Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

Седьмую неделю подряд доллар начинает слабее, чем в предшествующий понедельник. Более того, «Толчок Бернанке» дал уверенность рынкам, что чиновники из Фед сделают очень многое, чтобы поддержать текущий уровень цен на активы. Откуда мы знаем? Все просто, вместе с падением рыночной волатильности, ее ожидания в будущем также упали, 3-месячные форварды на VIX упали до уровней, не наблюдавшихся с начала мая.

В отличие от этого подразумеваемая волатильность на рынке форекс подскочила в ответ на комментарии Бернанке в пятницу, став индикатором, что рынок не может использовать одну причину (продавать доллар на ожиданиях QE) в качестве обоснования минимумов по доллару. Все это было очень хорошо заметно на проталкивании EUR/USD выше 1,41 и недолгому заигрыванию австралийского доллара на паритете.

О чем должны думать инвесторы на этой неделе, так это о том, сколько QE учтено в рыночных ценах, включая рынок форекс, что особенно важно за 12 торговых дней перед заседанием ФРС.

Последние данные казначейства США, проливающие свет на движение иностранного капитала в американских ценных бумагах, показали, вероятно, неудивительно, приличный рост владения Китаем американских ценных бумаг, с чистыми покупками в августе в $21,7 млрд. Суммарный объем, который Китай держит в американских ценных бумагах, сейчас вернулся к уровню мая, что неудивительно, учитывая резкий рост валютных резервов, о чем стало известно на прошлой неделе. На основании этих данных, Китай держит всего на 7,6% меньше американских ценных бумаг, чем на пике в середине 2009. Последнее является индикатором, хотя не доказательством диверсификации резервов, как части плана PBOC, но эти шаги не радикальные или угрожающие, судя по темпам, и в недавнее время изменили направление.

Загрузка мощностей в США вновь упала. Сентябрьские данные, опубликованные в понедельник, показали минимальное снижение к 74,7 с 74,8, другими словами, к уровням июля. Один раз не может вызвать опасений, но мы видели рост загрузки мощностей каждый месяц с достижения дна в июле прошлого года. Кроме того, некоторые рассматривают загрузку мощностей, как полезный опережающий индикатор для циклов ужесточения ФРС. Хотя в современной истории ФРС никогда не производила ужесточение политики при уровне индикатора ниже 78,0.

Наблюдайте за спикерами ФРС. На этой неделе выступают многие представители ФРС. Последний, президент ФРБ Атланты Локхард, в своей речи ночью развил мысль о необходимости дальнейшего количественного смягчения и таргетирования инфляции. Он не имеет права голоса в этом году, однако его слова прозвучали эхом тона Бернанке.

Великий фискальный эксперимент Британии начинается сегодня

Сегодня коалиционное правительство в Британии обрисует план государственных расходов на следующие четыре года, и эти детали привлекут внимание стран по всему миру. Проще говоря, в какой-то степени Британия осуществляет то, что экономические учебники говорят не делать, а именно, сокращать расходы при слабой экономике. Обоснование состоит в том, что есть некая точка, после которой инвесторы будут требовать еще более высокую премию за кредитование вас деньгами (что поддерживается понижением рейтинга на ступень или две). Греция прошла эту точку, хотя и были другие обстоятельства, такие как воздействие банковского сектора на греческий кризис заимствований. Это экстремальная точка зрения. На другом конце спектра даже США сталкивается с тем, что есть критическая точка, после которой инвесторы будут запрашивать более высокую премию за недостаток фискальной консолидации в будущем (несмотря на эмиссию денег).

Разделение в Банке Англии. Ставки остались неизменными в октябре, но протоколы стоит прочитать. С июня один член (Сентанс) голосовал за повышение ставок. Однако, после недавних речей, есть причины предполагать, что другой член (Поузен) может проголосовать за расширение программы количественного смягчения. Рынки в значительной степени заложились на это, но любой признак, что и другие члены комитета поддерживают Поузена, значительно увеличат вероятность, что дальнейшее количественное смягчение начнется в скором времени. По-хорошему, это будет негативным для фунта, но более поздняя публикация обзора расходов делает стерлинг более волатильным, чем обычно. Комментарии управляющего Банком Англии Кинга прошлой ночью нанесли удар по валюте слов, что монетарная политика остается «мощным орудием», но не было четких сигналов, что он склоняется в сторону большего QE в ближайшее время.

