Обзор рынка Forex от компании Admiral Markets

FOREX - повторение пройденного
13.03.09


Рабочая гипотеза о том, что наметилась смена тенденции в паре EUR\USD оказалась абсолютно к месту. Вместе с этим все более четко прослеживается корреляция между ростом аппетита к риску у инвесторов и падением курса доллара США на FOREX.


Последние тенденции в плане наметившейся оттепели на финансовых рынках вновь сводятся к тому, что рынок акций США пытается вернуть утраченные позиции, демонстрируя по итогам четверга рекордный дневной рост с ноября 2008 года (Dow Jones +3,46%, S&P500 +4%, Nasdaq +3,97%). При этом вновь акции финансовых компаний фактически возглавляют лидерство, а теперь уже в Bank of America (+20%) вслед за Citigroup и JPMorgan рапортуют о том, что январь и февраль банк отработал в плюс, получив прибыль.


Другой позитивной момент заключается рынок игнорирует снижение рейтинга General Electric с ААА до АА+ со стороны Standard&Poor's; более того, акции GE на NYSE дорожают более чем на 10% по итогам сессии 12 марта.


Вполне естественно, что некоторые случившееся оживление в итоге воспринимают как сигнал к тому, что доллар может скорректироваться к росту в январе и феврале, когда пессимизм захлестывал рынок. Поправку, правда, заодно надо делать и на то, что в принципе ничего необычного за последние три дня на том же американском рынке акций не произошло. Мы всего лишь стали свидетелями хорошей коррекции по S&P500 к падению в начале марта. Только после того, как индекс сумеет по итогам недели уверенно закрепиться выше теперь уже сопротивления 750 пунктов, можно будет говорить об окончательной стабилизации ситуации.


Добавим, что подтверждением некоторой слабости доллара в моменте можно считать и то, что американская валюта в отличие от местного рынка акций не захотела извлечь каких-либо дивидендов из макроэкономической статистики, которая 12 марта была опубликована за океаном. В данном случае внимание следует обратить на то, что розничные продажи (Retail sales) в США в феврале снизились всего лишь на 0,1% при том, что, во-первых, ожидалось падение показателя на 0,5%, а, во-вторых, предыдущее значение показателя было пересмотрено в сторону повышения с 1% до 1,8%.


В общем, еще раз резюмируем, что начавшаяся оттепель на финансовых рынках может означать в марте и апреле (пока не наступит очередное обострение кризиса) ослабление позиций американской валюты на 5%-10%. Что касается долгосрочных перспектив или хотя бы ожиданий по поводу второго полугодия 2009 года, то, на наш взгляд, доллар США еще продемонстрирует значительный рост против тех же европейских валют, что будет означать в той же паре EUR\USD снижение ниже минимумов этого года.


В поддержку доллару США в среднесрочном и долгосрочном периоде может быть то, что даже с учетом трехдневного роста американского рынка акций доходность Treasuries совершено не выросла в тот же четверг. Казалось бы, Казначейство США разместило на этой неделе казначейских облигаций на примерно 60$ млрд, а также векселей на 100$ млрд, но доходности при этом не пошли вверх. Все это, на наш взгляд, совершено четко указывает на то, что спрос на Treasuries остается сильным, что, кстати, прошедшие аукционы подтверждают. Даже, если сделать поправку на то, что по весне аппетит к риску вырастет, вряд ли это в корне за несколько месяцев изменит расклад сил на долговом рынке, где задействованы, прежде всего, длинные деньги. Что касается дефицита бюджета США, то, на наш взгляд, данная проблема выйдет на первый план ближе к концу этого года.


EUR, GBP
Курс EUR\USD в четверг преодолел еще один в принципе ключевой резистанс 1,2850 и теперь, похоже, направляется в район уже привычного нам сопротивление 1,3000\50. С точки зрения технического анализа мы не исключаем восстановления курса в рамках коррекции вплоть до 1,3380, однако в конечном счете будем использовать данного рода ралли для открытия новых позиций на продажу по евро. Отметим, что по итогам дня курс евро вырос до 1,2915.


Если доллар США игнорировал в четверг относительно хорошие данные из-за океана, то покупатели в евро закрыли глаза на негатив из Германии, что само по себе может трактоваться как «бычий» сигнал в паре EUR\USD. Снижение промышленного производства (Industrial production) в крупнейшей экономике Еврозоны в январе оказалось рекордным за всю историю и составило порядка -7,5% м\м и -19,3% г\г.


Сигналом к росту курса EUR\USD в четверг в принципе могло стать и некоторое оживление на товарном рынке, где цены на нефть WTI выросли за одну торговую сессию более чем на 10%. Спекуляции на тему того, что вслед за заседанием нефтяного картеля ОПЕК последует в итоге ралли котировок в районе 50$ за баррель в моменте может оказывать давление на доллар.


Пара GBP\USD по итогам четверга продемонстрировала рост с 1,3850 до 1,3940. В данном случае негативное давление на стерлинг продолжает оказывать количественное смягчение денежной политики Банком Англии, который, скупая госбумаги, фактически вбрасывает новые деньги в экономику, пугая инвесторов на FOREX печатным станком. Может быть, отношение к стерлингу измениться с выходом в апреле отчетности за 1кв09 от банков. Пока же сложно говорить о восстановлении курса GBP\USD существенно выше 1,45.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

добавлено через 4 часа 37 минут
Программа "

Пульс рынка

Пульс рынка

" от 13.03.09

FOREX - наступление на доллар
16.03.09



Доллар США продолжается оставаться под давлением на FOREX по мере дальнейшей нормализации аппетита к риску и постепенного, если не восстановления, то нормализации ситуации на мировых рынках акций. Фактически перед нами та самая оттепель, которая до лета может только усиливаться, если инвесторы будут получать все новые подтверждения того, что, возможно, финансовый кризис уже позади.


Последний виток оптимизма при этом и рост курса EUR\USD в район 1,30 связан со следующими факторами:
Заседание министров финансов G20 закончилась призывом\обращением очистить банковский сектор от токсичных активов, которые стали причиной сектора и заставили списать банки потери уже на 1$ трлн. Данного рода заявления уже вызвали на рынке акций Европы оживление и рост индексов.
Министр финансов США Тимоти Гайтнер обещал действовать быстро, пообещав представить уже в ближайшее время подробности решения проблемы выкупа токсичных активов.
Лишним подтверждением того, что банки в США и Европе могут представить довольно-таки сильную отчетность за 1кв09 могут быть заявления менеджмента Barclays о том, что 2009 год довольно-таки удачно начался для банка. Добавим, что глава Deutsche Bank в выходные говорил о том, что ему не нужна господдержка.
В минувшие выходные глава ФРС Бен Бернанке говорил о том, что депрессии (в смысле «Великой Депрессии) в этот раз, судя по всему, удалось избежать.


В общем, обнадеживающие новости вновь в значительной степени связаны с финансовом сектором и возможным улучшением ситуации в нем. В этой связи можно не только ожидать покупок в EUR\USD или AUD\USD, но и дальнейшего роста в кросс-курсах XXX\JPY, где японская йена дешевеет уже третий торговый день подряд.


EUR\USD
Значительную поправку при прогнозировании динамики курса следует делать сейчас еще и на техническую составляющую или на конкретные ценовые диапазоны, где торгуется евро.Так, на данный момент мы видим сильный локальный резистанс 1,3000\1,3050, у которого мы можем задержаться какое-то время. При этом в случае прохождения данного уровня сопротивления, что может получиться не сразу, нас ждет в следующие несколько недель уже торги в коридоре 1,3050\1,3380.


Повышенное внимание во вторник советуем обратить на публикацию в Германии статистики по экономическим ожиданиям от ZEW (ZEW economic expectations index) за март (прогноз -6, предыдущее значение -5,8). Сигналом к продолжению роста в паре EUR\USD может быть возможное нежелание курса реагировать снижением на выход слабых данных.


При этом 18 марта интерес будет представлять очередное заседание ФРС США. В начале недели некоторые спекулянты могут пытаться играть на понижение по доллару, опасаясь того, что Бен Бернанке последует примеру Банка Англии и начнет выкупать с рынка казначейские облигации, что будет невольным напоминанием спекулянтам о том, что часть проблем американской экономики может быть решена за счет печатного станка. Напомним, что данного рода шаги BOE стали две недели назад одной из причин в принципе значительного падения курса стерлинга. Стоит Бернанке последовать в среду примеру Мервина Кинга, и по EUR\USD мы явно будем выше 1,3050.
GBP
Британский фунт, как уже отмечалось, в принципе может в наибольшей степени выиграть от какой-либо нормализации ситуаии в финансовом секторе США или Европы, однако произойдет это только после того, как рынок закроет глаза на операции Банка Англии. На этой неделе, кстати, пролить свет на данный фактор может вполне публикация «минуток» к последнему заседанию BOE в эту среду.


Пока же по GBP\USD напрашивается по инерции восстановление в район 1,45 или около того.


JPY, AUD
В случае с японской йеной сейчас актуальны два основные фактора. Во-первых, оживают мировые рынки акций, а заодно и бумаги банков, что способствует рост во всех кросс-курсах XXX\JPY, во-вторых, сильны спекуляции, что Банк Японии, как и Банк Англии, нарастит свое присутствие на рынке долговых инструментов и будет также агрессивно скупать бонды. Не исключено, что все это в итоге вызовет восстановление курса USD\JPY в район 99,50\100 или даже движение выше.


Однако сейчас мы бы воздержались от активных продаж японской валюты, так как конец марта и традиционное закрытие финансового года в Японии традиционно сопровождается репатриацией прибыли национальным экспортерами, что может вызвать как раз укрепление йены.


Куда интереснее в плане восстановления аппетита к carry trade могут быть покупки в AUD\USD с прицелом на 0,7\0,7250.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

добавлено через 3 часа 5 минут
Программа "

Пульс рынка

Пульс рынка

" от 16.03.09

добавлено через 23 часа 31 минуту
FOREX - ждем заседания ФРС
17.03.09




В минувший понедельник на рынке акций США появились первые признаки назревшей фиксации прибыли (Dow Jones -0,1%, S&P500 -0,35%, Nasdaq Composite -1,92%). Одним словом, после пяти дней ростом за океаном в воздухе все в большей степени стала витать необходимость той же технической коррекции, что в принципе вполне закономерно, если учесть, что тот же курс EUR\USD уже протестировал резистанс 1,3050, проделав немалый путь.


Оптимизм, правда, между тем, продолжает захлестывать финансовые рынки. Непосредственно во вторник давление на доллар могут оказать заявления главы банка Standard Chartered, которые также сводятся к тому, что у банка было очень удачное начало года (январь и февраль удалось отработать в плюс, нет потребности в привлечении дополнительного капитала), как и у конкурентов.


Ключевым фактором для доллара на ближайшие дни мы, впрочем, продолжает считать предстоящее заседание Федеральной Резервной Системы США в среду и спекуляции на тему того, пойдет ли в ближайшее время Бен Бернанке на выкуп Treasuries с открытого рынка. Ряд аналитиков настаивает на том, что, скорее всего, пойдет, так как еще в рамках интервью в выходные глава Fed отмечал, что только увеличение денежной массы спасет американскую экономику. Поправку здесь же некоторые еще делают на то, что Бернанке крайне редко дает интервью, поэтому все сказанное следует считать как часть текущей денежной политики США. Как уже отмечалось данного рода спекуляции по поводу увеличения долларов в обращении, а также опасения, что инвесторы побегут из Treasries в конечном счете, опасаясь разгона инфляционной спирали, может и давить на американскую валюту.


Мы, правда, больше склоняемся в пользу того, что обозначенные риски для доллара не реализуются, то есть по факту заседания ФРС или даже ранее американская валюта начнет дорожать. Ключевой момент в отказе сейчас от количественного смягчения денежной политики — это значительный дефицит бюджета США и необходимость в текущем и следующем году у Казначейства разместить именно нот на 2$ трлн при том, что общая капитализация рынка Treasuries сейчас порядка 6$ трлн. Пока спрос на бонды довольно-таки высокие, и все аукционы Казначейства США проходят более чем удачно, ФРС, скорее всего, понимая, что лучшее враг хорошего, будет по возможности воздерживаться от маневров, то есть в среду Бернанке ничего менять не будет.


Если же, конечно, глава Fed последует сказанному в воскресном интервью и последует примеру Мервина Кинга из Банка Англии, то по EUR\USD нас может ожидать такой же значительный рост, как и в декабре, что будет означать уже в начале апреля достижение резистанса 1,3380 по данной валютной паре. С другой стороны, если мы правы в расчетах, то курс EUR\USD ждет коррекция к росту в предыдущие дни, то есть, возможно, снижение на 100-150 пунктов.


В дальнейшем ожидаем востановление курса евро в район 1,3380, а курса британской валюты до 1,45.


GOLD
Если доллар дешевеет на FOREX вторую неделю подряд на фоне роста аппетита к риску, то почему бы в золоте в марте и апреле нам не увидить сдувания назревшего «мыльного пузыря». Хорошей целью для коррекции по металлу может быть, на наш взгляд, поддержка 800$ за тройскую унцию, а сигналом к продажам прохождение уровня 900$.



OIL
Решение нефтяного картеля ОПЕК не снижать квоты на добычу и поставки нефти 15 марта очень ненадолго расстроило участников товарного рынка. Резкое 5% падение цен на углеводороды в понедельник утром сменилось к вечеру уже ростом цен на 1,5%. Не секрет, что, если цена на актив не реагирует на негатив и фактически отказывается снижаться, то по данному активу сильны «бычьи» настроения. Добавляем сюда еще и то, что оживление по финансовому сектору США и Европы в рамках отчетности за 1кв09 может оживить спекуляции по поводу того, что скоро и мировая экономика начнет приходить в себя, что уже чревато восстановлением спроса на нефть. С точки зрения технического анализа, все это может означать в 1п09 рост цен на черное золото в район 60$\65$ за баррель, формальным поводом к чему может быть прохождение резистанса 48$ за баррель.


Поправку, правда, в краткосрочном периоде надо делать на завершение зимнего отопительного сезона и так называемую «яму спроса», которая приходиться как раз на начало апреля, что может означать в последующие 2-4 недели консолидацию цен, прежде чем повышательная тенденция получит продолжение.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

FOREX - оттепель
18.03.09




Волатильность несколько снизилась на FOREX в минувший вторник, что, на наш взгляд, можно во многом объяснить очередным заседанием ФРС, итоги которого будут представлены 18 марта в 21:15 мск. По-прежнему рабочая гипотеза сводится к тому, что ФедРезерв, который сейчас выкупает только ипотечные облигации агентств Fannie Mae и Freddie Mac, не пойдет в ближайшее время на скупку Treasuries, что в моменте будет позитивно для доллара.


В Societe General во вторник так и отметил, что до последнего момента американскую валюту спасало то, что была нехватка долларов США. Сейчас, если Fed начнет скупку казначеек, то он невольно увеличит количество долларов в обращении, то есть сведет дефицит на нет, ослабив доллар. Опять же у нас есть хороший пример в виде Банка Англии, а также Банка Японии, который на этой неделе объявил о том, что будет скупать субординированные долги банков, чем собственно невольно ослабил японскую йену.


В общем, мы ставим на то, что ФРС не окажет какого-либо давления на доллар, оставив пока все на своих местах, что, возможно, вызовет коррекционное снижение курса EUR/USD в район некогда сопротивления, а теперь локальной поддержки 1,2850.


Если глобально при этом смотреть на рынок, то мы исходим из того, что начавшаяся оттепель на финансовых рынках может продлиться вплоть до мая, что как раз и вызовет дальнейший коррекционный рост курсов EUR/USD и GBP/USD, что в конечном счете мы используем для открытия новых "коротких" позиций.


Идеи в плане оптимизма при этом могут быть самые разнообразные. Так, во вторник стало известно, что ситуация на рынке жилья США в феврале несколько улучшилась. Во-первых, закладки нового жилья (Housing starts) в прошлом месяце увеличились до 0,583 млн домов против 0,466 млн единиц месяцем ранее (изначально ожидалось снижение). Во-вторых, объемы разрешений на застройку (Building permits) также подросли, увеличившись до 0,547 млн домов против 0,521 млн единиц в январе. В принципе вполне можно раскачать по весне идею о том, что тот же рынок жилья (причина всех бед американской экономики) начинает нащупывать "дно", поэтому вполне можно говорить о том, что худшее уже позади, что опять же может означать рост аппетита к риску в моменте.


Добавим, что нежелание доллара значительно дорожать на неплохой статистики из-за океана, а здесь еще можно вспомнить и статистику по инфляции (PPI) за февраль, которая оказалась тоже для USD лучше ожиданий, можно трактовать как сигнал к тому, что "медвежий" сентимент по доллару сохраняется в моменте, и он продолжит дешеветь в рамках коррекции к росту в январе и феврале.


