере восстановления национальной экономики, что в принципе автоматически предполагает сохранение нулевых процентных ставок. С другой стороны, в понедельник во многом в схожем ключе высказывался глава Федерального Резервного Банка Атланты Деннис Локхарт, из комментариев которого и вовсе следует, что восстановление экономики США будет медленным, национальная банковская система остается слабой, инфляция в обозримом будущем будет под контролем. Со слов Локхарта следует также, что сейчас в ФРС все заняты только еще активным обсуждением стратегии выхода из текущей сверх мягкой денежной политики и отказа от стимулирующих мер; о ставках или конкретных шагах по ужесточении, похоже, никто активно еще не думает.
В общем, начинает отчетливо складываться впечатление, что и мартовское заседание ФРС может быть формальностью. Вновь отмечаем, что нулевые процентные ставки — это позитив для золото, которое мы бы советовали спекулятивно покупать в случае коррекции к 1080-1100$ за тройскую унцию. В принципе благоприятную конъюнктуру на рынке драгоценных металлов вкупе с последней статистикой из Китая (экспорт в Китае в декабре +17,7%, первый существенный рост за более чем год, импорт +55,9%) можно трактовать как позитив на FOREX для австралийского доллара. Другое дело, что продавать EUR/AUD или GBP/AUD становится все сложнее с учетом перекупленности австралийской валюты.
S&P500
Динамика рынка акций США и индекса S&P500 на этой неделе может быть во многом предопределена корпоративными отчетами, которые будут опубликованы на этой неделе — Alcoa, JPMorgan, Intel. Первый ласточкой при этом следует считать результаты Alcoa, которые вышли 11 января после закрытия торгов в Нью-Йорке и несколько разочаровали инвесторов, если учесть, что прибыль на акцию за вычетом отдельных разовых статей составила всего 1 цент при прогнозе 6 центов. Отчетность хуже ожиданий была вызвано неблагоприятным изменением курсов валют и удорожанием энергоносителей. Мы, правда, полагаем, что результаты Alcoa затормозят ралли, но не остановят в S&P500. Если в четверг мы получим из США неплохие данные по розничным продажам, или выйдут хорошие результаты от JPMorgan и Intel, то рост еще может возобновиться на этой неделе.
EUR
Доходность двухлетних и десятилетних казначейских облигаций США продолжила снижаться и 11 января, что предполагает дальнейшие ставки на снижение курса доллара исходя из сохранения в США нулевых процентных ставок.
Примечательно, что спекулянты в начале недели довольно-таки спокойно отнеслись к так называемому греческому фактору. Рынок практически не заметил комментариев высокопоставленных чиновников Европейского Союза, в частности, Olli Rehn о непростой ситуации в Греции и о том, что значительный дефицит бюджета страны будет ощущаться буквально уже в январе или в ближайшие месяцы. Все довольно-таки спокойно смотрят и на визит представителей МВФ в Грецию во вторник, что позволяет говорить о том, что в моменте эта тема уже отыграна/priced in. Все это также можно трактовать как то, что курс EUR/USD может продолжить расти в район 1,46/1,47, что мы, правда, в конечном счете можем начать использовать для открытия среднесрочных позиций на продажу по евро.
По итогам торгов в понедельник курс EUR/USD вырос в район 1,4510 против 1,4415 8 января.
GBP
Если участники рынков окончательно осознают или задумаются о том, что повышение ставок в США в 3кв10 пока большим вопросом, то они также могут осознать, что и в Великобритании не все так просто и, что здесь также сверхмягкая денежная политика может затянуться на более длительный срок, чем ожидалось ранее. В таком случае давление на стерлинг будет только возрастать, что может особенно проявиться в кросс-курсах. Как вариант, данного рода спекуляции могут означать рост пары EUR/GBP в район локального сопротивления 0,9100/0,9150 или даже тестирование в перспективе резистанс 0,94/0,95, если идея начнет набирать обороты. Многое в данном случае упирается в том, какой из двух рисков раньше «стрельнет» - 1) риск более медленного восстановления экономики Великобритании и политические неурядицы в регионе 2) риск ухудшения ситуации в Греции, либо других слабых экономиках Еврозоны (Испания, Ирландия, Италия, Португалия).
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