EUR: Cпреды по процентным ставкам дальше двигаются в пользу евро

Евро занял достойную позицию сегодня утром, особенно против фунта, что обеспечило ему рост выше уровня 1.40. Продажи против стерлинга в значительной степени можно объяснить обзором расходов и опасениями относительно вероятности дальнейшего количественного смягчения. ЕЦБ, напротив, старается избегать разговоров о полномасштабном QE и больше говорит о способах отказа от «временных мер» (такие как неограниченные объемы РЕПО) в начале следующего года. Как было сказано ранее, мы по-прежнему видим, что спреды по процентным ставкам дальше двигаются в пользу евро, поддерживая единую валюту, как и продолжающаяся диверсификация валютных резервов азиатскими центральными банками. Эти факторы продолжают оказывать поддержку евро на фоне “разовых возрождений“ доллара.

Были три события на рынках форекс, которые стоит отметить. Первое заключается в склонности фиксировать прибыль по некоторым коротким долларовым позициям в преддверии встречи G20 на выходных. Большинство участников рынка не ожидают ничего конкретного, однако совершенно очевидно, что это наиболее важная мировая финансовая промежуточная стадия, на которой может быть что-либо согласовано, и если не принято сейчас на встрече министров финансов, то на следующей полновесной встрече G20 в ноябре. Вторым важным событием было продолжающееся снижение фунта, который в одной точке коснулся 0.89 против евро. Предположение Джорджа Осборна о том, что Банк Англии всегда может использовать монетарную политику, если его фискальная политика «шока и трепета» навредит экономике, была рассмотрена, как завуалированная поддержка дополнительного количественного смягчения. К тому же, вчерашние данные по слабым розничным продажам и ипотеке лишь сделали больше уклон в сторону QE.

И наконец, в день начала серии встреч G20, Народный Банк Китая задрал нос перед США, установив курс юаня по 6,657 за доллар, выше вчерашнего 6,504. Похоже, что Китай будет бороться, чтобы остановить поток горячих денег, что стало серьезной проблемой в последние недели.

Мало что появилось нового после встречи G20 на выходных в Южной Корее, помимо осуждения конкурентной девальвации и обязательства снизить торговые дисбалансы. Результат – возвращение к тому, что было на валютном рынке форекс, где доллар вновь подвергся давлению, а такие валюты, как евро или осси стали взбираться вверх, так как центробанки этих стран не вовлечены ни в какие валютные интервенции или количественное смягчение. Заседание ФРС на будущей неделе, как ожидается, принесет дополнительное расширение QE на 1 трлн. долларов, хотя есть предположения от некоторых комментаторов, что центробанк США будет вынужден произвести покупки активов на 2 трлн. долларов.

Интересно, что управляющий ФРС Бернанке подвергся некоторой критике на G20 за агрессивную направленность монетарной политики, и не только со стороны Китая. Например, министр экономики Германии Брюдерле заявил, что «неправильно пытаться предотвратить или решить проблему через увеличение ликвидности». В его словах есть смысл, но проблема для Бернанке в том, что американские политики и электорат не имеют достаточного аппетита к устойчивым финансовым переменам, которые требуются для исправления американских дисбалансов. Помимо этого Европа согласилась на снижение своей роли в МВФ, чтобы позволить развивающимся странам иметь большее влияние. Это важный шаг по горячему вопросу для больших развивающихся стран уже довольно продолжительное время.

Евро все еще склонен к консолидации. Если мы вернемся к первому прорыву уровня в 1.40 (7 октября) и сравним показатели евро с его конкурентами, мы увидим, что евро находится в серединном состоянии, в котором EUR/JPY показал наибольшее «проскальзывание», в то время как у EUR/CHF были лучшие показатели (рост примерно на 1.4% за период). Да, имеет место политическая поддержка на фоне стремления США к дальнейшему количественному ослаблению в отличие от ЕЦБ, который выступает против. В этом и заключается баланс, в котором растущий дифференциал процентных ставок так долго оказывает поддержку евро, однако в некоторой точке, влияние того, что в какой-то момент может превратиться в чрезмерно ограничительную монетарную политику, может начать вызывать опасения. Кроме того, хотя и есть некоторое ощущение спокойствия за суверенные долги (если посмотреть на облигационные спреды и CDS), у инвесторов также есть сомнения относительно заявлений рынков о том, что худшее, возможно, позади.

