"Предмаркеты от FIBO Group. Авторский анализ Елены Кашиной".

О наиболее интересных моментах, проявившихся в ходе прошедшей американской сессии.
Для пары USD/CHF на уровне 0,9615 построен сильнейший уровень поддержки 0,9615 («озвучено» 1690 опционных контрактов, которые давят на рынок суммой более 200 млн CHF). Причем это добавлено к уже имеющемуся уровню весом в 919 контрактов. Цель – выставить заграждение против падения пары USD/CHF, которая с великим трудом смогла преодолеть уровень 0,9615 ранее, достигнув High = 0,9756. Теперь необходимо понаблюдать, на какое время выставлены средства защиты. Кроме этого следует обратить внимание на подготовку фундаментальных обстоятельств для ослабления CHF. Главное: Швейцарский Национальный Банк понизил прогноз по инфляции вплоть до 2013 г., что заставило банковских аналитиков изменить взгляды на происходящее. Согласно выводам UBS, объявленное SNB снижение трехлетнего прогноза по инфляции является самым сильным за всю историю деятельности Центробанка. К примеру, прогноз на 2011 г. понижен до 0,3% с 1%, прогноз на 2012 г. - до 1,2% с 2,2%. Считается, что с учетом неизменности процентной ставки, инфляция не выйдет за пределы 2% до II квартала 2013 г. (дата смещена на год вперед по сравнению с предыдущим прогнозом). Не что иное как мощная вербальная интервенция с целью замедления (или прекращения?) роста CHF, угрожающего восстановлению экспортных секторов экономики Швейцарии. В большей степени все это касается EUR/CHF, чем USD/CHF, поскольку большая часть экспорта (55%) идет в страны Еврозоны (в США - 10%). Тем не менее, защита выставлена по USD/CHF.

Параллельно сказанному интересно обратить внимание на пару USD/CAD, которая смогла в ходе нисходящей коррекции в американскую сессию удержаться выше уровня 1,0204, т.е. осталась в диапазоне, где преобладают повышательные риски. Поддержку ослаблению CAD оказал вчера Банк Канады, понизивший оценку перспектив экономики на следующие 5 кварталов (!).

Одновременно заграждением для GBP/USD выступил ранее нами многократно упоминаемый 50%-ый уровень Фибоначчи к нисходящему тренду 16.11.2009 - 01.03.2010, который был обоснован с фундаментальной точки зрения. И здесь нельзя не сказать о вчерашней речи г-на Осборна, который объявил о планах по оптимизации бюджета Великобритании. Самая важная «цифра»: «Следует ждать сокращения 500 000 рабочих мест в государственном секторе». Каковы будут последствия? Рост уровня безработицы, снижение потребительской активности и снижение инфляции. Так что идее борьбы с инфляцией в Великобритании осталось жить недолго. Интересно, что объявленные меры по сокращению расходов сохранят в бюджете лишь 5 млрд GBP к 2020 г. (хорошо сравнить с состояниями «лондонских» миллиардеров…). При этом пенсионный возраст будет повышен до 66 лет к 2020 г. Это расплата за социальные программы, по которым британские пенсионеры практически бесплатно летали на мировые курорты. Будут, кстати, трясти налоги. Планируется получить 7 млрд GBP.

Что касается EUR/USD, то уровень покупателей 1,37, на который натолкнулась пара в ходе снижения (данный уровень указывался в «Анализе стратегий крупнейших игроков), был достаточно силен, и перенаправил пару обратно к 1,40. Маловероятно, что пара продолжит рост, вновь преодолев защиту на уровне 1,4050. Наоборот, внимание игроков, использующих среднесрочные стратегии, привлечено к диапазону 1,30 – 1,31.

Интересно, что «фундамент» для снижения EUR укрепляется. В СМИ на данный момент распространен отчет МВФ по экономическим перспективам Еврозоны. Согласно отчету, Фонд советует ЕЦБ «оставаться готовым к расширению горизонта по своей политике низкой процентной ставки и возобновлению чрезвычайных монетарных мер при прекращении восстановления». Особенно внимание обращается на то, что данный отчет вышел после того, как глава ЕЦБ Ж.-К. Трише и глава Бундесбанка А. Вебер разошлись в вопросе завершения программы ЕЦБ по покупке активов. И это означает не только усиление финансового лобби, выступающего за количественное смягчение, но и углубление противоречий между Германией и Еврозоной в целом. Наступил момент, когда цели и возможности их достижения у данных «объектов» настолько разные, что проще организовать раскол в Еврозоне не за счет Греции, Ирландии и Португалии, а за счет Германии. А здесь помечтаем, применив метафору: удаление ядра из клетки превратит ее в более примитивную клетку, ведь клеточное ядро содержит молекулы ДНК, на которых записана генетическая информация организма. Кстати, г-жа Меркель уже завила о том, что «нужно менять соглашения по ЕС» и «предложения по изменению соглашений будут представлены к 11 марта». (!) Неужели г-н Сорос и вправду провидец?

Выводы МВФ на тему Банка Англии схожи с выводами в отношении ЕЦБ. В частности, говорится, что «Банк Англии надлежащим образом придерживается экспансионистской позиции и обозначил свою готовность гибко реагировать на изменяющуюся ситуацию».

О фондовом рынке. Проблемы DJI остаются теми же. Судя по появившимся контрактам в ходе американской сессии, игроки решили тянуть время и пока играть в уровень 11000. Поводом для этого послужила публикация «Бежевой книги» ФРС США, которую рассмотрели как очередной знак к количественному ослаблению. Между тем в настоящее время формируется хорошее противоядие: если на количественное ослабление ФРС игроки закладываются уже в течение месяца, то МВФ только сейчас начал говорить о том же самом, но в отношении Центробанков других государств.

Так о чем же все-таки поведала Бежевая Книга? «Экономическая активность продолжила расти сдержанными темпами в сентябре и начале октября, в нескольких округах темпы роста увеличились. Некоторые отрасли экономики в нескольких округах продемонстрировали сохраняющиеся признаки вялого роста. Ситуация на рынке жилья остается слабой. Инфляция остается слишком низкой». Ничего нового.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие важные публикации и события:

10:15 мск – данные по торговому балансу Швейцарии;

11:30 мск – 12:00 мск – индексы менеджеров по закупкам в производственной сфере и сфере услуг Германии и Еврозоны в целом;

12:30 мск – данные по розничным продажам, и ипотечным заявкам в Великобритании;

13:00 мск - индекс экономических ожиданий в Швейцарии;

13:15 мск - выступление представителя Банка Англии.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

добавлено через 5 часов 46 минут
Об интересной макроэкономической статистике, поступившей в ходе европейской сессии.

Опубликован октябрьский индекс экономических ожиданий инвесторов ZEW для Швейцарии: -27,5. Просто назвать число – не сказать ничего. Конечно, макроэкономических индикаторов много, но любопытно все же взглянуть на ZEW. Приятного мало.



При этом CHF пухнет и пухнет. На чем? Говорят, деньги бегут в Швейцарию спасаться от кризиса. Хотя действительно активности игроков, начиная с августа 2010 г., особенно не наблюдается. Тем не менее, с того момента пара USD/CHF преодолела 1000 пунктов в направлении «дна» и не против еще опуститься пунктов на 500. Раз нет игроков, то кто тогда продавливает пару вниз? Скорее всего, маркетмейкеры. Только им под силу строить опционные уровни, висящие грузом по нескольку сотен миллионов CHF. Технические обстоятельства таковы, что напоминают утопленника с булыжником на шее.

Не секрет, что главными крупнейшими игроками по CHF являются UBS и Credit Suisse.

Отсюда следует обратить внимание на финансово-политический фон. Правительство Швейцарии требует от указанных двух ведущих банков страны резко увеличить минимальный капитал. По мнению властей, UBS и Credit Suisse должны довести данный показатель до уровня 19% от стоимости своих активов, несмотря на то, что Базельское соглашение предусматривает для банков минимальный капитал, равный по стоимости 10% активов банка. Решение о повышении стоимости минимального капитала было принято специальной комиссией, в состав которой вошли банкиры, представители государственных регуляторов и независимых структур. Комиссия была создана для выработки совместных предложений по предотвращению повторения банковского кризиса. В 2008 – 2009 гг. он не обошел стороной UBS и Credit Suisse и привел к убыткам. По причине надобности в деньгах UBS срочно пришел в Россию для привлечение вкладов физических лиц.

Но много ли привлечешь по вкладам в эпоху кризиса? Валютный рынок может дать гораздо большие возможности. Удачная торговля опционами может принести сотни и тысячи процентов на вложенный капитал.

При этом средства банкам нужны не только для создания «минимального капитала», но и на плату за мошенничество. Как сообщает агентство Reuters, представители таких финансовых организаций как Deutsche Bank AG, JP Morgan Chase & Co., UBS AG (все трое – крупнейшие маркетмейкеры валютного рынка) периодически обязаны отвечать на иски, связанные с мошенничеством при операциях с кредитными дефолтными свопами (CDS) на выпуск облигаций. В настоящее время на слуху громкое «миланское дело».

Интересно, что одновременно UBS отказался от идеи подавать в суд на бывших руководителей банка, повинных в причинении банку значительных убытков в преддверии мирового экономического кризиса. Официальная причина – дороговизна судебных тяжб.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие важные публикации и события:

16:30 мск – еженедельные данные по рынку труда в США;

18:00 мск - производственный индекс Филадельфии и индекс ведущих индикаторов США (LEI).

18:00 мск – индекс потребительской уверенности в Еврозоне.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

Следует обратить особенное внимание на фондовый рынок.
По индексу DJI произошли серьезные изменения в умонастроениях игроков. По итогам американской сессии High = 11213,18; Low = 11066,29; Close = 11146,57. В ходе сессии игроками был построен сильный уровень покупателей 11100, а цена закрылась как раз над данным уровнем, но несущественно. Отсюда вопрос: чем является данный уровень: сопротивлением или поддержкой? Возможно, ответом на вопрос является уровень покупателей 10700, который также был построен в ходе сессии. Все это означает, что фондовый рынок не спешит сдаваться, а регуляторы США заманивают его к 12500, ограничивая возможность снижения. Напомним, что уровень 10700 – это 50%-ый уровень Фибоначчи к докризисному восходящему тренду 2002 – 2007 гг.

Между тем приближаются ключевые события, по завершении которых ситуация станет прозрачнее.

1. Предсаммитовская встреча глав Минфинов и Центробанков G-20 (22 – 23 октября). До этого уже состоялась безрезультатная встреча министров финансов стран-участниц саммита, МВФ и Всемирного Банка в Вашингтоне. На повестке дня были «валютные войны». Внимание на проблеме акцентировано, а что касается ее «решения», то решили ждать саммита G-20. Однако увеличение количества дискутирующих и голосующих не увеличивает шансы на решение, и единственное, что видно невооруженным глазом - нарастающие разногласия между государствами.

2. Заседание FOMC 2 – 3 ноября. В преддверии заседания представители ФРС США проявляют активность в деле «разъяснения положения дел», тем самым акцентируя внимание на «открытости» ФРС. В частности, вчера последовало очередное выступление. Г-н Дж. Буллард заявил, что на ближайшем заседании FOMC будет рассмотрено решение об увеличении стимулирования, но это еще не факт, поскольку «ФРС ждет дополнительных данных». По мнению г-на Булларда начальный объем покупок бумаг может составить $100 млрд, а дальнейшие покупки будут зависеть от того, как FOMC будет оценивать ситуацию в экономике на своих последующих заседаниях. Таким образом, плавно перешли от темы «будет – не будет» к теме «сколько стоит».

3. Саммит G-20 11 – 12 ноября. Как сказано выше, главной темой должны стать «валютные войны». Интересно, что данный термин был актуализирован и распространен Минфином США совсем недавно. Является он по большей части надуманным, поскольку, если проранжировать игроков валютного рынка по уровню денег в карманах, то Центробанки, призванные охранять честь и достоинство государства, не войдут даже в тройку сильнейших, которая состоит из Федрезерва, крупнейших маркетмейкеров, коих всего-то 10 – 20, и всяких разных теневых структур типа хедж-фондов, прописанных в оффшорах.

Однако важно, что концентрация предстоящих событий потрясающая, а потому аналитикам будет, на что сослаться при живописании движений на финансовых рынках, в особенности в валютном сегменте.

Кстати, интересно, что после предстоящего саммита заседания G-20 уже не будут проходить так часто (2 раза в год), что означает: особенно говорить не о чем, либо все-таки обсуждаемые вопросы – вопросы не одного дня и даже года. В 2011 г. саммит возглавит Франция. Президент Франции Н. Саркози уже в «теме», поскольку заявил о планах по «пересмотру международного валютного режима».

Так что на валютном рынке все еще только начинается.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие публикации:

12:00 мск – индекс делового климата (Ifo) в Германии.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

добавлено через 5 часов 47 минут
Что слышно на данный момент по ходу подготовки коммюнике к встрече глав Минфинов и Центробанков G-20? Глава Минфина США Т. Гейтнер обнаружил «Святой Грааль» для решения проблемы «валютных войн». Предлагается ввести новый процентный показатель «дисбаланса платежного баланса» - 4% ВВП, за который выходить не рекомендуется. По этому показателю и предлагается мерить, кто прав, а кто виноват, а также решать, что делать. Австралия и Япония уже завили, что это все, конечно, «конструктивно», но у каждого – свой ориентир. И точка. Хотя согласно наиболее распространенной версии испивший из чаши Грааля получает прощение грехов, вечную жизнь, а также различные материальные блага.

Продолжим тему европейского предмаркета в отношении DJI, поскольку приближается американская сессия, и от поведения фондовых рынков многое будет зависеть. Тем более что сегодня пятница. Плюс завтра будут известны результаты встречи глав Минфинов и Центробанков G-20. Ничего нового это, скорее всего, не принесет, тем не менее, момент психологический и скорректировать рынки он очень даже может. При этом не факт, что фондовый сегмент будет двигаться параллельно валютному сегменту, основываясь на старой корреляции.

В этой связи, раз DJI мутит воду во пруду, необходимо обратиться к «подельнику» - индексу S&P500. Вчера торги завершились вблизи уровня 1180, т.е. вплотную к области сопротивления 1190 – 1210 – 1240. В ходе сессии индекс обновил High, достигнув отметки 1189,43, т.е. как раз уткнулся в уровень 1190. Указанная область сопротивления действует до 19 ноября. При этом декабрьские (2010 г.), мартовские (2011 г.) и июньские (2011 г.) High по фьючерсным контрактам расположены соответственно на отметках 1206; 1201,90 и 1198,90, т.е. выше текущего High. Обычно игроки используют все имеющиеся возможности дотянуться до верха, тем более, что расположен он совсем близко. Так что «выстреливание» в район 1210 вполне вероятно. На этой же отметке, кстати, расположен и край рынка согласно опционным контрактам. Возможно, в указанных целях и продолжается раскручивание идеи об очередном количественном смягчении со стороны ФРС США.

Вместе с тем разъясненные выше обстоятельства говорят о том, что если High и будет обновлен согласно ожиданиям в сегменте деривативов, то вершина должна быть в виде «пика» с последующим обвалом в район 1040. Причем игроки закладываются и на 7500.

Что еще интересно? Главы Центробанков вдруг начали хором заявлять, что все нормально, текущие курсы валют их устраивают и каких-то плохих последствий это не несет. Такое спокойствие подозрительно. Хотя все правильно. Как говорится, на всех не хватит…

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие важные публикации:

15:00 мск – 16:30 мск – блок макроэкономических данных Канады.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

Как обычно, начнем с индекса DJI. По итогам американской сессии High = 11247,53. Сопротивление на уровне 11300, о котором говорилось вчера, сделало свое дело. Приблизиться к нему, а тем более, пробить – дело достаточно сложное. Что касается макроэкономических данных, оказавших некоторую поддержку фондовому рынку США, то внимание следует обратить на статистику по вторичному рынку жилья, продажи на котором выросли на 10%, правда, одновременно продолжает иметь место снижение цен на дома (-2,4%). Вместе с тем именно данная разнонаправленность вселяет веру в близость переломного момента.

Обратимся к валютным парам. На фоне присутствия сопротивления 11300 для DJI уровень 1,0152 для USD/CAD выстоял. Интересно, что дневной Low по USD/CAD был достигнут с ювелирной точностью. Ровно 1,0152. На момент публикации пара вновь торгуется вплотную к линии сопротивления 1,0204. Пробой данного уровня и закрепление над ним подтвердит намерение роста пары. По итогам американской сессии актуализирован уровень 1,0256, который идейно совпадает со значением 1,0264, где в настоящее время расположена 50-дневная EMA.

Уровень сопротивления 1,4050 для EUR/USD также проявил устойчивость, что заставило игроков вновь проделать рокировку в стратегиях в пользу снижения пары в направлении 1,34, однако для этого необходимо уверенное преодоление уровня 1,38. Важно, что закрепиться над уровнем 1,4050 вчера не помогла даже публикация, согласно которой промышленные заказы в Еврозоне в августе выросли самыми высокими темпами за пять месяцев и показали максимальный годовой рост: +5,3% м/м и +24,4% г/г, что оказалось выше прогнозов. Июльские данные были пересмотрены в сторону повышения. Однако данная статистика – за август, а на дворе конец октября, и определяющей все-таки является политика ФРС США.

Важно также, что по итогам американской сессии был вновь усилен уровень 0,9615 для USD/CHF. Здесь следует учесть, что, с одной стороны, защита от падения усиливается, с другой стороны, активное усиление защиты говорит о присутствии рисков снижения.

В данной ситуации AUD/USD не хватило сил для достижения паритета и обновления High. Условия в текущий момент благоприятствуют распространению информации, предназначенной для сталкивания пары с достигнутых высот, поскольку ход вниз становится все более заманчивым. Сообщается, что основной новостью является возможное поглощение австралийской биржи ASX со стороны сингапурской биржи Singapore Exchange. Законодательная власть Австралии будто бы обеспокоена сделкой о слиянии бирж и пытается противостоять. Конечно, распространяются слухи и для удержания AUD/USD и NZD/USD от падения. Говорят, американцы решили продолжить съемки фильма про хоббитов… И это положительно повлияет на рынок труда… В общем, новозеландцы будут задействованы в массовках, изображая хоббитов. Без комментариев.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие публикации:

10:00 мск - индикатор потребления в Швейцарии от UBS;

10:00 мск - индекс потребительского доверия Gfk и индекс импортных цен в Германии;

12:30 мск - предварительные данные по приросту ВВП Великобритании за III квартал (прогноз: +0,4% кв/кв, предыдущее значение:+1,2% кв/кв) и индекс деловой активности в секторе услуг.

Характерно, что многочисленные выступающие от Банка Англии в последнее время методично указывают на серьезные проблемы в экономике и финансовом секторе Великобритании, которые уменьшают вероятность выхода из сверхмягкой денежно-кредитной политики в ближайшие месяцы. Прогнозируется неровное восстановление. Последние макроэкономические данные слабые. Внимание акцентируется на необходимости скорейшего ужесточения требований по капиталу для банков, масштабное банкротство которых не исключается.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

добавлено через 6 часов 2 минуты
Продолжение европейского предмаркета «Жаль, что хоббиты не обитают в Великобритании».

Предисловие – пояснение.
«Хоббит, или Туда и обратно» - повесть-сказка английского писателя Дж. Р. Р. Толкина, написанная в жанре фэнтези и впервые опубликованная в 1937 г. Имеет продолжение в виде романа-трилогии «Властелин Колец». Место съемок «Властелина Колец» - зеленые острова Новой Зеландии…, на что очень рассчитывает «рынок труда» (согласно СМИ) оного государства. Дж. Р. Р. Толкин имел звание Командора Ордена Британской империи, и его называют «отцом» современной фэнтези - литературы, подразумевая, главным образом, «высокое фэнтези». (По материалам «Википедии»).



Как ни плакались представители правящих кругов Великобритании, а экономика взяла да выросла, будь она неладная, и в III квартале. Причем сильно. Предварительная оценка: + 0,8% кв/кв после «необычно сильного» роста на 1,2% кв/кв во II квартале. Годовой рост составил 2,8% после предыдущего значения +1,7%. Таким образом, показаны максимальные годовые темпы роста с III квартала 2007 г. Говорят, импульсом к росту стал сектор бизнес - услуг и строительный сектор.

Так что дождался своего часа британский фунт. Остается только оценить масштабы великой стройки в доброй старой Англии и задаться вопросом, что означает термин «бизнес - услуги»?