FOREX: Китай всех напугал!
13.01.10


Во вторник на финансовых рынках мы могли наблюдать значительное снижение аппетита к риску, что нетрудно было заметить по: а) рекордному снижению за три недели европейских фондовых индексов (DAX -1.61%, FTSE -0.71%, CAC -1.06%) б) рекордному за два месяца падению цен на нефть, которое по WTI составило порядка 2% в) рынку акций США, который также понес существенные потери (Dow Jones -0.34%, S&P500 -0.94%, Nasdaq -1.3%). Впрочем, несмотря на все это, на FOREX мы так и не увидели какого-либо значительного роста курса доллара США, что лишний раз указывает на то, что сейчас по-прежнему сильны спекуляции относительно того, что ужесточение денежной политики за океаном будет нескоро.
Прекрасным подтверждением того, что данные ожидания остаются в силе и могут быть отыграны еще на рынке (к примеру, до заседания ФРС 26-27 января) может быть то, что 12 января мы увидели существенное снижение пары USD/JPY (курс проделал путь с 92,05 до 90,95), которая наиболее чувствительна к ситуации с ожиданиями по ставкам. На наш взгляд, в своих страхах и опасениях по поводу нескорого ужесточения денежной политики в США рынок может уж слишком далеко зайти в ожиданиях, что в моменте вызовет «овершут» или снижение пары USD/JPY ниже 90 в район 88 или 89,50 (примерно 50% и 61,8% Fibonacci Retracement к росту пары с 84,80 в район 93,80). Мы данные снижение USD/JPY будем использовать для открытия позиций на покупку с целью 100,00.
Что касается общего пессимизма или «медвежьих» настроений на фондовом и товарных рынках во вторник, то можно выделить следующий поток негативных новостей, который нам все это и устроил:
* Слабая отчетность Alcoa за 4кв09;
* Продолжающиеся опасения и спекуляции по поводу неизбежного банкротства Japan Airlines;
* Целый ряд сигналов, указывающий на скорое начала цикла повышения процентных ставок в Китае.
China
На последнем или китайском факторе стоит заострить особое внимание. На наш взгляд, грядущее ужесточение денежной политики в регионе может быть таким же фактором риска для мировых рынков акций/S&P500 и цен на сырье/WTI, Copper, как и возможное повышение в 2п10 процентных ставок в США. Не стоит забывать про то, что восстановление цен на нефть, акции и просто мировой экономики было во многом продиктовано в 2009 году рекордными темпами роста азиатских экономик, в частности, китайской, где рост ВВП по итогам прошлого года составил, предположительно, около 8,5%. Осознание того, что вот-вот ФРС и ЦБ Китая начнут повышать ставки и убирать лишнюю ликвидность может означать, что мы увидим коррекционное снижение по S&P500 и WTI на 10%-15%.
Первый звоночек в Китае прозвучал во вторник, когда очередной аукцион по размещению однолетних гособлигаций прошел по более высокой доходности, чем ранее, что невольно тут же трактовалось как рост ставок денежного рынка и предвестник более суровых мер. Далее полной неожиданностью для многих стало решение Китая повысить резервные требования для банков на 50 базисных банков, из-за чего во многом-то во вторник всех и «накрыло».
На FOREX поток негативных новостей сказался в значительной степени, прежде всего, на австралийской валюте, что видно по паре AUD/USD, которая снизилась 12/01 с 0,9290 до 0,9198. Дальнейшее раскручивание темы со ставками в Китае — а это риски 2кв10 может означать повышенное давление на FOREX на AUD в апреле-июне.
Добавим, что BNP Paribas теперь не в 3кв10, а в 2кв10 ждет повышения ставок в Китае, а UBS ждет уже первых подвижек по ставкам в мае-июне в регионе.
S&P500, EUR
Все происходящее сейчас на рынках акций и сырьевых площадках мы пока воспринимаем как фиксацию прибыли. У рисковых активов будет уже в четверг и пятницу с выходом результатов JPMorgan и Intel, а также статистики из США (розничные продажи, промышленное производство) возможность реабилитироваться. Если данные окажутся в рамках или лучше ожиданий, то в январе и S&P500 может увидеть выше 1150 пунктов и EUR/USD в районе 1,47. Пока же остается отметить, что пара EUR/USD во вторник снизилась на символические 20 пунктов, завершив день в районе 1,4490.
Citi: ждем рост в паре EUR/USD в район 1,48 после прорыва вверх диапазона предыдущих трех недель и роста выше двухсотдневного скользящего среднего.
BNP Paribas: после прохождения сопротивления 1,4485 ждет оста курса евро до 1,4750.
Что касается пары GBP/USD, то 12 января наблюдался рост до 1,6160 против 1,6110, формальным поводом к чему могли быть данные лучше ожиданий в Великобритании по торговому балансу за ноябрь, дефицит которого сократился до 6,8 млрд фунтов стерлингов против 7 млрд фунтов месяцем ранее. С другой стороны, в регионе несколько слабый во вторник был опубликован отчет по рынку жилья от RICS, что по логике должно было ограничить рост в паре GBP/USD
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