На фоне силы доллара, нужно отметить, что юань упал сильнее всего за два года этой ночью. Народный Банк Китая определил ориентирную ставку по юаню в 6.6912 за доллар, что стало самым высоким уровнем октября. Действительно, циники могли предположить, что Китай приготовился позволить юаню укрепиться перед встречей G20, а сейчас, когда G20 закончился, компенсирует убытки. Менее циничные могли подумать, что Китай прилагает все усилия, чтобы опередить растущий спекулятивный интерес к их валюте, и что они могут быть обеспокоены тем, что их торговый профицит быстро сократится в ближайшие месяцы. В любом случае, компенсация убытков на этой неделе, несомненно, вызовет гнев США в скором времени. Китай же по-прежнему раздражает «неконтроллируемая» печать долларов, судя по высказываниям министра торговли Чена Деминга, что провоцирует инфляцию за счет повышения цен на сырьевые товары.

Валютная политика Китая вновь окажется в центре внимания завтра, когда встретятся азиатские лидеры в Ханое. Япония хотела бы увидеть активность со стороны Китая, но она должна действовать осторожно, поскольку отношения между двумя странами очень напряженные, и в данный момент густонаселенная Япония одна из нескольких стран, управляющих торговым профицитом. Особое внимание на этой неделе будет уделено комментариям председателя Банка Кореи Чуна Су, который описал контроль за движением капитала, как потенциально полезный в условиях, когда экономика сталкивается с существенными притоками капиталов, которые приводят к чрезмерному движению валют. Индонезия может также быть заинтересована в усилении контроля за капиталом, так как она пытается умерить рост рупии.

Курс доллара продолжил свое укрепление к рублю. Вернее сказать, это рубль продолжил ослабление, так как его падение происходит как к доллару, так и евро. В пятницу утром курс евро/рубль поднялся до 42,72, а пара доллар/рубль повысилась до 30,79. При этом на международном валютном рынке нельзя выделить какой-либо четкой тенденции в настоящий момент.

В ожидании экстремально важной следующей неделе, участники торгов предпочитают перестраховаться, отбивая курсы от их экстремальных значений, как, например, в паре евро/доллар, которая отбивается от 1,37 вверх, но при этом и закрепиться выше 1,40 также не смогла. По-прежнему более вероятным сценарием выглядит снижение евро и рисковых валют в виде фиксации прибыли после резкого ралли.

В частности по отношению к рублю без сколько-нибудь заметных откатов и остановок евро/рубль поднялась от 39,15 на 10 сентября до 42,72 сейчас. Что интересно, весь сентябрь нефть также росла, однако это не помогало российской валюте к евро. Весь октябрь нефть находится в боковике.

Мы писали ранее, что выше 80 долларов курс нефти выглядит неустойчивым и склонным к снижению. Весь октябрь нефть находилась между $79,70 и $84,0. С октября прошлого года с таких уровней нефть падала четыре раза.

Данные по ВВП в третьем квартале в пятницу вышли в соответствии с ожиданиями, хотя, вероятно, не настолько хорошими, если попытаться понять детали релиза. Вывод состоит в том, что запасы являются основной движущей силой, явив три четверти от годового темпа прироста в 2,0%. Это нормально на этой стадии цикла, так как запасы исторически являются наиболее волатильной составляющей ВВП, то утягивая экономику ко дну, то помогая с ростом. Наибольший интерес представляет, что происходит с ростом, когда этот цикл нормализуется. Потребительские расходы были самыми твердыми с начала восстановления, прибавив от 1,8 до 2,0 процентных пункта роста (чистый экспорт был основным фактором снижения роста т запасов и потребления). Меняет ли это картину заседания ФРС в среду? Не значительно, хотя более слабые, чем ожидалось, данные по инфляции в сочетании со статистикой по ВВП создают немного более благоприятный фон, на котором ФРС может предпринять некоторые шаги на дороге количественного смягчения.



Ночью доминировали продажи доллара. Основной темой на открытии ночью стало дальнейшее ослабление доллара, основное влияние чего было заметно на иене. Это не было очередным ослаблением перед заседанием FOMC, так как азиатские валюты (исключая иену) укреплялись, вслед за сильными данными по CPI в Корее. Вслед за Южной Кореей, филиппинский песо и тайский доллар прибавили более чем по 0,5% к USD по отношению к уровням пятницы.

Решение Резервного Банка Австралии поднять официальную процентную ставку еще на 25 пунктов до 4.75% дало осси дополнительный импульс этой ночью, плавающий курс которого достиг 1.0013 в начале торгов в Лондоне. Это первый рост процентных ставок за шесть месяцев. Председатель РБА Стивнес недавно предположил, что ставки, возможно, должны быть подняты, что отражает опасения относительно среднесрочной перспективы инфляции. Хотя, по понятным причинам, несколько шокирует то, что осси вновь вернулся к паритету, очень широкие дифференциалы процентной ставки относительно низкодоходных основных валют предполагают, что австралиец, возможно, будет достаточно уверенно поддерживаться на этом уровне.