Другой индикатор того, что аппетит к риску растет, а оптимистов становится больше - это динамика цен на нефть, которые 17 марта подошли вплотную к отметке 50$ за баррель по WTI. Можно вполне говорить о том, что рост цен на черное золото или их динамика - это также индикатор веры в мировую экономику. Как только текущие "бычьи" настроения оставят рынок нефти, либо они в полной мере материализуются, то есть мы, к примеру, достигнем отметки 60$ за баррель, можно будет говорить о возврате к прежнем проблемам мировой экономики и так называемому "похмелью" после весенней оттепели. Пока этого не произошло рост нефтяных котировок в принципе можно трактовать как то, то некоторое давление на доллар может сохраняться в краткосрочном периоде.


EUR
Определенным позитивом для евро во вторник стала статистика из Германии, где индекс экономических ожиданий ZEW (ZEW economic expectations index) неожиданно вырос в марте пятый месяц подряд, составив -3,5 (прогноз -6, предыдущее значение -5,8). Благодаря этому, а также отдельным "ястребиным" высказываниям представителей ЕЦБ.


Если говорить языком цифр, то курс EUR/USD вырос во вторник с 1,2967 до 1,3015. Говорить о дальнейшем укреплении позиции евро можно будет не ранее прохождения резистанса 1,3050, что, возможно, удастся сделать не сразу. Напомним, что любой рост курса в район 1,3380 в конечном счете мы будем использовать для открытия позиций на продажу в расчете на штурм в текущем году поддержки 1,24 и падение курса EUR/USD к 1,1750 или даже ниже.


Есть, правда, и те, кто считают, что в текущем году нас ждет рост курса единой европейской валюты. В Bank of NY Mellon отмечают то, что стран Еврозоны просто по закону не имеют возможности увеличить денежную массу за счет печатного станка или просто за счет увеличения госрасходов и дефицита бюджета, что в конечном счете позитивно скажется на евро. Мы, напротив, полагаем, что бездействие стран Еврозоны в плане накачки экономики стимулирующими пакетами еще "аукнется" чередой банкротств в регионе и просто тем, что экономика Европы намного медленнее будет восстанавливаться, чем экономика США.


GBP, JPY
В среду станут известны итоги заседания Банка Японии, который в моменте вполне может еще немного ослабить курс йены, вызвав рост пары USD/JPY в район 99,50. Ключевой вопрос - в каких объемах будет скупка субординированных долгов и, что будет BOJ делать в данном направлении дальше. От позиций на покупку по XXX/JPY мы, правда, пока воздерживаемся, опасаясь закрытия финансового года в Японии в марте и репатриации прибыли национальными экспортерами.


Что касается пары GBP/USD, для которой во вторник невольно день начался и закончился в районе 1,4035 показательной будет публикация 18 марта протокола ("минуток") к последнему заседанию Банка Англии. Мы допускаем, что тема скупки активов со стороны BOE уже в значительной степени отыграна, поэтому, если Банк Англии даст понять, что он не намерен наращивать в ближайшее время данного рода операции, то британский фунт вполне может вернуть часть утраченных потерь в кросс-курсах. Добавим, что по GBP/USD мы по-прежнему склонны ожидать восстановления курса по мере оттепели в район 1,45.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

FOREX - ФедРезерв включает печатный станок
19.03.09




Итак, прошедшее заседание ФРС произвело настоящий фурор на финансовых рынках 18 марта, что в конечном счете может быть предвестником сильных движений на FOREX или в commodities в первом полугодии 2009 года.


Самое важное в рамках прошедшего заседания ФРС — это намерение Центрального Банка США в ближайшие полгода потратить 300$ млрд на выкуп Treasuries и еще 750$ млрд на скупку облигаций ипотечных агентств Fannie Mae, Freddie Mac. Все это означает собственно запуск печатного станка и непосредственно накачку экономики деньгами. Достаточно просто отметить, что предыдущие две недели Банк Англии и Банк Японии фактически пошли на аналогичные шаги, что, как мы знаем уже сейчас, вызвало в последнее время ослабление позиций британской валюты и йены. Сейчас аналогичная участь ждет доллар США, что собственно находит отражение в росте курса EUR\USD 18 марта до 1,3525 (рекордный рост с 2000 года).


Опять же шаги ФРС в плане накачки экономики деньгами могут вдохнуть жизнь в акции (Dow Jones +1,23%, S&P500 +2,09%, Nasdaq +1,99%) и финансовый сектор, который в значительной степени может выиграть от скупки ипотечных бумаг и улучшения ситуации с проблемными активами. Восстановление рынков акций и опять же рост аппетита к риску может означать в 1п09 все тоже ослабление позиций американской валюты.


Мы бы, впрочем, пока не говорили о полной капитуляции американской валюты и каких-либо значительных проблемах с инфляцией в США в ближайшее время, по-прежнему допуская во 2п09 укрепление курса доллара. Тот же Билл Гросс из крупнейшего в мире фонда облигаций говорит о том, что он будет продолжать покупать Treasuries, то есть инфляционные риски его пока волнуют несущественно.


Oil, Gold
Есть целый ряд оснований говорить о том, что рынок нефти готов к штурму сопротивления 50$ за баррель и росту этой весной цен в район 55$\60$. Во-первых, сама политика ФРС может означать рост интереса к commodities как к инструменту, с помощью которого можно захеджироваться от инфляционных рисков, учитывая активную накачку экономики деньгами.


Во-вторых, сам рынок нефти всем своим видом демонстрирует, что он готов расти. Так, мы проигнорировали решение ОПЕК не снижать квоты, также мы закрыли глаза в среду на рост запасов нефти в США на 1,5 млн баррелей и бензина примерно на 3 млн баррелей (реакция на статистику была непродолжительной). Не следует также забывать про то, что за уровнем 50$ за баррель большое количество стоп-ордеров, срабатывание которых может также вызвать в моменте 10% рост цен.


Нечто похожее невольно можно сказать и про золото, которое быстрее других может реагировать на любые спекуляции по поводу печатного станка и возможного роста инфляции за океаном. Теоретически это может означать попытку цен на металл восстановиться в район отметки 1000$ за тройскую унцию. В среду золотые котировки после погружения ниже 900$ довольно-таки быстро восстановились потом в район 938$ за тройскую унцию.


Мы больше склоняемся к спекулятивным покупкам нефти в краткосрочным периоде, поправку, правда, делаем при этом на яму спроса на нефть в апреле.


EUR\USD, GBP\USD
Реакция на тот сюрприз, который в среду преподнес нам Бен Бернанке, на FOREX в принципе была вполне закономерна. Без какого-либо труда в течение одной торговой сессии курс EUR\USD вырос с 1,3030 до 1,3515, достигнув тем самым ранее обозначенного нами целевого уровня 1,3380. Техническая картина по евро\доллар позволяет говорить о том, что курс вполне
может в марте или апреле достичь уровней сопротивления в районе 1,3700\1,3730, а далее 1,39\1,40.


Просто можно отметить, что сам по себе результат прошедшего заседания Fed может еще долго волновать и будоражить трейдеров. С точки зрения фундаментального анализа акцент можно сделать на те заявления, которые в среду сделал глава ЕЦБ Жан-Клод Трише. Председатель Центрального банка Еврозоны отметил, что пока еще не решил, снижать ли процентную ставку с текущих 1,5% на заседание ЦБ в апреле. Мы в данном случае вновь склоняемся к тому, что ЕЦБ вот-вот объявит о паузе в плане смягчения денежной политики, что, как и в декабре, вызовет укрепление позиций евро на FOREX. Данного рода фактор весной нам как раз также предстоит отыграть.


Добавим, что в ближайшее время успеха евро может способствовать также и то, что Еврозона фактически остается последним островком из лидирующих экономик, где пока не спешат прибегать к работе печатного станка, и где дефицит бюджет находится под большим контролем, чем в Соединенных Штатах. В краткосрочном периоде этого вполне может быть достаточно, что бы пара EUR\USD прибавила еще несколько процентов.


По GBP\USD, между тем, мы близки к тому, чтобы протестировать уже в самое ближайшее время сопротивление 1,45, далее допускаем движение в район отметки 1,49. Что касается протокола к последнему заседанию Банка Англии, то он после действий ФРС особого значений уже и не представляет.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

FOREX - о евро и рубле
20.03.09




На FOREX все по-прежнему находятся под впечатлением прошедшего заседания ФРС, хотя с момента его проведения прошло уже более суток. С учетом того, что все мыслями только о FED, рынки невольно продолжают идти в том же направлении, куда их направил ЦБ США 18 марта.


Более всех, кстати, на решение Fed начать скупать Treasuries и ипотечные бумаги отреагировал рынок зерновых (кукуруза, пшеница), а также рынок золота, где, похоже, на эмоциях и слабом долларе готовы загнать цены на металл в район 1000$ за тройскую унцию, откуда в принципе могут активизироваться игроки на понижение. По нефти соответственно ждем роста котировок в район 55$\60$ за баррель, но сразу делаем поправку на то, что с учетом «ямы спроса» в апреле, сильный виток цен мы можем увидеть на сырье уже ближе к летнему автомобильному сезону в США. На FOREX все это может означать рост по AUD\USD в район 0,7\0,72 уже в ближайшее время, а также движение курса EUR\USD в район резистанса 1,40.


Главное сейчас разобраться, что на все случившееся противопоставит ЕЦБ. Наибольший риск для евро заключается в том, что ЦБ Еврозоны может также последовать всеобщим скоординированным мерам и начать решать проблемы в экономике за счет печатного станка. С учетом данного фактора риска в UBS ждут сначала роста курса евро к 1,40, а потом падения курса к 1,20, так как ЕЦБ вынужден будет пойти на данного рода меры. В Royal Bank of Scotland также считают, что Трише может оказаться заложником ситуации и в конечном счете последовать за Беном Бернанке. Мы данную позицию разделяем и хотим еще раз напомнить и про прошедший и предстоящий саммит G20, а также политическое лобби в Еврозоне, которое летом 2008 года один раз уже заставило Жан-Клода Трише после повышения учетной ставки в регионе пару месяцев спустя уже пойти на смягчение денежной политики. Ключевой вопрос собственно заключается в том, когда ЕЦБ вслед за ФРС даст отмашку и начнут делать ставку на данного рода операции. В принципе многое может прояснить все тот же саммит G20 в Лондоне 2 апреля.


Поправку также следует делать на то, что ЕЦБ в принципе уже начинает постепенно увеличивать количество денег в обращении. Пока наиболее вероятным сценарием развития событий представляется решение ЕЦБ на заседание в апреле снизить ставку на 0,5% и дать понять, что на этом манипуляции с учетной ставкой завершены. Показательным во многом может быть выступление в пятницу члена Управляющего Совета ЕЦБ Акселя Вебера, накануне которого мы, кстати, видим покупку в EUR\USD и желание преодолеть сопротивление 1,37, учитывая «ястребиные» взгляды главы Бундесбанка.


Наша стратегия с учетом весенней оттепели сводится к тому, чтобы рост курса EUR\USD в район 1,40 в конечном счете использовать для открытия позиций на продажу с целью в районе 1,24\1,25, а затем и 1,17\1,18. Что касается ЕЦБ, то здесь не нужно гадать, а достаточно просто внимательно слушать Жан-Клода Трише, который сам укажет на все предстоящие перемены.


Отдельной строкой хотелось бы и отметить российскую валюту, которая по весне возвращает утраченные позиции. В данном случае в паре USD\RUR снижение во многом можно объяснить общей слабостью доллара на FOREX, а также ростом цен на нефть выше 50$ за баррель при том, что для бивалютной корзины не выше 41 рубля стоит переменная на уровне 40$. Все это уже создает предпосылки для коррекции к снижению курса российской валюты в предыдущие месяцы. По бивалютной корзине с учетом тех же цен на нефть можно ожидать, на наш взгляд, после продолжительной консолидации в коридоре 39\41 теперь уже торгов в марте и апреле в диапазоне 37\39, особенно если учесть, что уровень 39 мы прошли. Позитивными для рубля могут быть опять же комментарии представителей ЦБ РФ на прошлой и текущей неделе. Так, сначала Сергей Игнатьев заявил о том, что 39 — это вовсе не нижняя граница для бивалютной корзины, дав понять, что рубль может укрепиться. Затем Алексей Улюкаев отметил, что также допускает укрепление курса рубля.


Мы все это трактуем как сигнал к тому, что банки начнут в спешке фиксировать прибыль в валюте, что в итоге приведет к снижению пары USD\RUR в район 31,50, где мы и возобновим покупки американской валюты в расчете на то, что во 2п09 курс еще раз протестирует рубеж 36 рублей, а бивалютная корзина, в свою очередь, вновь достигнет отметки 41 рубль.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

FOREX - show must go on!
23.03.09




Show must go on, как сказал бы классик. Тема восстановления аппетита к риску продолжает набирать обороты. Последнее, на что при этом можно сделать акцент, отметив усиление давление на доллар — это прозвучавших еще в выходные заявлениях о том, что в США уже в скором времени будет выделено порядка 1$ трлн на скупку токсичных активов. По теме:
Администрация президента США на этой неделе должна представить пакет регулирующих мер, направленных на предотвращение данного рода кризиса в дальнейшем.
26\03 — выступление министра финансов США Тимоти Гайтнера по поводу того, как он намерен бороться с токсичными активами и спасать банки (выкупать их).


Если помните, то еще в январе, с момента инаугурации Барака Обамы 20\01 на том же рынке акций США мы могли наблюдать довольно-таки сильные продажи и в последующие недели дальнейшее сворачивание carry trade, связанное именно с тем, что администрация нового президента США не смогла представить четкий план действий. Особенно за это критиковали министра финансов Тимоти Гайтнера, после ряда выступлений которого в акциях банков за океаном каждый раз мы наблюдали довольно-таки значительные продажи. Сейчас ситуация меняется в лучшую сторону, что уже видно в понедельнику по росту фьючерсов на фондовые индексы США, а также оживлению в Азии (к 9:30 Nikkei +3,39%, Hang Seng +3,13%, S&P\ASX +2,5%).


Если быть оптимистом, то вполне можно предположить, что оптимизма на FOREX может прибавиться в ближайшее время, что окажет еще больший прессинг на доллар, так как кто-то может продолжить скупать рисковые активы в расчете на то, что еще предстоящий саммит G20 2 апреля, в рамках которого будут обсуждаться пути выхода из кризиса, приведет к оживлению на финансовых рынках.


EUR\USD
Учитывая то, насколько молниеносным был рост курса евро в декабре, вполне можно и сейчас ожидать не менее сильных движений по евро\доллар, то есть роста курса выше локального сопротивления 1,37 в район 1,39\1,40, где мы уже задумаемся об открытии «коротких» позиций.


Определенным фактором риска для евро, между тем, могут быть заявления Акселя Вебера в weekend о том, что ЕЦБ в текущей ситуации вынужден продолжать снижать процентные ставки, чтобы совладать с сильнейшей рецессией в регионе. Все это вкупе с выходящими в регионе макроэкономическими данными может означать то, что ЦБ Еврозоны на заседание 2 апреля пойдет на снижение процентной ставки на 0,5% до 1%. Куда важнее, впрочем, на наш взгляд, чтобы, ЕЦБ на ближайшем заседание не последовал молниеносно примеру Fed в плане скупки госбумаг за счет «печатного станка». В противном случае нас ждет еще одно deja vu и затем, как и в январе, стремительное падение курса EUR\USD к уже знакомым 1,24.


GBP\USD
Для британской валюты, напротив, новостной фон с Туманного Альбиона пока позитивный. В данном случае нужно обратиться к заявлениям главного экономиста Банка Англии Спенсера Дэйла о том, что уже в конце года экономика Великобритании начнет восстанавливаться. Опять же не будем забывать и про то, что ранее стерлинг больше всех страдал от проблем и неурядиц в финансов секторе, поэтому сейчас с улучшением ситуации спрос на стерлинги может возрасти.


Показательна будет реакции британской валюты на статистику из Великобритании в ближайшие дни. В частности, на данные по инфляции (CPI) во вторник, статистику по розничным продажам в среду (Retail sales).


Ближайшей целью для роста после прохождения резистанса 1,45\1,46 по GBP\USD при этом может быть сопротивление 1,49\1,50.


Oil, Gold
Динамику мировых рынков акций, которые исключительно растут последние две недели, многие воспринимают, как индикатор того, что инвесторы ждут роста со временем и мировой экономики. Под это собственно могут «разогнать» цены на нефть до 55$ за баррель уже в ближайшее время, а в дальнейшем и до 60$.