добавлено через 5 часов 20 минут
Программа «

Пульс рынка

Пульс рынка

» от 13.01.2010

добавлено через 23 часа 9 минут
FOREX: про Китай быстро забыли!
14.01.10


Жизнь налаживается. Приступ паники, вызванный опасениями относительно скорого ужесточения денежной политики в Китае, оказался непродолжительным. Уже в среду рынок акций США показал довольно-таки неплохую положительную динамику (Dow Jones, S&P500, Nasdaq), что, на наш взгляд, можно трактовать как аргумент в пользу того, что пока все настроены на продолжение роста в S&P500 выше 1150 к 1200 пунктам. Вновь только отметим, что последнее слово на этой неделе, конечно, же будет за данными по промышленному производству в США в четверг, статистикой по промышленном производству там же в пятницу, а также за отчетностью Intel и JPMorgan. Если этот водораздел мы проходим без потерь и значительного негатива, в чем мы практически не сомневаемся, то по S&P500 к заседанию ФРС 26-27 января вполне можем быть в районе 1200, что на FOREX предполагает дальнейшую слабость доллара в краткосрочном периоде.
К оптимизму на фондовых рынках располагает сейчас помимо всего прочего и последний экономический обзор Beige Book от ФРС опубликованный в среду, из которого следует, с одной стороны, что ситуация в экономике США улучшилась в предыдущие полтора месяца в 10 из 12 регионах и, с другой стороны, говорится о том, что инфляция находится под контролем, а рынок труда продолжает демонстрировать слабость. Все это в итоге можно интерпретировать как то, что ситуация в США улучшается, но при этом о повышении ставок думать рано, что хорошо для S&P500 и WTI, но плохо для доллара. В случае с ценами на нефть/WTI мы бы ожидали восстановления котировок в район максимумов этого года (83$ за баррель), а также не исключали спекулятивного роста выше.
Теоретически к негативу для доллара можно было отнести и снижение рейтинга Калифорнии агентством Standard&Poor's, и рекордный дефицит бюджета в США в декабре 2009 года (более 90$ млрд), и при не самом высоком спросе со стороны нерезидентов прошедший аукцион по размещению десятилетних казначейских облигаций США в среду, но все эти новости проявились в среду вечером, а к этому моменту американская валюта уже сдала часть позиций. В общем, слабость доллара банально сводим к тому, что про Китай все забыли, в результате чего аппетит к риску начал восстанавливаться.
EUR
Вокруг единой европейской валюты в среду сложился смешанный новостной фон. С одной стороны, поддержку евро могли оказать заявления премьер-министра Греции о том, что стране не нужна помощь. С другой стороны, нелицеприятные комментарии в адрес Греции последовали от Европейской Комиссии, суть которых сводилась к тому, что власти намеренно искажали информацию о дефиците бюджета, что могло оказать давлением на евро.
С точки зрения технического анализа, сдерживающим рост курса евро/доллар фактором могло быть сопротивление 1,4580, на которое приходиться 50 и 10-дневное экспоненциальное скользящее среднее.
На фоне сохранения аппетита к риску и удорожания рисковых активов еще какое-то время ждем роста курса EUR/USD в район 1,47. Среду единая европейская валюта завершила немногим выше 1,45.
GBP
Объяснением неплохой динамики в последние дни британской валюты все-таки нашлось. Поддержку стерлингу могли оказать заявления или интервью Andrew sentence газете Guardian, где говорилось о том, что все самое необходимое уже сделано для экономики Великобритании, и вообще Банк Англии может начать повышать процентные ставки по мере ее восстановления.
Собственно благодаря этим комментариям представителя Банка Англии британский фунт и показал рост на FOREX четвертый день подряд. Сентанс также отметил, что сейчас BOE может занять выжидательную позицию «wait and see», оценивая эффективность применявшейся политики количественного смягчения.
Если говорить о статистике по производственному сектору Великобритании, то она в среду вышла в смешанном или нейтральном ключе. Если данные по промышленному производству оказались лучше ожиданий (+0,4% при прогнозе +0,3%), то статистика по обрабатывающей промышленности в ноябре, напротив, подвела (0% при ожидавшемся росте на 0,3%).
Мы полагаем, что, как и в случае с EUR/USD, текущий рост в паре GBP/USD в итоге следует использовать для открытия позиций на продажу с прицелом на рост курса доллара под повышение ставок в США в 3кв10.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