Мы все долго ждали, и этот день наконец-то наступил. Впервые глава ФРС Бен Бернанке упомянул о мыслях по дальнейшему количественному смягчению в августе, а заявление и протоколы сентябрьского заседания утвердили уверенность рынков в этом, так как в ФРС отметили, что инфляция была ниже уровня «в основном совпадающего с мандатом достижения максимальной занятости и ценовой стабильности». Чаще всего во время кризиса ФРС предоставляла рынкам, чего те хотели от монетарной политики, чаще всего так как запускала комментарии и оглашала свой взгляд перед событием. И существует риск, что Фед может разорвать эту цепь. В сентябре некоторые участники заседания отмечали, что экономические преимущества от дальнейшего QE «могут оказаться минимальными в текущих обстоятельствах». Хёнинг наиболее громко противостоял дальнейшему QE, но эти опасения, по всей видимости, уже учтены. С другой стороны, Фед опасается, что ожидания низкой инфляции направят комитет в «ловушку ликвидности», где падение инфляционных ожиданий означают рост реальных процентных ставок (процентные ставки за вычетом инфляции). Рынок настроился на покупку активов в $500 млрд. FOMC, скорее всего, их даст, но скорее всего, установит еще какие-то условия (задаст месячный объем выкупа в соответствии с их оценкой рисков), отражая факт, что экономика восстановилась из рецессии и не пребывает в столь плохом состоянии, как во время первого раунда QE. Такой шаг сдержит пыл рисковой торговли, по крайней мере в краткосрочной перспективе, но, как показал вторник, динамика дивергенции в политике остается сильной.



Ралли перед ФРС. Вторник послужил временным напоминанием, что не все крутится вокруг ФРС, несмотря на фиксацию на рынках перед долгожданными результатами заседания. История в Азии оказалась настолько же сильной в определении направления на рынке форекс. Действия Австралии и Индии касались небольшого сдерживания экономической активности и инфляции. Другими словами, это было легкое нажатие на педаль тормоза, вместо свободного вращения колес при нейтральных процентных ставках. Осси в конце концов получил уверенный толчок для движения выше паритета, поддержав также рост в тех валютах, которые снижались в начале торговой сессии, такие как стерлинг и иена. Показательным во вторник стал тот факт, что слабость валют развивающихся рынков с середины октября (на ожиданиях более сдержанного QE) переросла в то, что результаты ФРС, хотя и важны, еще не все в жизни.

На заседании в четверг, 4 ноября, Комитет по денежно-кредитной политике Банка Англии сохранил ставку обязательного резерва коммерческих банков на уровне 0,50%. Объемы покупок активов частного сектора за счет резервов центрального банка также остались на прежнем уровне 200 миллиардов фунтов. Подобное решение прогнозировалось большинством аналитиков.

Обновленные прогнозы Банка Англии по инфляции и ВВП будут представлены в Отчете об инфляции 10 ноября. Протокол с заседания комитета по денежно-кредитной политике будет опубликован 17 ноября.

Напомним, что в последний раз Банк Англии понизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов до уровня 0,50% на заседании 5 марта 2009 года. Программа по покупке активов была начата 5 марта 2009 года. На заседании 5 ноября 2009 года объемы покупок были увеличены на 25 млрд. фунтов стерлингов до 200 млрд. фунтов стерлингов.

EUR: Евро избегает рассмотрения кровавой резни на периферийных рынках

Евро продолжает избегать более близкого рассмотрения продолжающееся кровавой резни на своих периферийных рынках, очень узко сосредоточившись на последствиях для рынка форекс и для доллара QE2. Центробанки Азии в особенности и инвесторы в целом все еще вовлечены в процесс сокращения своей вовлеченности в мировые резервные валюты, не позволяя доходностям Ирландских, Греческих и Португальских облигаций привлекать особое внимание. Новости из этих экономик смешанные. Португалия в конце концов сумела обеспечить прохождение пакета бюджета, призванного сократить дефицит до 4,6% от ВВП в будущем году, хотя правительство не смогло убедить рынки в этом. Ирландия анонсировала вчера дополнительный раунд повышения налогов стоимостью в 3,6% от ВВП, так как она не смогла убедить инвесторов, что сумеет справиться с массированными расходами на спасения собственной банковской системы. Доходность 10-летних облигаций Ирландии сейчас на 500 пунктов выше доходности сравнимых бумаг Германии. Греция остается наиболее уязвимой, имея сегодня доходность по 10-летним гособлигациям более 11% на сохраняющихся опасениях в отношении собираемости налогов. Если вся эта шумиха вокруг QE2 и доллара поутихнет, то вполне возможно, что рынки форекс переключат свое внимание вновь на Европу и продолжающиеся там фискальные злодеяния.