Что касается цен на золото, то, по нашему мнению, металл, вряд ли, сумеет преодолеть сопротивление 1000$ за тройскую унцию с учетом того, что спрос на золото может упасть по мере улучшения ситуации в банковской среде и намерений покончить с токсичными активами. Относительно инфляционных рисков, которые связаны с запуском печатного станка в США и Великобритании, то пока объемы операция Fed, BOE, BOJ не так велики, чтобы вызвать сильный скачек цен. Не стоит забывать про значительные потери банков, списания и те убытки, которые многие спекулянты понесли на рынке облигаций и акций, что в конечном счете может означать снижение отдельных индикаторов М. В общем, золото при малейшем подходе к 1000$ за тройскую унцию мы подумываем, может быть, даже и продавать.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

добавлено через 3 часа 19 минут
Программа "

Пульс рынка

Пульс рынка

" от 23.03.09

FOREX - коррекция
25.03.09




И на рынках акций, и на FOREX усиливаются и ожидания, и разговоры по поводу коррекции к тем сильным движениям, которые мы наблюдали на предыдущей неделе. На это собственно указывает из последнего довольно-таки скупая реакция спекулянтов на заявления менеджмента Credit Suisse и Deutsche Bank о том, что год начался для финкомпаний за здравие. Рынок акций Европы и США прореагировал на это 23 марта довольно-таки сдержанно (DAX +0,26%, CAC +0,17%, S&P500 -2%, Dow Jones -1,49%).


Что касается валютного рынка, то пока мы находимся в целом вне рынка, планируя начать восстанавливать позиции на продажу в EUR/USD от 1,40. В значительной степени наши дальнейшие шаги также может прояснить запланированное на следующий четверг очередное заседание ЕЦБ. По USD/RUR мы также занимаем позицию "вне рынка" исходя из того, что бивалютная корзина может подешеветь еще до 37/38 рублей против текущих 38,7, а курс EUR/USD может вполне хотя бы протестировать резистанс 1,37, если не преодолеть его. Для USD/RUR все этом может вполне означать снижения как минимум к 32,00/32,50, а то и ниже, где и будем восстанавливать позиции на покупку по доллару.


В случае с рынком акций США (S&P500) очень показательно будет то, как мы закроем март. Если в районе текущих ценовых уровней, что будет означать рост индексов за океаном на 20%, то формально (по законам жанра) это будет означать техническое начало "бычьего" рынка в США. В таком случае любое последующее коррекционное снижение S&P500 в ближайшие несколько недель можно будет использовать для открытия спекулятивных позиций на покупку в расчете на то, что в апреле или первой половине мая по S&P500 мы еще раз протестируем резистанс 800-820 пунктов, либо сходим выше данных ценовых уровней, к примеру, до 890 пунктов, где собственно начался год. В общем, оттепель продолжается.


С учетом того, что в последние несколько недель рынок акций США и рынок нефти тесно коррелируют, а по индексам S&P500 и Dow Jones напрашивается некоторая коррекция и фиксация прибыли, то сейчас вполне можно уже говорить о том, что рынок нефти, возможно, тоже близок к локальным максимумам. Мы в данном случае в качестве сильно резистанса рассматриваем уровень 55$ за баррель, считая, что в районе него имеет смысл фиксировать "длинные" позиции, которые открывались до или сразу после заседания ФРС. Сигналом к тому, что "бычьи" настроения на рынке нефти слабеют может быть и то, что во вторник днем впервые за последние несколько недель вновь Brent был несколько дороже, чем WTI. Показательна будет реакция рынка черного золота на данные по запасам в среду в США. Ожидается, что запасы нефти в стране выросли на 1,1 млн баррелей, а бензина упали на 0,5 млн баррелей.


EUR
Фактор предстоящего заседания ЕЦБ продолжает оказывать определенное давление на единую европейскую валюту, другой момент - это желание отдельных спекулянтов зафиксировать прибыль после бурного роста в EUR/USD. Как результат, курс евро к доллару снижается по итогам прошедшего дня с 1,3630 до 1,35.


То, что слабость, в EUR/USD сохранится еще какое-то время подтверждает в принципе и макроэкономическая статистика из Еврозоны, в частности, реакция на нее. Так, мы проигнорировали данные несколько лучше ожиданий по производственному сектору (PMI manufacturing) и сфере услуг (PMI Services) за март. В первом случае показатель незначительно подрос до 34 против 33,5 месяцем ранее, во втором восстановился до 40,1 пунктов против 39,2 в феврале. Может быть, подвели данные по торговому балансу (Trade Balance) Еврозоны, дефицит которого в феврале вырос до 12,7 млрд евро и 18,2 млрд евро соответственно в зависимости от методики подсчета, но, скорее всего, ключевую роль сейчас играет все тот же фактор ЕЦБ.


Ряд экспертов, между тем, отмечает, что некоторым негативом для доллара могут быть намерения Федеральной Резервной Системы уже в среду приступить к выкупу казначейских облигаций в рамках объявленного ранее плана на 300$ млрд, о чем было сообщено во вторник вечером. Акцент Fed планирует сделать на бумаги, погашение которых должно состояться с 2016 по 2019 гг.


GBP
Некоторым подтверждением того, что рынок готов в ближайшее время к продолжению игры на повышение в европейских валютах может быть прямолинейная реакция во вторник курса британской валюты на макроэкономические данные из Великобритании.


В данном случае речь идет о том, что рост цен (CPI) в регионе в феврале ускорился до 0,9% м/м и 3,2% г/г против -0,7% м/м и 3% г/г месяцем ранее (прогноз 0,3% м/м и 2,6% г/г). С одной стороны, инфляция всегда более позитивно воспринимается чем дефляционные процессы, которые как раз присущи слабеющей экономике. С другой стороны, усиление инфляционного давления на Туманном Альбионе, а целевой уровень по индексу потребительских цен для BOE 2%, может означать, что Банк Англии со временем, может быть, будет вынужден свернуть масштабы количественного смягчения денежной политики, то есть остановить работу печатного станка, что могло бы оказать поддержку британской валюте.


Добавим, что также лучше ожиданий за февраль в Великобритании вышил данные по розничным ценам (Retail prices), рост которых составил порядка 0,6% м/м и 0% г/г против ожидавшегося снижения.


Данного рода статистика в значительной мере и позволила паре GBP/USD 24 марта продемонстрировать рост с 1,4570 до 1,4730. Следующий уровень сопротивления - 1,50. Вопрос - продолжится ли покупка в паре фунт/доллар накануне саммита G20 в начале апреля?


Есть такая точка зрения, что в принципе паре GBP/USD по силам преодолеть и сопротивление 1,50, но для этого нужен поток действительно обнадеживающих новостей по британским банкам.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

добавлено через 2 часа 57 минут
Программа

"Пульс рынка"

"Пульс рынка"

от 25.03.09

добавлено через 23 часа 17 минут
FOREX - снижение спроса на Treasuries способно оказать давление на доллар
26.03.09




Политика количественного смягчения начинает создавать определенные трудности для британской валюты и доллара США.


В случае со стерлингом надо говорить о том, что падение курса GBP\USD 25\03 с 1,4715 до 1,4545 можно во многом объяснить тем, что в Великобритании сорвался аукцион по размещению 40-летних государственных облигаций из-за низкого спроса на бонды. Такое развитие событий на долговом рынке UK можно вполне трактовать как сигнал к тому, что спрос на активы, которые номинированные в британской валюте, снижается, что в перспективе еще окажет негативное влияние на стерлинг. Мы бы, впрочем, ситуацию не драматизировали, так как поправку по поводу аукциона надо делать еще и на то, что с учетом царящей неопределенности на рынке относительно завтрашнего дня никто не хочет покупать 40-летние бумаги, которые отличаются довольно-таки низкой ликвидностью. Бить тревогу мы будем, если аукционы по «гилтам» будут срываться и далее. Добавим, что в четверг значительное внимание следует уделить выходу в 12:30 мск в Великобритании данных по розничным продажам (Retail sales) за февраль (прогноз 0,7% м\м и 3,6% г\г). В ближайшие несколько недель мы допускаем еще один виток снижения курса доллара США, однако спекулятивно покупать, похоже, будем не GBP\USD, а EUR\USD. Что касается британской валюты, то допускаем в данном случае на фоне царящей оттепели рост курса вплоть до 1,50 против доллара США.


Если говорить об американской валюте, то для нее существенным негативом в среду стало размещение Казначейством США пятилетних облигаций, спрос на которые, если оценивать его по bid-to-cover, упал до 2,02 против 2,10 в среднем ранее. Сейчас кто-то может опасаться того, что мы также низкий спрос увидим и в четверг на Treasuries, в рамках запланированного к проведению аукциона по продаже уже семилетних казначеек на 24$ млрд.


Что касается спекулятивных покупок EUR\USD, где 25 марта мы наблюдали рост с 1,3490 до 1,3575, то мы бы с ними пока не спешили, дожидаясь проведения все того же заседания ЕЦБ в следующий четверг. Уже сейчас одномесячные опционы на евро начинают все больше отражать возможное снижение процентных ставок Европейским Центральным Банком 2 апреля. С учетом данного фактора краткосрочные покупки целесообразнее делать в EUR\USD не от текущих ценовых уровней, а в районе поддержки 1,3380\1,34, куда мы в принципе снижались накануне. Добавим, что будет очень странно, если курс евро\доллар не продемонстрирует рост на следующей неделе на фоне возможного решения ЕЦБ воздержаться пока от количественного смягчения денежной политики. Такое развитие событий будет означать лишь то, что сильный «медвежий» сентимент в евро\доллар никуда не исчез, и нас ждет еще большее снижение курса.


По поводу прошедшего аукциона пятилеток в США отметим, что низкий спрос на Treasuries может быть еще связан и с тем, что в марте американский рынок акций продемонстрировал рекордный рост с 1987 года, прибавив порядка 20% по индексам S&P500 и Dow Jones. Взлет котировок акций банков на 60% и более процентов за последние несколько недель, между тем, вкупе с заверениями от финкомпаний Европы и США об удачном старте 2009 года привел к тому, что многие инвесторы невольно снизили свой аппетит к Treasuries, что собственно и нашло отражение в результатах прошедшего размещения. По мере того, как оттепель на финансовых рынках продолжится в 1п09, спрос на бонды, а, следовательно, и доллар США может еще немного снизиться, что как раз и станет, на наш взгляд, одним из факторов роста курса EUR\USD в район 1,40, а также, к примеру, AUD\USD к сопротивлению 0,7200\0,7250. В дальнейшем при этом можно говорить о продолжении восходящей тенденции по доллару хотя бы потому, что пока кардинальных изменений на рынке Treasuries еще не произошло, то есть спрос на бумаги еще напомнит о себе.
Что касается сегодняшнего дня, то не исключено, что курс EUR\USD уже к вечеру постарается достичь сопротивления 1,37. Формальным поводом к этому могут быть все те же аукционы Казначейства, а также публикация в США в 15:30 мск окончательных данных по ВВП (GDP final) за 4кв08 (погноз -6,6% против -6,2% ранее). Несмотря на то, что данные в принципе носят устаревший характер, и рынок зачастую закрывает на них глаза, мы полагаем, что спекулянты вполне могут попытаться сыграть на понижение по доллару перед выходом статистики. Косвенно на такой «медвежий» сентимент по USD может, кстати, указывать и то, что мы проигнорировали в среду сильные данные из-за океана по продажам жилья на первичке (New homes sales в феврале +4,7%, а также статистику по заказам на товары длительного пользования (Durable goods orders выросли в прошлом месяце впервые за последние полгода). Для EUR\USD показателем силы как раз может быть то, что в четверг утром игроки на повышение в паре никак не отреагировали на публикацию в Германии несколько слабых данных по потребительскому доверию от Gfk.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

FOREX — ложная тревога
27.03.09




Опасения относительно снижения спроса на Treasuries и бегства из долларовых активов в четверг были развеяны. Точки над i расставил аукцион Казначейство США по размещению семилетних казначейских облигаций на 24$ млрд, который прошел довольно-таки удачно. Если оценивать спрос, то показатель bid-to-cover составил в этот раз порядка 2,52 против 2,11 на предыдущем аукционе 26 февраля. В общем, целый ряд опасений сошел в четверг вечером на нет, в результате чего рынок акций США закрылся в ощутимом плюсе (Dow Jones +2,25%, S&P500 +2,33%, Nasdaq +3,8%) при том, что март, похоже, стал самым удачным месяцем для S&P500 c 1974 года, а на FOREX мы могли наблюдать под занавес торгов 26 марта укрепление позиций американской валюты.


GBP\USD
Укрепление курса доллара в паре GBP\USD было наиболее значительным; курс в четверг снизился с 1,4545 до 1,4460. Помимо всего прочего давление на стерлинг оказала статистика из Великобритании по розничным продажам (Retail sales) за февраль, которая оказалась хуже прогнозов аналитиков. Показатель составил -1,9% м\м и +0,4% г\г против 0,7% м\м и 3,6% г\г ранее.


В принципе все происходящее сейчас в паре GBP\USD вполне укладывается в рамки обычной технической коррекции к росту в предыдущие несколько недель; поворотным моментом, как и для евро\доллар, для стерлинга будет заседание ЕЦБ и Банка Англии в следующий четверг. Пока же вполне можно ожидать снижения курса GBP\USD или консолидации в районе уровней 1,4350 и 1,42 — 38,2% и 50% Fibonacci Retracement к росту с 1,3650 до 1,4775.


EUR\USD
В EUR\USD сейчас куда меньшая волатильность и символическое снижение курса с 1,3580 до 1,3520. По большому счету, здесь мало кто сейчас обращает внимание на статистику из Еврозоны, либо США, все ждут с нетерпением все того же заседания ЕЦБ 2 апреля. В общем, вполне допустимо, что после бурного роста на прошлой неделе сейчас мы увидим «плоскую» коррекцию, иными словами, консолидацию на текущих уровнях до четверга. Далее мы ждем как минимум еще одного тестирования резистанса 1,37, как максимум роста к 1,40.


Фундаментально слабость евро в четверг можно объяснить выходом в Еврозоне слабых макроэкономических данных. Так, в Германии за апрель оказались хуже ожиданий данные по потребительскому доверию от Gfk. В Италии индекс предпринимательских настроений в текущем месяце снизился до 59,8 против 63,2 месяцем ранее.


USD\JPY
На фоне роста аппетита к риску (рост мировых рынков акций), а также нескончаемого потока негативных новостей из Японии, на FOREX продолжается. Курс USD\JPY вместе с этим восстановился практически до февральских максимумов, продемонстрировав рост с 97,50 до 98,7 в четверг. С учетом того, что а) ликвидация позиций carry trade близка к логическому завершению б) спад в экономике Японии может быть похлеще, чем в США мы вполне допускаем уже в 2009 году формирование по йене устойчивого нисходящего тренда. В данный момент, правда, ни о каких торговых идеях мы не помышляем, учитывая то, что конец марта — это закрытие финансового года в Японии и репатриации прибыли экспортерами.




Новая резервная валюта
В последнее время в прессе все чаще звучат призывы Китая и ряда других стран создать новую резервную валюту, подвинув тем самым доллар США. Тимоти Гайтнер, похоже, из уважения к Китаю, как к крупнейшему держателю казначейских облигаций США, пообещал рассмотреть уже на ближайшем саммите G20 данный вопрос. В столь же радушном ключе высказывался и глава МВФ. Мы вместе с тем считаем, что все спекуляции в плане отказа от доллара США лишь в краткросрочке (накануне саммита G20) смогут оказать давление на американскую валюту. Дальше обсуждений, скорее всего, дело не дойдет. Та же Россия, хотя и критикует роль доллара США, но при этом до 30% своих ЗВР держит в Treasuries. Если бы совсем было не в терпеж, то РФ увеличила бы долю евро, так как новая резервная валюта — это фактически еще один аналог единой европейской валюты. Проще говоря, доллар был, есть и будет.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

добавлено через 5 часов 30 минут
Программа "

Пульс рынка

Пульс рынка

" от 27.03.09

FOREX - плохие новости на пользу доллару США
30.03.09


На мировых рынках акций еще в минувшую пятницу началась коррекция к росту на протяжение трех предыдущих недель. Естественно, что для спекулянтов на FOREX все это трансформируется в снижение аппетита к риску и, как следствие, очередному витку роста спроса на доллары и Treasuries.