FOREX: акции вверх, доллар вниз!
15.01.10


В четверг на рынке FOREX было две ключевые темы — это, с одной стороны, очередное заседание ЕЦБ, а, с другой стороны, продолжившееся спекуляции по поводу сохранения в США нулевых процентных ставок еще длительный отрезок времени.
ECB, Greece
Несмотря на общую слабость доллара на FOREX 14 января, единая европейская валюта завершила очередной торговый день на минорной ноте. Давление на евро оказало прошедшее заседание ЕЦБ и заявления Жан-Клода Трише о том, что ожидается рост экономики Еврозоны умеренными/скромными темпами, что экономические перспективы региона до конца еще неопределенны. Все это невольно предполагает, что о повышении процентных ставок или просто о сворачивании программы стимулирующих мер сейчас и речи не идет. Возможно, помнить стоит о том, что еще неизвестно чем для европейского региона и экономики в целом завершится история с Грецией, и не станет ли данный фактор сдерживающим для ЕЦБ в плане ужесточения денежной политики.
Что касается самой Греции, то повышенное внимание к проблемам данной страны также на пользу евро не идет. В четверг, отметим, Жан-Клод Трише открыто заявил, что ни одна страна региона пускай не ждет поблажек или особого отношения. Как бы не обстояли дела в Еврозоне, но данного рода резкие заявления — негатив для евро.
Отдельно по «греческому» вопросу можно отметить то, что накануне CDS или страховка от дефолтов по обязательствам 15 стран Западной Европы впервые оказалась дороже, чем стоимость CDS по долгам 125 европейских компаний с инвестиционным рейтингом. В конечном счете это можно трактовать как то, что инвесторы сейчас больше обеспокоены дефолтом на уровне того или иного государства, чем аналогичными проблемами в частном секторе.
В общем, мы имеем два весомых повода или фактора риска увидеть в этом году пару EUR/USD на 10-15 фигур ниже текущих уровней, как только эйфория первого квартала завершится.
С точки зрения технического анализа, впрочем, с евро/доллар ничего страшного в четверг не произошло. Курс евро по итогам дня показал скромное снижение с 1,4520 до 1,45.
Fed
Если забыть про евро, то получается, что доллар завершил четверг снижением на FOREX. Вновь дали о себе знать спекуляции, что в 1кв10 каких-либо намеков на ужесточение денежной политики или повышение ставок от ФРС мы не получим.
Во-первых, на это указала порция очередной статистики из США 14 января, которая оказалась хуже ожиданий. Розничные продажи (Retail sales) не выросли на 0,5%, как ожидалось, а снизились на 0,3%, при этом рост значительнее прогнозов показали заявки на пособие по безработице (Jobless claims), которые выросли до 444к.
Во-вторых, управляющие ФРС вновь делали заявления, которые явно были не в поддержку доллару. Так, глава ФРБ Нью-Йорка Вилльям Дадли отмечал, что процентные ставки в США на текущем низком уровне будут по крайне мере еще 6 месяцев, а, возможно, и года два. Ричард Фишер из ФРБ Далласа, в свою очередь, настаивал на том, что на протяжение всего года он видит очень низкие темпы роста американской экономики.
В общем рост экономики США будет, но о ставках в ближайшие месяцы не думайте. Реакция на такой посыл проста — акции продолжают дорожать (S&P500 +0.24%, Nasdaq +0.38%, Dow Jones +0.28%), причем, в S&P500 мы продолжаем с прохождением сопротивления 1150 пунктов говорить о росте к 1200 пунктам, а доллар тем временем дешевеет на FOREX в паре GBP/USD до 1,6327 с 1,6280, а в USD/JPY до 91.
Существенный позитив в конце недели — это отчетность компании Intel лучше ожиданий; прибыль на акцию составила 41 цент при прогнозе 30 центов; выручка вышла на уровне 10,57$ млрд при прогнозировавшихся 10,15$ млрд. Все это должно способствовать дальнейшему росту в S&P500 до 1200, EUR/USD до 1,46/1,47 на фоне сохранения аппетита к риску.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

добавлено через 5 часов 57 минут
Программа «

Пульс рынка

Пульс рынка

» от 15.01.2010

FOREX: греки, отчеты, Банк Англии!
18.01.10




Непрекращающаяся шумиха вокруг Греции, а также слабый старт сезона корпоративной отчетности стали в конце прошлой недели основной причиной для снижения американского рынка акций и укрепления курса доллара на FOREX. Не исключено, что это только первый звоночек, и в ближайшее время мы еще увидим восстановления аппетита к риску.
S&P500
К ключевому фактору на рынке акций США мы по-прежнему относим процентные ставки, а в данном случае по-прежнему все покойно. Данные хуже ожиданий по розничным продажам в США на прошлой неделе и ряд высказываний управляющих ФРС четко указывает на то, что в январе Центральный Банк США, скорее всего, не будет устраивать революцию, а оставит в рамках заседания 26-27 января все как есть, что еще поддержит рисковые активы.