В СМИ сообщается, что финансовый кризис особенно ударил по «бизнесу ритуальных услуг» Великобритании. Банки перестали давать кредиты погребальным бюро, и хоронить малоимущих стало не на что. Раньше погребение бедных британцев брало на себя и государство, однако сейчас, в условиях кризиса, финансирование заморожено. В итоге бюро ритуальных услуг вынуждены закрываться. Говорят, что ситуация может разрешиться, только «если какие-то благотворительные фонды серьезных масштабов возьмут это под свой патронаж». Может быть, наконец-то благотворительные фонды откликнулись? Или что-то придумали правящие круги и начали каким-то образом давать деньги через банки для оказания услуг погребения усопших?

Дальше о банках. В отличие от большинства американских банков, фондирование английских банков и достаточность их капитала имеет несколько негативных факторов. Во-первых, финансовый рычаг английских банков намного выше, чем у их американских конкурентов, и в кризисные времена риски, вытекающие из такого положения вещей, существенно возрастают. Во-вторых, другой проблемой английской банковской системы является большая приверженность так называемому оптовому финансированию, что является весьма рискованной стратегией: в период кризисных явлений большая доля оптового финансирования, в особенности краткосрочного, может быстро привести к банковскому краху. В-третьих, более 70% оптового финансирования у английских банков приходится на опасное краткосрочное фондирование со сроком погашения менее одного года. По оценкам экспертов дефицит фондирования за счет депозитов у основных коммерческих банков Великобритании на начало 2010 г. равнялся примерно 50% ВВП. С учетом того, что у клиентов банков имеются еще и неиспользованные кредитные линии объемом около $1 трлн, то рассматриваемый показатель, согласно оценкам экспертов, может составить порядка 130% ВВП. Соответственно, до сих пор присутствует риск, что у правительства и Банка Англии в какой-то момент может не хватить ресурсов для спасения всех нуждающихся. Не зря представители Банка Англии в последнее время акцентируют внимание на банковских рисках, требуют от банков соблюдения показателей необходимого капитала и заверяют налогоплательщиков, что их деньги не пропадут даже в случае краха.

Что характерно? GBP/USD на момент публикации приближается к уровню 1,59. В случае удачи и закрепления над данным уровнем пара вновь может испытать на прочность диапазон сопротивления 1,61 – 1,62 и на «ура» оказаться в районе 1,64 – 1,66. В этом состоят риски. Однако одновременно необходимо учитывать наличие сильнейшего сопротивления – защиты 1,70, ограничение роста, связанное с формированием промежуточной (?) вершины на фондовом рынке, а также то, что большое количество игроков ждут сильного падения GBP/USD (первоначально в диапазон 1,52 – 1,49).

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие важные публикации и события:

18:00 мск - индекс потребительского доверия Conference Board в США (прогноз: рост);

21:00 мск - выступление главы Бундесбанка А. Вебера (напомним, что позиции немецкого Бундесбанка и ЕЦБ сильно разнятся);

23:00 мск - выступление главы Банка Канады М. Карни.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

Кратко о текущей ситуации на FOREX.
На момент публикации EUR/USD корректируется вниз и демонстрирует Low = 1,38. Ранее указывалось, что данный уровень является ключевым для продолжения коррекции.

По итогам вчерашней сессии GBP/USD так и не смогла достичь уровня 1,59 (текущий High = 1,5895) на фоне оптимистичной публикации предварительного значения ВВП Великобритании за III квартал. Общее укрепление USD сдерживает пару от движения в направлении диапазона сопротивления 1,61 – 1,62, несмотря даже на то, что рейтинговое агентство S&P вдруг повысило прогноз по суверенному рейтингу Великобритании до «стабильного» с «негативного». Говорят, меры правительства увеличили шансы успешной бюджетной консолидации в рамках чрезвычайного бюджета. Не много ли в один день «хороших» вестей для GBP? Одним разом и рейтинг подняли, и ВВП.

AUD/USD. Торговля ниже 0,9750 позволяет надеяться на продолжение коррекции, но, только начиная с уровня 0,9650, власть перейдет в руки продавцов.

USD/CAD. Важен факт закрепления над уровнем 1,0204. На момент публикации торговля ведется вдоль уровня 1,0256. Напомним, что выше уровня 1,0204 преобладают повышательные риски. В этом смысле интересно вчерашнее выступление главы Банка Канады М. Карни, который заявил, что Банк Канады может предпринять меры на валютном рынке, если обменный курс CAD начнет представлять серьезный риск для экономики. Цитата: «На валютных рынках наблюдается усиление напряжения… Центральный Банк и правительство имеют значительные меры для контроля ситуации… Интервенция может рассматриваться как вариант в случае, если экстремальные движения валюты угрожают условиям, которые обеспечивают устойчивый долгосрочный рост канадской экономики». Напомним, что на прошлой неделе Банк Канады оставил без изменений свою процентную ставку на уровне 1,00% и понизил прогнозы по росту экономики страны.

USD/CHF. Пара торгуется в диапазоне 0,9804 – 0,9901. Для сохранения повышательного давления паре необходимо закрепиться выше 1,0050.

Примечательно, что повышательное давление присутствует и в паре USD/JPY. Таким образом, речь идет именно о «новом» движении USD. Ранее указывалось, что только преодоление уровня 81,97 позволит паре начать рост. Что характерно? На момент публикации USD/JPY торгуется в непосредственной близости от указанного уровня.

Движение рынка похоже на стремление игроков занять определенные позиции перед заседанием FOMC 2 – 3 ноября. Более того, не следует забывать, что 5 ноября состоится очередная публикация Non-Farm Payroll, которая может быть сюрпризной, а 5 ноября завершается экспирация опционных контрактов, и картина ожиданий рынка будет выглядеть совсем по-другому (см. «Анализ стратегий крупнейших игроков», диагр. «Общая расстановка интересов игроков, актуальная до 03.12.10» в сравнении с диагр. «Общая расстановка интересов игроков, актуальная до 05.11.10»). Следует обратить особенное внимание также на беспрецедентно огромное количество коротких позиций хеджеров и минимальное количество коротких позиций спекулянтов по EUR (см. диагр. «Динамика объемов открытых фьючерсных и опционных позиций»).

До обозначенных выше событий осталось совсем немного времени, и ситуация на рынке теперь может оцениваться только как начало позиционирования, а не начало масштабного движения. Причем позиционирование обычно осуществляется у долгосрочных границ повышательных и понижательных рисков (со всеми вытекающими отсюда обстоятельствами), которые также указываются в «Анализе стратегий крупнейших игроков».

Что касается фондовых торгов, то DJI продолжает находиться в непосредственной близости от защиты на уровне 11300, несмотря на коррекционные настроения игроков валютного рынка. Данный факт также говорит о позиционировании. Некоторую поддержку рынку оказала публикация индекса доверия потребителей от Conference Board. Результат: 50,2, предыдущее значение: 48,6.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие публикации:

12:00 мск – данные о динамике денежной массы и частного кредитования в Еврозоне (прогноз: рост).

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

добавлено через 5 часов 47 минут
С момента публикации европейского предмаркета ситуация на рынке практически не изменилась.

Однако в сегменте валютных деривативов по итогам предыдущего торгового дня четко проявились некоторые ориентиры.

Основное: по паре USD/CAD в качестве целевого обозначен уровень 1,0363, по паре USD/CHF актуализированы уровни 1,0101 и 1,0309. Тем самым взоры игроков направлены в одну сторону. Причем речь идет о контрактах с ближайшим сроком исполнения.

Ранее указывалось, что уровень 1,0204 по USD/CAD является знаковым с точки зрения рисков до 05.11.10. Теперь важно, что уровень 1,0363 находится выше другой границы рисков – 1,0309, которая вступит в силу после 05.11.10. Таким образом, оказаться в диапазоне повышательных рисков для USD/CAD вполне реально. Цели в таком случае будут лежать в районе 1,0638.

Характерно, что уровень 1,0363 актуализирован как раз к моменту публикации данных о состоянии запасов нефти и нефтепродуктов в США.

Что касается USD/CHF, то на уровнях 1,0101 и 1,0309 уже имеется значительное количество интересов. Теперь это количество демонстрирует рост. Очень важно, сможет ли пара действительно дотянуться до указанных целей. Если да, то большое значение приобретет ключевая граница рисков 1,0050.

Пожалуй, это основные среднесрочные ориентиры валютного рынка на данный момент.



Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

DJI. Как ранее указывалось, начала работать построенная защита на уровне 11300. Цели продавцов лежат на уровне 10700, который соответствует 50%-ому уровню к восходящему тренду 2002 – 2007 гг. При достижении указанного уровня вполне возможно, что рынок переориентируется и вновь пойдет наверх. В любом случае 10700 – отметка психологическая.

На валютном рынке продолжается процесс позиционирования перед заседанием FOMC 2 – 3 ноября.

Для пары EUR/USD ключевым уровнем остается уровень 1,38. Определенное препятствие при снижении создают покупатели в районе 1,37, которые 20.10.10 уже оказали паре поддержку. В настоящее время нельзя сказать, что их силы слишком значимы, а потому пробой 1,37 будет означать движение к 1,35 – 1,34. Далее при пробое уровня 1,34 вниз просматриваются намерения диапазонной торговли с ключевыми границами 1,34 – 1,30. Однако данный расклад актуален только до 05.11.10. Следует предупредить, что в течение нескольких дней в расчете на долгосрочную перспективу игроки закладываются на продажи на уровне 1,60. Это означает определенные риски. Не исключено, что главные «потрясения» для EUR еще впереди, одновременно не исключены как ход к паритету, так и рост выше максимума 2008 г. Причем в обозримом будущем. К настоящему моменту на поверхности плавают проблемы, связанные с дефицитами бюджетов ряда государств, но в глубине прячется нарастающее противостояние Германии и остальной части Еврозоны. Кризис здорово подкосил «устои» и стандарты Еврозоны. Целый ряд государств продолжает испытывать трудности экономического и финансового характера, а Германия быстрыми темпами выходит из кризиса. Безработица продолжает сокращаться, да так, что количество безработных в стране упало в октябре до самого низкого уровня за последние 18 лет. Правительство Германии пересмотрело свой прогноз роста в этом году до 3,5%. Как ранее говорилось, в марте 2011 г. А. Меркель пообещала представить планы по изменению структуры Евросоюза и Еврозоны. Вообще ситуация такова, что макроэкономические показатели Еврозоны теряют корреляцию с показателями Германии, и ситуация может стать таковой, что не «крысы бегут с корабля», а капитан садится в шлюпку и покидает корабль. Цитата: «Германия выступит против продления текущего плана спасения» (А. Меркель).

GBP/USD. В этой связи также интересно обратить внимание на долгосрочные контракты по GBP/USD. В своих ожиданиях теперь игроки закладываются на диапазон 1,46 – 1,70, рассчитывая сначала на снижение, а затем – на рост. В принципе, формирование идеи для роста проблемой не является. Самое простое - пиар инфляционных показателей и закладывание игроков на повышение ставки Банка Англии. Для начала будут раскручиваться идеи о том, что Банк Англии оставит программу количественного смягчения без изменений и задумается о ее сворачивании на фоне ошеломляющего роста ВВП Великобритании. Хотя опубликованное значение - пока только предварительное.

USD/CAD. Вчера указывался ориентир роста для пары согласно ожиданиям на рынке опционов – в направлении 1,0363. High по итогам сессии 1,0338. И действительно, рост был сопровожден данными, свидетельствующими об увеличении запасов сырой нефти в нефтехранилищах США. Несмотря на последующий откат вниз, пара остается в диапазоне повышательных рисков. Ранее говорилось, что ориентиром для дальнейшего роста может служить уровень 1,0638. По итогам американской сессии игроки актуализировали диапазон 1,0638 – 0,9804. Это говорит о том, что рассматривается два варианта: устойчивость уровня 1,0638 может перенаправить пару обратно к паритету и даже ниже, а пробой уровня 1,0638 укажет на сильный рост USD.

USD/CHF. По данной паре вчера также указывались ориентиры роста: 1,0101 и 1,0309. Сегодня движение в данном направлении подтверждается ожиданиями на уровнях 1,0101 и 1,0152. Характерно, что также как и для пары USD/CAD здесь просматриваются два варианта (см. «Анализ стратегий крупнейших игроков»).

USD/JPY. Ориентир: 81,97. Больше здесь сказать нечего. Удастся паре пробить данный уровень и закрепиться над ним – начнется рост. И наоборот.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие важные публикации и события:

10:00 мск - публикация полугодового Отчета по экономическим перспективам Банка Японии;

10:30 мск - публикация годового отчета Резервного Банка Австралии;

12:30 мск - выступление президента ЕЦБ Жана-Клода Трише.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

добавлено через 6 часов 8 минут
С момента публикации европейского предмаркета ситуация на валютном рынке принципиально не изменилась. Укрепление USD, начавшееся 14 – 15 октября пока связывают с фактом встречи глав Минфинов и Центробанков G-20, а постулатом все еще остается формулировка: «Восстановление мировой экономики под угрозой из-за валютной политики». К ней добавилась расшифровка: «Долларовые запасы Китая делают мировую экономику уязвимой». Что касается заявлений из самого Китая, то необходимо обратить внимание на следующее: «Темпы роста инвестиций в промышленности замедляются слишком быстро в отдельных регионах».

Однако смысл торгов на сегодня в том, что валютные пары закоррелированы с фондовыми индексами, которые временно прекратили свой рост будто бы по причине того, что ожидания агрессивного повышения со стороны ФРС США объемов стимулирования экономики являются чрезмерно завышенными. Задуматься об этом заставляют противоречивые макроэкономические данные, поступающие из США, на основе которых нельзя сказать: все так плохо, что необходима еще одна масштабная программа смягчения. В частности, вчера вышли данные по «продажам новых домов» в США и «товарам длительного пользования». Индекс продаж новых домов вырос на 6,6% до 307 тыс., т.е. перевалил за психологический уровень 300 тыс. Это важно. Заказы на товары длительного пользования показали максимальный рост с января текущего года (+3,3% м/м), правда, вытащила показатель в большой плюс в основном статья «заказы на транспортное оборудование». Без учета транспорта объем заказов на товары длительного пользования упал на 0,8%.

Кратко о текущей ситуации на FOREX.
Для EUR/USD все еще актуален уровень 1,38, вдоль которого наблюдается волатильность. Текущий фон для пары не особенно благоприятный. ЕЦБ и Бундесбанк продолжают спорить. Германия настаивает на прекращении дополнительного стимулирования и указывает на макроэкономические дисбалансы внутри Еврозоны. Хотя макростатистика выходит неплохая.

AUD/USD продолжает борьбу за границу рисков 0,97 - 0,9750. Важно, что в настоящее время игроки акцентируют внимание на более слабых, чем ожидалось, темпах инфляции в Австралии, что снижает вероятность роста процентных ставок.

Поддержку USD/CAD оказывает диапазон покупателей 1,0204 – 1,0256.

Неудивительно, что USD/JPY вновь откатилась от злосчастного уровня 81,97, хотя сегодня Банк Японии подтвердил, что он оставит ставки на минимальных уровнях еще некоторое время, и в очередной раз заявил, что «недостаточная гибкость валюты губительна для экономики Японии».

При этом объявлено, что дата следующего заседания Центробанка переносится с 15 - 16 ноября на 4 - 5 ноября. Это означает, что даже Банк Японии не может наперед предсказать, что будет на заседании FOMC 2 – 3 ноября, и намерен хеджировать в случае чего риски по JPY хотя бы вербально. При этом г-н Сиракава особенно подчеркнул: «Изменение даты ноябрьского заседания не связано с зарубежными событиями». А что пока? Пока Банк Японии объявил о снижении прогнозов о росте ВВП в текущем и следующем финансовом году. Сказано, что темпы роста превысят потенциальные только в 2012 г. Год запомнить легко, поскольку именно тогда, как говорят, мимо нас будет пролетать астероид Мрака и Злобы. Вообще уже много что запланировали на 2012-ый. В отношении базовой инфляции прогноз остался без изменений: -0,4%.

USD/CHF находится в очень интересном положении, достигнув с высокой точностью в ходе вчерашней сессии 50-дневной EMA.

Еще более интересна ситуация по GBP/USD. Несмотря на то, что GBP чувствует себя лучше своих товарищей, игроки не особенно хотят идти выше 1,59. В ответ на публикации о великом росте ВВП Великобритании в III квартале и инфляционных прогнозах последних дней, на позитивное изменение рейтинга со стороны S&P и призывы к Банку Англии по поводу повышения базовой ставки, те представители Центробанка, которые считают, что «фискальные планы правительства окажут давление на инфляцию и рост», утверждают, что «экономика Британии восстанавливается медленно», и предупреждают, что «не следует слишком обнадеживаться, основываясь на данных по ВВП». Кстати, сегодня поступили уже не такие оптимистичные данные. Индекс цен на жилье в Великобритании сильно упал в октябре. Годовое значение показателя оказалось минимальным почти за год.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

Что характерно для данного момента?
Валютные пары определились с ключевыми уровнями, пробой которых должен коренным образом изменить отношение к USD.

EUR/USD подтвердила уровень 1,38. AUD/USD – уровень 0,97. USD/CAD – уровень 1,0204.

К этому же моменту уровень 81,97 для USD/JPY претерпел важные преобразования. Теперь интересы покупателей в районе данного уровня преобладают над интересами продавцов. Однако пару успели увести обратно вниз под уровень продавцов 81,30. На момент публикации торговля ведется вдоль ключевого уровня 80,65, который защищает доступ к психологической отметке 80. Судя по тому, как настырно пара уводится вниз, на рынке присутствуют спекулятивные силы, жаждущие отметки 80. Это опасно. Риск быстрого достижения отметки 75,19 присутствует.

При всем этом фондовый рынок едва удерживается на вершине искусственно, поскольку нет ничего такого, что бы помешало, например, индексу DJI упасть в район 10700. Вполне очевидно, что фондовый рынок также намерен ждать итогов заседания FOMC 2 – 3 ноября. Необходимо учитывать, что игроки изрядно перезаложились на количественное смягчение в США.

Что касается USD/CHF, то неведомые силы сумели приподнять пару к 50-дневной EMA. Судя по тому, как пара прилипла к ней, игроки намерены штурмовать препятствие в направлении 100-дневной EMA. Если таковое произойдет, а смысл штурма может состоять только в этом, то пара наконец-то окажется в диапазоне повышательных рисков.

Таким образом, карты пасьянса начинают складываться. Единственным, кто остается не у дел, является британский фунт. Проявляются так называемые особенности личности.

Кратко о фундаментальном. Подозрительно, что Еврозона в последнее время предъявляет один показатель лучше другого. В настоящее время обсуждается резкое усиление оптимистичных экономических настроений, основанное на индикаторах Германии, Франции и Италии. При этом по-прежнему наблюдается сильное расхождение между вышеназванным «ядром» и периферией блока.

Не менее подозрительно то, что Центробанки как сговорились, заведя разговор об ожиданиях повышения ставок. В частности, глава Швейцарского Национального Банка Ф. Хильдебранд заявил: «Есть признаки, что низкие процентные ставки могут способствовать образованию пузыря на рынке недвижимости… Чем дольше монетарная политика носит характер экспансионистской, тем больше риск того, что это будет иметь нежелательный эффект… Нынешняя ситуация - это идеальная основа для роста рисков - ипотечные ставки низкие, а конкуренция на рынке недвижимости высока… Нужно отдавать себе отчет в том, что ставки в настоящее время на исторически низком уровне… Потребителям необходимо быть готовыми справиться с расходами, которые могут быть вызваны повышением процентных ставок». Напомним, что ставка SNB остается на уровне 0,25% уже в течение последних 19 месяцев.

Одновременно Бундесбанк давит на ЕЦБ в вопросе завершения мягкой денежно-кредитной политики.

В отношении политики Резервного Банка Австралии выступил МВФ, указав на «необходимость повысить процентные ставки с целью охлаждения инфляции и рассеяния рисков для глобальной перспективы». Цитата: «РБА согласен с тем, что если понижательные риски для перспектив экономики ослабнут, и усилится инфляционное давление, то политика ставок потребует их повышения». Следующее заседание РБА ожидается 2 ноября.

Особенно важно следующее. МВФ считает, что курс австралийского доллара «слегка завышен» (от 5% до 15% в среднесрочной перспективе), но рост курса временный и может исчезнуть при возврате уровней ставок в США и других развитых экономиках к нормальным уровням.

Таким образом, отмечается растущая неудовлетворенность нынешней политикой и слышатся призывы к тому, чтобы разом и повсеместно остановить «смягчение». Даются намеки и на ставки в США. На сегодня валютный рынок уже начал закладываться на то, что США пойдут впереди в этом вопросе. И это абсолютно противоречит тем идеям, которые насильно распространяются для «слушателей». Обычно так и бывает в моменты коренных переворотов.