С учетом снижения доллара, Япония, вероятно, будет рассматривать еще одну интервенцию, если пара USD/CHF упадет ниже уровня 80, а на евро будет оказываться понижательное давление из-за периферийных долгов и аппетита к риску, увеличивающего спрос на высокодоходные валюты. На этом фоне существенный интерес представляет швейцарский франк, который чувствует себя очень хорошо. Действительно, за прошедшую неделю только осси и киви опередили швейцарскую валюту. С нашей точки зрения все закономерно. Хотя существует риск того, что SNB может вновь провести интервенцию в какой-то момент, сильное движение против укрепления валюты сейчас лишь немного ослабло. Кроме того, для тех, кто ищет возможность уйти от запятнавшего себя доллара и испытывает глубокие сомнения в добросовестности евро и иены, швейцарский франк предлагает достойную альтернативу. За первую неделю месяца пара EUR/CHF откатилась назад с 1.38 до ночного минимума в 1.3450. Вчерашние комментарии члена правления SNB Дантина говорят о том, что сила свисси вновь на контроле ЦБ. В частности, об этом говорит его предположение о том, что «укрепление валюты будет сильным тормозом для экономики в ближайшие месяцы». Риск интервенции, безусловно, растет в контексте швейцарского франка.

После несметного количества заседаний ЦБ и полученных данных по зарплатам в Америке, рынок форекс вернул свое внимание к усилиям и проблемам европейской периферии. Евро упал ниже 1.3850 ночью. Ирландия была в центре внимания в понедельник из-за доклада Irish Times, в котором предположили, что конечная стоимость спасения Anglo Irish/AIB/Bank приблизится к 70 миллиардам евро, по сравнению с 15 миллиардами евро текущего сокращения расходов, которое сейчас назвали «пустой тратой времени». По сути, доходность ирландских облигаций растет не из-за опасений перед готовностью ирландского правительства сокращать бюджетные дисбалансы, а из-за неспособности это сделать, учитывая стоимость спасения банков. Обязательства Ирландии настолько огромны, что у страны нет реальных средств для погашения. Ирландские банки были временно поддержаны, так как ЕЦБ обеспечил дешевое финансирование в то время, когда доступ на оптовые рынки был полностью закрыт.

Поводом для беспокойства для ЕЦБ является тот способ, которым Ирландия будет возвращать долг, так как все большая пропорция ипотечных кредитов фактически не функционирует (по данным отчета – каждый восьмой, и соотношение, вероятно, будет расти ближайшие кварталы). Ирландские владельцы облигаций отчаянно пытаются выбраться на фоне растущей вероятности того, что будет принят немецкий механизм кризисных разрешений (требует от владельцев облигаций принятия некоторых скидок для государства, идущего к дефолту). Спрэд между ирландскими десятилетними облигациями и сопоставимыми немецкими бундами расширился до рекордных 550 пунктов в понедельник. На Португалию также следует обращать внимание, так как спрэд по десятилетним бундам расширился еще на 30 пунктов до 444, что стало максимумом с 1997 года. В интересном постскриптуме китайского премьер-министра Ху Цзиньтао, по-видимому, усматривается обещание Китая помочь Португалии, так как страна испытывает серьезные трудности в борьбе с финансовым кризисом. Евро вновь уязвим.

Что особенно бросалось в глаза в последние несколько дней, так это скорость, с которой «слон в комнате», то есть риск суверенных дефолтов в еврозоне, панически бегал. В конце концов не так уж много изменилось в отношении фундаментальных показателей, но рынки форекс знамениты своим умением сосредотачиваться на одной теме дня. Совершенно понятно, почему SovX индекс CDS двинулся выше максимумов мая (167) в начале этой неделе (внутридневной пик на 180).