Непосредственно на этой неделе мы бы следили за сезоном корпоративных отчетов в США и и особенно за ситуацией вокруг банков. Напомним, что, согласно прогнозам аналитиков, финансовые компании в 4кв09 могут показать наибольший рост корпоративных прибылей в США (прогноз +120%), поэтому данный сектор, как и в предыдущие кварталы, рассматривается многими как флагман фондового рынка США. Если обстановка вокруг акций американских банков нагнетается, а в минувшую пятницу в Администрации Б.Обамы предложили ввести налог 0,15% с величины банковского баланса (больше всех как раз может заплатить JPMorgan), то финансовый сектор может потащить за собой вниз весь рынок и наоборот.

В случае с корпоративными отчетами после слабых результатов Alcoa и JPMorgan было бы неплохо дождаться выхода либо порции хорошей статистики из США (среда — PPI, Housing starts, Building permits), либо сильных корпоративных отчетов — на этой неделе нас ждут результаты General Electric, Citigroup, Goldman Sachs, Bank of America, Google, IBM. Любой позитив и мы можем по S&P500 вернуться в район 1150 пунктов, который на данный момент является сильным уровне сопротивления.

Что касается торговли в S&P500, то мы бы помнили, прежде всего о том, что потенциал остался не такой уж и большой. В нашем торговом плане мы продолжаем исходить из того, что сопротивление 1150-1200 пунктов будет актуально на протяжение всего первого полугодия 2010 года, а, может быть, даже и более того. Поэтому акцент мы бы делали на краткосрочную торговлю, а также следили бы за поддержкой 1130, снижение по S&P500 ниже которой по итогам дня может быть сигналом к отказу от «бычьей» стратегии

EUR/USD, GBP/USD.
Прошлая неделя на рынке FOREX в чем-то показала, что гадания относительно краткосрочной динамики курса EUR/USD могут быть малоэффективными. Как следствие, в планах на этот год и 1п10 исходим из того, что есть значительные риски увидеть евро/доллар в районе 1,30-1,35, однако в краткосрочном периоде не исключен краткосрочный рост курса евро в район 1,46/1,47, что в принципе неделю назад мы уже наблюдали и, что следует использовать для открытия первых позиций на продажу по евро с минимальным плечом.

Хорошим индикатором в плане происходящего на FOREX для нас остается долговой рынок. Так, на прошлой неделе мы могли наблюдать ситуацию, когда доходность 10-летних казначейских облигаций показала рекордное снижение с ноября прошлого года, а доходность 10-летних греческих облигаций, напротив, заметно подросла, завершив пятидневку выше 6%. Очевидно простое бегство инвесторов в качество, что в принципе и было отыграно в евро/доллар. Если заходить с этой стороны, то также можно исходить из того, что пока доходность греческих бумаг выше 6%, особо покупателям в евро/доллар рассчитывать не на что. Если же доходность данных бумаг пойдет выше 6,2% (уровни, которые были во время банкротства Lehman Brothers), то это будет опережающий сигнал к снижению в евро/доллар ниже 1,40, по нашему мнению.

В GBP/USD, между тем, многое связано было в последнее время с покупками на ожиданиях того, что Банк Англии завершит в феврале программу выкупа облигаций на 200 млрд фунтов стерлингов, а также со спекуляциями по поводу того, что следующий шаг BOE в этом году будет связан уже с ужесточением денежной политики. Определенная интрига в GBP/USD может быть связана с публикацией в Великобритании во вторник статистики по инфляции, которая впервые за последние семь месяцев может указать на рост индекса потребительских цен в регионе выше целевых для Банка Англии 2%. Развязка для стерлинга при этом может быть связана с выходом днем позже «минуток» к последнему заседанию ЦБ и того, будет ли там намек на предстоящие перемены.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