Для японской иены такой переворот был бы крайне полезным. В принципе, его и ждут. К слову сказать, показатели Японии продолжают впечатлять негативом. Предварительные данные по промышленному производству в сентябре: -1,9% м/м с -0,5% м/м; расходы домохозяйств: 0,0% г/г с 1,7% г/г; базовый индекс потребительских цен по стране в целом: -1,1% г/г с -1,0% г/г; индекс деловой активности в производственном секторе 47,2 с 49,5. Без комментариев.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие важные публикации и события:
12:30 мск – данные по кредитованию в Великобритании;

13:00 мск - предварительные октябрьские данные по индексу потребительских цен в Еврозоне и данные по уровню безработицы за сентябрь (прогноз: 10,1%);

13:30 мск – значение «экономического барометра» KOF для Швейцарии в октябре.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

добавлено через 5 часов 45 минут
Цитаты дня: «Фискальное регулирование должно перекрыть пути для теневой банковской деятельности»; «Надеемся на начало новой Бреттон-Вудской эпохи». (Минфин Италии).

Кратко о текущей ситуации на FOREX.
Согласно тем ориентирам, которые давались в предыдущих предмаркетах, покупатели USD одновременно вновь атакуют уровень 1,38 по EUR/USD и 0,97 по AUD/USD. В это же время осуществляется давление на сопротивление по USD/CHF в виде 50-дневной EMA (точнее, речь идет об уровне 0,9901). Уровень поддержки покупателей 1,0204 по USD/CAD продолжает демонстрировать силу. USD/JPY волатильно торгуется вдоль значимой защиты на уровне 80,65. Ранее говорилось, что котировки USD/JPY корреляционно привязаны к стоимости китайского юаня. Сотворено это искусственно посредством автоматизированных торговых систем. Так вот. Сообщается, что «подпольно» Япония пошла на контакт с Китаем в этом проблемном вопросе. Однако фишка в том, что любое снижение китайского юаня для снижения JPY вызовет бурю негативных эмоций. Хотя, согласно высказываниям китайских лидеров, потребность Азии, в частности, Китая в слабых валютах, дабы повысить прибыльность своего экспорта, происходит просто-напросто от «привычки американцев увеличивать потребление за счет кредитов».

Из сегодняшнего заявления Банка Китая: «Развивающиеся страны будут бороться с волатильностью несколько лет из-за смягчения в США». Отсюда вполне вероятно, что Банк Китая все же может применить специальные меры. К примеру, почему бы не ослабить в разовом порядке экстренно китайский юань, скупив доллары США с рынка, тем более что опыт есть, поскольку Китай продолжает накапливать значительные объемы валютных резервов в долларах США, что делает мировую экономику чрезвычайно уязвимой от этого процесса. Другими словами, Центробанки, которые по идее должны стоять на страже своих экономик, попали в западню, построенную крупнейшими игроками рынка.

Вернемся к валютным парам. Важно, что к указанным выше уровням инструменты валютного рынка подошли непосредственно перед началом американской сессии. Отсюда интересно взглянуть на анонс предстоящих публикаций.

В 16:30 мск ожидаются данные о приросте ВВП США в III квартале. Прогноз: +2,1% кв/кв, предыдущее значение: +1,7% кв/кв. Публикация приведет к очередному всплеску гаданий, сколько же ФРС США еще вольет денег в экономику? Кто больше всех выступает? Bank of America-Merrill Lynch (прогноз: + $1 трлн) и Goldman Sachs Group Inc. (прогноз: +$2 трлн). Более скромные прогнозы: +$500 млрд. Единственное, что можно сказать, не такая уж «беда» в США в настоящее время, чтобы разбрасываться триллионами. И что тогда будет с и без того разбухшим балансом ФРС, напоминающим китайский кошелек из кожзама, наполненный мелочью? Единственное, для чего можно такое сделать, так для намеренного раскручивания инфляции и экспорта ее в дальнейшем за счет последующего роста цен на сырьевые товары. Эту правду-матку в настоящее время открыто режет Китай.

Также в 16:30 мск будут опубликованы ежемесячные данные по ВВП Канады (прогноз августовского значения: +0,3% м/м: предыдущее значение: -0,1% м/м) и сентябрьский индекс цен производителей (PPI) в Канаде (прогноз: +0,9% м/м, предыдущее значение: +0,4% м/м). Отсюда в момент публикации ВВП США USD/CAD может повести себя не как другие валютные пары.

В 17:45 мск внимание привлекут данные по инфляционным ожиданиям Мичиганского университета (США). Особенное внимание связано с активизацией в последние дни боязни Центробанков по поводу развития инфляции. В частности, сегодня активно проталкивается информация о «максимальной инфляции в Еврозоне» с ноября 2008 г. (на основе предварительного значения CPI: +1,9% г/г с +1,8% г/г).

О GBP. Британский фунт продолжает темнить, но в европейскую сессию поступила весьма интересная информация от Банка Англии. Объем денежного агрегата M4, который характеризует ликвидность частного сектора, продолжил сокращение, начатое в августе. Напомним, M4 = M1 (банкноты и монеты в обращении + средства на текущих и депозитных счетах частного сектора, которые могут быть переведены чеком) + большая часть банковских депозитов частного сектора + вклады/авуары инструментов денежного рынка. Одновременно вышедшие данные по ипотечному и потребительскому кредитованию демонстрируют резкое замедление активности в этом сегменте. В совокупности представленные данные действительно (хотя бы теоретически) подтверждают базовые прогнозы Банка Англии о снижении инфляции.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

Начнем неделю с рассмотрения пятничной публикации о ВВП США.

Что предъявлено? Рост в III квартале на 2,0%. Много это или мало? Особенно в свете навязанной толпе идеи о необходимости нового масштабного смягчения…

Стандартное сопровождение СМИ примерно следующее: «Появились новые признаки медленных темпов экономического роста в США. Результаты ВВП подтвердили давние ожидания того, что потребуется дополнительное стимулирование со стороны ФРС посредством программы покупки облигаций и вливания в экономику долларов, известной как количественного смягчение».

Однако в очередной раз обойдем обычную форму представления данных «для толпы» в виде столбиковых диаграмм и оценим вид накопительных кривых.



Что получается в итоге? Уровень ВВП в целом вернулся к уровням 2007 г. Потребительские расходы достигли максимальных уровней, продемонстрированных в 2007 – 2008 гг. Экспорт и импорт восстановились до уровня 2008 г.

При этом правительственные расходы и инвестиции достигли нового максимального уровня.



И главной проблемой остаются частные внутренние инвестиции.



Разбив данную статью на составляющие, можно увидеть, за счет чего вообще поддерживаются инвестиции. За счет нерезидентов, т.е. иностранных инвесторов, которые в 2008 г. покинули «землю обетованную». К настоящему моменту объем иностранных инвестиций восстановился лишь до уровней 2005 г. Что касается резидентов, то негативный процесс наблюдается как минимум с 2005 г., и в настоящий момент продолжает фиксироваться «0».



Так какой доллар все же нужен США?

Данные для построения взяты с официального сайта Бюро Экономического Анализ США (https://www.bea.gov/newsreleases/nati...ewsrelease.htm).

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

добавлено через 6 часов 11 минут
Кратко о текущей ситуации.
GBP/USD все еще пытается штурмовать уровень 1,61. Текущий High = 1,6089. В паре EUR/GBP также происходит укрепление GBP. Каково обоснование? Говорят, что «темпы роста в производственном секторе Британии выросли в октябре впервые с марта, благодаря резкому увеличению экспортных заказов, дав понять, что экономика в начале IV квартала этого года получила прочную основу». На чем базируется вывод? На «индексе менеджеров по снабжению», который вырос до 54,9 в октябре с 53,5 в сентябре. Уповают на то, что индекс находится выше уровня 50, и это будто бы значит, что запущены «двигатели роста» экономики. Хотя уровень 50 – это примерно тоже, что «переход из одного тысячелетия в другое», хотя для планеты Земля это рядовой миг в ее жизни.

А вот «индекс деловой активности менеджеров» в Швейцарии, наоборот, упал. Говорят, «упал с пика». Вот и продолжает поэтому слабеть CHF. Теперь ждут «индекса менеджеров» из США.

Между тем текущий «оптимизм» фондовых рынков опять же связывают с «индексом менеджеров». В этот раз из Китая. Говорят, «данные свидетельствуют о продолжении импульса развития китайской экономики вопреки мнению о негативном влиянии на экономику внезапного решения народного банка Китая по увеличению ключевой процентной ставки».

Вернемся к Британии. Несмотря на обнаружение присутствия неких «двигателей роста», цены на жилье продолжают падение (-0,9% м/м; -0,1% г/г), что говорит о сохранении негативной ситуации в соответствующем сегменте.

Интересно также следующее. Рыночную толпу пытаются ориентировать на недавнее выступление г-на Кинга, главы Банка Англии, который считает, что британская экономика страдает от «нехватки денег», и эта проблема требует рассмотрения вопроса следующего раунда количественного ослабления. В принципе, данное заявление М. Кинга базируется на последних макроэкономических данных по широкому денежному агрегату M4, который демонстрирует сокращение. На данном моменте мы акцентировали внимание в одном из предмаркетов прошлой недели. К настоящему времени уже находятся желающие поспорить с г-ном Кингом. Говорят, что, наоборот, существует «избыток денег», и при дальнейшем вливании ликвидности можно получить эффект повышения цен, а не стимулирования экономической активности. Основные доводы: необходимо принимать во внимание скорость обращения денег, поскольку рост скорости имеет точно такое же воздействие, как расширение денежной массы. Говорят, что скорость за последний год выросла, и «есть основания полагать, что это увеличение будет продолжаться». Так что вопрос не так прост. Очередное заседание Банка Англии состоится в четверг, 4 ноября. (В этот же день заседание пройдет в Европейском Центробанке. А сразу после этого, 5 ноября огласит итоги своего заседания Банк Японии. Завтра, 2 ноября будет известно решение по итогам заседания Резервного Банка Австралии).

Почему так подробно мы останавливаемся на теме денежного агрегата? Дело в том, что примерно этот же вопрос соотношения «объема» и «скорости» стоит перед ФРС США. Очередное решение FOMC ожидается 3 ноября, и здесь к идее «количественного смягчения» следует добавить пятничные данные, говорящие об инфляционных процессах. К примеру, по данным ФРБ - Чикаго индекс выплаченных цен в октябре составил 68,9 против предыдущего значения 55,0, а параллельно публикации данных по ВВП США в пятницу стали известны:

цепной индекс цен за III квартал (+2,3%);

расходы на оплату труда (+0,4%);

базовый индекс цен расходов на личное потребление (+0,8%);

дефлятор ВВП (+1,0%).

По представленным данным нельзя сказать, что беспокойство вызывает «дефляция». Скорее, наоборот. В этом смысле внимание привлечет сегодняшняя публикация индексов PCE и Core-PCE – ценовых индексов потребления.

Заметим, что параллельно опубликованному в США, в Еврозоне зарегистрирована максимальная инфляция с ноября 2008 г. Предварительный индекс потребительских цен (CPI) за октябрь составил 1,9% г/г против 1,8% г/г, приблизившись к сигнальному уровню ЕЦБ 2%. Причем все это в условиях высокого уровня безработицы (10,1%). Параллельно растет индекс цен производителей (PPI). Причина – рост цен на энергоресурсы в течение последних 12 месяцев.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие важные публикации:

15:30 мск – значения Core-PCE и PCE и данные о персональные расходах и доходах в сентябре;

17:00 мск – октябрьский индекс менеджеров по закупкам в промышленности США и данные о расходах на строительство.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

На текущей неделе рынок сфокусирован на заседаниях основных Центробанков, в основном – на заседании FOMC, которое начнется сегодня.

По всей видимости, позиционирование игроков перед указанным событием завершается.

Ярким показателем этого являются наблюдаемые в данный момент попытки AUD/USD вновь достичь паритета. Для того чтобы загнать пару повыше, в ходе американской сессии опционные игроки усилили уровень 0,98. Логично предположить, если бы доллар США резко ослаб после заседания ФРС сам по себе, зачем предпринимать дополнительные усилия за двое суток до «решения»?

Причем усилия были основаны на «фундаментальной» поддержке, которую должна была получить пара сегодня после заседания Резервного Банка Австралии. По итогам заседания базовая ставка была повышена до 4,75% с 4,5%, и действительно AUD/USD выросла, но, ни повышение ставки, ни уровневые манипуляции не смогли дать столько сил, чтобы их хватило до «паритета». High на момент публикации = 0,9993.

При этом DJI продолжил в ходе американской сессии биться в построенную ранее защиту на уровне 11300. High по итогам сессии равен 11244,28.

На фоне продолжающей жить идеи «количественного смягчения» в США следует обратить внимание на вчерашний отчет ISM, который подтвердил рост активности в производственном секторе США в текущем квартале. Индекс деловой активности ISM в октябре вырос до 56,9 против 54,4 сентябре. Причем рост отмечается 15-ый месяц подряд.

Помимо индекса ISM интересно взглянуть на показатели расходов и доходов населения, которые также были опубликованы вчера.



Что интересно? Согласно данным показателям кризис личных карманов ощущался в течение года: с июня 2008 г. по июнь 2009 г. Дальше ситуация пришла в норму, т.е. как обычно американцы стали тратить больше, чем зарабатывать. Это значит, что продолжают жить в кредит, правда, условия стали несколько не те, если обратить внимание на спрэд между показателями. Между тем аналитики говорят о вялых темпах роста расходов потребителей, на которые приходится около 70% спроса в экономике США. Однако, судя по диаграмме, на самом деле никакого особого «криминала» здесь нет, равно как нет его в опубликованном в пятницу значении ВВП США (за исключением проблемы с частными внутренними инвестициями).

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

добавлено через 6 часов 0 минут
Весьма примечательно, что перед началом заседания FOMC озвучено мнение П. Волкера о состоянии экономики США и перспективах денежно-кредитной политики.

Оказывается, «причиной текущей рецессии в США являются дисбалансы в мировой экономике», а потому «количественное смягчение кардинально ситуацию не изменит».

Сказано, что «ниже процентные ставки быть не могут», хотя это итак понятно. Можно, конечно, дойти до маразма и раздавать деньги совсем даром, при этом чем-то еще приплачивая. Только чем?

Еще более интересный постулат П. Волкера: «Возможный резкий рост в США ограничен». Это как на рынке: возможен резкий рост валюты, но только до уровня сопротивления.

Кто такой Пол Волкер?
Послужной список выдающийся. Г-н Волкер в 1969 – 1974 гг. занимал должность заместителя министра финансов США, в 1975 – 1979 гг. - должность президента ФРБ Нью-Йорка, в 1979 – 1987 гг. возглавлял ФРС США (передал флаг А. Гринспену). С 6 февраля 2009 г. назначен председателем Консультативного Совета при Президенте США по экономическому восстановлению. Совет - совещательный орган при президенте США Б. Обаме, состоящий из неправительственных экспертов из бизнеса, профсоюзов и академической среды и созданный по образу Консультативного совета по внешней разведке при президенте Д. Эйзенхауэре (1956 г.). В задачи Совета входит анализ текущего экономического кризиса и консультирование Б. Обамы и его экономической команды по мерам выхода из этого самого кризиса.

5 сентября г-ну Волкеру исполнилось 83 года...

Кстати, те регалии, которые перечислены выше, возможно, ничто по сравнению с тем, что г-н Волкер является Председателем «Группы Тридцати» (www.group30.org).

«Группа Тридцати» (The Group of Thirty; G30) - международная организация, объединяющая финансистов и экономистов. Официальная цель группы: углубленное изучение финансовых и экономических проблем и анализ последствий решения этих проблем. Группа включает 30 участников, среди которых главы частных и Центральных Банков и крупнейшие академические экономисты. Группа проводит два общих собрания ежегодно. Офис группы расположен в Вашингтоне. Группа была основана в 1978 г. при участии Рокфеллеровского фонда. В настоящее время членами группы являются такие известные личности как П. Кругман, Л. Саммерс, Т. Гейтнер. О «Группе Тридцати» можно мало что найти, кроме официального сайта, но, судя по ее составу, влияние в мире финансов с ее стороны оказывается значительное.

О ситуации на FOREX. Принципиальных изменений не наблюдается. Хотя кое-что примечательное все же есть. GBP/USD и AUD/USD достигли экстремумов, датируемых 15 октября. EUR/USD на момент публикации (пока (?)) не может обновить экстремум от той же даты. Интересно, что именно 14 – 15 октября USD предпринял попытку роста. Каков тогда был фон? Ответ на этот вопрос очень важен. Тогда МВФ и представители некоторых Центробанков заявили о неудовлетворительном состоянии дел на валютном рынке. Некоторые известные личности выступили на тему того, что «ослабление доллара никогда в истории ни к чему хорошему в США не приводило». Потом все замолчали и предались наблюдениям, поскольку рынок чрезвычайно близок к тому, чтобы сделать свое дело «самостоятельно». При этом напомним один «сильный» факт, зафиксированный как раз в это время. ЦБ РФ снял ограничения на коридор для бивалютной корзины! Заметим, что уже третий раз Центробанк в период кризиса дал явный знак. К этому же времени цены на драгоценные металлы буквально взлетели. Золото достигло новых рекордных уровней, приблизившись к уровню $1400 за тройскую унцию. Серебро достигло нового максимума за 30 лет, палладий - нового максимума более чем за 9 лет. Свечной анализ DJI тогда показал «могильный крест», после чего начал транслироваться ремейк «Вий».

Обычно ажиотаж, который был поднят в отношении USD на тот момент, включая оргии на тему Банка Сингапура, характерен для подготовки не малого движения, а значительного, которое по времени измеряется в кварталах.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Наиболее важным будет расклад сил по итогам сегодняшней американской сессии, который должен пролить свет на будущее движение рынка.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

О фондовом рынке. DJI продолжает плясать на вершине, однако сопротивление на уровне 11300 никуда не делось, и новых уровней защит сверху к моменту завершения заседания FOMC не построено. Это означает неверие в то, что индекс предпримет резкий рост, основываясь на решении FOMC, и игроки с криками «Ура!» кинутся скупать фондовые активы. Скорее всего, наоборот, движение будет проходить согласно команде «По окопам!», которые в настоящее время вырыты на глубине 10700. Чем был обоснован вчерашний рост? Да ничем. Сыграли роль условия тонкого рынка. Согласно сообщениям, оборот торгов на трех крупнейших американских биржах составил вчера всего 7,5 млрд акций, что значительно ниже среднего дневного показателя за последний год, составляющего 9,6 млрд.

Отвлечемся от набившего оскомину заседания FOMC, поскольку не следует забывать о другом событии, которое гораздо меньше освещается в СМИ, а зря. Момент поистине ключевой. В эти дни в США проходят промежуточные выборы в Конгресс. Республиканцы вновь рвутся к власти. Считается, что их победа в Палате представителей может создать трудности в процессе принятия законопроектов администрации Б. Обамы, нацеленных на регулирование финансовой отрасли. Считается также, что правительственная помощь может быть заморожена. Важно помнить, что республиканская партия лоббирует интересы финансового сектора, т.е. того сектора, который при правлении республиканца Дж. Буша по сути произвел полный захват финансовых рынков. Начало было положено в 1999 г., когда были пролоббированы изменения в законе Гласса-Стиголла (1933 г.) в части устранения запрещения банкам заниматься инвестиционной деятельностью, за исключением операций с государственными и муниципальными облигациями, чем в свое время ставился барьер спекулятивным операциям.

Кто лоббировал? Один из крупнейших маркетмейкеров на сегодня, небезызвестный Citigroup, произведенный на свет путем слияния двух компаний: Citicorp и Travelers Insurance. Citicorp являлась транснациональной компанией, происходившей от старейшего банка США First National City Bank, который имел самую крупную зарубежную сеть представительств из всех банков США, а Travelers Group - объединением множества страховых компаний. Слияние Citicorp c Travelers Group проходило в 1998 г. и было незаконным из-за существовавшего в то время указанного выше закона, который не позволял банкам сливаться со страховыми компаниями. Однако группа юристов, занимавшихся этим вопросом, нашла в законе статью, по которой ФРС США могла гарантировать компании двухлетний испытательный срок, по истечении которого банк должен был отторгнуть страховые активы. Исполнительный директор Citicorp посчитал, что двух лет хватит для того, чтобы изменить закон. И действительно, акт Гласса-Стиголла был лишен законной силы с принятием акта Грэмма-Лич-Блайли.