Доллар дорожает собственно из-за того, что:
В рамках интервью CNBC 27\03 главы банков JPMorgan и Bank of America заявили о том, что март месяц для них был не такой удачный, как январь и февраль, когда они генерировали прибыль. Тем самым у фондового рынка из под ног выбили основной фактор роста последних недель, а именно надежды на хорошую отчетность у банков за 1кв09. Все это может способствовать сворачиванию операций carry trade и вполне возможно снижению по S&P500 в район 750 пунктов. Для FOREX все это повод скорректироваться на 50%\61,8% по Fibonacci в той же паре GBP\USD к росту от минимумов марта (аналогично в EUR\USD).
Продолжая тему финансового сектора, внимание следует обратить и на интервью минувшей ночью министра финансов США Тимоти Гайтнера, который заявил о том, что отдельным банкам может понадобиться значительная господдержка; к тому же, судя по всему, 500$ млрд будет явно недостаточно для спасения национальной банковской системы.
Позитивом для доллара в моменте также может быть неопределенность вокруг будущего американского автопрома (GM, Chrysler). С одной стороны, Барак Обама говорит о том, что чуть ли не во вторник может быть решен вопрос по выделению новых денежных средств компаниям (если, конечно, их не отправят на доработку плана по реструктуризации). С другой стороны, в администрации президента США отдельные сотрудники высказываются в пользу того, что банкротство GM и Chrysler — это лучшее решение в текущей ситуации. Не совсем понятно, как вместе с этим трактовать и утренние публикации в СМИ относительно того, что Рик Вагонер, глава GM, готов покинуть свой пост. В принципе это позитив, если, конечно, данное решение не вызвано тем, что банкротство холдинга предпочтительнее.
Отдельная тема — это предстоящее заседание в четверг Европейского Центрального Банка и Банк Англии. В данном случае банально спекуляции ведутся на то, что ЕЦБ может снизить ставку с 1,5% до 1%, что собственно и оказывает давление на евро. Также продажам в евро\доллар напомню способствовали последние высказывания министра финансов Германии о том, что перспективы евро могут быть не такими уже и радужными.
Еще один позитивный момент для доллара — публикация на этой неделе в Соединенных Штатах большого количество макроэкономической статистики (Consumer confidence, Chicago PMI, Nonfarm payrolls), которая опять же может усилить страхи на рынках акций, поддержав американскую валюту.


EUR\USD
По-прежнему наша стратегия в евро\доллар сводится к тому, что факту проведения заседания ЕЦБ, а мы ожидаем, что Трише не укажет на необходимость количественного смягчения, курс EUR\USD начнет расти, пытаясь восстановиться в район хотя бы 1,37. В общем, применительно к предстоящему снижению ставки в Еврозоне на 0,5% актуально правило «продавай на ожиданиях, покупай на фактах». Есть еще рабочая версия, которая сводится к тому, что оптимизм на финрынках (аппетит к риску) вернется ближе к концу апреля, когда банки в США опубликуют в целом удовлетворительную отчетность и оттепель продолжится.
Что касается среднесрочных и долгосрочных прогнозов по EUR\USD, то во 2п09 мы ожидаем еще одного снижения курса в район поддержки 1,24\1,25. Естественно, что, если Трише последует действиям Бена Бернанке от 18\03, то сильное снижение курса евро будет актуально уже в 1п09.


GBP\USD.
Для британской валюты утром есть ряд положительных новостей. Во-первых, в Barclays планируют воздержаться от участия в госпрограмме гарантий по активам, что фактически предполагает национализацию; регуляторы (FSA) говорят о том, что банк не нуждается в дополнительном капитале. Во-вторых, цены на жилье в марте в Великобритании упали на рекордно низкую величину за 10 месяцев, по данным Hometrack.


Все это, впрочем, не помешало курсу GBP\USD снизиться утром до 1,4130. Вполне допускаем, что в случае нагнетания обстановки в финансовом секторе и обвала мировых рынков акций, можем увидеть курс и чуть ли не в районе 1,3650.


Добавим, что по GBP\USD мы тоже ждем перемен к росту в четверг.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

добавлено через 2 часа 32 минуты
Программа "

Пульс рынка

Пульс рынка

" от 30.03.09

добавлено через 22 часа 7 минут
FOREX - аппетит к риску снижается, доллар дорожает
31.03.09



Барак Обама, похоже, дал последний шанс американскому автопрому. Согласно последним заявлениям президента США, у Chrysler, которого, судя по всему, ждет слияние с Fiat, есть один месяц на размышление, а у General Motors порядка 60 дней. При этом вторая компания вызывает наибольшие беспокойства, так как ее банкротства сейчас исключать нельзя, даже с учетом отставки Рика Вагонера и грядущих перемен. В данном случае достаточно обратить к истории и вспомнить сентябрь 2008 года, когда банкротство Lehman Brothers, на долги которого было выписано большое количество CDS, привело к убыткам и списаниям в ряде других банков и в итоге массовому сбросу рисковых активов, что в конечном счете стало одной из причин снижения рынка акций США по S&P500 на протяжение всей прошлой осени.


С учетом того, что на долги GM также выписано большое количество кредитно-дефолтных свопов вполне естественно, что инвесторы при проявлении данного рода новостей начинают закрывать "длинные" позиции на рынке акций (допускаем снижение по S&P500 в район 750 пунктов), а также уходят из других рисковых активов (по ходу дела и из нефти, где можно увидеть в апреле тестирование 45$ за баррель), перекладываясь в казначейские облигации США и доллар.


В принципе тема GM уже в значительной степени рынком учтена, поэтому мы бы в перспективе исходили из того, что данная проблема успешно для всех будет решена через банкротство или нет это уже другой вопрос. Просто после бурного роста в EUR/USD, по S&P500, а заодно и по нефти рынку нужен был повод, чтобы зафиксировать прибыль, который собственно и нашелся. В конечном счете у всех с момента банкротства Lehman было достаточно времени, чтобы подготовиться к худшему сценарию развития событий.


EUR
Между тем, о проблемах, которые есть в Еврозоне в понедельник нам напомнили еще в рейтинговом агентстве Standard&Poor's, где понизили на одну ступень с ААА до АА+ кредитный рейтинг Ирландии, отреагировав на рост дефицита бюджета страны, а также удорожание заемных ресурсов.

В данном случае мы вновь возвращаемся к тому, что способствовать дальнейшему снижению курса EUR/USD могут просто негативные процессы, которые сейчас наблюдаются в европейской экономике. Нагнетать обстановку могут не только спекуляции по поводу дальнейших проблем в Греции, Ирландии, Испании, Португалии по поводу возможных проблем с внешним долгом, но и просто возможные дефолты в Латвии, Украине. Данного рода риск мы рассматриваем как повод для возможного снижения курса в район 1,25.


Другой риск, который, кстати, может обозначиться в ближайшее время для единой европейской валюты - это возможные опасения по поводу того, что в Европе просто не хотят видеть дорогой евро, так как это оказывает негативное давление на национальных экспортеров и экономику страны в целом. В подтверждение данного рода гипотезы - высказывания президента Франции Николя Саркози о том, что нельзя позволить доллару существенно подешеветь. Если в таком же ключе будет высказываться и Жан-Клод Трише, то в пробое 1,17/1,18 по EUR/USD можно будет не сомневаться.


Из внутренних новостей в Европе можно также отметить такой повод для снижения курса евро в понедельник, как решение правительства Испании впервые за 16 лет национализировать один из банков страны.


По итогам понедельника курс EUR/USD снизился с 1,3225 до 1,3195, в моменте пара тестировала уровень 1,3110. Окончательно в данном случае ситуация прояснится с проведением заседания ЕЦБ в этот четверг.


GBP
Британский фунт пострадал заметно меньше чем единая европейская валюта 30 марта, что можно объяснить положительными новостями от Barclays и Hometrack. Мы, кстати, вполне допускаем, что в ближайшие дни фунт вновь может быть лучше евро, так как а) Банк Англии уже сделал свое дело и, вряд ли, сумеет еще навредить британской валюте б)саммит G20 в первых числах апреля может, как и встреча министров две недели назад, вновь привнести на рынки позитив относительно возможного улучшения ситуация в банковской среде в скором времени.


Скептики, правда, не исключают, что давление на стерлинг может еще усилиться в ближайшие дни на фоне предстоящего размещения 1 апреля на 5$ млрд госбумаг (gilts), а также 2 апреля тридцатилетних облигаций на 3,2$ млрд. Опасения, что один из аукционов может сорваться, как и неделей ранее, могут способствовать наращиванию "коротких" позиций в GBP/USD.


В понедельник курс GBP/USD продемонстрировал по итогам дня значительные колебания, снизившись в моменте в район отметки 1,4108. В итоге день, правда, курс завершил незначительным ростом в район отметки 1,4260.


JPY
Сброс рисковых активов невольно способствует укреплению позиций японской йены на FOREX. Напомним также, что в конце марта поправку нужно делать еще и на такой фактор, как окончание финансового года в Японии и так называемую репатриацию прибыли национальными экспортерами.


Мы, правда, исходим из того, что в итоге текущее снижение кросс-курсов XXX\JPY нужно будет использовать для открытия новых позиций на покупку. В данном случае мы полагаем, что как таковое сворачивание операций carry trade в значительной степени уже произошло, и рынок все больше будет концентрироваться на внутренних проблемах японской экономики, продавая в итоге йену. К тому же в ближайшие месяцы мы ожидаем дальнейшей оттепели на финрынках.

Добавим, что последний негатив по второй экономике мира - это снижение в регионе в феврале пятый месяц подряд объемов промышленного производства. На этот раз показатель снизился на 9,4% м/м и на 38,4% г/г.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

FOREX - ждем ЕЦБ и G20
01.04.09




Малейшее оживление на мировых рынках акций во вторник (Dax +2,39%, FTSE +4,34%, CAC +3,24%, Dow Jones +1,16%, S&P500 +1,31%, Nasdaq +1,78%) и мы вновь видим ослабление позиций американской валюты на FOREX. Иными словами, вновь все определяется не качеством выходящей макроэкономической статистики, а, прежде всего, аппетитом к риску.


Впрочем, так может быть совсем недолго; в конце недели, на наш взгляд, в центре внимания на FOREX будут уже другие факторы. Речь идет, прежде всего, о предстоящем заседание ЕЦБ в этот четверг, в рамках которого мы ожидаем снижения процентной ставки с 1,5% до 1%, а также комментариев Жан-Клода Трише в русле того, что ЕЦБ пока не готов к количественному смягчению денежной политики или, просто говоря, к активному использованию печатного станка. Все это в краткосрочке, на наш взгляд, должно вызвать новый виток снижения курса американской валюты, который ознаменуется восстановлением курса EUR/USD в район 1,37, а затем, возможно, и ростом к 1,40.


Показателем сохранения спроса на евро может быть 31 марта явно нежелание рынка реагировать на слабую статистику из Еврозоны, хотя накануне заседания ЕЦБ спекулянты могли бы развить те или иные идеи. Так, согласно предварительным данным, индекс потребительских цен (CPI prel) в Еврозоне в марте упал до рекордных 0,6% г/г против ожидавшихся 0,9% г/г (предыдущее значение 1,2% г/г). Такие данные четко указывают на то, что пока дефляционные процессы в регионе сильнее, чем инфляционные, поэтому ничего не мешает ЕЦБ идти на дальнейшее смягчение денежной политики, в частности, печатание денег. Другой негатив - мартовский отчет по занятости также хуже ожиданий из Германии, где армия безработных увеличилась в текущем месяце на 69k (прогноз 54k), а уровень безработицы подскочил до 8,1% против 8% ранее.


При этом мы бы не исключали, что в среду курс EUR/USD может еще раз попытаться снизиться в район 1,3100/1,3150, что, может быть, и стоит использовать для открытия краткосрочных позиций на покупку. Добавим, что консервативный вариант поведения для потенциальных игроков на повышение в евро может заключаться в том, чтобы принимать окончательно решение о входе в рынок уже по факту проведения в четверг в 16:30 мск пресс-конференции ЕЦБ с участием Трише. В плане технической картины рынка можно исходить из совета аналитиков BNP Paribas, которые играют на повышение в паре EUR/USD, до тех пор пока курс торгуется выше 1,3065. В понедельник, между тем, курс евро/доллар продемонстрировал рост с 1,3196 до 1,3250.


Фактор риска для доллар в ближайшие дни вполне может быть и саммит G20, который стартует 20 апреля. Волна оптимизма по поводу того, что кризис удастся задушить, а банки спасти может опять же оказать давление на доллар на фоне продолжения оттепели.


Что касается пары GBP/USD, то в данном случае 31 марта наблюдался рост с 1,4250 до 1,4320. Некоторую поддержку британской валюте могла оказать публикация индекса потребительского доверия (Gfk consumer confidence) за март, который достиг максимального значения с мая прошлого года, составив -30 против -35 в феврале. Другой позитивный момент - сильная отчетность крупнейшего ритейлера на рынке одежды UK компании Marks&Spencer. Как и в случае с евро, здесь тоже ждем саммита G20, а также заседания ЕЦБ и Банка Англии в четверг.


Резюме: в краткросрочном периоде и 1п09 мы допускаем некоторое ослабление позиций доллара США, далее мы ждем снижения курсов EUR/USD и GBP/USD в район минимальных значений этого года и ниже.


Oil
"Бычьи" настроения на рынке нефти, на наш взгляд, еще проявятся в 1п09. Следующая при этом торговая идея сводится к тому, чтобы покупать черное золото под летний автомобильный сезон. Можно исходить и из того, что во 2п09 экономики США и Китая обретут почву под ногами на фоне значительных пакетов стимулирующих мер, либо просто ставить на то, что спрос на бензин в Соединенных Штатах с учетом сильного падения цен на топливо за последний год остался в принципе на высоком уровне, что ближе к лету подстегнет спекулятивный ажиотаж на товарном рынке. Также можно и просто исходить из того, что политика количественного смягчения со стороны ФРС выльется в итоге в усиление инфляционных рисков и притоку спекулятивного капитала в commodities.


В данном случае осталось только выбрать момента для покупки контрактов на WTI или Brent. При этом, если еще неделю назад нефть выглядела явно перекупленной/дорогой в моменте на фоне практически достижения отметки 55$ за баррель, что не позволяло думать о покупках, то сейчас ситуация существенно изменилась.


Мы считаем, что в апреле по нефти нас ждет полномасштабная коррекция к росту котировок с 35$ в феврале до 54,50$ в марте. С точки зрения технического анализа, в данном плане целевыми уровням для снижения (привлекательными для новых покупок) могут быть отметки 45$ и 40$ за баррель, что в принципе соответствует и уровням Fibonacci, и психологически значимым рубежам. В данном случае мы считаем целесообразным постепенно открытие позиций на покупку при снижении цен ниже 45$ за баррель и так вплоть до 40$ за баррель.


Фундаментально при этом снижение цен в апреле можно обосновать, как ямой спроса на рынке нефти в апреле, что вызвано тем, что зимний отопительный сезон закончился, а летний еще не начался, так и другим факторами. В частности, "медвежьему" сентименту по нефти сейчас способствует предстоящая публикация в США в среду очередной порции статистики от Минэнерго по запасам нефти и нефтепродуктов. Запасы сырой нефти при этом, предположительно, должны вырасти на 3,25 млн баррелей, достигнув в конечном счете рекордных значений за последние 15 лет, что в краткосрочке может трактоваться как повод для игры на понижение. Кто-то может делать и просто в моменте ставку на то, что запасы данного сырья сейчас на 13% выше средних для этого времени года. В общем, на апрель данного рода факторов более чем достаточно, чтобы в полной мере прореагировать на уже упомянутую "яму спроса".


Целями для игры на повышение при этом, как и ранее, могут быть рубежи 60$/65$ за баррель, либо, если исходить из краткосрочного сценария развития событий, то вновь 55$ за баррель.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

добавлено через 23 часа 51 минуту
FOREX - все самое интересное случится в четверг
02.04.09




Среда в чем-то проходной день для валютного рынка, так как ситуация может в корне измениться в конце недели по факту заседания ЕЦБ, публикации в США статистики по занятости или поступления на рынок новостей с саммита G20. В общем, 1 апреля новостной фон определял ход торгов на FOREX.


EUR/USD
Курс EUR/USD в среду в моменте снижался вплоть до 1,3165, закончив в итоге торговый день в районе 1,3230. "Медвежьим" настроениям в данной валютной паре способствовали слабые статданные по европейской экономике. Во-первых, в середине недели стало известно, что уровень безработицы (Unemployment rate) в Еврозоне в феврале достиг трехлетнего максимума, показав рост до 8,5%, хотя аналитики ожидали увеличения показателя всего лишь до 8,3%. Слабыми в регионе оказались и данные по деловой активности в производственном секторе (PMI manufacturing); соответствующий показатель в марте составил 33,9 пунктов против прогнозировавшихся 34. Может быть, кто-то 1 апреля также "закладывался" на предстоящее снижение процентной ставки в Еврозоне в четверг на 0,5% до 1%:.