FOREX: доллар подорожал, акции и цены на нефть выросли!
20.01.10



В плане идей и фундаментальных достижений вторник оказался довольно-таки интересным днем. Правда, постепенно начинает складываться впечатление, что привычные корреляции «доллар дешевеет, акции и нефть дорожают» перестают работать.
S&P500
«Продавай на ожиданиях, покупай на фактах». Негласное биржевое правило, как никогда, было актуально на рынке акций США/S&P500 в случае с отчетностью Citigroup за 4кв09, которая оказалась, если не слабой, то как минимум неоднозначной. До публикации результатов Citi мы видели снижению фьючерса по S&P500, по факту публикации данных (выручка не дотянула до прогнозов, EPS -0,33$ ожидали в среднем -0,3$-0,33$) на рынке начался рост. В любом случае такое поведение рынка и просто то, что после слабых результатов Alcoa, JPMorgan и Citi мы по S&P500 все еще у 1150 пунктов, говорит о том, что в моменте на бирже сильны «бычьи» настроения и при любом значительном позитиве мы можем протестировать со временем сопротивление 1200 пунктов.
WTI
Определенно «бычий» настрой мы видим и в случае с ценами на нефть, которые по WTI во вторник сумели удержаться выше 78$ за баррель. Если неделю назад разговоры о потеплении в США стали одной из причин хорошей коррекции цен на черное золото, то сейчас разговоры о том, что на северо-востоке США (регион потребляет 4/5 печного топлива страны) ожидается рост температуры, попросту игнорируются. Не обращает рынок нефти внимания и на сильный доллар. Все это, на наш взгляд, в краткосрочном периоде периоде может означать то, что мы увидим хорошую коррекцию к снижению цен на нефть с 83,90$ до 78,70$ за баррель. «Бычий» сценарий здесь возможен, пока цены выше 78$ за баррель.
EUR
Перспективы единой европейской валюты продолжают оставаться мрачными, лишний раз напоминая о том, что в 2010 году мы можем увидеть курс EUR/USD в районе 1,30-1,35. Из последних новостей в данном случае хотелось бы выделить снижение четвертый месяц подряд индекса экономических ожиданий ZEW, которые в январе в Германии составил 46,4 при прогнозе 48. Не исключено, что на фоне проблем в Греции скоро на FOREX одной из идей станут продажи EUR/USD на опасениях, что проблемы отдельных стран Еврозоны вызовут замедление темпов роста всего региона.
По поводу Греции вновь, кстати, звучали нелестные заявления. На этот раз уже министры финансов стран Европы говорил о том, что Греции еще нужно очень много сделать, что решить проблему дефицита бюджета. На FOREX, между тем, в Royal Bank of Scotland отметили, что данного рода проблемы в итоге могут привести к снижению роли евро как резервной валюты, что, на наш взгляд, очень актуально и, что на опасениях аналогичных проблем в Испании, Португалии, Италии и Ирландии давление на евро сохранится.
С точки зрения технического анализа в EUR/USD многие сейчас выделяют уровень 1,4288, на который приходится двухсотдневное скользящее среднее.
GBP
История со скорым завершением программы количественного смягчения в Великобритании уже практически отыграна на FOREX, по нашему мнению. В данном случае можно опять же говорить о негласном правиле «покупай на ожиданиях, продавай на фактах».
Да, в Великобритании в декабре мы увидели рекордный с 1997 года рост инфляции, что предполагает завершение программы выкупа облигаций Банком Англии. Индекс потребительских цен вырос на 0,6% м/м (прогнозировалось 0,2% м/м), в годовом исчислении показатель составил рекордные 2,9% г/г (прогноз 2,5% г/г), явно превысив целевые для Банка Англии 2%. Собственно на ожиданиях данного рода статистики в UK мы и видели последние дни рост в паре GBP/USD. Но при всем при этом поправку следует делать на те заявления, которые сделал 19 января глава Банка Англии и которые могут охладить напор покупателей в GBP/USD. Отметим, что Мервин Кинг заявил о том, что текущие низкие темпы экономического роста в Великобритании в конечном счете вызовут снижение инфляции/CPI ниже целевых 2%, намекая тем самым на то, что повышение процентных ставок на Туманном Альбионе мы увидим еще не скоро.
В этой связи может быть некоторая интрига вокруг британской валюты в среду с публикацией протокола к последнему заседанию Банка Англии в 12:30 мск, но мы сильно бы не обольщались в плане ее роста.
Не исключено, что некоторое оживление на FOREX будет ближе к заседанию ФРС 26-27 января; мы не исключаем, что нежелание ЦБ США пока смещаться хотя бы немного в сторону ужесточения денежной политики может оказать еще давление на доллар.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