Если копнуть историю другого финансового монстра - Morgan Stanley, то можно также обнаружить ответ на вопрос, почему был неудобен закон Гласса-Стиголла. Здесь вообще вследствие вступления закона в силу материнская компания J.P. Morgan & Co была вынуждена разделиться на две: инвестиционный и коммерческий банк. Интересно, что в 1964 г. Morgan Stanley первым создал успешную компьютерную модель для анализа финансовых рынков…

Еще одним активистом, лоббировавшим отмену законов, принятых во время Великой депрессии, был Wells Fargo. Что уж говорить про Goldman Sachs…

Теперь ситуация такова, что демократы во главе с Б. Обамой вновь покушаются на великолепные возможности спекуляций – детище последнего десятилетия. Естественно, создатели нынешней мировой финансовой модели будут защищаться. И им по большому счету все равно, что будет решено на заседании FOMC, поскольку главная цель у каждого – разработать спекулятивную модель заработка на какой-либо идее. Идея QE2 перестанет быть актуальной сегодня…

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

добавлено через 6 часов 30 минут
Ну, наконец-то господин Фунт разговелся. GBP/USD вошла в область сопротивления 1,61 – 1,62. На момент публикации High = 1,6155. Заметим, что в районе страйка 1,61 находится расчетный край рынка, за которым на данный момент отсутствуют явные одновременные интересы и покупателей, и продавцов. По итогам предыдущей американской сессии никаких заграждений для пары выставлено не было, равно как и уровней для оттягивания цены наверх. Получается, незачем.

На чем основан сегодняшний рост? Согласно официальным сообщениям Британского консорциума розничной торговли (BRC) оказывается, цены в магазинах Великобритании росли самыми высокими темпами в годовом выражении за период с января по октябрь (+2,1%). Цены на продукты питания выросли до 16-месячного максимума. Данные опубликованы прямо перед заседанием Банка Англии, решение которого будет объявлено завтра. Напомним, что последнее значение индекса потребительских цен (CPI) находилось на уровне 3,1%. Во всем винят рост цен на пшеницу (+47% г/г), который оказал влияние на цены на продукты питания. При этом непродовольственные товары в цене особо не растут, даже снижаются.

Валютные пары USD/CAD и AUD/USD, пожалуй, необходимо рассмотреть совместно. Обе пары торгуются в районе паритета. Ситуация такова, что и здесь рынок дошел до края. На момент публикации торговля по USD/CAD ведется в диапазоне 1,0000 - 1,0101 (текущий Low = 1,0062). Картина опционных уровней говорит о том, что разворот должен состояться из указанного диапазона, либо из диапазона 0,9901 - 1,0000. Повторим сказанное ранее: факт разворота будет засвидетельствован только в том случае, если пара достигнет уровня 1,0309. По AUD/USD на момент публикации зарегистрирован High = 1,0022. Также повторим, что каких-то значимых сопротивлений для пары не наблюдается, и это говорит о неверии в дальнейший ход наверх. С фундаментальной точки зрения свое дело сделал уже Резервный Банк Австралии, который решил поднять ставку на вчерашнем заседании. Смысл: теперь какое-то время ждать особо нечего.

USD/CHF. Не для того пара прилипла к 50-дневной EMA, чтобы так просто сдаться и снова уйти вниз. Как ни крути, а ближайший целевой уровень находится наверху: 1,0050. В случае его достижения и закрепления выше можно будет говорить о переломном моменте.

USD/JPY. Макростатистика, поступающая из Японии, становится все более слезоточивой. Прогноз роста ВВП на 2011 г. снижен до 1,75% с 2,0%. Такие данные выдала ОЭСР. Правда, для США на взгляд той же ОЭСР, сценарий еще более негативен: прогноз по росту ВВП снижен до 2,0% с 3,2%. Ранее в анализе стратегий говорилось, что сегодня построена дополнительная поддержка для USD/JPY на уровне 80.

Несколько слов об ОЭСР. Данная организация обычно начинает активно распространять прогнозы, дабы помочь фондовому рынку, либо обвалиться, либо подняться. На сегодня, похоже, ОЭСР идет по первому варианту, судя по тому, что фондовые индексы на данный момент имеют сильные защиты сверху.

В заключение непосредственно об ожидаемом сегодня «событии». Аналитики в основном считают деньги типа «сколько надо экономике». Хотя могли бы спросить у г-на Чубайса, который знает разные алгоритмы подсчета. Уж если смогли подсчитать, сколько стоит экономика России в 1992 г., и раздать каждому по ваучеру номиналом 10000 руб., то уж сколько не хватает США…, наверное, запросто. В общем, диапазон прогнозов: $400 млрд - $1 трлн. Напомним, что финансовые монстры «раскручивали» Бернанке даже на $2 трлн. Но параллельно, откуда ни возьмись, возник вопрос инфляции. Появились предположения, что г-н Бернанке «может ошибаться в оценках инфляции», конкретно – недооценивать, и тогда в 2012 г. инфляция даст о себе знать очередными потрясениями во всех сегментах мирового финансового рынка. Таким образом, опять всплыл 2012 г. Планов на него громадьё, включая, естественно, выборы президента США. ОЭСР и здесь сегодня наследила. Просит, чтобы «ФРС и ЕЦБ не повышали ставки до I полугодия 2012 г.».

В продолжение темы европейского предмаркета «Финансовое лобби США занято более важными делами, чем ожидание итогов заседания FOMC». Сообщается, что Республиканская партия победила в ходе промежуточных выборов в США. Что и следовало доказать…

Напомним также, что в пятницу ожидается значение индикатора ситуации на рынке труда США Non-Farm Payrolls, а с понедельника актуализируются совсем другие торговые диапазоны, что будет связано с окончанием срока экспирации ноябрьских опционных контрактов. Плюс намечен саммит АТЭС, который будто бы будет «решать валютные вопросы». Потом – саммит G-20 в конце следующей недели. Так что спектакль только начинается…

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

21:15 мск – публикация решения Комитета по операциям на открытых рынках ФРС США.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

Итак, участники рынка дождались решения ФРС США.
FOMC оставил диапазон процентных ставок по федеральным фондам без изменений между 0,00% и 0,25%, дисконтную ставку - на уровне 0,75%. Результат голосования: 10 против 1 (наверное, опять г-н Хениг отличился).

Обнародовано, что «ФРС будет покупать казначейские ценные бумаги США в попытке стимулировать слабую экономику». Конкретно: «ФРС осуществит дополнительные покупки долгосрочных (со сроками погашения от 1,5 года до 30 лет) казначейских облигаций на сумму $600 млрд к концу II квартала 2011 г.». Таким образом, «новые покупки казначейских ценных бумаг со стороны ФРС составят в среднем $75 млрд в месяц». Подчеркнуто, что программа покупки будет корректироваться ФРС по мере необходимости.

А теперь проанализируем.
Следует обратить внимание на следующие важные моменты.
1. Ранее говорилось, что на балансе ФРС на сегодня находится огромное количество обеспеченных (в том числе и ипотекой) ценных бумаг, которые должны быть распроданы обратно. Данная статья баланса приносит ФРС доход. При этом существует проблема времени. Быстро сбросить бумаги с баланса не представляется возможным. Однако о скорости можно догадаться. В заявлении FOMC сказано: «ФРС продолжит реинвестировать поступления от ипотечных ценных бумаг в казначейские ценные бумаги». В частности, «ФРС планирует реинвестировать $250 – 300 млрд, полученных по ипотечным ценным бумагам, ко II кварталу 2010 г.». Таким образом, количественное смягчение составляет уже не $600 млрд, а, грубо говоря, $300 - $350, может и меньше, если учесть, что при возврате средств по ценным бумагам ФРС получает еще и прибыль.

2. Объявленное смягчение касается только статьи «казначейские облигации». Так что по идее происходит подмена понятий. Ранее в одном из предмаркетов мы приводили в качестве примера диаграммы, построенные по официальным данным ФРС по балансу, и обращали внимание на две «горы»: гору «обеспеченных», купленных в «кризис», и гору «казначеек». Напомним тогдашнюю мысль. ФРС наверняка озадачена рокировкой: будет уменьшать гору «обеспеченных» и взращивать гору «казначеек». Для чего? Для того чтобы в итоге овладеть контрольным пакетом «казначеек», дабы переплюнуть, например, Китай. В случае удачи, а она должна быть, ФРС в итоге окажется хозяином положения в процессе регулирования долгового рынка и собственно ДОЛГА США. Для того, чтобы процесс рокировки был эффективным, необходимо предпринимать всяческие усилия для удержания фондового рынка от сильного падения. Еще раз акцентируем внимание на том, что «рокировка» на данный момент прикрывается «экономической необходимостью».

3. Важно оценить, сколько лет потребуется для рокировки? Ответ дала сама ФРС, ожидая, что «средняя продолжительность покупок казначейских ценных бумаг составит 5 – 6 лет». Чисто математически все сходится. Это как раз то время, которое необходимо. Еще один президентский срок после 2012 г. За это и бьются сейчас республиканцы, которых двигает финансовое лобби.

Для любопытных ссылка: https://www.federalreserve.gov/releas...t/h41hist3.htm. Методичный разбор полетов в процессе анализа движения средств по балансу ФРС когда-то укажет на то, что дело сделано. Равно как кризис 2008 г. был заранее, за несколько месяцев, виден в статьях баланса.

А что дальше? Дальше при разгуле инфляции и наличии контрольного пакета долговых бумаг, затраты на которые минимизированы путем получения прибыли с использованием схемы глубокого падения фондового рынка в 2008 – начале 2009 гг., можно быть «в шоколаде». Списание долгов, которые перекрывают по стоимости весь мировой ВВП, станет делом техники. Вот тогда и можно будет закрутить тему резкого ослабления USD. И прав окажется Deutsche Bank, который заявил вчера после решения FOMC: «Доллар будет находиться под давлением в ДОЛГОСРОЧНОЙ перспективе».

Что касается валютного и фондового рынка, то по итогам заседания FOMC произошел просто рядовой сбор «стопов». Между тем сопротивление на уровне 11300 для DJI так и осталось стоять на месте. А это значит ограничение движения валютных пар против USD. Срок действия данного сопротивления – до 19 ноября. До этого времени как раз пройдет саммит G-20.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

добавлено через 6 часов 31 минуту
Цитата дня: «Аккумуляция системного риска – угроза для финансовой системы. Управление системным риском – огромная задача. Нельзя исключать новые кризисы на финансовых рынках. Центральный Банк в роли кредитора последней инстанции – это проблематично. Центральные Банки могут помочь только платежеспособным банкам при кризисе ликвидности». (Из заявления представителя Швейцарского Национального Банка)

В продолжение темы европейского предмаркета. Китай оказался особенно обеспокоенным «новой программой ФРС». В предмаркете мы говорили о балансовой рокировке ФРС, при помощи которой Китай будет терять свои позиции в манипулировании долговым рынком. В прессе на данный момент появились даже предположения, что «Китай может продать часть своих огромных запасов казначейских облигаций США в качестве способа наказания Соединенных Штатов». Однако Китай тут же ответил: «Это эмоциональное предложение, поскольку, что тогда Китай будет покупать, если продаст казначейские бумаги США? Особых идей не обнаруживается».

Между тем на сегодня актуальна уже не формулировка: дешевый доллар – как следствие, дорогая национальная валюта – в итоге страдает экспорт, а формулировка такого плана: любое движение доллара вниз провоцирует движение цен на сырье вверх – как следствие – импортируемая инфляция в экономиках, особенно зависящих от чужого сырья. А инфляционные показатели действительно начали рост. Индекс цен производителей в Еврозоне в октябре расположился на отметке +4,2% г/г. Равно как ослабление USD добавило инфляционных проблем Китаю. Из последнего заявления Народного Банка Китая: «Мы можем объединиться с другими странами для предотвращения чрезмерного падения USD».

С другой стороны, само по себе укрепление национальных валют ведет к дефляции, которая, например, ухудшит проблемы с европейскими суверенными долгами, делая их выплаты более тяжелыми. Кстати, S&P подтвердило рейтинг Венгрии «BBB-/A-3», выдав негативный прогноз по причине дефицита бюджета. Известно, что рынки облигаций Еврозоны снова лихорадит. ЕЦБ выкупает ирландские государственные облигации, поскольку спрэды доходности между ирландскими и немецкими правительственными облигациями увеличились до рекордного уровня. Кроме этого покупаются греческие правительственные облигации. На рынках облигаций увеличилась нервозность после того, как лидеры ЕС согласились на создание постоянного механизма для противостояния финансового кризиса в зоне евро. Большинство чиновников ЕЦБ выступает против официального прекращения программы покупки облигаций, опасаясь, что это вызовет новые спекулятивные атаки против таких стран, как Ирландия и Португалия. Вообще растет риск объявления дефолта по государственным долгам.

Так что, какая чаша весов перевесит – пока неизвестно, но проблемы будут в любом случае.

Что происходит на FOREX на момент публикации? Рынок все еще отыгрывает вчерашнее заявление FOMC. По крайней мере, таково прикрытие. На самом деле происходящее больше напоминает продолжение зачистки рынка от игроков.

На момент публикации EUR/USD пытается закрепиться выше сопротивления 1,42. Текущий High = 1,4267. Пара находится в зоне сильных повышательных рисков, под воздействием которых будет строиться вершина. Далее расположены последовательные сопротивления на уровнях 1,43, 1,44, 1,45. Однако следует учесть один важный психологический момент. Пара достигла 50%-ого уровня к нисходящему кризисному тренду 2008 г. и ушла значительно выше 61,8%-ого уровня восстановления Фибоначчи после снижения в конце 2009 г. – первой половине 2010 г., т.е. экономический смысл, на который в свое время рассчитывал ЕЦБ, утерян (!).

Несколько слов об австралийском долларе.
То, что в Австралию переместился пуп Земли, это понятно. Вопрос «почему» сводится к «вопросу ставок», поскольку в G-20 Резервный Банк Австралии показывает стабильно «высокие» результаты. На момент публикации сегодня AUD/USD торгуется выше заветного паритета (осваивает уровень 1,0100), переплевывая раз за разом «хаи». Не зря австралийский доллар относится к рискованным валютам… Каков на сегодня фундамент? Согласно последним публикациям показатель розничных продаж в Австралии оказался ниже прогноза (+0,7% кк/кв против +1,0% кв/кв), сальдо внешней торговли в сентябре составило 1,76 млрд AUD против прогноза 2,0 млрд AUD и предыдущего значения 2,35 млрд AUD; объем экспорта снизился на 2,0% м/м. Разрешения на строительство в сентябре: -6,6% м/м. Глава Казначейства Австралии г-н Свон предупредил, что «сильный AUD скажется на прибылях компаний и, соответственно, на налоговых поступлениях правительства».

Напомним, что во вторник Резервный Банк Австралии принял «неожиданное» решение разом покончить с ожиданиями рынка – повысил процентную ставку на 25 базисных пунктов до 4,75%.

Однако ожидания крупнейших игроков все же связаны с падением AUD. Вполне вероятно, что ждут какого-то события. Помимо предстоящего роста USD (несмотря на все спекуляции), в декабре в Австралии будет объявлено о новом ряде банковских реформ.

О фондовом рынке. Приближается очередная американская сессия. Напомним, что DJI бьется в ключевую отметку в виде 61,8%-ого уровня восстановления Фибоначчи к нисходящему тренду 2007 – 2009 гг. Данная отметка укреплена путем построения защиты на уровне 11300. Господа из Goldman Sachs усиленно пиарят «дальнейшее ослабление доллара США и рост глобального фондового рынка», при этом заявляя, что «глобальный бычий рынок длится последние 15 месяцев, но нынешняя ситуация далека от пузыря». Отсюда вопрос: 61,8%-ое восстановление за полтора года после сокрушительного кризисного падения – это не пузырь? Особенно в тех условиях, когда экономике США будто бы нужны, и нужны, и еще раз нужны дополнительные деньги…». Скорее, они нужны финансовому лобби, которое не доделало еще свои кризисные дела. К примеру, JPMorgan Chase & Co ждет роста фондового рынка еще на 10%. Теперь ради интереса: за что бьются? Если… Производственные заказы в США в сентябре увеличились на 2,1% (прогноз: +1,6%), без учета транспорта: +0,4%, без учета товаров оборонного значения: +1,9%. Рост наблюдается третий месяц подряд. Объем заказов на товары длительного пользования за сентябрь пересмотрен до +3,5% с +3.3%. Индекс PMI для непроизводственной сферы в октябре 54,3 против 53,2 в сентябре. Индекс деловой активности (ISM) в сфере услуг: 58,4 против 52,8. При этом респонденты указали на признаки стабилизации экономики, а цены в непроизводственной сфере росли быстрее ожиданий. Индекс цен в секторе услуг согласно ISM: 68,3 против 60,1. Более того, согласно опубликованной статистике ADP, число рабочих мест в частном секторе в октябре выросло на 43 тыс. Оказывается, частные предприятия нанимали новых работников в октябре почти в два раза быстрее, чем ожидали экономисты. Эти данные заставляют задуматься относительно пятничных данных по Non-Farm Payrolls.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие важные события:
16:30 мск - пресс-конференция ЕЦБ по итогам заседания;

20:00 мск - выступление представителя Швейцарского Национального Банка.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

Вчера в американском предмаркете мы акцентировали внимание на том, что DJI уперся в ключевую отметку в виде 61,8%-ого уровня восстановления Фибоначчи к нисходящему тренду 2007 – 2009 гг., и данная отметка укреплена путем построения защиты на уровне 11300. При этом господа из Goldman Sachs и JPMorgan Chase & Co (обе финансовые структуры носят титулы «крупнейших маркетмейкеров рынка») усиленно пиарили «дальнейшее ослабление доллара США и рост глобального фондового рынка».

Что произошло в итоге? В момент открытия американской сессии была произведена атака на уровень 11300 по DJI. Интересно оценить гэп: Close на момент закрытия сессии 03.11.10 был равен 11214,66, а Open на момент открытия сессии 04.11.10 равен 11386,82. В результате гэп составил 172,16 пункта. По итогам 04.11.10 Close = 11434,84; High = 11440,25. Как говорится, получай, фашист, гранату.

Между тем если судить по расстановке сил по DJI на рынке деривативов, то НИКАКИХ изменений не произошло, хотя время для этого было, поскольку действо состоялось в момент открытия американской сессии. В итоге смысл боевых действий можно толковать примерно так: либо произошла зачистка рынка от игроков, либо бились за «хаи» на фьючерсном рынке. Заметим, для фьючерсных контрактов по DJIA декабрьский High = 11395. При этом мартовский High не идет выше и расположен на уровне 11187. Соответствующие Low = 9500 и 9996.

Еще одной причиной может быть попытка закрепиться выше 11300, чтобы данный уровень оказывал поддержку. Однако опять же для этого случая необходимы интересы продавцов сверху, которых не наблюдается. Напомним, что срок действия уровня 11300 – до 19 ноября, и как раз до этого времени пройдет саммит G-20.

Кстати, вполне возможно, что пройдет какое-то время, и в очередной раз просочится информация о «техническом сбое на бирже». Теперь это так называется.

А пока аналитические СМИ «скачок» фондовых индексов США связывают с повсеместным оптимизмом. Сообщается, например, что британский фондовый индекс FTSE 100 достиг максимума с июня 2008 г. Говорят, сильно укрепились акции банковского и угледобывающего сектора. Отсюда еще один лозунг дня: «Давай стране угля!»

Между тем необходимо понимать, что пиковые значения фондовых индексов попахивают скандалом. Крупные банки США в настоящее время сталкиваются с давлением, принуждающим их выкупить обратно «токсичные активы», которые они сбагрили в конце 2008 г. Согласно сообщениям, «возврат» может грозить большими убытками. Давлению подвергаются такие монстры как Bank of America Corp, JPMorgan Chase & Co, Wells Fargo & Co, Citigroup Inc, US Bancorp и PNC Financial Services Group. Согласно исследованиям аналитиков S&P перечисленным компаниям может грозить в общей сложности до $43 млрд. потерь от обратного выкупа до 2012 г. Естественно, это уменьшает будущую прибыль. Данное обстоятельство еще раз подтверждает тот факт, что банки активно спекулируют, успевая зарабатывать, перед тем как обвалить рынок, и тем самым уменьшить убытки от обратного выкупа.

Важно, что спектакль разыгран непосредственно перед сегодняшней публикацией показателя Non-Farm Payrolls.

Обратим внимание на то, что говорят «предвестники».

Агентство ADP сообщило о росте количества рабочих мест в частном секторе в октябре: +43 тыс. при предыдущем значении -38 тыс. и прогнозе +20 тыс.