На наш взгляд, дальнейший спад в экономике Европы заставит ЕЦБ самое позднее во 2п09 также прибегнуть к политике количественного смягчения (все остальные страны фактически уже к этому прибегли, поэтому данного рода шаг позволит в чем-т поддержать и европейский экспорт за счет ослабления позиций евро), что будет сильным драйвером роста американской валюты.


Помимо этого мы бы обратили внимание еще и на то, что, несмотря на бурный рост курса EUR/USD в марте после заседания ФРС 18/03, по итогам 1 квартала пара испытала снижение с 1,4070 до 1,33, причиной чему стали во многом такие процессы, как проблемы в Восточной Европе и самой Еврозоне, а также просто уход от риска на фоне падения мировых рынков акций (risk aversion). Если посмотреть на рынок внимательно, то тема Восточной Европы еще до конца нераскрыта, как у внутренних проблем самой Еврозоны, поэтому во втором или третьем квартале данный фактор еще может выстрелить в полной мере.


GBP
Британский фунт, напротив, чувствовал себя уверенно как раз благодаря блоку данных лучше ожиданий. В Великобритании индекс деловой активности в производственном секторе (PMI manufacturing) вышел существенно лучше ожиданий (прогнозировали 35), составив в марте 39,1 пунктов, что стало рекордным значением индикатора за последние пять месяцев.


Другим драйвером роста британской валюты стал удачно прошедший аукцион, в рамках которого на 5$ млрд были успешно продано шестилетние госбумаги (gilts). Напомним, что неделей ранее в королевстве сорвалось размещение сорокалетних бумаг, что тогда сказалось на позициях британской валюты не в лучшую сторону.


Все это трансформировалось в рост курса GBP/USD с 1,4345 до 1,4465.


Заседание ЕЦБ
Как уже отмечалось, ключевой вопрос четверга - укажет ли Жан-Клод Трише на количественное смягчение денежной политики в Еврозоне, то есть на скупку госбумаг Европейским Центральным Банком. То, что снижение курса EUR/USD на прошлой и этой неделе было связано во многом с данного рода риском для прекрасно подтверждает та волатильность, которая в последнее время появилась в опционах на евро. Так, с 18/03, когда Fed обрадовал рынок , волатильность в опционах на евро выросла на опасениях аналогичных действий со стороны Трише, а на опционах британский фунт и йену, напротив, снизилась.


Иными словами, на FOREX значительный "шорт" в eur/usd на описаниях того, что Трише как раз пойдет по стопам Бернанке. Естественно, что, если данный сценарий не подтвердится (а мы считаем, что он не подтвердится), то данные "короткие" позиции спекулянты начнут крыть, плюс кто-то под это просто будет покупать евро/доллар. В итоге все это, по нашему мнению, вполне может привести к восстановлению курса до уже знакомых 1,37. Можно в принципе еще до заседания ЕЦБ ниже 1,32 под это покупать евро или ждать подтверждения в четверг в 16:30 мск от самого Жан-Клода Трише.


Не совсем нам, правда, понятно, как реагировать на саммит G20 в этот четверг. Пока мы исходим из того, что последние высказывания Николя Саркози указывают не некоторое разъединение лидеров крупнейших стран мира, поэтому не исключено, что мировые рынки акций на данное событие прореагируют продажами, что, в свою очередь, в моменте может поддержать доллар.


JPY
С завершением репатриации прибыли японскими корпорациями в первой декаде апреле, а также после любой значительной коррекции на мировых рынках акций, мы намерены продолжать играть на повышение в кросс-курсах XXX\JPY. Ставить можно все больше на то, что в свете текущих проблем в экономике Японии BOJ в конечном счете будет вынужден пойти на ослабление национальной валюты, чтобы сделать японские товары более конкурентноспособными.


Последний сигнал к тому, что в 1п09 йена еще может подешеветь — это выход в Японии за 1кв09 заметно хуже ожиданий экономического обзора Tankan survey, согласно которому, индекс деловой активности среди крупнейших производителей снизился в первые три месяца этого года до -58 или рекордных минимумов с 1974 года.


В общем, не исключено, что в ближайшие 2-3 месяца кросс-курс EUR\JPY уйдет в район 140, а USD\JPY к 105.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

FOREX: ECB+G20=снижение курса доллара
03.04.09



Наступление на доллар, похоже, продолжится в ближайшие несколько месяцев, на что указывает сейчас целый ряд факторов.


G20
Определенное внимание следует уделить тому же саммиту «Большой двадцатки», который проходит в эти дни в Лондоне. По мере намерений G20 ужесточить контроль над деятельностью хедж-фондов или торговлей CDS, выделить на поддержание мировой экономике порядка 1$ трлн на финансовых рынках складывается все большее впечатление, что худшее, возможно, уже действительно позади. А, если это так, то вполне можно ожидать снижения спроса на Treasuries и доллар как защитный актив. Техническим подтверждением оттепели в данном случае можно считать и рост рынка акций США четвертую неделю подряд, чего не было с октября 2007 года, и рост доходности казначеек впервые за последние четыре дня. В общем, оптимизма должно хватить как минимум на 1п09.


Здесь же можно обратить внимание еще и на такой момент, как решение регуляторов США разрешить банкам отказаться от системы оценки активов mark to market. Иными словами, теперь разного рода «мусор» (сабпрайм и т.д.) теперь можно учитывать в отчетности не по текущей рыночной цене, которая довольно-таки низка, а по цене, к примеру, покупки актива. К примеру, год назад Вы купили акцию Газпрома за 360 рублей, сейчас она стоит 137 рублей, однако в своей отчетности, оценивая активы Вы рисуете ей текущую цену 360 рублей, невольно завышая оценку своего портфеля. Если подумать, то это дорога в бездну, однако в краткосрочном периоде это поможет банкам представить «хорошую» отчетность за первый и второй квартал.


ECB
Итоги прошедшего заседания Европейского Центрального Банка всецело на стороне евро. Во-первых, Жан-Клод Трише снизил процентную ставку не на 0,5%, как ожидал и дисконтировал рынок, а всего лишь на 0,25%, что само по себе вызвало первый виток роста курса евро\доллар, заодно указав на то, что политика ЕЦБ идет в разрез с действиями ФРС по ряду вопросов. Во-вторых, в рамках прошедшей пресс-конференции Трише указал на то, что пока он не готов молниеносно приступить к количественному смягчению денежной политики, что также пошло на пользу евро. В рамках ответов на вопросы, впрочем, глава ЕЦБ дал понять, что то или иное решение по количественному смягчению денежной политики было принято, однако все подробности будут уже на следующем заседании. На перспективу в принципе это можно трактовать как сигнал к тому, что кто-то, опасаясь отмашки Трише по поводу печатного станка, будет пытаться продавать EUR\USD накануне 7 мая, когда члены Управляющего Совета ЕЦБ собирутся в очередной раз.


В конечном счете все это привело к тому, что по итогам торгов 2 апреля курс EUR\USD вырос с 1,3235 до 1,3450. Как и ранее мы исходим из того, что курс вполне может восстановиться до 1,37, а далее в случае прохождения данного резистанса не исключено еще одно тестирование сопротивления 1,40.


В долгосрочном периоде при этом мы продолжаем «медвежьи» смотреть на евро, считая, что, как и летом 2008 года, в определенный момент Трише наберут из администрации президента Франции, либо обратятся из Германии, попросив воспрепятствовать сильному росту курса евро, а то и просто указав на необходиомость стимулирования европейской экономики посредством более мягкой денежной политики, что будет означать всю ту же необходимость копировать политику ФРС.


Есть такая на рынка сейчас история, как возможные проблемы в Китае на фоне того, что спрос на его продукцию продолжит снижаться. Здесь все банально сводится к тому, что Китай и США фактически единственные страны, которые за время кризис не девальвировали национальные валюты. То есть, если посмотреть, то китайские товары стали дороже по сравнению с теми, что производятся в Индии или других странах. С учетом того, что внутренний спрос Китая данного рода проблему решить не сможет, многие опасаются, что в итоге падение темпов роста ВВП в регионе усилится, что в итоге вызовет, к примеру, падение цен на нефть до 30$ за баррель.


Еврозона в принципе при паре EUR\USD в районе 1,40 и жесткой позиции Трише может оказаться в такой же ситуации, что в конечном счете и заставит политические силы надавить на главу ЕЦБ.


GBP
Курс GBP\USD в четверг также продемонстрировал значительный рост, проделав путь с 1,4450 до 1,4720. Пока есть ощущение, что пара будет выше и попытается в ближайшие месяцы восстановиться вплоть до 1,55.


Из позитивных индикаторов — рекордный за последние девять лет дневной рост доходности 10-летних Gilts, который 2 апреля составил 0,23%, а также мартовская статистика по национальному рынку жилья от Nationwide, согласно которой, цены на дома в Великобритании выросли в прошлом месяце впервые за долгое время на 0,9%.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

добавлено через 3 часа 5 минут
Программа "

Пульс рынка

Пульс рынка

" от 03.04.09

Программа "

Пульс рынка

Пульс рынка

" от 06.04.09

добавлено через 49 минут
FOREX - излишний оптимизм
06.04.09




На финансовых рынках все слишком уж хорошо. Мы невольно закрываем глаза на отчасти провальный саммит G20, практически не реагируем на испытания баллистических ракет Северной Кореей, хотя, казалось бы, те же рынки акций впервые с осени 2007 года показали рост на протяжение четырех недель подряд, что предполагает некоторую фиксацию прибыли.



Одним словом, оттепель в разгаре, что в конечном счете может означать дальнейшее восстановление аппетита к carry trade в 1п09. Чего стоит один лишь новостной фон на утро понедельника, 6 апреля:



Азиатский рынок акций вырос 4 день подряд (Nikkei +1,24%, Hang Seng +2,94%), банки лидировали; поддержку оказало снижение курса йены, а также еще пятничные высказывания Бернанке о том, что кредитные рынки начинают оживать.

ФРС: управляющий Кевин Варш выступит в понедельник вечером; так же может указать на улучшение ситуации на кредитных рынках.

IBM - переговоры о покупке за 7$ млрд Sun Microsystems провалились, так как две фирмы не смогли договориться о цене вопроса. Фьючерсы на фондовые индексы США растут, игнорируя негатив.

Фактор Северной Кореи не оказал какого-либо значительного влияния на рынки.

HSBC: азиатские экономики ждет оживление на фоне рекордно низких процентных ставок за 10 лет, пакетов стимулирующих мер, а также снижения издержек из-за обвала цен на сырье. В конечном счете в ближайшие 4 квартал роста ВВП Азии благодаря этому увеличится на 2%.




Если смотреть в разрезе именно перспектив первого полугодия, то все это опять же трансформируется в падение цен на золото до 800$, что было бы вполне закономерной коррекцией к бурному росту с ноября по февраль (700$-1000$). Добавим, что любой возврат цен к теперь уже сопротивлению 900$ за тройскую унцию мы бы использовали для открытия новых позиций на продажу или наращивания старых. Отдельно здесь можно заметить, что «быки» на рынке драгоценных металлов полностью игнорируют недавний виток роста цен на нефть выше 50$ за баррель, что в принципе могло бы трактоваться со временем как сигнал к усилению инфляционного давления. Вполне возможно, что, когда нефть провалится вновь ниже 50$ за баррель, данный негатив для золота как раз уже будет отыгран.




Закрывая тему товарного рынка, еще раз отметим, что резкий рост цен на черное золото кажется нам сейчас несколько преждевременным. Иными словами, мы бы открывали «короткие» позиции по нефти от текущих 53$ с целью в районе 45$/47$ за баррель, так как считаем, что фактор апрельской «ямы спроса» еще даст о себе знать. Другой момент — это тесная корреляция рынка нефти с фондовыми площадками, где, по нашему мнению, пришло время для фиксации прибыли и коррекции, что может означать снижение цен и на нефть. Что касается стоп-лоссов к позициям на продажу по нефти, то их можно было бы разместить выше 55$, фиксируя убытки в случае закрытия цен по итогам одного или нескольких торговых дней выше упомянутого рубежа.




FX
Курс EUR/USD уже утром в понедельник практически достиг отметки 1,36 (сейчас 1,3520), чему могли способствовать, как общие оптимистичные настроения на рынках, так и отдельные внутренние новости по экономике Еврозоны. К последним можно отнести предстоящее выступление члена Управляющего Совета ЕЦБ Лоренцо Бини Смаги, который может указать на то, что Центральный Банк Еврозоны умерит свой пыл в ближайшее время в плане снижения процентных ставок/смягчения денежной политики.




В остальном показательна будет реакция рынка на статистику в Еврозоне в 13:00 мск, где за февраль будут опубликованы данные по инфляции (PPI) и розничным продажам (Retail sales).




В рамках стратегии на первое полугодие мы по-прежнему исходим из того, что курс EUR/USD может быть еще выше, к примеру, в районе сопротивления 1,37 или 1,40, где в принципе можно уже задуматься об игре на понижение. В краткосрочном периоде мы, правда, полагаем, что курс несколько перегрет и новые позиции сейчас уже точно поздно открывать. Как и для рынка нефти, определенные риски в моменте, на наш взгляд, исходят, прежде всего, с мировых рынков акций, которые могут просесть на 5%-10% в рамках коррекции к бурному росту.




Некоторую перегретость/перекупленность можно заметить и в паре GBP/USD, где само по себе достижение резистанса 1,49/1,50 уже поводом для фиксации прибыли и некоторой консолидации курса на текущих уровнях.




Аналогично мы считаем и в ситуации с кросс-курсами XXX/JPY, где сейчас не время спешить с новыми «лонгами», а следует ждать как раз коррекционного снижения, а потом уже заходить в покупки.




Equities
После 20% и даже более того роста от мартовских минимумов рынок акций США кажется нам несколько перегретым, поэтому мы вполне допускаем на неделю или две коррекцию/консолидацию по S&P500 и Dow Jones, после чего рост, судя по всему, в 1п09 получит продолжение. Ряд экспертов, впрочем, полагает, что фиксация прибыли по S&P500 начнется не ранее того момента, когда индекс достигнет уровней начала года, то есть отметки в районе 890 против текущих 840.




С точки зрения фундаментального анализа, мы видим несколько факторов, способных замедлить рост на биржах США и Европы. До последнего момента мы собственно рассчитывали на то, что рынок обратит внимание на Северную Корею или не совсем удачно прошедший саммит G20, однако пока все это игнорируется.




В этой связи полагаемся на другой фактор и отправную точку — 7 апреля, когда с результатами Alcoa в США стартует сезон отчетности за 1кв09. Пока не совсем понятно, что же в нем хорошего, поэтому вполне возможно, что кто-то (а таких будет немало) захочет зафиксировать прибыли в акциях после четырех недель роста.




Все это в итоге может привести к 5%-10% падению фондовых индексов США, что приведет к снижению аппетита к риску и поддержит тем самым тот же доллар в моменте и йену на FOREX.




Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

добавлено через 20 часов 30 минут
FOREX - подул холодный ветер
07.04.09


Не хочется хвастаться, но все в рамках ожиданий (наших ожиданий). Как только 6 апреля дрогнул рынок акций США и Европы (S&P500, Dow Jones, Nasdaq, DAX, FTSE, CAC), формальным поводом к чему стали якобы высказывания Calyon Securities о том, что потери банков будут больше чем во времена Великой депрессии, тут же дрогнули и другие торговые площадки.

Oil, Gold
Внимание даже хотелось бы обратить не на FOREX, а на товарном рынок и нефть, где волатильность сейчас может быть особенно высока. Игра на понижение по WTI, похоже, будет актуальна вплоть до падения цен в район 45$ за баррель. Если говорить о перспективе ближайших нескольких дней, то можно предположить, что продажи идут не только синхронно с фиксацией прибыли на рынке акций США, но еще и под предстоящую публикацию в среду за океаном статистики по запасам углеводородов, которые могут лишний раз напомнить о том, что запасы нефти на рекордном максимуме за 15 лет.

Нефть
министр нефти Катара: цены выше 50$ это приемлемые уровни; 70$ за баррель не увидим;
45-55$ коридор для нефти, по данным Commerzbank, в 2009 году;
Шакиб Хелиль: члены ОПЕК выполняют квоты по сокращению добычи нефти.

Определенно "медвежий" сигнал по нефти - это вновь ситуация, когда сырье марки WTI идет дешевле, чем Brent. Пока сохраняется такая ситуация на рынке, спешить с открытием новых позиций на покупку более чем преждевременно.

FOREX
Впервые за последние пять дней доллар подорожал на валютном рынке, причиной чему стало все то же снижение аппетита к риску. В принципе ничего удивительного здесь не произошло, более того, до конца первого полугодия мы ожидаем еще один виток роста курсов EUR/USD и GBP/USD.