FOREX: в Греции все есть!
21.01.10



Греция и Китай — две страны, которые заставляют в последнее время дорожать доллар на FOREX.
Greece
В случае с Грецией вновь говорим о том, что тема текущих проблем с дефицитом бюджета и госдолгом страны продолжает оставаться на первых полосах, при этом каждый день мы продолжаем получать по этому вопросу все новые и новые негативные комментарии. Непосредственно в среду «масла в огонь» подлил президент Европейской Комиссии Jose Barosso, который заявил о том, что греческая экономика сейчас переживает «деликатный момент». На финансовых рынках все это находит отражение в том, что инвесторы начинают в спешке избавляться от активов номинированных в евро и имеющих отношение к Греции, либо другим проблемным странам региона. Как следствие, на FOREX мы наблюдаем по итогам торгов 20/01 снижение курса EUR/USD с 1,4280 до 1,41.
В принципе на рынке гособлигаций Греции в минувшую среду мы могли наблюдать настоящую панику, на что указывает хотя бы то, что доходность 10-летних бумаг взлетела до 6,2% (в моменте 6,328%), то есть выше тех значений, когда мы наблюдали в первом квартале 2009 года, когда на рынках была настоящая истерия.
Напугали инвесторов, судя по всему, очередные инициативы греческих властей, которые открыто заявили о том, что они продумывают запуск так называемых «народных облигаций», которые продавались бы населению и помогли бы занять необходимые в этом году стране 53,3 млрд евро. Данного рода мера, о которой сообщил министр финансов George Papaconstantinou, очень напоминает жест отчаяния и вполне может означать, что коммерческие банки все с меньшим и меньшим желанием одалживают стране деньги, а лимит возможной финансовой поддержки со стороны ЕЦБ практически исчерпан. Общая ситуация здесь усугубляется еще и тем, что Греция до сих пор не смогла представить инвесторам четкую программу заимствований на этот год, что только подогревает панические настроения на рынке.
Продавать евро можно было, впрочем, на тех заявлениях, которые в адрес Греции в среду поступили из Бундесбанка, где открыто дали понять, что, если Греция сейчас быстро не решит проблему бюджета, то план спасения Греции/bail-out начнет все более четко вырисовываться/витать в воздухе, что может заметно навредить евро.
Если все резюмировать, то мы даже не в середине пути в плане решения проблем Греции и нас вполне в этом году может ждать еще целый ряд негативных сюрпризов из данной страны. Опять же четко видно, что инвесторы сейчас избавляются не только от облигаций Греции, но и от бумаг Испании, Португалии, Ирландии, а уходят они преимущественно в Treasuries, что невольно способствует перетоку капитала в долларовые активы, что может еще долго радовать «быков» в американской валюте.
Добавим, что негативом для евро в среду также стали высказывания представителя ЕЦБ Юргена Штарка о том, что экономический рост в Еврозоне ощутимо замедлиться в 1п10. Рано или поздно спекулянты еще начнут играть на том, что повышение ставок в США начнется уже во 2п10, а в Еврозоне, судя по всему, только в 2011 году и то неизвестно когда, так как восстановление европейской экономики может оказаться под вопросом.
Ближайшей целью для снижения пары EUR/USD в 1п10 вполне может быть поддержка 1,35-1,37, а если дойдет до bail-out в какой-либо стране Еврозоны, либо дефолтнет какая-либо из стран Восточной Европы, то можно будет ожидать в итоге снижения курса вплоть до 1,25. Существенный риск для евро, который пока еще не отыгран на FOREX, - это возможное повышение процентных ставок в США и Китае в этом году, а также возможная хорошая коррекция на мировых рынках акций после роста на протяжение последних 10 месяцев, что чревато снижением аппетита к риску и ростом спроса на доллары. Наша цель по евро на этот года находится в районе отметки 1,30, дальше будет видно.
China
Китай нас уже радует очередными сигналами, о том, что уже к лету в стране может начаться очередной цикл повышения процентных ставок. Во вторник разговоры шли о том, что ставки денежного рынка Китая растут вторую неделю подряд, а Центробанк страны уже 14 недель подряд изымает из банковской системы лишнюю ликвидность, абсорбируя в среднем в неделю порядка 15$ млрд. В среду речь заходит о том, что китайские регуляторы уже призвали ряд крупнейших банков страны ограничить кредитование.
В принципе все это и могло в значительной степени стать причиной коррекционного снижения цен на нефть и металлы в среду в среднем на 2%, а также поводом для продаж на мировых рынках акций.
Непосредственно к середине 2010 года риски связанные с повышение процентных ставок в Китае могут в наибольшей степени ударить по товарным валютам (AUD, CAD, NZD), а заодно вызвать коррекционное снижение цен на нефть в район 55$-60$ за баррель.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