Агентство Challenger указало на стабилизацию показателя количества запланированных увольнений в октябре: 37,986 тыс. против предыдущего значения 37,151 тыс.



При этом динамика показателей Unemployment rate и Non-Farm Payrolls с учетом прогноза на данный момент выглядит следующим образом.



Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие публикации:
12:30 мск – блок октябрьских данных из Великобритании (индекс закупочных и отпускных цен в промышленности (прогноз: +1,0% м/м и +0,2% м/м соответственно));

13:00 мск – сентябрьские данные по розничным продажам в Еврозоне (прогноз: +1,2% м/м).

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

добавлено через 4 часа 16 минут
Текущая ситуация приводит к мысли напомнить о великолепной книге В. Фридмана «11 сентября: вид на убийство». Текст был предварен рядом эпиграфов. Два из них весьма соответствуют событиям на финансовом рынке.

- «Народ в массе своей гораздо легче становится жертвой большой лжи, нежели маленькой». (Адольф Гитлер).

- «Само понятие объективной правды постепенно исчезает из мира. Ложь остается в истории... Во времена всеобъемлющей лжи сказать правду становится революционным актом». (Джордж Оруэлл).

Самая большая ложь последних месяцев - преподносимая идея о количественном смягчении в США. Об этом мы подробно говорили в европейском предмаркете от 04.11.10 «О решении FOMC: подмена понятий, Или отделим мух от котлет». На сегодня ложь постепенно превращается в полуправду.

Смысл полуправды: достаточно злобная реакция Центробанков на поведение рынка, однако причина так и усматривается в навязанной идее. Таким образом, определенное место у маркетмейкеров вновь остается прикрытым.

Что говорят?
Министр финансов Германии В. Шойбле заявил о том, что он обеспокоен новым этапом количественного смягчения, о котором объявила ФРС США. По его словам, такая политика противоречит международным соглашениям. Цитата: «Германия критически подойдет к этому вопросу в ходе двухсторонних переговоров и на саммите G-20, который состоится на следующей неделе в Южной Корее».

Даже в целом оптимистичный отчет Резервного Банка Австралии дернул за ниточку. Прогнозы по инфляции оказались на четверть процентного пункта ниже, чем предыдущий прогноз в августовском отчете, хотя максимальный уровень 3% базовой инфляции к концу 2012 г. остался прежним. Что касается ВВП, то рост по-прежнему ожидается до 4%, но ускорение может произойти только в середине 2012 г., а не в конце текущего года.

Член правления Швейцарского Национального Банка Ж.-П. Дантин отметил в четверг, что любое повышение риска дефляции в результате замедления роста швейцарской экономики может спровоцировать валютные интервенции, направленные на сдерживание укрепления франка.

Какая статистика сегодня впечатлила?
Розничные продажи в Еврозоне в сентябре оказались в минусе: -0,2% м/м (+1,1% г/г) при прогнозе +0,2% м/м (+1,8% г/г). За август показатель пересмотрен в худшую сторону: -0,2% м/м (+1,3% г/г).

Одновременно что-то неладное начало происходить с европейским фондовым рынком. Фондовые индексы переместились на негативную территорию.

На долговом рынке Еврозоны фиксируется факт расширения спрэдов доходности по облигациям периферийных стран. Спрэд доходности между 10-летними ирландскими и германскими облигациями достиг нового рекордного максимума. Вчера в ходе пресс-конференции ЕЦБ по итогам заседания журналисты расспрашивали г-на Трише о налогово-бюджетных проблемах Ирландии и вероятности того, что этой стране потребуется финансовая помощь. Глава ЕЦБ почти не дал определенных ответов, что посеяло сомнения и возродило идею: «Вопрос об Ирландии будет сохраняться». Отсюда немудрено, что EUR/USD не хватает сил уверенно закрепиться выше 1,42.

Чего ждать?
Примитивно значений Unemployment rate и Non-Farm Payrolls в 15:30 мск.

Об этом уже сказано в европейском предмаркете «О ситуации на фондовом рынке, или «Получай, фашист, гранату». Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX. Судя по тому, какие стратегии одновременно по всем основным парам начали применять игроки, остается только ждать импульса к укреплению USD по всему спектру рынка.

Ближайшие важные события и публикации:

15:30 мск - блок данных по рынку труда США;

16:30 мск - выступление представителя ФРС Т. Хенига, известного оппозиционера в лоне FOMC;

17:00 мск – сентябрьские данные о продажах домов на вторичном рынке США;

20:20 мск - выступление представителя ФРС Дж. Булларда;

21:00 мск - выступление председателя ФРС Б. Бернанке.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

Об индексе DJI. По итогам американской сессии индекс осуществил удачную попытку остаться выше многократно упоминаемого ранее уровня 11300. При этом выше данного уровня опционные продавцы так и не появились. Тогда кто толкает рынок вверх? Игроки фьючерсного рынка. Теперь High для декабрьских фьючерсных контрактов по DJIA равен уже не 11395, а 11420, мартовский – не 11187, а 11339. Соответствующие Low = 9500 и 9996. Судя по несоответствию идей игроков опционного и фьючерсного рынка можно предположить с учетом предстоящих обратных выкупов бумаг крупными финансовыми институтами наличие схемы игры под названием хеджирование на фьючерсе, когда будущие риски (конкретно – убытки) при покупке ценных бумаг хеджируются продажами фьючерсных контрактов (девиз: «смягчите риск и улучшите доход»). В этих условиях рынок умышленно загоняется наверх перед падением. Ранее мы говорили о том, что крупные банки США в настоящее время сталкиваются с давлением, принуждающим их выкупить обратно с баланса ФРС «токсичные активы», и обращали внимание на основных пиарщиков роста фондового рынка типа JPMorgan Chase & Co, у которых как раз имеются риски, связанные с выкупом. Отсюда не лишним будет обратить внимание на состав индекса DJI (https://www.djaverages.com/?view=globaldow&page=overview). Внимательное рассмотрение должно исключить ряд вопросов к автору, почему именно DJI используется в качестве инструмента прогнозирования. В индексе присутствуют и Bank of America Corp, и JPMorgan Chase & Co, и Wells Fargo & Co.

О макроэкономической статистике, поступившей в пятницу.
Центральной темой стала публикация отчетности по рынку труда США. Рост числа рабочих мест был зарегистрирован впервые с мая текущего года и составил 151 тыс. Согласно официальным данным положительное влияние оказал частный сектор (+159 тыс.), и еще рано о чем-то загадывать. Однако интересно, что произведен значительный пересмотр предыдущего количества рабочих мест, которые были добавлены в частном секторе: +107 тыс. в сентябре и +143 тыс. в августе по сравнению с предыдущими оценками +64 тыс. и +93 тыс. соответственно. Вышедшие данные в итоге были подкреплены еще и показателем потребительского кредитования в сентябре, который вырос на $2,1 млрд. В принципе, о том, что данные по рынку труда обещают быт оптимистичными, мы дали понять в предмаркете «О ситуации на фондовом рынке, или «Получай, фашист, гранату» (05.11.10).

Ранее мы, кстати, указывали и на то, что анализ данных ВВП США, представленных на официальном сайте Бюро экономического анализа (https://www.bea.gov/newsreleases/nati...ewsrelease.htm), не дает оснований поддерживать рыночную идею о «необходимости смягчения в связи с прекращением восстановления в США». Однако решение ФРС о дополнительных покупках не просто чего-то, а только казначейских облигаций, можно сказать, в обмен на активы, взятые на баланс в кризис, сопровождаются заявлениями Б. Обамы о «готовности рассматривать любые идеи для поддержки экономики», поскольку «экономика ведет тяжелую борьбу»…

Интересно, что Китай и Германия уже выступают с осуждением решения ФРС. Цитата: «Конечно, ФРС США имеет право принять меры без консультаций с другими странами заранее… Но она должна дать нам какое-то объяснение». А какое объяснение? Нельзя же открыто сказать о своих коварных планах, которые мы попытались проанализировать в одном из предмаркетов («О решении FOMC: подмена понятий, Или отделим мух от котлет» (04.11.10)).

Министр финансов Германии г-н Шойбле даже заявил в интервью немецкому телевидению, что «при всем уважении, политика США бестолковая… Нельзя сказать, что американская экономика недостаточная накачена ликвидностью, и новое увеличение объема не решит проблемы». В общем, планируются двусторонние переговоры и обсуждение на предстоящем саммите G-20.

При этом глава Банка Японии сделал правильный вывод в объяснении политики ФРС, заявив в пятницу, что «покупка облигаций ФРС - это не шаг монетизации», просто «у любого политического решения есть побочные эффекты»…

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие публикации:

10:00 мск - сальдо торгового баланса Германии за сентябрь (прогноз: 13,2 млрд EUR);

14:00 мск – сентябрьские данные по промышленному производству в Германии (прогноз: +0,6% м/м).

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

добавлено через 6 часов 22 минуты
Кратко о ситуации на FOREX. По EUR/USD на момент публикации фиксируется гораздо большая коррекция в пользу USD, чем по другим валютным парам. На то есть определенные причины. Для снижения EUR гораздо проще найти обоснование. Негативные настроения по поводу долгов периферийных государств Еврозоны были просто отложены на время в ящик, однако в последние две недели фиксируется рост риска дефолта периферийных стран Еврозоны. Заметим, что именно две недели назад валюты уже предпринимали попытки снижения против USD. Что касается другой макроэкономической статистики, то она противоречива. К примеру, промышленные заказы в Германии в сентябре продемонстрировали снижение на 0,8% м/м, а положительное сальдо внешней торговли показало рост выше ожиданий за счет увеличения экспорта. Одновременно розничные продажи в Еврозоне в сентябре упали на 0,2% м/м против прогноза роста. В настоящее время EUR/USD находится как раз в центре диапазона 1,38 – 1,40, который является определяющим. Ранее говорилось, что только уверенный пробой уровня 1,38 станет сигналом к значительному движению вниз.

В отношении других валютных пар игроки проявляют осторожность, поскольку в четверг - пятницу состоится саммит G-20, и его участники уже крайне негативно настроены против спекулятивных американских идей, которые провоцируют снижение USD, соответственно рост других валют, рост цен на сырьевые товары, что в свою очередь отражается на росте инфляционных показателей.

Для G-20 Всемирный Банк даже подготовил старую новую идею о том, что нужен новый «Бреттон – Вудс» по причине развития нового валютного кризиса, когда вновь обострились проблемы международной валютной ликвидности, выраженные в золотовалютных лихорадках, т.е. в массовых продажах неустойчивых валют в ожидании их девальвации и скупке золота и валют кандидатов на ревальвацию. Другие немаловажные аспекты кризиса - активизация попыток национального и межгосударственного валютного регулирования, а также валютные интервенции Центральных Банков. Удивительно то, что «Бреттон – Вудс» давно исчерпал себя по ходу предыдущего валютного кризиса, история которого начинается с 1968 г., а новые проявления кризиса связывают именно с этим названием. Отсюда следует сказать, что более правильным было бы обращение к теме Ямайской международной конференции 16 марта 1973 г., которая подчинила курсы валют законам рынка. С этого времени они не фиксированы, а изменяются под воздействием спроса и предложения. Система твердых обменных курсов прекратила свое существование 8 января 1976 г., после переходного периода, в течение которого страны могли испробовать различные модели валютной системы. На заседании министров стран-членов МВФ в г. Кингстоне на Ямайке было принято новое соглашение об устройстве международной валютной системы, которое имело вид поправок к уставу МВФ. Была сформирована модель свободных взаимных конвертаций для которой стало характерно колебание обменных курсов. Ямайская валютная система действует в мире и по настоящее время. Теперь Всемирный Банк предлагает отменить привязку к золоту и основать систему на долларе США, евро, иене, фунте и юане. Отсюда новый подвох для китайского юаня. Войти в пятерку основных валют - дело престижное, но для этого необходима свободная конвертация, при переходе к которой на китайский юань обрушатся толпы спекулянтов.

Одновременно со стороны Японии, которая никак не может урегулировать ситуацию с JPY, теперь звучат агрессивные призывы скупать на корню по выгодной цене иностранные активы.

Китай откровенно обвиняет ФРС в спекуляциях.

В это же время глава Казначейства США г-н Гейтнер отмечает «появление признаков инфляции в развивающихся экономиках» и указывает на необходимость ревальвации соответствующих валют. Все это напоминает «ага… вот и попались…».

Даже Саудовская Аравия выразила опасения в отношении слабого USD, который ведет к росту цен на нефть.

Кстати, импортируемая инфляция в связи с ростом цен на нефть фиксируется не только в развивающихся странах. К примеру, индекс закупочных цен в Великобритании составляет 8,0% г/г. 2,1% м/м – это самый быстрый прирост с марта 2010 г.

Ко всему прочему согласно заявлению МФВ США тоже «продолжают ожидать инфляцию».

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.
Ближайшие важные события:

19:30 мск - выступление члена FOMC Дж. Булларда;

23:30 мск - выступление члена FOMC К. Уорша.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

Тема действий ФРС США к данному моменту, наконец-то изжила себя, а отдельные представители ФРС вдруг начали заявлять, что агрессивность в действиях ни к чему хорошему не приведет, поскольку «соотношение риск-вознаграждение для подобных политических действий (речь идет о последнем решении FOMC) становится определенно менее благоприятным» (К. Уорш). В принципе, нами ранее был сделан разбор полетов, в котором мы предположили совсем другой умысел в действиях ФРС, чем тот, который преподносится общественности в виде «количественного смягчения». Хотя, дело-то сделано. О скупке казначеек объявлено официально. Никакого криминала.

Что интересно? В ФРС нашлись поборники мировой справедливости. Главный активист – Р. Фишер. Цитата: «Средства для того, что беспокоит экономику, на мой взгляд, находятся в руках налоговых и регулирующих органов, а не ФРС… В течение последующих восьми месяцев, Центральный Банк страны будет проводить мероприятия по монетизации государственного долга… Это довольно рискованная затея… Чем больше мы будем участвовать в политике покупки активов, которая перемещает нас дальше по кривой доходности - и больше мы сделаем наш баланс чувствительным к цене активов - тем больше вероятность получения убытка от всех вложений». Единственное, о чем хотелось бы спросить в ответ: «Кто все-таки получит больше убытков?». Поскольку рынок американских казначейский облигаций не имеет территориальных границ…

Конечно, в настоящий момент не могут не выступать в защиту решения ФРС США голосующие члены FOMC. Дж. Буллард, к примеру, считает, что «польза от второй крупномасштабной программы ФРС по покупке облигаций перевесит риски».

А теперь перейдем к другой теме, которая теперь стала основной - возобновлению опасений в отношении долговых проблем периферийных государств Еврозоны. В принципе тема адекватная, поскольку в ходе восстановления после снижения с ноября 2009 г. по июнь 2010 г. пара EUR/USD едва не достигла 76,4%-ого уровня Фибоначчи, что является явным абсурдом и откровенно бросает тень на механизмы валютного рынка и известных игроков. Еще один каверзный вопрос: не слишком ли быстро изживают себя глобальные идеи типа риска распада Еврозоны и Евросоюза и несостоятельности EUR как валюты. Прошло всего 5 месяцев после того, как указанные идеи достигли своего пика. Естественно, что за такой короткий срок макроэкономические проблемы не решаются, тем более такие, за которые зацепился г-н Сорос. Заметим, активная фаза, когда глашатай проблем ярко проявил себя, совпала с активной фазой снижения EUR/USD в январе – феврале. С июня г-н Сорос явно отстранился от дел. К тому времени сообщалось о солидных прибылях хедж-фонда, возглавляемого известнейшим спекулянтом. Возродит ли 80-летний миллиардер идею краха EUR? Пока не понятно, поскольку в настоящее время г-н Сорос испытывает очередной приступ филантропии, решив пожертвовать $1 млн из своего 14-миллиардного состояния в поддержку кампании по легализации марихуаны в Калифорнии. Одним словом, цирк с конями, поскольку в это же самое время губернатор штата – банкрота Калифорния г-н Шварценеггер явился в качестве посаженного генерала в Сколково.

Обратим внимание на перспективы EUR/USD с точки зрения игроков рынка валютных деривативов.

Ключевые уровни следующие.
Равновесным игроки считают уровень 1,34. Аналогичная психологическая установка наблюдалась и в момент кризиса EUR, в результате чего можно было с уверенностью ожидать восстановления пары как минимум к этому уровню. В настоящее время приходится ждать снижения как минимум к этому же самому уровню. Вдоль равновесного уровня обычно образуется flat. Для примера следует обратить внимание на диапазонную торговлю в феврале – апреле 2009 г. вдоль уровня 1,34. К настоящему времени игроки закладываются и на ориентиры диапазона: 1,38 и 1,30. В долгосрочном периоде игроки намерены покупать в районе 1,30, и ждут пробоя 1,38. Однако flat, о котором идет речь, может наступить как при возврате пары после значительного снижения, так и стать неким промежуточным этапом в ходе снижения. Кстати, уровень 1,38 актуален уже в настоящее время. Low на момент публикации = 1,3835. Ранее многократно давались указания на уровень 1,38 как ключевой, который уже в течение месяца неоднократно оказывает паре поддержку. Согласно мартовским контрактам в качестве наиболее вероятного диапазона игроки выделяют диапазон 1,20 – 1,4450. С учетом рисков сильного снижения или сильного роста реальны также отметки 1,08 и 1,55 соответственно. Это и есть, по идее, проявление «валютных войн». Вернемся к уровню 1,38. В случае неспособности пары уверенно пробить данный уровень вниз, ее будут ждать на отметке 1,45.

Чего ждут игроки? Конечно, решений G-20. Но при этом следят и за визитом комиссара Евросоюза О. Рена в Дублин по вопросу ирландских долгов.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие публикации:
10:00 мск - окончательные данные по индексу потребительских цен в Германии за октябрь;

12:30 мск – объем промышленного производства и сальдо торгового баланса в Великобритании (прогноз: рост и сокращение дефицита соответственно).

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

добавлено через 57 минут
13 ноября 2010 года в программе выставки KIEV FOREX EXPO 2010 состоится семинар ведущего аналитика FIBO Group Елены Кашиной на тему «Глобальные финансовые риски: новые аспекты анализа и прогнозирования».
Место проведения выставки: гостиница Hyatt Regency Kyiv, Киев, ул. Аллы Тарасовой, 5
Начало семинара: 15:30

Кроме того, Елена будет присутствовать на стенде FIBO Group 12 и 13 ноября.
Если у вас есть вопросы к нашему ведущему аналитику — добро пожаловать.
Елена нечастый гость в Украине — не упускайте такую возможность.

С уважением,
Аналитический отдел FIBO Group

Ловко, однако, получилось с индексом DJI. Загнали в район 11400, и теперь сопротивление 11300 превратилось в сильнейшую поддержку, для пробоя которой нужны веские обстоятельства. Однако пока продолжается пиар «максимального уровеня с момента краха Lehman Brothers Holdings Inc. в 2008 г.». Вместе с тем, кто загонял фондовый рынок наверх? Финансовый сектор, хеджирующий свои риски, основанные на требованиях выкупа ценных бумаг с баланса ФРС. Теперь этот же финансовый сектор готовится сделать обратный ход. Активное участие во вчерашней попытке снижения принимали все те же Bank of America Corp., Wells Fargo & Co. и Morgan Stanley. Характерно, что к настоящему моменту вышеназванные игроки трансформировали идею, на которой толкали рынок вверх, а именно – идею очередного количественного «послабления», в другую идею: «Акции финансового сектора находятся в наибольшей опасности в случае, если второй пакет мер ослабления не поможет».

На этом фоне вновь начались разговоры о «неизведанной территории». Осталось только подключить «сильные встречные ветры», мешающие пробиваться «зеленым росткам». Слава Богу, что про «нож хирурга» и «операционный стол, на котором лежит экономика США», не вспоминают.

Валютные пары при этом не проявляют особой активности в ходе коррекции. Только EUR/USD идет впереди всех. Ключевой уровень 1,38, о котором говорилось ранее, на момент публикации пробит, но неуверенно. Текущий Low = 1,3734. У пары все еще есть выбор: двигаться дальше к 1,35, либо вновь развернуться вверх с намерением достичь отметок в районе 1,44 – 1,45, поскольку с использованием указанных страйков игроки хеджировали риски в ходе американской сессии, хотя, в общем и целом преобладают настроения в пользу USD.