Пока же можно отдельное внимание уделить теме отчетности в США за 1кв09, так как с розыгрышем данной "карты" на рынке собственно и должна проясниться ситуация относительно дальнейшего роста аппетита к carry trade. В данном случае можно, с одной стороны, выделить такую дату как 7 апреля, когда "первая ласточка" компания Alcoa представит свои результаты. По реакции американского фондового рынка (S&P500) на данные можно будет судить о том, насколько вообще эта тем болезненна для спекулянтов. С другой стороны, повышенное внимание мы бы уделили середине месяца (17 и 20 апреля), когда должны будут отчитаться Citigroup и Bank of America. Возможно, именно на результаты финсектора придется смена тенденций и новый виток игры на повышение в рисковых активах.

Как и днем, ранее мы по-прежнему исходим из того, что в ближайшее время в XXX/JPY, по S&P500, EUR/USD и т.д. могут быть продажи и фиксация после бурного роста в предыдущие несколько недель, а по факту выхода отчетности собственно восстановление позиций на покупку.

Продолжая тему роста аппетита к риску, отметим, что S&P500 в 1п09 мы ожидаем в районе 900 пунктов или на уровнях начала года; по USD/JPY ждем роста к 103/105, по EUR/JPY не исключали ралли бы в район 140, а по EUR/USD допускаем при этом достижение резистансов 1,37/1,40.

EUR/USD, GBP/USD
Определенный негатив для евро помимо снижения мировых рынков акций в начале недели - это еще помимо всего прочего публикация в Еврозоне хуже ожиданий данных по розничным продажам (Retail sales) за февраль. Показатель составил -0,6% м/м и -4% г/г. Также к негативу можно отнести февральскую статистику по инфляции в регионе, в рамках которой уже индекс цен производителей (PPI) показал снижение значительнее прогнозов, составив -0,5% м/м и -1,8%г/г.

Вполне возможно, что "медвежьи" настроения в евро/доллар сохранятся в ближайшие дни, тогда спекулянты могут опять же как повод для продаж использовать публикацию во вторник в 13:00 мск данных по ВВП (GDP revised) в Еврозоне за 4кв08, особенно если статистика выйдет хуже ожиданий. В общем, если рынок ищет поводов зафиксировать прибыль после четырех дней роста в EUR/USD и GBP/USD, то он их найдет.

В случае с парой GBP/USD все будет зависеть 7 апреля уже от публикации в 12:30 мск данных по промышленному производству (Indutstrial production) и обрабатывающей промышленности (Manufacturing output). Опять же поправку надо делать на то, что на любой рост или коррекционное снижение цен на акции финансовых компаний британский фунт может реагировать сильнее других валют.

Естественно, что выход во вторник отчетности компании Alcoa может на фоне ухода от риска усилить позиции доллара против европейских валют.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

FOREX - банки опять в центре внимания
10.04.09

Впрочем, некоторым банкам из 19 крупнейших в стране, со слов того же управляющего ФедРезерва Томаса Хёнига госпомощь все-таки понадобится...


Кругом сплошные оптимисты, что, по правде говоря, настораживает. В общем, вновь мировые рынки акций в четверг продемонстрировали триумфальный рост (DAX +3,06%, FTSE +1,48%, CAC +1,82%, Dow Jones +3,14%, S&P500 +3,81%, Nasdaq +3,89%), что на FOREX привело автоматически к росту интереса carry trade. Что самое интересное, тотального снижения курса доллара мы на валютном рынке при всем при этом не увидели; более того USD сумел подорожать к евро и британскому фунту.


Центральным событием прошедшего торгового дня, несомненно, следует считать блок новостей по финансовому сектору США, прежде всего, публикацию в NY Times. В печатном издании была размещена статья о том, что 200 регуляторов, которые последнее время активно проверяли американские банки на предмет их устойчивости к различным сценариям развития событий в экономике (рост безработицы выше 10%, дальнейшее падение цен на дома) завершили так называемый "стресс-тест" и в ближайшее время должно представить его результаты. Сразу было отмечено, что ситуация в банковской системе США обстоит явно лучше, чем многие могли ожидать. Впрочем, некоторым банкам из 19 крупнейших в стране, со слов того же управляющего ФедРезерва Томаса Хёнига госпомощь все-таки понадобится. Но в целом все сводилось к тому, что проверку на прочность банки выдержали. Окончательные результаты по проверке Барак Обама, предположительно, получит в пятницу.


Другой позитив по финансовому сектору - это отчетность Wells Fargo лучше прогнозов за 1кв09, согласно которой банк заработал за период 2$ млрд или 55 центов на акцию. Ну, и, конечно, к положительным новостям можно отнести публикацию в США лучше ожиданий в четверг данных по рынку труда (Jobless claims снизились на неделе к 05/04 до 654k), а также внешней торговле (дефицит сократился в феврале до 26$ млрд).


На рынках акций и в рисковых активах все это привело к агонии...


Как результат, на FOREX получаем сильный рост в паре с 0,7090 до 0,7180, по NZD/USD движение с 0,58 до 0,5830, рост курса USD/JPY до 100,4 против 99,60 утром, а также снижение курса USD/CAD с 1,2370 до 1,2275. Довольно-таки четко видно, что валюты, связанный с аппетитом к риску, дорожают больше всего, йена, соответственно, дешевеет.


S&P500, Dow Jones
Перспективы на 1п09, как были неплохие, так такими и остаются, хотя по-прежнему нельзя исключать в моменте на финансовых рынках паузы или коррекции к недавнему бурному росту. В случае с тем же рынком акций США можно обратиться к аналитической заметке, которую в четверг опубликовали в JPMorgan, отметив, что есть правда, есть неправда, а есть статистика. Так вот, согласно статистике, на протяжение века после каждого витка роста рынка акций США на 20% в течение двух месяцев следовала коррекция и падение индексов на 7%. S&P500 от минимумов 9 марта вырос примерно на 22%, вот и получается поддержка в районе 750-775 пунктов.


FOREX
EUR/USD
Единая европейская валюта, несмотря на рост аппетита к риску, понесла определенные потери против доллара США, снизившись по итогам сессии 9 апреля с 1,3160 до 1,3160. Одно из объяснений происходящему публикация в Германии за февраль статистик по промышленному производству (Industrial production). Данные в принципе вышли в рамках ожиданий, показав снижение на 2,9% м/м и 20,6% г/г, однако многие (Capital Economics) ухудшение показателя по сравнению с январем трактовали как сигнал к тому, что данные по ВВП региона за 1кв09 будут хуже, чем за 4кв08.


Некоторые эксперты, кстати, по-прежнему исходят из того, что пока по EUR/USD мы наблюдаем самую обычную коррекцию к бурному росту во второй половине марта. Поправка при этом делается на то, что не исключен еще один этап игры на повышение, к или после проведения очередного заседания ФРС 28-29 апреля, в рамках которого Центральный Банк США, судя по всему, вновь укажет на необходимость продолжать количественное смягчение денежной политики, что и приведет к еще одному тестированию резистанса 1,37. Мы пока исходим из того, что для сохранения «бычьих» настроений в евро/доллар необходимо, чтобы курс уверенно закрепился/удержался выше 1,3100/1,3150.


GBP/USD
Куда большая сила покупателей ощущается в паре GBP/USD, где мы, похоже, готовим плацдарм для предстоящего штурма резистанса 1,50. В данном случае можно уже говорить о том, что курс нащупал поддержку в районе 1,4645, довольно-таки стойко прореагировав на те же заявления Мервина Кинга в рамках заседания Банка Англии в четверг о том, что количественное смягчение денежной политики в Великобритании продолжается.




Добавим, что в пятницу финансовые рынки Европы и США будут закрыты, что может означать отсутствие как таковой торговой сессии на FOREX 11 апреля.




Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.

Аналитик Константин Бочкарев

FOREX - пасхальный понедельник
13.04.09




Понедельник обещает быть спокойным на валютном рынке, учитывая то, что Европа «догуливает» Пасху и торги на местных биржах в начале недели не проводятся. Между тем, на FOREX, а именно на дневном графике EUR/USD в глаза бросается формирование в пятницу и понедельник молотообразных белых свечей, что в принципе само по себе может трактоваться как «бычий» сигнал.


Относительно тех продаж в паре EUR/USD, которые мы в моменте могли наблюдать 10 апреля отметим только, что причиной их могла быть просто низкая ликвидность на рынке в страстную пятницу и, как результат, снижение котировок на любом мало-мальски крупном приказе. С точки зрения фундаментального анализа, правда, многие пятничное укрепление доллара поспешили объяснить тем, что некоторые спекулянты, полагаясь на отчетность Wells Fargo, неофициальные результаты стресс-теста, поспешили сделать выводы о том, что кризис в крупнейшей экономике мира пошел постепенно на убыль, поэтому можно покупать доллар. Иными словами, покупка американской валюты трактовалась как ставка на то, что американская экономика быстрее начнет выходить из кризиса, то есть восстанавливаться, чем, к примеру, европейская. Подтверждением этому некоторые спекулянты советовали также считать предстоящую отчетность американских банков на этой неделе, которую рынок ожидает в оптимистичном ключе (Goldman Sachs 14/04, JPMorgan 16/04, Morgan Stanley 21/04, 20/04 Bank of America, 17/04 Citigroup.)


Сразу отметим, что мы данного рода идею не разделяем, исходя из того, что в 1п09 речь будет идти, прежде всего, об аппетите к риску на FOREX, который и будет определять динамику курса доллара. Пока ФедРезерв находиться на стороне количественного смягчения денежной политики, разговоры о том, что Соединенные Штаты быстрее начнут приходить в себя ничего не значат. Более того, под 28-29 апреля, когда состоится очередное заседание Fed кто-то вполне может играть на понижение по доллару, вспоминая то, что после 18/03 американская валюта понесла значительные потери.


Проверкой данного рода гипотезы может быть реакция рынка FOREX на макроэкономическую статистику из США. Если инвесторы действительно сейчас начинают ставить на восстановление крупнейшей экономики мира, то доллар по логике должен дорожать по факту выход ряда данных. Так, 14 апреля ожидается выход в США статистики по розничным продажам (Retail sales) за март. Несмотря, на казалось бы, дальнейшее ухудшение ситуации на рынке труда, в производственном секторе, а также дефляционные процессы, данный показатель, предположительно, покажет рост на 0,3%, что само по себе должно обнадеживать. Опять же в четверг, 16 апреля, в регионе ожидается выхода за март показателей по рынку жилья (housing starts, building permits), который месяц назад оказались заметно лучше ожиданий. Если статистика действительно окажется неплохой, то есть в рамках или лучше ожиданий, однако доллар при этом не будет дорожать на FOREX, то придется все-таки констатировать, что в моменте доллар может еще подешеветь.


В общем, с учетом того, что поддержка 1,3100/1,3150 по EUR/USD, кажется, устояла, мы сохраняем пока «бычий» взгляд по данной валютной паре, допуская еще один виток роста в 1п09 в район 1,37. Что касается долгосрочных прогнозов, то они по-прежнему «медвежьи», то есть мы ожидаем курс во втором полугодии в районе 1,24/1,25 и ниже.


Добавим в случае с евро, что давление в паре EUR/USD в конце недели могло быть во многом связано также с заявлениями, которые делали представители ЕЦБ. Возможно, рынок просто дисконтировал высказывания Ewald Nowotony о том, что не исключено снижение учетной ставки в Еврозоне ниже 1% и скупка корпоративных долгов со стороны ЕЦБ, а также те выступления чиновников, которые должны пройти в ближайшие дни (Аксель Вебер 15/04, Эркки Лииканен 16/04).


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

добавлено через 22 часа 50 минут
FOREX - доллар отступает
14.04.09




Доллар США понес потери на FOREX в понедельник по всем фронтам. Формально происходящее на валютном рынке при этом объясняли просто ростом аппетита к риску. Так, курс AUD/JPY достиг рекордных максимумов за последние шесть месяцев, показав рост в район 73,10, пара NZD/USD при этом вновь подошла к сопротивлению 0,59, которое мы не смогли преодолеть на прошлой неделе.


В случае с товарными валютами (AUD, NZD, CAD) ставка банально может делаться на те новости, которые в принципе еще в выходные поступили из Китая. Согласно представленные заявлениям, ЦБ КНР намерен даже с учетом резкого роста объемов кредитования в марте продолжать придерживаться мягкой денежной политики, накачивая экономику деньгами. Возможно, даже в ближайшее время нас ждет в том числе и снижение учетной ставки в Китае, что в принципе может быть позитивно воспринято на товарном рынке, а также на развивающихся рынка (группа BRIC).


Показателен в плане озвученного фактора будет вторник, когда заработают биржи Европы и, в частности, на LME возобновятся торги промышленными металлами. Стремительный рост цен на медь может быть неплохим индикатором того, что рынки верят Китаю.


Добавим, что к росту оптимизма на рынках также могут располагать те неплохие ожидания, которые сейчас есть относительно отчетности банков в США на неделе и статистики из-за океана. Если торги на фондовом рынке США завершились 13 апреля в целом невзрачно (Dow Jones -0,32%, S&P500 +0,25%, Nasdaq +0,05%), то в акциях финансовых компаний/банк наблюдалась ярко выраженная «бычья» динамика, что, на наш взгляд, опять же указывает на значительное улучшение аппетита к риску. Главное в данном случае понимать, что все это тенденции первого полугодия на не завтрашнего дня. Добавим, что в 1п09 мы допускаем рост кросс-курса EUR/JPY в район 140, а также возможное достижение парой USD/JPY резистанса 103/105.


Закрывая тему аппетита к риску, еще раз отметим, что мы по-прежнему допускаем до заседания ФРС в последних числах апреля фиксацию прибыли на рынке акций США и как следствие, в моменте некоторое укрепление курса йены и доллара. Определенным испытанием в этом плане для S&P500 и Dow Jones может стать выход на этой неделе в США отчетности не банков, где можно с учетом последних нововведений нарисовать любую отчетность, а результаты компаний реального сектора экономики, в частности, General Electric, Johnson&Johnson, а заодно и Intel. Вот это, на наш взгляд, уже фактор риска, который в случае публикации слабых результатов может как раз и привести в моменте к фиксации прибыли по рисковым активам на опасениях того, что рецессия в США продолжается и не скоро закончится.


EUR/USD, GBP/USD
Курс EUR/USD 13 апреля продемонстрировал рекордный дневной рост за последние несколько недель, составив к закрытию торгов 1,3380. Ждем с нетерпением выступлений управляющих ЕЦБ на этой неделе, полагая, что возможные «голубиные» высказывания чиновников уже в цене, а вот возможная «ястребиная» риторика пока еще не учтена рынком, поэтому, если такая будет, то это вызовет дальнейший рост курса евро. Добавим, что росту курса может способствовать та же отчетность Goldman Sachs за 1кв09 заметно лучше прогнозов аналитиков.




Курс GBP/USD, который вторник понедельник завершил в районе 1,4850 ждем в ближайшие дни в районе 1,50.



Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

FOREX, Commodities - затишье
15.04.09




На финансовых рынках чувствуется некоторая заминка или, лучше сказать, неопределенность в моменте относительно дальнейшего движения.


Oil
Если брать рынок нефти, то это видно по той консолидации цен, которая наблюдается сейчас в районе 50$ за баррель. Кстати, пока все указывает на то, что формирующаяся на дневном графике WTI формация может в итоге оказаться фигурой продолжения «треугольник» или «вымпел». В данном случае надо, с одной стороны, в ближайшие дни ждать экспирации фьючерсов на Brent и WTI, что позволит свести на нет превалирующие в моменте «медвежьи» настроения по сырью. А, с другой стороны, можно исходить из того, что новый виток роста цен на товарном рынке, как и в марте, может быть связан с заседанием ФедРезерва, которое пройдет в последних числах апреля. Непосредственно в среду будет показательна статистика по запасам углеводородов от Минэнерго США, в рамках которой ожидается рост запасов нефти на 2 млн баррелей и по ходу дела сокращение запасов дистиллятов и бензина.


В принципе в рамках первого полугодия одна из идей относительно покупки фьючерсов на Brent или WTI — это еще и ставка на восстановление мировой экономики или, к примеру, США. В поддержку последней идее сейчас может быть такие факторы, как высказывания американских чиновников. Так, во вторник, 14 апреля, сначала Бен Бернанке (Fed) заявил о том, что, на его взгляд, спад в экономике США пошел на убыль, а затем советник Белого Дома по экономических вопросам Лоренс Саммерс отметил, что экономика вышла из состояния свободного падения, то есть он также видит позитивные сигналы. Тут же можно отметить прозвучавшие накануне заявления из ФРБ Далласа, где, хотя и предупредили о том, что о «дне» говорить рано, но тоже увидели определенный позитив в происходящем.


Единственное, что, впрочем, не позволило в полной мере данного рода идее развиться, так это, судя по всему, слабые макроэкономические данные из-за океана. Все-таки падение на 1,1% в марте розничных продаж (Retail sales) и выход в отрицательной области индекса цен производителей (PPI) сигнализирует не о подъеме, а о продолжении рецессионых процессов.


Пока идет оттепель по нефти у нас цель — это двухсотдневная скользящая средняя (сейчас у 70$), что предполагает рост котировок до 60$/70$ за баррель.


EUR
Если говорить о FOREX, то ключевым фактором в моменте остается пока аппетит к риску; в целом здесь тоже чувствуется, что рынок замер, и спекулянты ждут сигналов к дальнейшему движению. Продажи в EUR/USD накануне с 1,3375 до 1,3270 можно объяснить фиксацией прибыли на рынке акций США (Dow Jones -1,71%, S&P500 -2,01%, Nasdaq -1,67%), что несколько ослабило аппетит к риску. Добавим, что все это также привело к укреплению курса йены; пара EUR/JPY снизился к 130,15 в среду утром против 133,50 во вторник в начале дня. Здесь мы, кстати, рассчитывая на еще один виток роста кросс-курса в район 140 советуем постепенно открывать позиции на покупку в случае снижения валютный пары в район 128 и ниже.


Другая причина — это, возможно, все-таки выступления управляющих ЕЦБ, которые должны пройти сегодня и завтра (Аксель Вебер, Эркки Лииканен). Рынок может перестраховываться на предмет возможных комментариев о необходимости количественного смягчения денежной политики. Кто еще внимание обращает на выход в среду в Германии статистики по оптовым ценам (Wholesale prices), которые в марте показали снижение на 0,9% м/м (ожидалось -0,3%), продемонстрировав тем самым падение восьмой месяц подряд. Напомним, что дефляционные процессы в Еврозоне — это верный сигнал к снижению процентной ставки в регионе и на майском заседание ЕЦБ.


В то же самое время затишье в многом можно объяснить, что прежние идеи отыграны, а новых пока нет, поэтому кто-то фиксирует прибыль по «длинным» позициям в EUR/USD, а кто-то просто находиться вне рынка. Отсюда на дневном графике евро и чертим то ли «флаг», то ли «треугольник», что собственно опять же может трактоваться как фигура продолжения. Вполне допускаем спекулятивную покупку EUR/USD под 28-29 апреля (заседание Fed), когда ЦБ США вновь может напомнить о работающем «печатном станке». Для сравнения, Банк Англии, который фактически первым перешел к количественному смягчению денежной политики, в рамках предыдущего заседания 6-7 апреля оказал определенное давление на стерлинг в той же паре GBP/USD, рассчитываем, что Fed невольно надавит на доллар.


Резюме: ждем еще одного витка роста курса евро к 1,35/1,37; «бычьи» прогнозы актуальны пока мы уверенно торгуемся выше 1,31.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

FOREX - ждем новостей
16.04.09




Общая расстановка сил довольно-таки несущественно изменилась на рынке FOREX за прошедшие сутки.




Carry trade
Малейшая пауза в игре на повышение на рынке акций США и Европы на этой неделе, и спекулянты фиксируют прибыль по «длинным» позициям в кросс-курсах XXX/JPY, что со временем мы будем использовать для покупок EUR/JPY, GBP/JPY или USD/JPY. Причем, что самое удивительное, рынок акций США пока явно не хочет снижаться. Во-первых, объемы торгов при падении S&P500 далеко не самые высокие, во-вторых, во вторник рынок фактически закрыл глаза на слабые данные по розничным продажам (Retail sales) и инфляции (CPI) в США, а в среду уже не заметил выход хуже ожиданий индекса цен производителей (PPI) и данные по промышленному производству (Industrial production).




В принципе мы по-прежнему исходим из того, что в случае коррекции в S&P500 на 7%-10% от максимумов марта вполне можно будет покупать EUR/JPY с целью в районе 140, либо GBP/JPY с прицелом на 160 (цели на 1п09). Не исключено, впрочем, что столь глубокой коррекции по фондовому рынку мы не увидим, то есть по S&P500 мы продолжим плавно расти в район сопротивления 900 пунктов, где также расположены уровни начала года. Одна из последних идей, которая может выстрелить в рамках 1п09 — это все те же спекуляции по поводу улучшения ситуации в экономике США. Ранее об этом говорил Саммерс, Бернанке, а в среду вечером о том, что спад пошел на убыль в 5 регионах из 12 было сказано в экономическом обзоре Beige book. Осталось блоку сильных макроэкономических данных из-за океана подтвердить нам это, и мы увидим новый виток роста интереса к рисковым активам.




Поворотный момент для carry trade — это, конечно, заседание ФРС в конце месяца. Пока же значительный интерес для нас представляет отчетность Citigroup и General Electric в пятницу, которая также может произвести фурор, на наш взгляд, и повлиять на тренды. Непосредственно в четверг в центре внимания должна быть статистика по закладкам жилья (housing starts) и разрешениям на застройку (building permits) в США за март. Данный сектор ключевой для американской экономики, поэтому любые хорошие новости по нему, если такие будут, будут отыгрываться с удвоенной силой.




EUR
В случае с EUR/USD пока все «глухо». Накануне единая европейская валюта подешевела против доллара до 1,3220, а в четверг к полудню и вовсе до 1,3160. Поводом к продажам в данной валютной паре стало выступление 15 апреля представителя ЕЦБ Акселя Вебера, который сначала поддержал евро, отметив, что не стоит ни в коем случае снижать ставку в Еврозоне ниже 1%, однако затем уже ослабил евро, указав на то, что вместо урезания ставок можно прибегнуть в той или иной мере к количественному смягчению денежной политики уже практически в мае. Рынок, похоже, ранее ожидал, что ЕЦБ сдастся и последует примеру ФРС (от 18/03) только летом, однако последние высказывания Вебера заставляют обратить внимание уже на май.




В общем, в среду мы получили еще одно подтверждение того, что во 2п09 пара EUR/USD будет в районе 1,24/1,25 или даже ниже, учитывая предстоящие шаги ЕЦБ. Может, конечно, оттепель в 1п09 и рост аппетита к риску поддержать евро, особенно если ЕЦБ в мае займет «ястребиную» политику и еще немного повременит, но даже в таком случае рост курса евро будет явлением временным, на наш взгляд. Впрочем, пока мы торгуемся по евро выше 1,31/1,3150 техническая сторона вопроса все-таки ближе к «быкам», чем к «медведям», поэтому в рамках 1п09 мы бы не исключали еще одной попытки протестировать сопротивление 1,37.




В четверг внимание на данные по инфляции из Еврозоны.




GBP
Британская экономика подает все больше признаков жизни, что находит отражение в росте пары GBP/USD. Последняя обнадеживающая статистика была вновь по рынку жилья Великобритании, где, по данным RICS, замедлилось падение цен на дома. Во многом благодаря этому курс GBP/USD 15 апреля и предпринял попытку преодолеть сопротивление 1,50, показав по итогам дня неплохой рост. Однако с учетом того, что остальная часть рынка FOREX находится на распутье, и ждет значимых новостей, сил у стерлинга немного не хватило на прохождение данного рубежа.




Пока в рамках стратегии оттепель в 1п09 ждем пару GBP/USD в районе 1,55.




Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.

Аналитик Константин Бочкарев

добавлено через 21 час 56 минут
FOREX - новости из Китая вызвали продажи в товарных валютах
17.04.09




Доллар США незначительно, но укрепил свои позиции в минувший четверг, хотя аппетит к риску в принципе остался на прежнем уровне. Рост курса американской валюты невольно могло способствовать закрытия позиций в рамках carry trade (продажи в XXX/JPY, AUD/USD, NZD/USD). Формальным поводом к этому стала статистика из Китая, где 16 апреля вышли данные по темпам экономического роста за первый квартал. Согласно опубликованной статистике, темпы роста ВВП в регионе упали до минимальных значений за последние 10 лет, составив 6,1%. Это, а заодно и то, что данные оказались несколько хуже ожиданий (средний прогноз был 6,2%) привело к тому, что определенное давление на себя почувствовал товарный рынок, в частности, промышленные металлы, что естественно не могло не сказаться и на таких сырьевых валютах, как AUD и NZD.

В результате пара AUD/USD продемонстрировала снижение с 0,7275 до 0,7155, а курс NZD/USD скорректировался до 0,5685 с 0,5812. С учетом того, что обе валютные пары показали с начала марта значительный рост, вполне возможно, что коррекция здесь только началась, и тот же курс AUD/USD может скорректироваться в район 0,69, а NZD/USD достичь поддержки 0,5550, что равноценно 38,2% Fibonacci Retracement к бурному росту в предыдущие 5-7 недель. Кросс-курс EUR/JPY при этом снизился в район 130,39 против 131,35 в начале дня.

На самом деле случившееся с товарными валютами может быть вполне и опережающим индикатором к возможному коррекционному снижению индекса S&P500, а также еще большему укреплению курса доллара на FOREX. Так это или нет, возможно, будет ясно уже в пятницу, когда отчетность представят такие гиганты, как Citigroup (прогноз по EPS 0,32$) и General Elcetric. С учетом того, что пока отчетность преподносит только приятные сюрпризы, любой негатив может быть воспринят как отмашка к фиксации прибыли в рисковых активов и уходе в доллары.

Отдельно отметим, что 16 апреля отчитался банк JPMorgan, который представил результаты на уровне 40 центов прибыли на акцию (EPS), при том, что рынок ожидал прибыли на уровне 32 центов. Примечательно, что спустя пару минут бумаги JPMorgan начали дешеветь на фоне фиксации прибыли о ним, что довольно-таки четко указывает на то, что значительная часть позитива уже в цене.

Добавим, что мы не хотели бы ни коим образом драматизировать ситуацию, считая, что, если коррекция какая-либо и случится, то в рамках фиксации прибыли. К оптимизму располагает хотя бы и то, что третий день подряд в США выходят слабые статданные (в этот раз статистика хуже ожиданий по рынку труда - housing starts, building permits), однако какого-либо падения по S&P500 мы так и не увидели. Опять же в Китае вышли посредственные данные, но, с другой стороны, а) в марте рост промышленного производства составил рекордные 8,3% б) пакет стимулирующих мер в Китае еще только воплощается в жизнь

EUR
Значимость следующего (07/05) заседания ЕЦБ растет с каждым днем. При этом все чаще в последнее время речь идет о том, что в стенах Европейского Центрального Банка настоящий раскол во мнениях относительно будущего денежной политики. С одной стороны, Аксель Вебер считает, что снижать ставку уже некуда, с другой стороны Ордонез и Провопулос полагают, что она может быть снижена ниже 1% при этом акцент может быть сделан еще активно еще и на количественное смягчение денежной политики в регионе.

В общем, пока все идет к тому, что пока не получим от Жан-Клода Трише в рамках майского заседания ЕЦБ ответы на вопросы по ставке, а также скупке государственных или корпоративных долгов, скорее всего, по EUR/USD будет наблюдаться флэт или консолидация на текущих уровнях.

Что касается фактора заседания ФРС 28-29 апреля, то под него мы вполне допускаем некоторое проседание курса доллара, но при этом полагаем, что все самое интересное случится в мае.

Пока же слабую динамику курса EUR/USD и его снижение с 1,3220 до 1,3166 можно объяснить отчасти сомнениями по поводу ЕЦБ, а также публикацией в Еврозоне блока слабых макроэкономических данных. Из последнего можно выделить рекордное падение объемов промышленного производства (Industrial production) в феврале с 1986 года, которое составило -2,3% м/м и -18,4% г/г. Единственное утешение связано с тем, что данные оказались немного лучше ожиданий, к тому же статистика по инфляции (CPI) вышла в рамках ожиданий - показатель составил 0,4% м/м и 0,6% г/г.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

Программа "

Пульс рынка

Пульс рынка

" от 17.04.09

EUR/USD — суровая правда жизни
20.04.09

In Dollar We Trust - мы верим в доллар...


EUR/USD — суровая правда жизни

Аппетит к риску продолжает восстанавливаться на финансовых рынках, на что невольно указывает рост индекса S&P500 шесть недель подряд (впервые с 2007 года). Интересно при всем при этом то, что на фоне общего улучшения ситуации доллар не подешевел, а, напротив, подорожал на FOREX. Можно, конечно, случившееся объяснить общей фиксацией прибыли в товарных валютах (AUD, NZD), а заодно некоторым укреплением курса йены в кроссах XXX/JPY на фоне последних данных по ВВП из Китая, однако мы смотрели бы глубже.

Покупка доллара — это сейчас помимо всего прочего еще и ставка на более быстрое восстановление экономики США, чем, к примеру, экономики Еврозоны. Так, еще месяц назад в Соединенных Штатах появились первые признаки общего улучшения ситуации, что нашло отражение в данных по рынку жилья и производственному сектору лучше ожиданий. Далее в середине апреля или на прошлой неделе Бен Бернанке отметил, что спад пошел на убыль, а обзор Beige Book невольно это подтвердил, указав на то, что в 5 регионах из 12 ситуация действительно улучшилась. Если в конце апреля в рамках очередного заседания Fed в стейтменте будут дальнейшие заявления о том, что можно ожидать еще большей стабилизации ситуации за океаном, то роль данного фактора фундаментального толка будет только нарастать.

Для сравнения, в Еврозоне в отличие от Великобритании мы пока не видели каких-либо признаков стабилизации ситуации, что в конечном счете может негативно сказаться на европейском рынке акций, обгонять который во 2кв09 существенно может американский фондовый рынок. В таком случае мы просто исходим из того, что корпоративная отчетность в США будет выходить лучше, поэтому американские компании будут более востребованы у инвесторов. Если добавить сюда еще больший рост аппетита к риску, то, как идея, ставку можно делать в рамках второго квартала на дальнейшие продажи кросс-курсов EUR/GBP и EUR/AUD для чего подойдет любое коррекционное движение к уже случившемуся падению.

В общем, в случае с парой EUR/USD мы подходим к тому, что прежние корреляции могут перестать работать и какое-то время мы вполне можем увидеть рост курса доллара и мировых рынков акций, а заодно и подъема параллельно товарного рынка (медь, нефть), где также могут ставить на улучшение экономической ситуации в США. Другими словами, дорога на 1,24/1,25 теоретически открыта.

Вторая не менее важная составляющая сводится уже к тем понижательным рискам, которые есть сейчас в Еврозоне и которые могут довлеть над евро. Мы не говорим о уже привычных проблемах в Восточной Европе или проблемах госдолга в Ирландии, а обращаем внимание, прежде всего, на заседание 7 мая в Еврозоне Европейского Центрального Банка.

Жан-Клода уже ни один раз и в рамках предыдущего заседания ЕЦБ, и просто в рамках отдельных выступлений говорил о том, что в мае мы услышим подробности того, как будет происходить количественное смягчение денежной политики в регионе. В принципе про май было сказано уже трижды. При этом с учетом того, какая а) есть неразбериха в ЕЦБ и «голубиные» настроения б) насколько тяжелая общая ситуация в экономике Еврозоны рынок может закладываться на негативный для евро сценарий развития событий, перестраховываясь заранее (дисконтируя) на все самое плохое. Иными словами, на ожиданиях заседания ЕЦБ 7 мая под количественное смягчение денежной политики евро могут продавать, по факту, следовательно, может быть, будут фиксировать прибыль по «коротким» позициям в EUR/USD.

К данного рода «медвежьим» размышлениям по евро располагает и техническая картина рынка. Ни один раз ранее многие технические аналитики отмечали значимость поддержки 1,31 по EUR/USD, пробой которой мы могли наблюдать по итогам прошедшей недели. С одной стороны, снижение ниже данного уровня, на который многие возлагали надежды, может означать закрытие по стоп-ордерам/стоп-лоссам большого количества позиций на покупку в EUR/USD. С другой стороны, здесь можно просто говорить о том, что на дневном графике евро/доллар последние несколько недель формировалась фигура технического анализа «треугольник», из которой произошел выход вниз. Можно и просто отметить, что последняя волна роста курса EUR/USD в марте была куда меньше, чем в конце прошлого года, что указывает на желание инвесторов избавляться от евро на высоких ценовых уровнях. В общем, техническая картина рынка указывает на то, что курс вполне может спикировать вновь к 1,24/1,25; в моменте при этом не исключена коррекция на пробой или кратковременный возврат к 1,31, что вполне можно использовать для открытия позиций на продажу. Собственно с учетом всего этого приходиться забыть про какой-либо рост в кросс-курсе EUR/JPY в район 140. Опять же продажами в EUR/USD в итоге можно объяснить и общую фиксацию прибыли в carry trade (по кросс-курсам XXX/JPY).

Резюме: долгосрочный прогноз о снижении курса EUR/USD в текущем году к 1,24/1,25, а затем и ниже более чем актуален.



Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.

Аналитик Константин Бочкарев

добавлено через 3 часа 0 минут
Программа "

Пульс рынка

Пульс рынка

" от 20.04.09

FOREX - все по технике...
21.04.09




Как отметили бы некоторые трейдеры, сейчас на FOREX все по технике, что, наверное, и верно, учитывая пробой поддержки 1,31 по EUR/USD еще в минувшую пятницу. Впрочем, что касается фундаментального анализа, то он тоже может найти применение в текущей ситуации, правда, опять же через призму того, что доллар может продолжить дешеветь на валютном рынке.


Первый фактор, который сейчас может благоприятствовать USD, - это банально начавшаяся коррекция и фиксация прибыли на мировых рынках акций. Можно просто отметить, что потери по S&P500 и Dow Jones в понедельник составили порядка 4%, что оказалось рекордным падение фондовых индексов с конца марта. Если учесть, что шесть предыдущих недель биржи за океаном росли, то не будет ничего удивительного, если в течение одной недели они будут снижаться, что как раз приведет к снижению аппетита к риску и опять же удорожанию доллара.


Отдельно можно отметить то, что наибольшие продажи наблюдаются в акциях финансовых компаний, что только усиливает положительный эффект для доллара на FOREX. Показательно то, что отчетность Bank of America, которая в несколько раз превзошла ожидания за 1кв09, не оказала какого-либо положительного эффекта на рынки, а акции самого банка 20 апреля упали в итоге более чем на 10%. Опять же о том, что кризис еще не завершился и то, что сейчас мы наблюдаем только ремиссию, напомнили нам в JPMorgan, отметив, что американским банкам еще предстоит списать порядка 400$ млрд убытков из-за потерь по ипотечным кредитам. В Goldman Sachs и вовсе заявили, что, если внимательно проанализировать последнюю отчетность Citigroup, то получается, что банк получил не прибыль, а убыток примерно 0,38$ на акцию.


Непосредственно во вторник можно выделить комментарии представителей Standard&Poor's о том, что кредитное качество развивающихся рынков за последние полгода ухудшилось со всеми вытекающими отсюда последствиями.


В общем, все происходящее вполне укладывается в дальнейшее сползание вниз курса EUR/USD для которого в качестве первой цели можно выделить поддержку 1,2850, а далее уровни 1,24/1,25. Некоторые технические аналитики, правда, сейчас советуют не спешить с новыми продажами, дождавшись сначала коррекции на пробой или какой-либо попытки вернутся к теперь уже сопротивлению 1,31. Ключевой датой для единой европейской валюты остается 7 мая (очередное заседание ЕЦБ). Между тем, еще раз хотелось бы отметить, что с приближением последней недели апреля и очередного заседания ФРС давление на доллар в моменте может возрасти на фоне очередных спекуляций по поводу количественного смягчения денежной политики в США. Что касается пары GBP/USD, то здесь мы вполне допускали бы в ближайшее время консолидацию в районе поддержки 1,45 и, возможно, в ближайшее время еще одну попытку вернуть к резистансу 1,50.


S&P500
Если брать рынок акций США, то в данном случае можно исходить из того, что нас ждет коррекция примерно на 38,2% Fibonacci Retracement к тому росту который был от минимумов марта к максимума прошлой неделе. Все это предполагает возможное снижение по S&P500 в район 800 пунктов. Отдельно отметим, что уходы из рисковых активов может способствовать публикация в США на этой неделе блока данных по рынку жилья (New home sales, Existing home sales) и заказам на товары длительного пользования (Durable goods orders), которые ожидаются в несколько негативном ключе.

С точки зрения технического анализа, на дневном графике S&P500 в понедельник сформировалась разворотная фигура ТА «медвежий завал».

Oil
Цены на нефть сохраняют тесную корреляцию с динамикой мировых рынков акций, однако не стоит бояться вчерашнего падения котировок в район практически отметки 45$ за баррель. Данное движение или, лучше сказать выброс цен, было связано с экспирацией майских фьючерсов в понедельник на WTI, что и нашло отражение в закрытии большого количества «длинных» позиций по нефти и, как следствие, к значительному падению котировок. Ключевой является сейчас динамика июньского контракта, который торгуется во вторник в районе отметки 48,3$, то есть в норме.

По мере стабилизации ситуации на фондовом рынке, а также приближения летнего автомобильного сезона мы ждем возобновления роста цен на нефть и достижения рубежей 60$/65$ за баррель.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.

Аналитик Константин Бочкарев

добавлено через 22 часа 21 минуту
FOREX - ждем новостей
22.04.09




Валютный рынок ждет значимых новостей, которые, к сожалению, или, к счастью, будут только в последних числах апреля или в начале мая. До этого времени мы, похоже, обречены консолидироваться в районе текущих уровней, хотя по-прежнему не исключена игра на понижение в EUR/USD с целью 1,24/1,25 под очередное заседание ЕЦБ 7 мая. Для последнего («медвежьего») сценария для евро, правда, было бы необходимо, чтобы на рынках акций сохранились пессимистичные настроения, продолжилась фиксация прибыли и уход из рисковых активов.


Пока же ситуация с аппетитом к риску вновь нормализовалась, что нашло отражение в том же росте фондовых индексов США во вторник примерно на 2%. Обнадежил многих 21 апреля министр финансов США Тимоти Гайтнер, который заявил о том, что у подавляющего числа американских банков капитала сейчас даже больше, чем требуют того нормативы, и вообще оздоровление отрасли идет полностью по плану. Добавим, что в ближайшее время за океаном будут обнародованы результаты стресс-теста, которые также могут убедить инвесторов в том, что пока финсектор в США выплывает.


Другая актуальная к концу апреля тема — это регулируемое банкротство General Motors, которое в принципе само по себе может быть очищением для американского автопрома, а для рынка акций США новой идеей для роста. Накануне опять же стало известно, что власти США, во-первых, еще выделили компании часть денежных средств, а вместе с этим попытались немного форсировать процесс по началу переговоров, которые GM планировал сделать в последних числах месяца. Напомним, что компания может обменять свои долги перед держателями облигаций на акции/долю в компании.


EUR/USD
Несмотря на благоприятный внешний фон и некоторую перепроданность евро, курс EUR/USD выглядел довольно-таки блекло 21 апреля, закончив день символическим приростом в районе 1,2940. И это при том, что индекс экономических ожиданий ZEW в Германи в апреле вышел лучше прогнозов на уровне 13 пунктов, что в принципе соответствует двухлетним максимумам. Данного рода статистика можно отнести чуть ли не к единственным признакам хотя бы стабилизации ситуации в Еврозоне.

Может быть, давление на евро оказал выход в Германии за март индекса цен производителей (PPI). Показатель составил -0,7% м/м и -0,5% г/г, оказавшись, во-первых, хуже прогнозов, а, во-вторых, показав первое падение в годовом исчислении за последние пять лет. Снижение инфляции — отмашка к дальнейшему снижению процентных ставок.

Если ситуация с аппетитом к риску продолжит нормализоваться, что в принципе по EUR/USD можем скорректироваться в район 1,31. Любой значительный рост курса евро в ближайшее время мы бы, правда, использовали для открытия позиций на продажу с прицелом на 1,24/1,25.

Опять же, если на фоне оттепели на финансовых рынках в 1п09 курс EUR/USD не смог продемонстрировать какой-либо значительный рост, ограничившись кратковременным ралли к 1,37, то чего же говорить про второе полугодие, когда в полной мере могут обостриться уже знакомые нам проблемы, от которых доллар только выиграет.

GBP/USD
Заявления Тимоти Гайтнера в значительной степени поддержали британский фунт, который в рамках пары GBP/USD во вторник демонстрировал рост в район 1,47. Поддержку стерлингу оказали также и такие факторы, как а) неплохая отчетность местных ритейлеров, в частности, Tesco б) заявления министра финансов Великобритании о гарантиях примерно на 70$ млрд по ипотечным облигациями и выделении девелоперам страны примерно 1,5$ млр.

Пока все идет к консолидации круса в районе 1,45, далее не исключен кратковременный рост к 1,50.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.

Аналитик Константин Бочкарев

FOREX - затишье перед бурей
23.04.09




EUR/USD
За прошедшие четыре торговых дня в отличие от прошлой недели мы практически не слышали каких-либо высказываний или спекуляций по поводу количественного смягчения денежной политики в Еврозоне. Одним словом, складывается впечатление, что в краткосрочном периоде рынок забыл про данный фактор риска для пары EUR/USD, сосредоточившись на других информационных поводах и фундаментальных факторах. Если так, то рост в паре EUR/USD может продолжиться в ближайшее время в направлении к резистансу 1,3100/1,3150.


Если говорить о ключевых факторах, то по-прежнему в центре внимания текущая ситуация с аппетитом к риску. Некоторую поддержку евро и британскому фунту, к примеру, может оказывать публикация в четверг утром отчетности Credit Suisse за 1кв09, которая оказалась лучше ожиданий, указав на то, что банк заработал за первые три месяца порядка 2 млрд франков. Также на стороне рисковых активов последняя статистика из Соединенных Штатов по ценам на жилье за февраль, которые, как выясняется, выросли в регионе на 0,7% м/м. После данной статистики, кстати, даже с учетом того, что рынок акций США 22 апреля закрылся в отрицательной области, мы могли наблюдать довольно-таки существенный рост доходности Treasuries, что говорит о наличии оптимистов на рынке. Теперь осталось только дождаться выхода за океаном сегодня и завтра данных по продажам жилья на первичном и вторичном рынке (New/Existing home sales) за март. Стоит данным превзойти ожидания аналитиков, и мы вполне можем услышать на рынке разговоры о том, что все больше признаков стабилизации ситуации в экономике США, что будет новой идеей для роста на товарном или фондовом рынках, а также поводом расскачать carry trade в ближайшие торговые дни.


Напомним, что ключевым событиями остается заседание ФРС на следующей неделе и выход в США предварительных данных по ВВП (GDP prel) за 1кв09. Не исключено, что данного рода события могут незначительно, но поддержать евро и ослабить доллар. Поправку, правда, надо делать во многом и на 7 мая (заседание ЕЦБ), под которое многие спекулянты могут возобновить игру на понижение по EUR/USD.


Отдельно отметим, что некоторую поддержку евро в середине недели могли оказать высказывания Акселя Вебера о том, что уровень 1% - это предел в плане снижения учетной ставки в Еврозоне.


GBP/USD
Если новостной фон и общая ситуация вокруг евро располагает к «медвежьим» взглядам на европейские валюты, то расклад сил в GBP/USD, напротив, заставляет с оптимизмом смотреть на carry trade и несколько негативно на доллар в моменте.

В минувшую среду мы получили еще ряд подтверждений того, что спад в экономике Великобритании замедлился или пошел на убыль. Протокол/«минутки» к заседанию Банка Англии 8-9 апреля оказался, пожалуй, самым оптимистичным за последние полгода или даже более того, указав на то, что члены Комитета по денежной политике видят признаки улучшение ситуации чуть ли не во всех областях. Все это позитивно еще и по тому, что, как правило, экономики США и Великобритании идут нога в ногу, поэтому хороших новостей можно ждать со временем и из-за океана (к примеру, апрельские Nonfarm payrolls) могут оказаться лучше ожиданий.

В общем, после заявлений из Банка Англии мы стали с еще большей уверенностью смотреть на то, что курс GBP/USD вполне может еще раз протестировать сопротивление 1,50. Что касается падения курса GBP/USD в среду в моменте ниже 1,45, то здесь, судя по всему, дало о себе знать выступление министра финансов Великобритании Алистера Дарлинга, который рапортовал о значительном дефиците бюджета в 2009 году, а также о рекордных заимствованиях с 1947 года.

Oil
Мы по-прежнему мы сохраняем «бычий» взгляд на рынок нефти, считая, что мае нас ждет как минимум еще одна попытка штурма сопротивления 55$ за баррель. Последние позитивные сигналы сводятся к тому, что в среду в США от Минэнерго вышли явно «медвежьи» новости для сырья (запасы нефти выросли почти на 4 млн баррелей/аналитики ожидали 2,6 млн баррелей, а запасы бензина подскочили на 800k, хотя ожидалось их снижение на 700k), однако июньский фьючерс на WTI не испытал какого-либо сильного давления со стороны продавцов на себе, показав в итоге даже по итогам дня скромный прирост 0,25%.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.

Аналитик Константин Бочкарев

добавлено через 20 часов 28 минут
FOREX - мировая экономика оживает
24.04.09




Мы вновь возвращаемся к стратегии на второй квартал 2009 года. Если в первом мы делали ставку на carry trade и общее восстановление аппетита к риску, реагируя на первые признаки стабилизации ситуации в банковской системе США, то во втором квартале в центре внимания уже признаки улучшения ситуации в мировой экономике, что заставляет уже делать ставку активно на активы, в частности, на сырье (oil, copper), которое может продолжить дорожать, а заодно и рынок акций США, где тот же S&P500, на наш взгляд, может попытаться восстановиться в ближайшие месяцы до отметки 900 пунктов и выше.


Как выясняется, на улучшение ситуации в экономике США указывают последние данные по продаже жилья на вторичке (Existing homes sales) за март. С одной стороны, данные оказались хуже ожиданий, указав на продажи домов на уровне 4,57 млн единиц (прогноз 4,67 млн единиц), однако, с другой стороны, продажи оказались на уровне средних за последние четыре месяца (примерно значения ноября), к тому же цены на дома на вторичке в марте показали рекордный рост с июня 2005 года. В общем, после всех мер со стороны ФедРезерва можно говорить о том, что снижение ставки по федеральным фондам и скупка долгосрочных долговых инструментов оживили рынок ипотечного кредитования за океаном, что собственно мы сейчас и наблюдаем.




EUR, CAD
Европейская экономика, как выясняется с некоторым лагом, тоже начинает подавать признаки жизни. Последнее, что на это указало, - это данные по сфере услуг в Еврозоне за апрель. Если смотреть в целом по региону, то показатель вырос до 43,1 против ожидавшихся в апреле 41,5, что вкупе с индексом ZEW в Германии на двухлетнем максимуме вполне может вселять уверенность. Что касается слабых февральских данных по заказам в промышленности (Industrial orders) в Еврозоне в феврале, то на них, на наш взгляд, можно закрыть глаза, так как статистика несколько устарела уже.


Определенный реверанс в данном случае можно сделать уже в адрес Канады, обратив просто внимание на рекордное падение курса USD/CAD 24 апреля за последние две недели. В данном случае поводом к удорожанию канадского доллара стали заявления Центрального банка Канады о том, что он не планирует использование экстраординарных методов стимулирования экономики, то есть не планирует пока переходить к количественному смягчению денежной политики или использованию печатного станка. Примечательного, что к данного рода решению ЦБ подтолкнули также признаки улучшения ситуации в экономике Канады или сигналы относительно того, что спад в экономике региона пошел на убыль. Вкупе с прогнозируемым ростом цен на сырье во 2кв09 мы не исключаем падения курса USD/CAD в районе 1,18-1,20 в ближайшие 4-6 недель, советуя работать по данной валютной паре от продаж.


Отсюда две идеи:


ЕЦБ вполне может 7 мая последовать во многом позиции Банка Канады, указав на то, что он не планирует именно сейчас начинать скупать гос и корпоративный долг, либо дав понять, что масштабы количественного смягчения денежной политики будут несущественны. Если данная идея реализуется, то ралли в EUR/USD мы, скорее всего, увидим по масштабам такое же как после предыдущего заседания ЕЦБ (300-400 пунктов). Правда, с точки зрения технического анализа, говорить о столь оптимистичном для покупателей сценарии развития событий несколько преждевременно.


Идея #2 банально сводится к тому, что в США, Китае, Канаде и, кажется, даже в Еврозоне ситуация меняется в лучшую сторону, что может стать основной движущей идеей для товарных рынков во 2кв09. В общем, мы делаем ставку на нефть (WTI), прогнозируя ее рост в мае и июне заметно выше 55$ за баррель.


По поводу курса EUR/USD при этом отметим, что в четверг пара продемонстрировала рост с 1,30 до 1,3140, тем самым вернувшись в район некогда поддержки, а теперь сопротивления 1,31/1,3150. И теперь уже многие эксперты отмечают на дневном графике евро формирование фигуры продолжение тенденции флаг, на реализацию которой укажет уверенной рост пары EUR/USD выше 1,3150. В общем, в краткосрочке ситуация стала еще более запутанной и здесь, судя по всему, надо просто ждать следующей недели с её насыщенным новостным фоном. Если рост на мировых рынках акций и вообще в рисковых активах продолжится в мае, то в принципе на FOREX все это может воплотиться в еще одну «бычью» историю для евро.






Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.

Аналитик Константин Бочкарев