FOREX: надежда на ФРС!
22.01.10



Несмотря на существенное снижение аппетита к риску в четверг, хорошую распродажу на рынке акций США (Dow Jones -2.01%, S&P500 -1.89%, Nasdaq -1.12%), коррекцию цен на нефть (WTI -2,3%), какого-либо значительного роста курса доллара на FOREX мы так и не увидели, индекс доллара по итогам дня скромно вырос с 78,32 до 78,38.
Объяснением этому, на наш взгляд, может быть приближающееся заседание ФРС 26-27 января, от которого инвесторы, судя по всему, не ждут каких-либо «ястребиных» комментариев по денежной политике США, иными словами, намеков на скорое повышение процентных ставок в крупнейшей экономике мира. Формальным поводом к данного рода спекуляциям или опасениям, что доллар может оказаться под давлением на следующей неделе могла стать публикация в четверг блока смешанных макроэкономических данных из-за океана. Во-первых, на неделе к 16/01 хуже ожиданий оказались данные по заявкам на пособия по безработице/Jobless claims, которые подскочили до 482k, хотя ожидалось их снижение в район 440k, во-вторых, индекс деловой активности в производственном секторе Филадельфии (Phil Fed Index) в январе показал не рост до 18, а снижение до 15,2 пунктов. Скрасить эти данные мог только рост индекса опережающих индикаторов в декабре девятый месяц подряд до 1,1%. В целом же статистика из-за океана может рассматривать как то, что сейчас нет необходимости повышать процентные ставки в США. Возможно, на ожиданиях все этого в пятницу в EUR/USD мы видим коррекционный рост в район 1,4150.
Не исключено, что за эту идею на следующей неделе в полной мере ухватятся участники товарного и фондового рынков, в результате чего мы увидим рост котировок нефти, S&P500 и особенно цен на золото, которые наиболее восприимчивы к теме процентных ставок.
Вообще, если закрыть глаза на технический анализ или то, что S&P500 прошил поддержку 1030 пунктов, то ничего страшного для фондового рынка и сырья пока еще не произошло. Мы, конечно, получаем чуть ли не ежедневно тревожные звоночки, которые предвещают нам очень неспокойный второй квартал, но при этом мы по-прежнему не исключаем, что в течение первого квартала 2010 года котировки и WTI и S&P500 могут быть еще немного выше текущих уровней.
В данном случае мы уже просто исходим из тех причин, которые вызвали в четверг полномасштабную коррекцию цен на сырье и акции. С одной стороны, этому способствовали дальнейшие призывы президента США Барака Обама помимо увеличения налоговой нагрузки на банки также еще и усилить регулирование в отрасли, чтобы финансовые институты не могли брать на себя повышенные риски и организовать в итоге нам еще один кризис. Как повод для коррекции данный фактор вполне подходит, но с учетом того, что данный вопрос пока еще только прорабатывается, сложно представить, чтобы он мог в одночасье развернуть годовой тренд на рынке акций США. С другой стороны, многие обращают внимание на китайский фактор и то, что он 21 января вызвал всеобщую коррекцию. Акцент здесь делается на блок очередных данных из региона — рост ВВП Китая в 4кв09 на 10,7% (прогноз 10,5%), ускорение темпов роста розничных продаж до 18.5% г/г и высокие темпы роста инфляции, что все вместе указывает на скорое повышение процентных ставок в Китае. Все бы ничего, но в моменте данная тема, судя по всему, уже отыграна рынками, на что указывает а) стабильность цен на промышленные металлы в четверг и даже рост котировок никеля в Лондоне примерно на 1% б) рост китайского рынка акций 21/01 на 0,4%, а также незначительное (порядка 1%) снижение в пятницу при том, что Америка накануне упала почти на 2%.
Исходя из всего этого мы бы опять же исходили бы из того, что любые хорошие новости на следующей неделе и мы можем увидеть существенное восстановление котировок WTI, Gold и S&P500. Следует только отдавать себе отчет в том, что соотношение прибыль/риск по этим инструментам сейчас уже довольно-таки непривлекательное. На FOREX мы не исключаем коррекционного роста курса EUR/USD, но не советуем по данной валютной паре играть на повышение, опасаясь снижения этого курса к середине года к 1,30-1,35.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

добавлено через 2 часа 48 минут
Программа «

Пульс рынка

Пульс рынка

» от 22.01.2010