Отдельно необходимо отметить риски по USD/CHF. По итогам вчерашнего дня построена защита на уровне 0,9302 на случай падения. Таким образом, для декабрьских контрактов вырисовывается ловушка маркетмейкеров в диапазоне 0,9259 – 0,9302, а это означает, что риски снижения пары продолжают присутствовать в условиях попыток построить ограничение. Движения осуществляются под давлением воскресшей идеи о бюджетных проблемах в Еврозоне и «бегства в швейцарский франк». Остается только надеяться на уменьшение срока жизни указанной идеи, а также на то, что стремление USD к укреплению перевесит долговые гири. Между тем стоимость страхования облигаций Ирландии, Испании и Португалии от дефолта достигла рекордных максимумов, и маловероятно, что опасения игроков будут краткосрочными. Причем удачный аукцион по продаже греческих облигаций не оказал значимой поддержки евровалюте. Дополнительно ко всему, как ранее сообщалось, Германия находится «в контрах» с остальной Еврозоной и пытается гнуть свое. Одновременно макростатистика, поступающая из Германии в последние дни, отличается слабостью. Вспомнили по Совет ведущих экспертов - экономистов Германии под названием «Пять мудрецов». Эти эксперты составляют ежегодные заключения о состоянии и перспективах развития экономики. Чего ждут? Замедления роста до 2,2% в 2011 г. с 3,7% в 2010 г.

Здесь нельзя не вспомнить притчу о пяти мудрецах, отвечающих на вопрос, почему у людей все плохо?

Первый мудрец говорил, что у людей все плохо, потому что у них вот тут (показывая на лоб) все плохо. Это был Моисей.

Второй мудрец говорил, что у людей все плохо, потому что у них вот тут (показывая на сердце) все плохо. Это был Христос.

Третий мудрец говорил, что у людей все плохо, потому что у них вот тут (показывая на карман) все плохо. Это был Маркс.

Четвертый мудрец говорил, что у людей все плохо, потому что у них вот тут (показывая на пах) все плохо. Это был Фрейд.

А пятый мудрец сказал, что у людей не так уж все плохо, потому что все относительно. Это был Эйнштейн.

Несколько слов о Великобритании и GBP.
Удивительно, что МВФ вдруг заинтересовался курсом британской валюты. Говорит, что GBP «соответствует фундаментальным факторам», и «при улучшении доверия в налогово-бюджетой сфере может вырасти». О как! Однако подметил МВФ и «ахиллесову пяту британских банков», которая находится в Ирландии. Акцентируется также внимание на появлении слабости в данных, характеризующих объемы производства в Великобритании, и «соответствии крайне мягкой политики Банка Англии текущей ситуации».

Напомним, что вчера в Великобритании вышли сентябрьские данные по дефициту внешней торговли товарами, которые продемонстрировали снижение дефицита с рекордного максимума, однако положительный результат оказался меньше ожидаемого. Одновременно присутствует некий пугающий индикатор – цены на жилье, которые в октябре падали самыми быстрыми темпами за полтора года по причине низких объемов ипотечного кредитования и неопределенности относительно экономических перспектив.

И все-таки об «ахиллесовой пяте» Великобритании, о которой напомнил МВФ.
Начало развития темы уходит корнями в кризисный 2008 г., когда Ирландия предоставила государственную гарантию по банковским вкладам в шести крупнейших банках страны (Allied Irish Banks, Bank of Ireland, Anglo-Irish Bank Corp., Irish Life & Permanent, Irish Nationwide Building Society и Educational Building Society), что привело к значительной утечке капиталов из соседней Великобритании в ирландские банки. Односторонние меры Ирландии спровоцировали критику со стороны Лондона и обвинения в нарушении европейских правил конкуренции. Действующий в то время премьер-министр Великобритании Г. Браун обвинил ирландские банки в «браконьерстве» и переманивании клиентов британских банков, а Банк Англии был вынужден предпринять активные меры, призванные вернуть доверие пошатнувшейся банковской системе. Ирландские госгарантии на депозиты были введены на 2 года после рекордного падения местного фондового индекса ISE в сентябре 2008 г. в связи с опасениями по поводу возможной паники. Общий объем госгарантий на вклады физических лиц оценивался на тот момент в 400 млрд EUR. Напомним, что объявленные госгарантии на сегодня истекли, а Ирландия стоит в одном ряду с Грецией, Португалией и Испанией, коих объединяют одни проблемы – громадный дефицит бюджета и снижение тренда ВВП. В такой ситуации о каких госгарантиях может идти речь? С другой стороны, стресс-тесты, целью которых было оценить состояние европейских банков, показали, что в пассиве одного только Англо-Ирландского Банка имеется «дыра», равная $70 млрд…

Здесь следует вспомнить о том, что на самом деле проблема уходит далеко в историю и базируется на конфликте католиков и протестантов, который длится уже не одну сотню лет и продолжает развиваться. Стоит только обнаружиться силам, которые могут встать на одну из сторон…

В связи со сказанным выше внимание к британскому фунту растет. Как говорится, на злобу дня, сегодня в 13:30 мск ожидается очередная порция информации из Великобритании - выступление главы Банка Англии М. Кинга и публикация Банком Англии «Отчета по инфляции».

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

добавлено через 6 часов 9 минут
Кратко о текущей ситуации.
Внимание, как и предполагалось, привлекла информация из Великобритании.

Банк Англии наконец-то согласился с присутствием инфляции, и теперь уже не уповает на то, что замедление экономического роста в связи с сокращением расходных статей бюджета окажет понижательное давление на показатели инфляции. Заявлено, что инфляция будет расти и далее выше намеченных целей в 2011 г., а снижение до 2% откладывается до начала 2012 г. Эх, опять 2012…

Отсюда сразу возник вопрос соответствия базовой процентной ставки. Распространенный прогноз – постепенный рост ставки, начиная со II квартала 2011 г. Как следствие – параллельно изменен прогноз по ВВП, т.е. воззрения Банка Англии на экономику стали вдруг более четкими. К середине 2011 г. полугодовой рост в среднем ожидается в размере 2,5%, к середине 2012 г. – в размере 3%. Официальное обоснование произведенных пересмотров – «экономический рост за последние кварталы оказался сильнее, чем ожидали». Идея «неопределенности» и «неизведанных вод» сменилась идеей «трудного и опасного времени».

Несмотря на сказанное, поле для рокировки Банк Англии все же оставил, завив о «неясностях с экспортом» и «трудностях в выводах на основании данных по инфляции».

В противовес вопросу повышения ставки тут же прозвучало следующее: «Мы хотим затормозить потребительские расходы и повысить экспорт». Таким образом, вопрос о стоимости GBP остается подвешенным в воздухе. С одной стороны, ожидания роста ставки должны оказывать ему поддержку, с другой стороны, желания в отношении потребительских расходов и экспорта могут быть выполнены только при ослаблении GBP.

Есть при этом и третья сторона. Значительную часть экспорта составляют финансовые услуги, и эту часть экспорта, по признанию М. Кинга, «нельзя четко измерить». Дополнительные трудности возникают в связи с ирландским Таким образом, GBP так и остается темной лошадкой.

Не обошел стороной г-н Кинг и предстоящий саммит G-20. Заявил, что «Банк Англии полностью доверяет ФРС», «Не надо спешить с переходом на новые правила Базель III», «G-20 должна признать необходимость общих изменений», но «Не следует ожидать каких-то цифр по итогам заседания», хотя, конечно, «Все проиграют, если G-20 не придет к соглашению по дисбалансам».

Одно хочется отметить. Абсолютно все никогда не проигрывают. Кто-то все равно выигрывает…

Классическую поправку в английском стиле к мнению Банка Англии внес премьер-министр Великобритании г-н Кэмерон, заявив: «Китай создает возможность, а не угрозу».

Надо сказать, что перед саммитом G-20 сильные мира всего пытаются успеть высказаться, поскольку после саммита все это по большому счету уже никому не будет интересно. Стоит только вспомнить антидолларовый настрой в начале 2009 г., потом – «антиевро» в начале 2010 г., теперь – антиюань.

Министр финансов Франции даже надеется на то, что «G-20 приведет в порядок валюты», и, как следствие, «Порядок восстановится и во французской экономике». В общем, в стиле г-на Саркози.

Тем временем Народный Банк Китая поторапливается… Китайский юань достиг нового исторического максимума против американского доллара, после того как Пекин расширил диапазон для юаня… Короче, Китай экстренно начал тянуть риски на себя. Теперь главное, чтобы резинка не лопнула.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие важные публикации:
16:30 мск – блок данных из США (сентябрьское сальдо торгового баланса (прогноз: сокращение дефицита); недельные данные о заявках на пособие по безработице; октябрьский индекс импортных цен (прогноз: рост)).

18:30 мск – еженедельные данные по запасам нефти и нефтепродуктов в США;

22:00 мск – октябрьские данные по балансу федерального бюджета США (прогноз: -$150,00 млрд, предыдущее значение: -$176,36 млрд).

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

Начнем с того, что ранее многократно указанный нами ключевой уровень по EUR/USD проявляет себя как нельзя лучше. Еще раз напомним, что уверенный пробой данного уровня повлечет за собой риски снижения первоначально к 1,35. Далее знаковой поддержкой будет являться уровень 1,3250, привязанный к августовской промежуточной вершине и значимому уровню Фибоначчи к восходящему тренду, начало которому было положено в июне. Не исключается, что целью снижения должно стать тестирование июньского дна. Противоположный сценарий – возобновление роста с целью в районе 1,45. Однако первый вариант более вероятен и логичен в ситуации всеобщего недовольства ослаблением USD и ростом инфляционных показателей в связи с увеличением цен на сырье, а также при наличии серьезных проблем в Еврозоне. Причем пока речь идет в основном о дефицитах бюджетов Греции, Ирландии, Португалии и Испании. Но нельзя забывать о третьей экономике Еврозоны – Италии. Самый высокий среди 26 стран Евросоюза уровень государственного долга по итогам 2009 г. был зафиксирован именно здесь. Объем долга превысил 100% ВВП и составил 116%. Значительная задолженность по итогам 2009 г., превышающая 60%, фиксировалась в Бельгии (96,2%), Венгрии (78,4%), Франции (78,1%), Португалии (76,1%), Германии (73,4%), на Мальте (68,6%), в Великобритании (68,2%), Австрии (67,5%), Ирландии (65,5%) и Нидерландах (60,8%) (по данным Европейского статистического агентства). Греция в список не попала чисто технически в связи с прохождением ряда аудиторских процедур. Так что дефицит бюджета живет не сам по себе, а по соседству с государственным долгом. И что серьезнее – очень большой вопрос.

Здесь вновь хочется обратиться к смыслу рокировки ФРС США в отношении составных частей баланса и задать вопрос: кто кого «кинет» быстрее?

В этих условиях Центральные Банки должников пытаются «срочно объявить и осуществить планы, по которым государственные финансы придут в порядок». Каким образом? Если все вокруг одинаково должны. Представьте себе: вы живете в деревне должников. Для того чтобы где-то перехватить денег, вам надо помыться, одеться приличнее и поехать в город в поисках дяди, который что-то может дать. Либо есть вариант разрабатывать землю на своем участке и выращенное тащить тому же дяде. Т.е. речь идет в первом случае о Нью-Васюках, а в другом – о радикулите. Что интересно? Пока сценарий Нью-Васюков под девизом «Деньги - лучший подарок, Покупайте наши деньги» всех устраивает больше.

А теперь вернемся к теме предстоящего саммита G-20.
К текущему моменту многие высказались. Основные темы касаются валютного рынка, Китая и действий ФРС США, что взаимосвязано между собой. Можно даже применить теорию автора о «триединстве». Философия такова. Кто выступает в роли Бога? ФРС США – «глобальное информационное начало», «генератор идей». Кто в роли Святого Духа? Валютный рынок – «энергетический проводник» идей. Кто Иисус Христос? Китай, поскольку его желают нарядить в одежды Спасителя.

Помимо названных выше тем в СМИ появляются и оригинальные, заслуживающие внимания идеи.

Кратко об одной из них.

Некто Хесус Уэрта де Сото, представитель Австрийской экономической школы, профессор политэкономии Мадридского университета имени Карлоса III, предлагает свое решение в ответ на вопрос, как побороть кризис.

«Ликвидировать Центробанки – единственные центральные плановые органы, сохранившиеся в рыночных экономиках». «Позор, что уже после падения коммунизма и Берлинской стены у нас до сих пор есть центральные плановые органы, своим приказом устанавливающие, к примеру, процентную ставку. Это очень вредно — процентная ставка является ключевым показателем свободного рынка, который должен устанавливаться самим рынком, а не Б. Бернанке или Ж.-К. Трише».

«С научной точки зрения совершенно невозможно собрать все данные, необходимые для фиксации любой ставки, включая процентную. Эта информация заключена в головах миллионов экономических агентов и каждый день меняется полностью, поэтому к моменту сведения она будет иметь лишь археологическую ценность. Роль рынка заключается в том, чтобы в каждый конкретный момент находить необходимую информацию — именно поэтому социализм был обречен на провал».

Наш комментарий: может и несправедливо, что ставками заведует единолично г-н Бернанке, но если отдать ставку рынку… Тогда начнутся уже не валютные войны, а, как говорится, «Делайте ставки, господа».

Продолжение – в американском предмаркете.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшее важное событие:
12:00 мск - публикация Ежемесячного Бюллетеня ЕЦБ. Напомним, что именно Бюллетень ЕЦБ в 2009 г. дал «зеленый свет» для снижения EUR. Что готовит он на этот раз?

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

добавлено через 5 часов 27 минут
О валютном рынке особо сказать нечего. Валютные пары к моменту начала саммита G-20 подошли к ключевым уровням. Участники торгов осторожничают, а участники саммита желают избавления от «глобальных дисбалансов» и «валютной напряженности», которые ассоциируются с «шагами количественного ослабления в США» и «юанем» соответственно. В общем, проведены некие параллели.

И здесь хочется привести высказывание известного инвестора и экономиста М. Мобиуса.

«Новый финансовый кризис разовьется из-за неспособности эффективно регулировать мировой рынок производных инструментов, а также вследствие многомиллиардных вливаний в глобальную экономику путем принятия правительствами различных стимулирующих программ. Политическое давление со стороны инвестиционных банков и всех людей, торгующих деривативами, предотвратит адекватное регулирование этого рынка. Определенно надвигается новый кризис. Банки зарабатывают огромные деньги с помощью этих инструментов, поэтому они не хотят прозрачности из-за значительной величины спрэдов».

Это, пожалуй, ответ на вопрос, как и почему формируются идеи для Саммитов и Форумов, и для чего акцентируется внимание на проблемах типа китайской. Дабы увести от главного.

Каковы надежды на исправление ситуации в валютной сфере? Согласно заявлению Минфина Франции: «Процесс только начался и займет некоторое время. Существует возможность для прогресса, но прогресс не будет достигнут в течение ночи». Под некоторым временем понимается срок, когда Франция возглавит следующий саммит. Т.е., как минимум, через год. Это как раз тот срок, чтобы родить новую идею и забыть о старой, поскольку почва для этого благодатная.

Что касается фондового рынка, то здесь ждут того же самого с одним только отличием – участники торгов желают знать нечто большее о «действенности краткосрочных мер китайского правительства по охлаждению перегретой экономики», которые напоминают ритуал «остуды» в черной магии.

Совет. На убывающей Луне изготовить «куклу» территории Китая из воска, в области Пекина сделать углубление. Фотографию (можно спутниковую) Китая вырезать по контуру, сжечь, пепел ссыпать в углубление (где был Пекин) и закапать воском черной свечи. Затем «куклу» окрестить. Потом положить в морозилку и доставать каждую ночь на убывающей Луне, при этом смотря на график котировок Shanghai Composite. Если это не помогает, и котировки продолжают идти вверх, то же самое необходимо проделать с США, Вашингтоном и, например, индексом S&P500. Если и это не помогает, то необходимо искать другой, более действенный метод. Но обычно то, что написано выше, помогает сразу.

А теперь цитируем дальше Хесуса Уэрта де Сото, представителя Австрийской экономической школы, профессора политэкономии Мадридского университета имени Карлоса III, который предлагает свое решение в ответ на вопрос, как побороть кризис (начало в европейском предмаркете «Делайте ставки, господа!»).

«Центральные Банки пытаются устанавливать количество денег, находящееся в обращении, и сталкиваются при этом с теми же самыми проблемами, которые были у советского Госплана. У центральных плановых органов всегда отсутствует информация, необходимая для точного регулирования экономических процессов».

Напомним, что в качестве первого варианта автор экономического опуса предлагает ликвидировать Центробанки за ненадобностью и даже по причине их «вредоносности». Жаль, что не учтен главный момент. Размеры активов 15-ти европейских банков в настоящее время превосходят размеры своих национальных экономик и, конечно, размеры Центробанков, представители которых не раз заявляли, что у Центробанков просто не хватит денег при всем желании оказать какое-то влияние на рынок.

«Альтернативный вариант – полная или частичная национализация банков». О ней, кстати, намекал давным-давно еще К. Маркс.

Цитата: «Правительства пытаются избежать системного финансового кризиса, который произойдет, если банки исчезнут - 9/10 денежной массы уйдет в небытие. Для этого выкупаются «плохие» активы, выдаются кредиты банкам, иногда даже напрямую гарантируются их депозиты, как это было сделано в Ирландии, Португалии, Греции и других странах. А зря. На самом деле, экономическая рецессия означает, что восстановление уже началось, так как рынок реагирует на искусственную кредитную экспансию прошлых лет. Это примерно как похмелье: пока человек пьет, он чувствует себя хорошо, но на следующий день ему плохо — это и есть экономическая рецессия. Его организм начинает бороться с алкогольной интоксикацией, а экономика — с кредитной экспансией. Свободный рынок скоро осознает ошибки, совершенные в результате денежных манипуляций Центробанков и правительств».

Эх…

Это все в теории. А на практике МВФ заявляет, что Центральные Банки должны действовать упреждающее, чтобы остановить формирование пузырей активов,… Центральные Банки должны изменить свое отношение к целевому уровню инфляции…

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

Несмотря на активную проработку в СМИ темы саммита G-20, начнем все же с валютных пар…

USD/JPY. Пара достаточно хорошо движется вверх. К моменту публикации речь идет о незначительном сопротивлении 82,64. Ключевым остается уровень 83,33, на котором пару ждут продавцы, вооруженные идеей толкнуть ее обратно вниз. Непокоренная отметка 80 не забыта, и в качестве целевого видится уровень 78,13. Напомним, текущий Low = 80,23. Однако надежду на разворот (?) дает факт преобладания интересов покупателей над интересами продавцов на уровне 83,33. Что особенно важно отметить? Разворот (?) пары наметился именно в момент завершения экспирации опционных контрактов, ранее давящих на USD/JPY в направлении снижения, 05.11.10, который совпал с моментом публикации неплохого значения Non-Farm Payrolls. К настоящему времени корреляционную поддержку, основанную на «валюте фондирования», паре оказывает японский фондовый рынок, который торгуется с небольшим повышением на фоне публикации оптимистичного значения прироста НВП Японии в III квартале (+3,9% против прогноза +2,5%), кстати сказать, на фоне других абсолютно пессимистичных макроэкономических показателей (дефлятор НВП: -2,0% кв/кв; объем промышленного производства в сентябре: -1,9% м/м). Однако при всем этом нельзя забывать о ситуации на китайском фондовом рынке, при продолжении падения которого понижательное давление на фондовые индексы сохранится. А это означает как раз возможность обратного процесса, т.е. ухода в валюту фондирования.

Более того, участники рынка ждут продолжения «активных» действий Китая после саммита G-20, направленных на охлаждение экономики и предотвращение создания пузырей на рынке активов.

EUR/USD. Ранее многократно указывалось на то, что граница рисков 1,38 должна быть пробита в направлении 1,35. Текущий Low = 1,3572. Пока уровень 1,35 сработал в качестве поддержки. Плюс помогли многочисленные покупатели, расположившиеся в районе 1,36 и питающие надежды на поддержку в виде 50-дневной EMA. Ключевым на сегодня является диапазон 1,37 – 1,38, границы которого являются границами понижательных и повышательных рисков соответственно. Конечно, на рынке присутствуют те, кто желает вернуть восходящий тренд. Однако факт пробоя ключевого уровня 1,38 достаточно глубоко вниз говорит о наличии серьезных факторов для снижения.