Еще одну заботу вызывает реакция резерв-менеджеров, которые увеличили свои позиции в евро в последние несколько месяцев, мотивируя это оправданной необходимостью диверсификации резервов в сторону от слабеющего доллара. Более того, некоторые (такие, как Китай) даже были замечены за покупками периферийных долгов. Резервы создавались для обеспечения ликвидности и надежности сбережений, но с ростом их объемов во всем мире, многие расширили эти функции. Основной опасностью для евро (и соответственно для периферии) является то, что резерв-менеджеры нетерпеливы в отношении будущей диверсификации и активов портфеля. За этим нужно следить, не только в отношении евро, но также и в франке, золоте и в меньшей степени в отношении AUD и CAD.

Неожиданно австралиец стал выглядеть хуже выше паритета. Ночью на австралийскую валюту также оказали давление новости о том, что уровень безработицы вырос до 5.4% за последний месяц с 5.1% в сентябре, что стало максимумом за шесть месяцев. Хотя занятость выросла за месяц, было заметно явное увеличение рабочей силы, что и повысило уровень безработицы. Таким образом, увеличение безработицы можно рассматривать в качестве здорового признака, поскольку он говорит об увеличении доли трудоспособного населения, которая все более заинтересована в поиске работы. Другим фактором, который в некоторой степени ударил ночью по австралийцу, стала китайская инфляция, превысившая прогнозы и, наряду с другими признаками, указала на то, что экономика продолжает существенно идти вверх, из-за чего у Народного Банка Китая (НБК) может возникнуть желание повысить процентные ставки, и это событие может быть не за горами. Только вчера НБК повысил требования к резервам, что фактически ужесточает монетарные условия. Находясь чуть выше паритета в настоящее время, ставки по австралийцу сейчас гораздо более неоднозначны, чем ранее в течение продолжительного времени.

Фунт продолжает чувствовать себя относительно неплохо, он все еще уверенно выше уровня в 1.60, несмотря на вчерашний существенный рост доллара. На фоне возобновления обеспокоенности рынком форекс долговыми проблемами европейской периферии, дополнительное QE в Британии выглядит менее вероятным с учетом инфляционных перспектив. Неудивительно, что предпочтение вновь вернулось к фунту. Ночные новости вновь подтвердили, что экономика находится в удовлетворительном состоянии; потребительское доверие укрепилось в прошлом месяце (по данным исследования Nationwide Building Society), а цены на жилье росли в октябре шестой месяц подряд (по данным исследования LSL/Acadametrics). Пара EUR/GBP упала до 0.8450 ночью, коснувшись 100-дневной скользящей средней. Если долговые опасения Европы ухудшатся, тогда рынок, вероятно, предпочтет фунт евро в краткосрочной перспективе.

На прошлой неделе спреды периферийных облигаций резко развернули свой курс после того, как европейские лидеры добавили мяса на скелет механизма кризисной резолюции. Были также слухи о предоставлении пакета в ?80 млрд. для Ирландии, слухи, которые быстро были опровергнуты. Поздней в пятницу Рейтер сообщила, что официальные лица Евросоюза рассказали о предоставлении Европейских фондов. Ирландские представители власти продолжали отказываться в признании рассмотрения пакета спасения, но верят, что Германия могла начать движение в этом направлении для обсуждения с Дублином. Переговоры между официальными лицами Ирландии, еврозоны, ЕЦБ и ЕС продолжались все выходные, а Telegraph указал, что официальные лица ЕС называют такой пакет помощи «очень вероятным». Министры финансов ЕС соберутся завтра в Брюсселе. Глава правящей ирландской партии Фианна Файл известна своими глубоко националистскими взглядами, так что понятно, что подписание пакета спасения встретит сильное сопротивление. Если доходность облигаций останется на этом уровне какое-то время, то это лишь увеличит финансовую и экономическую нестабильность уже испытываемую Ирландией. Ирландские бонды, которые в какой-то момент в четверг превышали 9,0% в доходности, а в пятницу она упала ниже 8,0%, с спреды к бундам сократились на мощные 76 б.п. Португальские 10-летки упали в доходности на 30 п. в какой-то момент до 6,57%, спред к бундам сократился на 35 пунктов. Интересно, что доходность греческих бумаг упала на 15 б.п. до 11,26%. Испанские и итальянские бонды, которые также страдали в последние недели, были выкуплены вновь, сократив спред к бундам на 15 б.п. на длинном конце. Как Ирландия на прошлой неделе, Испания по всей видимости тоже скоро попросит ЕС о продлении банковской гарантии еще на шесть месяцев. Евро также немного восстановился после недавнего спада, благодаря все тем же азиатским центробанкам.