Основная идея остается построенной на бюджетных долгах государств Еврозоны. Эстафетная палочка от Греции передана Ирландии. В настоящий момент активно распространяются слухи о росте вероятности обращения Ирландии за помощью. Таким образом, ситуация начинает развиваться по второму кругу. Но самое главное в том, будут ли СМИ пиарить идею распространения «греческой заразы» по Еврозоне, как это было «предсказано» СМИ ранее. Дабы купировать указанную идею, официальная Ирландия отрицает, что ведет с ЕС и МВФ переговоры о помощи, и заявляет о решаемости вопроса с бюджетным дефицитом. Между тем в октябре дефицит бюджета страны составил 14,4% ВВП и стал одним из самых больших среди стран ЕС. Национальное агентство по управлению госдолгом Ирландии сообщило, что потребность страны в заимствованиях на 2011 г. составит 23,5 млрд EUR, и только в 2014 г. снизится до 18,6 млрд EUR. Таким образом, с учетом среднего, объем заимствований составит за 4 года порядка 84 млрд EUR. Напомним, что финансовые проблемы Ирландии во многом связаны с крупнейшим банком страны Anglo Irish Bank. В 2009 г. с целью спасения данной финансовой структуры от банкротства Ирландия национализировала банк. В сентябре 2010 г. правительство Ирландии приняло решение о выделении на спасение банка 29,3 млрд EUR государственных средств. При этом власти страны подчеркнули, что при неблагоприятном развитии финансовой ситуации они готовы еще выделять средства. Что характерно? 18 марта 2010 г. бывший председатель совета директоров банка Шон Фитцпатрик был арестован за мошенничество.

Также немаловажно, что опубликованный 11 ноября Ежемесячный Бюллетень ЕЦБ поддержал снижение EUR/USD. Оказывается, экономика Еврозоны в III квартале росла медленнее, чем в предыдущем, и «темпы роста сильно разнятся среди сильных и слабых стран Еврозоны», что затрудняет политику ЕЦБ.
Важно также, что данные по Германии ухудшились, а многие страны в Центральной и Восточной Европе сильно зависят от экспорта именно в Германию…

И вроде бы все так просто…

Однако ситуация по индексу DJI очень и очень непростая. О ней будет сказано в американском предмаркете.

А пока несколько слов о саммите G-20.

К тому, что говорилось ранее, перед саммитом, добавить практически нечего.

В коммюнике G-20 сказано об «обязательствах борьбы с протекционизмом», и не содержится никаких серьезных предложений по решению проблемы мировых платежных дисбалансов и «валютных войн». СМИ сообщают, что «лидеры G-20 отложили эти вопрос до 2011 г.». Ранее мы также указывали, что «Франция решительно возьмется за это в другой раз, когда будет председательствовать на саммите»… Без дополнительных комментариев…

Какая идея родилась по итогам? «На фоне неопределенности пора бежать в валюту-убежище, т.е. в USD». Причем идею озвучили именно к тому моменту, когда маркетмейкеры рынка завершили соответствующий расклад позиций.

Далее об этом и саммитовских речах – в американском предмаркете.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

добавлено через 6 часов 1 минуту
Об индексе DJI. Поддержка 11300 пробита вниз, чего, впрочем, и следовало ожидать. Индекс засвидетельствовал почтение на трех квартальных фьючерсных High: на отметках 11431, 11352 и 11248 соответственно для декабря 2010 г., марта и июня 2011 г. Итог закрытия пятницы – 11192,58. По большому счету, возобновлять рост особенно незачем. При этом вырисовываются соответствующие Low, равные 9452, 9471, 9630. Получается, что игроки привязаны в своих ожиданиях к 38,2%-ому и 61,8%-ому уровням восстановления Фибоначчи к нисходящему тренду 2007 – 2009 гг. На уровне 61,8% рынок уже побывал…

С другой стороны, в ближайшую пятницу (19.11.10) заканчивается срок экспирации ноябрьских контрактов. В них учтена возможность снижения в район уровня 10700, который также является знаковым, поскольку привязан к 50%-ому уровню Фибоначчи к восходящему тренду 2002 – 2007 гг.

О чем говорят декабрьские контракты по DJI? Несмотря на то, что срок их активного действия приближается, диапазон обоюдных интересов покупателей и продавцов пока очень узкий: 11200 – 11500. При этом диапазон поддержек расширен вниз. Выделяются уровни 10900, 9200, 8900, 8500 (особенно) и 8000. Сверху интересы ограничены уровнями 11600 – 11800. Конечно, не факт, что именно к середине декабря рынок может сильно обвалиться. Главное в том, что ожидания присутствуют и их много. Мартовские интересы пока не идут выше 10500, и выделяются уровни 10200 и 8000.

Отсюда можно предположить, что фондовый рынок либо сформировал вершину, либо чрезвычайно близок к ней. Падение может быть очень большим. Отметка 8000 соответствует тем историческим уровням, на которых в свое время начался пиар идеи «зеленых ростков в экономике США» после кризисного падения, а также идеи W-образного восстановления, которая распространялась в то же самое время. Именно эта идея в настоящее время просматривается в расстановке опционных контрактов. На чем она может быть основана? Европейских долгов для нее мало, поскольку по окончании первого дня саммита G-20 швейцарские банки начали срочно менять расстановку сил по паре USD/CHF, организовав сильнейшие опционные уровни сверху, а не снизу, как это было в последнее время, когда пару тянули вниз на идее «бегства в CHF от европейских проблем».

Напомним также о предыдущих кризисных саммитах G-20, которые формировали рыночные идеи. Когда предполагался рост фондового рынка, можно было с успехом объявлять и применять различные позитивные идеи. На данный момент обнаруживается некая безыдейность и даже безысходность. Причина – сказать особо нечего, а потому тянуть рынок не на чем. Вернее, нечем прикрыть. Более того, завершился тот период, когда борцы за мировую справедливость, раздухарившись, собирались аж по 2 раза в год. Теперь все возвращается на круги своя, и рынок отдан на откуп маркетмейкерам. На год. Пожалуй, у Франции, которая готовится председательствовать в следующий раз, будет возможность ярко проявить себя в области словопрений и лозунгов. Исторический революционный опыт «парижских баррикад» для этого чрезвычайно хорош. Кстати, о революционерах. Лидер кубинской революции Фидель Кастро в пух и прах раскритиковал результаты саммита, назвав его «колоссальной сумятицей». Одновременно революционной выглядит ситуация и в Конгрессе США. К власти рвутся республиканцы, которые уже заняли большинство мест в Палате представителей. За спиной республиканцев стоят финансисты, отошедшие от дел в кризисный 2008 г. Сейчас самое время все начать сначала. Обвалив рынок, можно будет списать причины очередного кризиса на действующую администрацию. Кстати, Б.Обама сам озвучил на саммите: «Экономический рост критичен для всех стран Большой Двадцатки».

А теперь отметим, что основной целью визита Б. Обамы в Южную Корею стал не саммит G-20, а турне по Азии на тему «экономической экспансии». Напомним, что история хранит факты реализации предыдущих американских идей в Азии. Примерно в то же самое время в 1998 г. г-н Клинтон совершал подобное экспансионистское турне. Причем визит американского президента проходил по итогам разразившегося в регионе в 1997 г. валютно-финансового кризиса, который впоследствии распространился на социальную и политическую сферы государств Азиатско-Тихоокеанского региона. Позже он достиг и России, а также латиноамериканских стран. Вследствие этого потрясения на всемирном финансовом рынке достигли такого уровня, который уже представлял непосредственную угрозу экономической стабильности Соединенных Штатов. Визит Б. Клинтона в Японию и Южную Корею в 1998 г. предполагал достижение главной цели - защиты экономических (экспортных) интересов США, поскольку Япония и Южная Корея являлись не только наиболее развитыми в регионе странами, но и важнейшими рынками для американских товаров. Сейчас добавились Китай и Индия. (И не только). У Б. Обамы уже меются первые результаты. В конце октября представители правительства Индии заявили, что рассматривают возможность закупки американских истребителей на $11 млрд долларов. Президент США и не отрицает свою цель ноябрьского визита Азию: переговоры по поставкам американских товаров. Кстати, накануне своего азиатского турне Б. Обама написал статью для газеты The New York Post, в которой призвал американских бизнесменов развивать экспансию на рынках Азии.

Продолжение темы в следующих предмаркетах.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

О перспективах фондового рынка.
Во вчерашнем американском предмаркете мы подробно остановились на ситуации вокруг индекса DJI, ожидания по которому не сулят ничего хорошего.

Интересно, что вариант снижения рынка уже обыгрывает регуляторами, которые пытаются стелить солому.

Особенно показательным в этом смысле стало пятничное выступление представителя ФРС США г-на Тарулло, который призвал банки продемонстрировать соответствие высоким требованиям к капиталу для того, чтобы восстановить или увеличить дивиденды, которые они сократили во время финансового кризиса. Согласно заявлению, ФРС «в скором времени выпустит консервативные указания относительно того, как именно банки смогут изменить политику выплаты дивидендов в I-м квартале 2010 г.». Разрешающее заявление прозвучало впервые после кризисного падения рынка. Цитата: «Мы ожидаем, что банки предоставят убедительные планы управления капиталом, которые продемонстрируют их способность справиться с убытками в течение следующих двух лет при неблагоприятном экономическом сценарии, суть которого мы уточним, и сохранить высокую капитализацию».

Напомним, что отмена «дивидендов» произошла в условиях, когда ФРС оказывала помощь банкам. В итоге, к примеру, Wells Fargo & Co. в 2009 г. сократила свои квартальные дивиденды на 85%, Citigroup Inc. вообще не выплачивала квартальные дивиденды с февраля 2009 г.

Зачем нужны дивиденды? Дело в том, что фондовый рынок до сей поры тянули вверх на котировках, ориентируясь на инвесторов, имеющих агрессивные «портфели роста». Когда дальнейший рост стал проблематичным и даже невозможным, естественно, необходимо переключиться на идею «портфелей дохода», т.е. привлекать инвесторов дивидендами. В одночасье это не сделать, поэтому силы для подъема рынка после очень вероятного падения необходимо формировать заранее. Идея выплаты дивидендов напрямую связана с новыми требованиями об увеличении резервного капитала банков до 7% от размера активов. Дело это сложное, поскольку требует ограничения объемов спекулятивных операций, а, следовательно, и прибылей банков. Правда, нормы Базеля III будут постепенно вступать в силу с января 2013 г. по январь 2019 г. Как раз к 2013 г. финансисты США имеют возможность подтолкнуть свою республиканскую партию к власти.

Продолжим тему. Европейский Центробанк продолжает быть обеспокоенным финансовой системой. Как ранее говорилось, ни для кого не секрет, что уже 15 европейских банков превысили размеры своих экономик и тем самым несут в себе системные риски. Сегодня представитель ЕЦБ А. Вебер заявил, что банки должны иметь возможность банкротства, и поддержал идею выпуска обеспеченных конвертируемых (в акции) облигаций, на случай кризиса.

При всем этом важно, что удовлетворение новых требований к банковскому капиталу не только создает препятствия для прибылей, но и ведет к сокращению кредитования предприятий реального сектора экономики.

Так что для того, чтобы рынкам пухнуть дальше, нет фундаментальных оснований.

О ситуации в отношении валютных пар.
EUR/USD. Тема европейских дефицитов остается актуальной. Вернее, не актуальной, а поддерживающей снижение EUR. Сообщается, что дефицит бюджета Греции пересмотрен до 15,4% ВВП с 13,6%. Это означает, что греки переплюнули ирландцев, у которых согласно официальным данным за 2009 г. регистрировался дефицит в 14,4% ВВП. В худшую сторону пересмотрены и прогнозы по сокращению дефицита: по итогам 2010 г. дефицит бюджета Греции может составить 9,4% ВВП, а не 8,1%, о которых было заявлено в ходе кризиса EUR в мае текущего года. При этом Министерство финансов Греции упирается в своих заявлениях о стремлении к 3%... Окончательный вариант бюджета на 2011 г. будет подписан 18 ноября. СМИ особенно акцентируют внимание на этой дате, за которой следует окончание срока экспирации опционных контрактов на американские фондовые индексы. Помимо дефицита бюджета пересмотрен в худшую сторону и показатель государственного долга Греции за 2009 г.: 126,8% ВВП, прогноз на 2010 г.: 144% ВВП. Таким образом, лидирующая в этом вопросе Италия, оказалась на II месте. Помимо вышесказанного публику «шокировал» министр финансов Португалии, который предупредил о нарастании проблем вокруг Ирландии и возможности «возникновения эффекта домино среди ее соседей». Таким образом, официально объявлено о том, что Португалии может потребоваться международная помощь. При этом тема была несколько заретуширована заверениями о самостоятельном выходе из проблем. В обозначенных выше условиях EUR/USD сложно восстановиться к ключевому уровню 1,38, чтобы возобновить восходящий тренд. Выставленный спрэд 1,35 – 1,30 продолжает оказывать понижательное воздействие на пару.

AUD/USD. Внимание привлекли протоколы заседания Резервного Банка Австралии, в которых говорится, что «основания для повышения ставки были». Однако следует обратить внимание на перспективы: «Как ожидается, инфляция останется на достигнутых в настоящий момент уровнях в течение нескольких кварталов, но, скорее всего, продолжит в дальнейшем свой рост». Таким образом, для коррекции AUD в запасе есть «несколько кварталов».

USD/CAD. Параллельно Резервному Банку Австралии Банк Канады, согласно прогнозам, сохранит уровень ставки, как минимум, до конца II квартала 2011 г. Известно, что Банк Канады особенно ориентируется на ситуацию в США, поскольку для Канады как ни для какого-либо другого государства важны условия торгового партнерства с США.

USD/JPY. Япония продолжает преподносить макроэкономический негатив. Опубликованный сегодня сентябрьский индекс активности в сфере услуг вновь в минусе: -0,9% м/м (предыдущее значение: -0,2% м/м).

Обстоятельства таковы, что призваны формировать фон для ослабления валют против USD.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие важные публикации:

12:30 мск – блок данных по индексам цен, т. е. инфляционным показателям, в Великобритании (ожидающийся блок очень важен, поскольку GBP/USD ведет себя противоположно другим основным валютным парам, и на то есть фундаментальные причины);

13:00 мск – блок инфляционных показателей Еврозоны и индексы ZEW для Германии и Еврозоны.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

добавлено через 5 часов 40 минут
И вновь парад планет.

Еще раз обратим внимание на то, как действуют опционные границы рисков.

EUR/USD ранее пробила ключевой уровень 1,38 вниз, после чего оказалась под понижательным давлением. В настоящее время поддержка оказывается на уровне 1,36, однако сильный рост от нее проблематичен ввиду построения уровня продавцов 1,37. Более того, чисто технически часто случается так, что при пробое 50-дневной EMA, что опять же уже произошло, рынок начинает ориентироваться на диапазон между 50-дневной и 100-дневной EMA. 100-ая EMA располагается в районе 1,34 и вполне может оказать поддержку. Это как раз идейно связано со значимым уровнем 1,35, который если удержит пару (не без волатильности, конечно), то удержит, не удержит (что вернее), то…

GBP/USD к озвученному моменту наконец-то тоже надумал идти на пробой своей границы рисков – 1,59. Low на момент публикации 1,5978.

AUD/USD пытается пробить свою границу рисков - уровень 0,98. Low на момент публикации 0,9780.

USD/CAD в настоящий момент демонстрирует резкий рост. Цель – преодолеть уровень продавцов 1,0152 и дотянуться до уровня покупателей 1,0204. Речь идет также о преодолении границы рисков. High на момент публикации 1,0168.

USD/CHF торгуется вдоль границы рисков 0,9852, совпадающей с 50-дневной EMA. Интересно оценить корреляцию с парой EUR/USD в плане 100-дневной EMA.

USD/JPY достигла своей границы рисков – уровня 83,33. На момент публикации High = 83,34.

Напомним, что когда валютные пары одновременно подходят к ключевым границам повышательных и понижательных рисков, создается сильный потенциал одностороннего действия. При этом каких-либо заграждений для реализации этого потенциала не наблюдается. Потенциал в настоящий момент сформирован в пользу USD. Иначе, зачем одновременно подходить к важным границам? Тем более, какой-никакой, а саммит G-20 все же прошел и должен, как ни крути, дать повод в очередной раз сказать об успехах международных переговоров в стиле «все под контролем». Так заведено. Таковы традиции. И также традиционно СМИ начали поиск взаимосвязи между долларом США, золотом, сезоном свадеб в Индии и предстоящим Лунным Новым Годом.

Да, кстати, всех мусульман – с праздником! Сегодня начинается Курбан-байрам - праздник жертвоприношения. К Курбан-байраму приурочено ежегодное паломничество в Мекку - хадж, который должен совершить хотя бы раз в жизни каждый мусульманин. Что примечательно? Саудовская Аравия, наверное, к празднику хотела бы снижения цен на нефть и роста USD…, и, к слову сказать, на прошлой неделе нефть потеряла в цене на идее о том, что Китай может повысить свою процентную ставку, чем вызовет замедление скорости роста экономики, потребляющей наибольшее количество энергоресурсов в мире.

А еще в каком-то гороскопе сегодня было сказано: «Наступил тихий и спокойный день, день победы мудрости над чувствами и умом».

В общем, притянуть за уши можно многое. Даже то, что Ирландия сегодня призывает «министров финансов стран Еврозоны проявить стойкость» в момент «нерациональной реакции рынка».



Несколько слов о макроэкономических показателях.

В октябре в Европе:

регистрация новых автомобилей: -16% г/г;

регистрация новых автомобилей марки Ford: -29% г/г;

регистрация новых автомобилей марки Volkswagen: -11% г/г;

Регистрация новых автомобилей марки BMW +5,4%г/г.

В общем, форду как-то не повезло. И это еще один плюс в копилку причин для начала американской экспансии в Азии. К сведению, в самих США в октябре розничные продажи выросли как раз из-за сильного роста продаж автомобилей.



Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.



Ближайшие публикации:

16:30 мск – октябрьские значения индексов PPI и Core-PPI в США;

17:00 мск – сентябрьские данные об объеме покупок долгосрочных ценных бумаг в США;

17:15 мск – октябрьские данные по объему промышленного производства и уровню загрузки производственных мощностей в США (прогноз: рост!);

22:00 мск - отчет Минфина США.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

Кратко об индексе DJI.
В предыдущих предмаркетах мы достаточно подробно рассмотрели перспективы фондового рынка.

Что видно на момент публикации? Динамика DJI доказала искусственность роста выше отметки 11400. По итогам прошедшей американской сессии DJI оказался уже в районе 11000 (Low = 10979,00, Close = 11023,50). Аналитики находят объяснение в европейских долгах и китайской инфляции.

Каковы ближайшие перспективы? По идее, как уже говорилось ранее, покупатели ждут индекс на уровне 10700. Но такое положение дел актуально только до конца текущей недели. При этом на уровне 10900 построена поддержка для декабрьских опционных контрактов, которые актуализируются с начала новой недели, но не следует забывать, что данная поддержка работает и в настоящее время. Отсюда выводы: возможна попытка ограничения снижения или паузы в снижении при подходе к 10900, однако покупатели на уровне 10700 наверняка пожелают взять свое. Если это произойдет, то индекс окажется в сильном понижательном диапазоне. Как следствие, необходимо следить за закрытием недели и проявлениями активности покупателей.

Также необходимо обратить на идейную привязку индекса DJI к доллару США.

Напомним, что отметка 10700 по DJI соответствует 50%-ому уровню к восходящему тренду 2002 – 2007 гг.

При этом стремление достичь указанного уровня точно совпадает по времени с достижением ключевых границ рисков по всем основным валютным парам.

В предыдущих предмаркетах мы указывали на соответствующие цели валютного рынка, которые с точностью достигнуты в ходе американской сессии.

Еще раз акцентируем внимание на этом.

Ранее говорилось, что пробой парой EUR/USD границы рисков 1,38 влечет за собой снижение к 1,35. На сегодня данная отметка достигнута. Текущий Low = 1,3445. Теперь вопрос в том, сможет ли уровень 1,35 оказать паре поддержку, в то время как очень силен спрэд 1,30 – 1,35, в который пытаются затянуть пару.

Одновременно согласно ранее указанному сценарию:

GBP/USD достиг своей границы рисков 1,59 (текущий Low = 1,5838);

AUD/USD – 0,98 (текущий Low = 0,9721);

USD/CAD – 1,0204 (текущий High = 1,0253);

USD/CHF – 0,9901 (текущий High = 0,9976);

USD/JPY – 83,33 (текущий High = 83,58).

На момент публикации торговля ведется вдоль вышеназванных ключевых уровней. Это не совпадение. Это – СИСТЕМА. Причем для технических аналитиков в ней также найдется место. К примеру, факт достижения границ рисков совпал с фактом ювелирного достижения GBP/USD 50-дневной EMA, AUD/USD – 50-дневной EMA, USD/CAD – 100-дневной EMA. EUR/USD и USD/CHF одновременно оказались между 50-дневной и 100-дневной EMA.

Так что момент поистине ключевой. Рынок может, как продолжить движение в пользу USD после некоторого обдумывания, так и развернуться обратно. Какие подсказки дает анализ стратегий игроков опционного рынка? Повторим, что подобные сильнейшие системные импульсы формируются для того, чтобы перенаправить толпу, которая до недавнего момента жила определенной идеей. В нашем случае - идеей ослабления USD на фоне действий ФРС США по покупке облигаций. В настоящее время данная идея изжила себя, и только-только формируются другие. И здесь несколько слов о том, как устраняются идеи. Представитель ФРС США г-н Буллард заявил вчера о том, что объем покупок облигаций со стороны ФРС будет зависеть от состояния экономики, и нет смысла предсказывать, сколько действительно будет потрачено денег на приобретение казначейских облигаций, поскольку имеется некий «осторожный оптимизм». По словам Дж. Булларда рост экономики США может оказаться даже сильнее прогноза.

В итоге кому-то может показаться, что у ФРС США семь пятниц на неделе, однако, думается, что пятница все же одна. Другое дело – что и как преподнести для манипулирования рынком.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие важные публикации:
12:30 мск – блок данных по рынку труда Великобритании и публикация протоколов заседания Комитета по монетарной политике Банка Англии.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

добавлено через 5 часов 37 минут
«На границе тучи ходят хмуро,
Край суровый тишиной объят.
У высоких берегов Амура
Часовые Родины стоят…»
(Б. Ласкин).

За европейскую сессию на валютном рынке ровным счетом ничего не изменилось.

Силы спекулянтов сосредоточены на границах рисков, которые были указаны в европейском предмаркете. Чего-то ждут…

И в это самое время поступает информация из Германии:

«Есть доказательства запланированного теракта на конец ноября. Власти готовы к тому, чтобы его отразить. Есть повод для беспокойства, но не истерик». Без комментариев…

Между тем комиссар ЕС по экономическим вопросам О. Рен подтвердил, что Великобританию попросили оказать помощь в рамках пакета финансовой поддержки Ирландии, поскольку между этими двумя странами существует очень сильная взаимосвязь в финансовом секторе. (Напомним, что ранее мы отвели место в одном из предмаркетов для рассмотрения британо-ирландской проблемы под названием «ахиллесова пята Великобритании», история которой связана с 2008 г.).

Более того, во вторник вечером министры финансов государств Еврозоны, членом которой Великобритания не является, договорились о том, что Ирландию должна посетить миссия представителей Еврокомиссии, МВФ и ЕЦБ для подготовки пакета финансовой помощи этой стране и ее банкам. При этом следующий транш Греции откладывается до января. Вероятно, по той причине, что согласование мер, которые Ирландии необходимо предпринять для решения проблем в банковском секторе, является неотложным.

Цитата: «Мы уже некоторое время проводим технические переговоры, а после этой встречи они будут идти более интенсивно. Сейчас крайне важно определить реальное положение вещей в банковском секторе Ирландии. Ситуация, конечно, очень неотложная и очень, очень серьезная, поэтому мы не можем попусту терять время».

В ответ министр финансов Ирландии сегодня подтвердил, что переговоры с партнерами по Евросоюзу начнутся в четверг (т.е. завтра). Будут обсуждаться способы поддержки не только банков Ирландии, но и единой европейской валюты.

Одновременно растут другие риски. На момент публикации распространены предположения о том, что Китай повысит процентные ставки уже в эту пятницу, основываясь на показателях инфляции. А это означает, прежде всего, удар по AUD/USD.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие публикации:
16:30 мск – блок данных из США о разрешениях на строительство, закладках домов и индексе CPI (Core CPI);

18:30 мск – еженедельные данные о запасах нефти и нефтепродуктов в США.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

Рынок взял паузу.

Действия происходят все на тех же ключевых границах повышательных и понижательных рисков:

EUR/USD – 1,35;

GBP/USD – 1,59;

AUD/USD – 0,98;

USD/CAD – 1,0204;

USD/CHF – 0,9901;

USD/JPY – 83,33.

Валютные пары корректируются вдоль указанных границ с большей или меньшей степенью волатильности. Более вероятно, что рынок готовится к пробою.

DJI при этом располагается на психологической отметке 11000. Close по итогам сессии = 11007,88.

В этих условиях, когда наблюдается очередное «великое противостояние», продолжим ранее заявленные темы саммита G-20 и «экспансии США в Азии».

Если после предыдущих кризисных саммитов G-20 звучали бравурные речи, широко публиковались итоговые коммюнике, слышались призывы к победе над злом, вытаскивались наружу для общественного просмотра проблемы устройства мировых финансов типа деривативов, хедж-фондов, забалансовых структур банков, оффшоров и привязки к одной валюте – USD, то после недавно прошедшего саммита выступают, разбежавшись по углам.

США с новой силой наезжают на Китай. Вопрос, как обычно, касается валютной политики, несмотря на то, что китайское руководство на саммите G-20 официально завило, что «Китай продолжит устранять перекосы и будет постепенно переходить на экономическую модель, базирующуюся на внутреннем потребительском спросе». Но! Постепенно… А не так, как желают США.

Однако, это всего один вопрос политики США в Азии. Как уже говорилось в недавних предмаркетах, рассчитывают США не только на Китай. Цитата: «Мы не хотим терять возможности продавать наши товары и услуги на быстрорастущих рынках. Мы не хотим терять возможности создать у себя дома новые рабочие места. Речь идет о быстрорастущем регионе. США пришли сюда, чтобы остаться» (по материалам Bloomberg согласно заявлениям Б. Обамы).

В качестве примера: деловые связи Дели и Вашингтона в ходе своего ноябрьского азиатского турне американский президент назвал «образцом партнёрских отношений в XXI веке». Цели ставятся большие: договорится об удвоении объёма американского экспорта в Индию за пять лет. В качестве главных экспортеров будут выступать крупнейшие компании Boeing и General Electric, Правда, многие эксперты сомневаются, что это поможет воссоздать в США рабочие места, утерянные в кризис. В качестве объяснения причины лучше процитировать замечание одного из специалистов: «Проблема заключается в том, что, по большому счету, США на этот рынок экспортировать нечего. Потому что та промышленность, которая была и которая сделала Америку современной Америкой, она вся потихонечку рассосалась по разным странам, включая Китай». Справедливо и замечание о том, что то же самое относится и к другим развитым странам, европейским, в частности. В погоне за снижением себестоимости продукции за счет копеечной рабочей силы промышленники США и Европы перевели мощности в ту самую Азию, с которой Б. Обама теперь планирует что-то взять. При этом республиканцы уже недовольны азиатским турне демократа – Обамы. Наружу вытаскивается информация о том, что «налогоплательщикам это турне будет стоило $200 млн долларов в день, поскольку сопровождали президента 2000 человек, а в 5-звездночном отеле «Тадж Махал Палас» для его делегации было забронировано 870 номеров». Действительно, невероятно. Причем турне далеко не ограничивалось Индией… Как сказано выше, «США собираются сохранять и расширять свое экономическое присутствие в Азии». Хотя бы таким образом…

Что касается вопроса валютных войн, то Китай планирует начать свободный обмен юаня на российские рубли на валютных биржах континентального Китая. Торговые операции в паре юань-рубль начнутся с конца ноября этого года. Точная дата запуска торгов еще не определена и еще неясно, установит ли Народный Банк Китая какой-либо ориентир. Однако главное уже в том, что рубль берет часть проблем на себя. Напомним, что о возможности начала обмена юаней на рубли без доллара как посреднического звена китайские власти сообщили весной. Ранее в одном из предмаркетов мы рассматривали сей интересный факт.

Примечателен также вопрос «возврата к золотому стандарту», который предложил президент Всемирного Банка. В качестве цели «возврата» объявлена необходимость реформирования валютной системы путем увеличения роли золота. Предложение, как говорится, не прокатило. Почему? Для ответа на этот вопрос можно просто пройти по следующей ссылке:

https://www.gold.org/assets/file/valu..._June_2010.xls,

где читатель обнаружит статистику золотых запасов государств, показывающую, что наибольшее количество золотого запаса имеют США (27% мирового запаса). Золотые запасы Китая почти в 8 раз меньше, зато велики запасы американских долговых бумаг (!). Количество золота по отношению к объему государственных резервов в США составляет 72,1%, в Китае – 1,5%. Отсюда понятна бумажная взаимосвязь США и Китая.

Продолжение темы – в следующих предмаркетах.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

добавлено через 5 часов 41 минуту
На момент публикации валютные пары продолжают коррекцию от указанных ранее в европейском предмаркете уровней. В качестве ориентира в отношении рисков можно использовать пару USD/CAD, которая на сегодня выглядит более прозрачной.

Данная пара находится внутри спрэда Put-Call 1,0152 – 1,0204. Пока она существенно в результате резкого пробоя вниз не вышла за границы 1,0152, ситуацию следует рассматривать как коррекционную. Наоборот, при возврате к 1,0204 и уверенном пробое данного уровня вверх можно будет наконец-то засвидетельствовать положительный сигнал по USD. В этом случае ориентиром для валютного рынка станет цель 1,0638.

Также достаточно прозрачной является картина по USD/CHF. Такие Call-спрэды, какие выставлены на данный момент (1,0000 – 1,0050 – 1,0256) обычно затягивают валютную пару внутрь.

Помимо всего прочего, продавцы пары AUD/USD, сидящие в районе 0,9350, видимо, тоже несколько недовольны, поскольку явно «заждались».

Игроки по USD/JPY также давно пыхтели и строили целевые уровни значительно выше текущих под аккомпанемент намеков на интервенцию.

При всем этом отсутствие прозрачности в ситуации с EUR/USD объясняется популярностью, т.е. большим количеством спекулянтов, оседлавших пару. Однако здесь вполне хватает бюджетно-долгового негатива. Как говорится, до кучи сегодня опубликован дефицит текущего счета платежного баланса Еврозоны, который резко расширился в сентябре до 13,1 млрд EUR по сравнению с дефицитом в 6,9 млрд EUR в августе.

И единственной, кто до сих пор мутит воду во пруду, является пара GBP/USD, хотя дефицит бюджета Великобритании вновь указал на расширение по сравнению с данными годовой давности.

Еще раз заметим, что не бывает такого, чтобы валютные пары и другие финансовые инструменты, включая фондовые индексы и драгметаллы, волею случая одновременно оказались в очень интересном положении.

Так чего все-таки ждут?
Очень вероятно, завтрашних китайских данных.

Пока прогноз, выданный ОЭСР (а эта организация активно начинает выходить на публику всегда в ключевой момент и, как правило, оказывает воздействие на фондовый рынок), таков:

Рост ВВП Китая в IV квартале ожидается на уровне 10% г/г. Прогноз роста на 2010 г. понижен до 10,5% с 11,1%. Прогноз ВВП Китая на 2011 г. пока остался без изменений на уровне 9,7%. Повышен прогноз по инфляции в Китае на 2010 г. до 2,8% с 2,5%., на 2011 г. – до 3,2% с 2,5%.

Таким образом, вопрос очень интересный и касается ожиданий повышения базовой процентной ставки НБК. Плюс явные намеки на охлаждение экономики. Информация из Кабинета министров Китая: «НБК может ввести временный контроль цен по борьбе с растущей инфляцией на два года». Если прогнозы оправдаются, а тем более фактические данные макроэкономической статистики Китая окажутся более негативными, то удар фондовый рынок получит неплохой. В этих условиях на корреляции выиграет USD.

Хотя есть и другой фактор, имеющий достаточную силу, чтобы ударить по финансовому сектору фондового рынка – раздутый банковский сектор Ирландии, напрямую завязанный с банковским сектором Великобритании. Может случить даже такое, что Великобритания в итоге сама постучится в дверь для оказания помощи Ирландии. Но пока – молчание.

Немаловажно, что ОЭСР сегодня, выдавая прогнозы, сделала кивок в сторону CHF и JPY типа «ВВП Швейцарии в 2011-2012 гг. замедлит рост франка», а «Банк Японии может продолжить смягчение политики для поддержания экономики». Т.е. обращено внимание на самые проблематичные области валютного рынка. Одновременно прозвучал призыв к Банку Канады: «Следует повысить ставки не позднее 2011 г.». Так что паре USD/CAD надо успевать расти, дабы экстренно не упасть в поисках «двойного дна», что имеет высокую вероятность, но в более долгосрочной перспективе. Иначе, зачем игроки в мартовских контрактах строят Put-спрэды в диапазоне 0,9091 – 1,0204. Вообще в долгосрочных стратегиях по USD/CAD игроки закладываются на уровни 0,9434; 1,0638 (в особенности) и 1,1905. Единственный плюс во всем этом для трейдера можно сформулировать с использованием прогноза ОЭСР – «мировые дисбалансы сохранятся в 2011 и с 2012 гг.». Это означает волатильность с возможностью прибылей, не исключая, конечно, высоких рисков, что требует пересмотра торговых систем.

Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Ближайшие публикации и события:
16:30 мск:
– еженедельные данные по безработице в США;

- блок данных о покупках канадских ценных бумаг,

- информация об оптовых продажах в Канаде;

- выступление президента ЕЦБ Ж.-К. Трише;

18:00 мск - индекс ведущих индикаторов США (LEI) и производственный индекс Филадельфии;

18:30 мск - отчет Банка Канады;

20:00 мск - выступление представителя ФРС США К. Уорша.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

Коррекция на валютном рынке продолжается и привязана к тем же ключевым уровням, о которых говорилось ранее.

В предыдущем предмаркете мы обращали внимание на пару USD/CAD. Что характерно? В ходе коррекции она так и не вышла за пределы нижней границы диапазона 1,0152 – 1,0204, и на момент публикации торгуется вдоль верхней границы. Более того, игроки в ходе американской сессии акцентировали внимание на уровне 1,0256. Это добавляет позитива в ожиданиях укрепления USD.

USD/CHF сумела удержаться выше уровня 0,9901 и теперь вновь находится в непосредственной близости от сопротивления 1,0000 – 1,0050.

Самое главное – USD/JPY удалось закрепиться над уровнем 83,33.

Что касается EUR/USD, GBP/USD и AUD/USD, то ситуация выглядит как плановая коррекция вверх от уровней 1,35; 1,59; 0,98 соответственно. (В отношении GBP/USD следует предупредить о рисках неожиданных значительных движений).

Примечательно, что в своем поведении пары точно сгруппировались в зависимости от направления движения. На то есть объяснение. Расти гораздо сложнее, чем падать.

Здесь необходимо сказать несколько слов о DJI. Индекс одновременно с коррекцией валютных пар предпринял собственную коррекцию от психологического уровня 11000 в направлении 11200. На чем основан такой оптимизм? Скорее всего, на эффекте от крупного размещения акций (нового выпуска) автомобильной корпорации General Motors, которая до 2007 г. на протяжении 77 лет являлась крупнейшим производителем автомобилей в мире, а во время кризиса 2008 г. была признана банкротом. В дальнейшем компания сумела реструктурировать свой бизнес (и свои долги).

Что касается других фондовых индексов, то идеей для роста послужила распространенная информация об урегулировании (что является большим вопросом) ирландского бюджетного кризиса, а также чудесным образом воскресший индекс деловых условий, подсчитанный ФРБ Филадельфии: 22,5 против предыдущего значения 1,0 и прогноза 4,5. Индекс занятости удивил не меньше: 10,4 против предыдущего значения -5,0. Если такие чудеса происходят в «американской колыбели Свободы», то стоит призадуматься. Кстати, вчера представительница ФРС США С. Пианалто заявила, что «уже видит положительные результаты от последнего «смягчения». Скорость событий просто поражает. Как при инъекциях никотиновой кислоты. В результате заголовки статей на сегодня подаются в ключе «уверенность возвращается на Уолл-Стрит».



Хотя, может быть, фондовые рынки заранее приветствуют предстоящее сегодня выступление главы ФРС США Б. Бернанке на банковской конференции во Франкфурте (ориентировочно в 12:15 мск)?

Позже (17:15 мск) ожидается выступление Ж.-К. Трише, в ходе которого вопрос Ирландии, вероятно, будет ключевым.

Кроме этого рынок ждет макроэкономических данных из Китая.



Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена

добавлено через 6 часов 8 минут
Кратко об основных событиях дня, которые предваряют новое движение USD вперед.

1. Народный Банк Китая повысил резервные требования на 50 базисных пунктов. Решение вступит в силу с 29 ноября. Повышение резервных требований нацелено на то, чтобы усилить контроль за ликвидностью и распределением кредитов. Своеобразная форма ужесточения денежно-кредитной политики, которая негативным образом влияет на фондовый рынок, коррелирующий с валютой фондирования - USD.

2. Актуализированы проблемы в банковском секторе Ирландии. Просто факты таковы.

Группа представителей Еврокомиссии, Европейского Центрального Банка и Международного валютного фонда еще вчера прибыла в Дублин, чтобы подготовить активацию Европейского фонда финансовой стабильности - программы чрезвычайного кредитования для правительств Еврозоны.

Глава Фонда заявил, что «миссия в Ирландию продлится 2 недели», а это означает нерешенность проблем, несмотря на вчерашний оптимизм рынков.

Комиссар Евросоюза по экономике О. Рен отменил свое выступление на международной банковской конференции во Франкфурте по причине необходимости участия в переговорах, посвященных обсуждению возможного пакета финансовой помощи для Ирландии. В ближайшее время никаких заявлений не ожидается.

Все это означает, что давление на EUR сохраняется.

Здесь нельзя не сказать о заявлении министра финансов Греции: «Настало время для принятия решения по Ирландии». Одним словом, театр «САТИРИКОН».

3. Премьер-министр Японии Н. Кан дал понять, что правительство Японии может принять решение в пользу предоставления нового стимула в следующем финансовом году, а глава Банка Японии М. Сиракава сообщил о своем намерении принять на баланс Банка различные активы с высоким риском, от правительственных и корпоративных облигаций до бумаг биржевых инвестиционных фондов и инвестиционных фондов недвижимости. Из этого следует усиление ожиданий ослабления JPY.

4. Полетели камни в огород ФРС. Цитаты: «Внушающая доверие денежно-кредитная политика Центрального Банка подразумевает запрет на любую монетизацию государственного долга». «Центральным Банкам важно уделять основное внимание среднесрочным целевым уровням инфляции, при этом, возможно, позволяя инфляции упасть ниже желаемого уровня в краткосрочной перспективе и избегая попыток управлять уровнями экономической активности и совокупного спроса» (представитель ЕЦБ Ю. Штарк). Смысл ответа г-на Бернанке состоял в том, что «сами виноваты», Китай, прежде всего. Цитата: «Когда доллары поступают в экономику от экспорта, некоторые Центральные Банки сохраняют их для покупки таких активов, как казначейские облигации США, вместо того чтобы конвертировать в национальные валюты, что заставило бы эти валюты вырасти».

Тогда вопрос: а если такие как Китай не будут покупать казначейские облигации, то каким образом и где США будут занимать деньги? Или вопрос решен, судя по начавшейся рокировке внутри баланса ФРС?

5. На конференции во Франкфурте сделан акцент на долларе США. И вот тут-то, наконец, Б. Бернанке и ввернул новую идею. Цитата: «Политика ФРС нацелена на укрепление американской экономики, которое в свою очередь должно благоприятным образом отразиться на долларе. Статус доллара как актива-убежища во времена потрясений на финансовом рынке, таких как разразившийся ранее в этом году европейский долговой кризис, обусловлена базовой силой и стабильностью, которую годами демонстрирует американская экономика. Тот факт, что, когда инвесторы на мировых рынках пребывают в нервозном состоянии, они предпочитают доллар любой другой валюте, - позитивное явление, которое США хотелось бы сохранить. Полностью отдавая себе отчет в том, какую роль играет доллар в международной валютной и финансовой системе, ФРС считает, что наилучшим способом сохранения сильных фундаментальных экономических показателей, которые подкрепляют стоимость доллара, а также поддерживают мировую экономику, является использование мер, приводящих к возобновлению активного роста в контексте ценовой стабильности в США». О как! Позиция г-на Трише по этому вопросу более четкая: «Устойчивый, сильный доллар очень важен. Доллар должен быть надежным в сравнении с другими валютами». Краткость – сестра таланта. Хотя нельзя забывать, что г-н Бернанке все-таки доктор философии…



Подробно о валютных парах – в ежедневном анализе стратегий крупнейших игроков FOREX.



Ближайшие события:

17:15 мск - выступление президента ЕЦБ Ж.-К. Трише во Франкфурте.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена