Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Рубль провёл сентябрь в относительном спокойствии. За этот месяц он укрепился к основным конкурентам, во многом благодаря восстановлению нефтяных котировок и снижению страстей вокруг Китая. Хотя фактор Китая не исчез с рынков, всё же на рынках окрепла убеждённость, что в случае неблагоприятного развития ситуации Поднебесной власти готовы вмешаться. К тому же, на риски обратили внимание и регуляторы других стран. Это уже само по себе значимый фактор успокоения. Тем не менее, на этой неделе в ...


https://blog.fxpro.ru/

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Нефть торгуется в очень узком диапазоне, так как игроки не решаются вовлечься в формирование нового тренда перед важной статистикой из США. Нижняя граница этого коридора проходит около отметки 47.60 за баррель марки Brent, в то время как его верхняя находится чуть выше 50 долларов. Соответственно ведёт себя и рубль, колеблясь к доллару между 65 и 66.50. Вчерашнее падение отправило пару в верхнюю часть этого диапазона, но всё это можно смело назвать топтанием на одном месте. Только сильная ...


https://blog.fxpro.ru/

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Пятничные данные по рынку труда оказались очень плохими. Они подтвердили потерю импульса со стороны роста найма в США. В сентябре было создано всего 142 тыс. рабочих мест против ожидавшихся 201 тыс. Предыдущие значения были пересмотрены со значительным снижением, отняв от данных июля и августа 59 тыс. С одной стороны, вполне предсказуемо, что при приближении к уровню «полной занятости» замедляются темпы найма новых сотрудников. Однако следующие данные заставляют сомневаться, что всё так хорошо. ...


https://blog.fxpro.ru/

Рост нефти по итогам вчерашних торгов позволил рублю укрепиться по итогам понедельника против основных конкурентов. Пары USDRUB и EURURB закрылись на самых низких значениях с 31 августа. Тем не менее, это ещё не повод говорить о ралли рубля и нефти.

Оба инструмента находятся в рамках торговых каналов прошлого месяца, всё ещё не имея достаточного импульса, чтобы двинуться в ту или иную сторону. С технической точки зрения, только рост нефти марки Brent и закрепление её цены выше 50.50 (предшествующие максимумы) может положить начало новой волне покупок и восстановлению к уровням июня-мая, когда баррель торговался вблизи значения 65 долларов.

Аналогичным образом ситуация может развиваться и для российской валюты. Закрепление USDRUB по итогам дня ниже 64 позволит говорить о дальнейшем снижении в область 60 или ниже (55-57) на формировании нового тренда роста российской валюты. Для EURRUB такой важной отметкой является 72, закрепление ниже которой откроет путь для снижения в область 65-67.

Однако, существует реальная вероятность, что как нефть, так и рубль останутся в рамках существующих торговых диапазонов. Для роста чёрного золота с текущих уровней требуются сильные экономические данные, а как США и Европа, так и развитые страны в последние дни не могут похвастаться макроэкономическими показателями выше ожиданий. Мировая экономика во втором полугодии теряет импульс роста, а крупнейшие нефтедобывающие страны наращивают добычу сырья. При этом возможности, что Россия и Саудовская Аравия в ближайшее время сумеют договориться об ограничении добычи, являются весьма призрачными. Ведь им не удалось это сделать ранее в этом году, когда ценовой шок по нефти больно ударял по доходам компаний и государств.

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Во вторник на ралли нефти рубль взял важный рубеж против доллара и вплотную приблизился к значимой отметке по евро. По итогам дня пара доллар/рубль провалилась на 125 копеек до 63.50, а евро/рубль потеряла 80 копеек, снизившись к 71.59. Но всё это довольно скромная динамика в сравнении с ростом нефти сразу на 5% за один лишь вторник. Российская валюта активно растёт на этой неделе, и демонстрирует прибавку в 8% от минимумов сентября. Как евро/рубль, так и доллар/рубль остаются близи минимальных ...


https://blog.fxpro.ru/

Предыдущие три дня российский рубль находился в состоянии впечатляющего ралли вслед за нефтью. Сегодня и завтра, тем не менее, игроки будут действовать осторожней, фиксируя прибыль и корректируя курс.

В основе всплеска нефти лежат данные о падении запасов в США и возвращении их к исторически средним значениям, в то время как в предшествующие месяцы этого года фиксировалось постоянное превышение этих уровней. Кроме того, энергетические агентства и компании друг за другом либо повышали прогнозы спроса, либо снижали ожидания добычи. За счёт этого нефти и рублю удалось вырваться за пределы торгового диапазона сентября. Теперь задачей быков будет удержать во время коррекции курсы выше 50 долларов за баррель марки Brent и курс USDRUB – ниже 64. Если по итогам этой недели это удастся, шансы на дальнейший рост рубля и нефти в последующие недели значительно увеличатся.

Сегодня спрос на рисковые активы, в число которых входит рубль и нефть, будет подвергнут испытанию поздно вечером на публикации протоколов заседания FOMC. Если «минутки» покажут живое обсуждение возможности повысить ставку, то инвесторы с новой силой могут устремиться в такие защитные активы как доллары, иены и франки. Если же настрой комитета будет более осторожным, чем ранее, это утвердит участников рынка в том, что повышение ставки маловероятно в этом году. А это сможет подпитать дальнейший рост рубля и ослабит курс американского доллара.

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Укрепление рубля и нефти продолжилось вчера на рынках. По итогам четверга нефти удалось преодолеть коррекционные настроения, преобладавшие в начале дня и обновить максимумы за два с половиной месяца. Сегодня с утра сохраняется позитивная динамика: баррель нефти марки Brent торгуется вблизи 54 долларов, а WTI – превысил 50. Вчерашний решительный разворот от снижения к росту подтвердил силу восходящего тренда в рисковых активах. В таких условиях рубль, вероятно, продолжит отвоёвывать позиции как ...


https://blog.fxpro.ru/

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Рубль немного отступает в начале торгов понедельника на небольшом откате нефти от локальных максимумов. Вероятно, что откат рубля и нефти продолжится сегодня в течение дня. В то время как на прошлой неделе пара доллар/рубль в какой-то момент опускалась ниже 61, сегодняшний день она может окончить выше 62. Фундаментальные основы не изменились, всё же рынки на прошлой неделе ушли слишком далеко в покупках рубля и рисковых активов в целом. Осторожность инвесторов может быть повышенной на фоне ...


https://blog.fxpro.ru/

Российский рубль вчера ослабел на фоне падения стоимости нефти, но в отличие от динамики конца августа, этот спад был существенно меньшим по амплитуде.

За ослаблением нефти стоят данные от Саудовской Аравии, которая продолжает наращивать добычу, вопреки имеющемуся избытку предложения на рынке. Это обвалило нефть за несколько часов на 6.5%, до менее чем 50 долларов за баррель марки Brent. В настоящий момент цена консолидировалась чуть выше этой отметки – у 50.30. Рубль при этом находится вблизи 62.30, прибавив к минимумам понедельника чуть более двух процентов.

Ранее в этом году мы уже сталкивались с подобными ситуациями. Какое-то время рубль имеет иммунитет к снижению нефти, лишь частично повторяя её колебания. Это обусловлено высокой процентной ставкой по рублям и нежеланием игроков терять позиции в столь доходном инструменте на фоне незначительных колебаний. Однако, когда нефть падает более чем на 20% от пика, эта взаимосвязь динамики рубля и нефти становится соразмерной. В июле этой точкой была отметка 54 доллара за баррель. Сейчас, очевидно, даже 50 долларов не является территорией плотной тесной корреляции.

Если рассмотреть недавний пик нефти в 54 доллара за точку отсчёта, то рубль должен обладать частичным иммунитетом вплоть до снижения нефти в область 43 долларов.

В то же время, сценарий затяжного и глубокого падения с текущих уровней нефти становится всё менее вероятным на фоне улучшения статистики из Китая и сокращения буровой активности в Штатах, которая существенно усилилась последние несколько недель.

Сегодня, вероятно, давление на рубль сохранится, и пара USDRUB поднимется в область 62.50 в то время как евро будет делать попытки забраться выше 71 рубля.

Нефть вчера продолжила снижение, а следом за нею и рубль. Доллар к началу торгов сегодня поднялся к 63, а евро – в область 71.80. Это довольно внушительный рост, но на рынках остаётся достаточно комментаторов и аналитиков, которые благоприятно оценивают перспективы российской валюты. Даже самые краткосрочные.

Однако свежие данные по добычи в ОПЕК и за её пределами пока оставляют рынок энергии во власти медведей. По следам публикации картеля данных по добычи в сентябре, МЭА сообщило о сохранении переизбытка нефти не только в этом, но и следующем году, ожидая, что США будут более других сокращать свою добычу возвращая баланс на рынках.

Не вызывают особого оптимизма среди участников также данные из Китая. Вчера стало известно о более чем 20% падении импорта в сентябре в поднебесную в сравнении с прошлым годом. Сегодня утром были обнародованы данные о замедлении потребительской инфляции до 1.6% г/г с 2.0%. Цены производителей при этом теряют 5.9% г/г. Это 43-й месяц отрицательного значения показателя. Китай явно продолжит получать обвинения главного распространителя дефляции в мире даже без девальвации собственной валюты.

Всё это формирует негативный фон в отношении спроса на рисковые активы. В таких условиях пара USDRUB может продолжить коррекционный отскок и достичь 64 в ближайшие два дня. Для европейской валюты рост может иметь целью 73.50, где пара консолидировалась в конце сентября. В более долгосрочном плане, пока уровни 65 и 75 выглядят привлекательными для продажи валюты за рубли, так как ставка на рост последнего по-прежнему актуальна.

Череда разочаровывающих отчётов по макроэкономической ситуации в США продолжается. Вчерашние данные по розничным продажам вышли хуже ожиданий. В сентябре потребители потратили на 0.1% больше, чем в предшествующем месяце. При этом годовой темп роста находится на уровне 2.4%, в то время как годом ранее он доходил до 5%. Это прямое отражение затухания импульса экономического роста. Инвест-банки в очередной раз снизили свою оценку ВВП США за III квартал, до годового темпа 1.0%-1.3%. Ранее этот показатель подвергался сокращениям в связи с падением фабричных заказов и большим внешнеторговым дефицитом.

Моментально отреагировали и долговые рынки, где лучше всего отслеживать ожидания по процентным ставкам. К настоящему моменту вероятность повышения ставки до декабря лишь немного превышает 30%, а до марта будущего года – 52%.

Такой пересмотр ожиданий имеет однозначно негативные последствия для американской валюты. Но для рынка сырья ситуация чуть сложней. Текущих данных ещё недостаточно, чтобы инвесторы отказались от покупок доллара, но ещё недостаточно для бегства в защитные активы. Для этого необходимы признаки замедления в Европе и, скажем, в Китае. Поэтому вчерашние новости о слабых розничных продажах скорее благоприятны для нефти и рубля в краткосрочной перспективе.

Сегодня российская валюта вновь получит шанс на рост и развернуться от 63 за доллар, вернувшись к преобладающей динамике октября. Возможно, что пара USDRUB опустится ниже 62. Евро, вероятно, будет не столь уязвим: вся история с долларом способствует укреплению евро. Поэтому даже завершение дня ниже 71 за евро представляется весьма амбициозной задачей дня для быков по рублю.

В более длительной перспективе инвесторам следует обращать внимание, когда замедление США перестанет быть проблемой только штатов. Исторически на это требуется около 6 месяцев, но уже сейчас очень многие развивающиеся экономики балансируют на грани, и достаточно свидетельств, что Китай не выполнит цели роста ВВП на этот год. Таким образом, плохие данные из США уже через пару-тройку недель могут вызывать не рост, а падение нефти. Пока же то, что плохо для доллара – хорошо для нефти.

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Чиновники ЕЦБ вновь мешают росту единой валюты. Сформированный на прошлой неделе и ускорившийся на этой, рост EUR на форекс был остановлен вчера заявлением одного из членов управляющего совета ЕЦБ Новотны. В своей речи он сказал, что банк должен рассмотреть другие способы смягчения политики. Несколькими неделями ранее, напротив, гораздо чаще мы слышали о необходимости осмотреться и оценить ситуацию перед тем как рассматривать вопрос о дальнейших стимулах. Заявления Новотны остановили пара ...


https://blog.fxpro.ru/

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Прошедшая неделя была непростой для рубля. В первой её половине рубль находился под давлением, отчасти вызванным сильными данными из США, отчасти – вследствие намерения игроков зафиксировать прибыль после предшествующего впечатляющего ралли российской валюты. Однако вторая половина прошедшей недели уже вновь была посвящена укреплению рубля. Не в последнюю очередь этому способствовало снижение оценок добычи нефти в США. Более того, уже после завершения активной части торгов на российских биржах ...


https://blog.fxpro.ru/

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Нефть продолжает оставаться под давлением после снижения в течение всего понедельника. Главной озабоченностью на рынках остаётся излишек нефти. Наблюдатели отмечают конкуренцию за долю рынка уже внутри членов ОПЕК, которые ранее выступали единым фронтом, призывая страны, не входящие в картель также снижать добычу для балансировки рынка. На этом фоне нефть опустилась к минимумам за две недели, вернувшись ниже 50 за баррель Brent. Рубль в свою очередь перестал заигрывать с отметкой 60, поднявшись ...


https://blog.fxpro.ru/

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Как я и говорил вчера, одним из факторов снижения волатильности в последнее время стала низкая вероятность скорого изменения ставок ФРС и другими центральными банками. У нас будет больше информации к размышлению в ближайшие несколько дней после решения по ставкам Банка Канады сегодня и ЕЦБ завтра. Ночью же мы видели относительно бычий тон в протоколе последнего заседания РБА, что обеспечило осси основу для дальнейшего ралли. Есть ещё остаточные мысли по поводу дальнейшего смягчения политики, ...


https://blog.fxpro.ru/

Сегодня состоится очередное оглашение решения ЕЦБ по денежно-кредитной политике. На ЦБ со стороны рынка усиливается давление в отношении расширения стимулов. Главное, на что опираются участники, является снижение инфляции в регионе. В сентябре годовой темп CPI вновь стал отрицательным. Для некоторых участников рынка это является достаточным основанием для расширения стимулов.

Однако, скорее всего, ЕЦБ будет рассматривать более широкий круг показателей, и проявит большую жёсткость, чем ожидают в среднем участники рынка. В этом случае единая валюта способна продолжить рост, застопорившийся со второй половины прошлой недели.

Так что же может помешать ЕЦБ задуматься о расширении QE и/или снижении ставки? Укажем 5 причин.

Ранее Драги указывал, что нынешние ставки являются минимальными. Глубже на отрицательную территорию банк не пойдёт.
Текущее ослабление инфляции вызвано переносом эффекта от снижения сырьевых цен на экономику в целом. На момент объявления QE в январе 2015 годовой CPI находился на уровне -0.6%, против нынешних -0.1%. Базовый, куда не входят продукты питания и энергия, был рекордно низким, на уровне 0.6% г/г, а сейчас он составляет 0.9%. Это ниже целевого ориентира, но является средним значением за последние три года.
Экономика демонстрирует гораздо большую оживлённость, чем конце прошлого года. Тогда ВВП в предшествующие два квартала прибавлял по 0.1 и 0.2 процента. Сейчас прирост составляет 0.4 и 0.3 процента.
Кредитование улучшается. Вряд ли в ЕЦБ решаться давить на газ с увеличением стимулов сразу после оглашения результатов о смягчении условий кредитования для компаний региона.
При текущих масштабах покупки бумаг на 60 млрд. в месяц, ЕЦБ ведёт себя очень осторожно в летние месяцы, и обещает также поступать в декабре. То есть уже текущие объёмы близки к предельным.

К тому же пару недель назад мы слышали от нескольких чиновников центрального банка, что следует ещё подождать, прежде чем поднимать вопрос о необходимости расширения QE. Если действия ЕЦБ будут совпадать с нашими предположениями, то единая валюта способна быстро вернуться в область максимумов прошлой недели, то есть выше 1.1450 в паре EURUSD и попробовать повторить поход к пику августа – в область 1.17. Для евро/рубль — это может обернуться ростом к рубль-полтора к отметкам 72.20-72.70.

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Президент ЕЦБ Марио Драги после вчерашнего заседания по денежно-кредитной политики сохранил свою репутацию человека, который может двигать рынки, не делая ничего. Его открытость дальнейшему смягчению была главным фактором снижения единой валюты и отталкивания от уровня 1.15, который ранее раздражал центральный банк. Тем не менее, это не было явное обещание сделать больше, а скорее он говорил о том, что вернётся к этому вопросу в декабре, в частности, из-за рисков снижения со стороны ...


https://blog.fxpro.ru/

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Наступление доллара продолжилось в пятницу. И это был рост по всему спектру рынка, а не только против единой валюты. Исключение составил, пожалуй, только рубль, который стабилизировался около 62.20, несмотря на давление, которое испытывают на себе многие валюты к USD и колебания нефти ниже 50. Равновесие в цене нефти и курсе рубля может оказаться кратковременным, так как на рынках происходит значимый сдвиг в ожиданиях. Сильные данные по рынку труда из США и готовность ЕЦБ обсуждать расширение ...


https://blog.fxpro.ru/

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Вчерашний день был довольно тихим в плане макроэкономических новостей, поэтому сохранялись движения в рамках устоявшихся трендов предыдущих дней. Для нефти последние две недели таким трендом является снижение по 2.5 доллара за неделю. Вчерашнее падение на 50 центов точно укладывается в указанный темп. На этом фоне рубль утратил защиту, вызванную неожиданно взявшимся притоком капитала в предыдущие несколько недель и в связи с окончанием месяца, достигнув области 63 за доллар на начало вторника. ...


https://blog.fxpro.ru/

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Медведям по рублю и нефти вчера всё же удалось раскачать рынок и увести его за пределы важных уровней. В итоге пара доллар/рубль подскочила почти на два рубля до 65, а нефть взяла штурмом двухмесячные минимумы и провалилась ниже 47. Ослабление российской валюты вчера в течение дня сложно привязать к падению нефти, так как рубль продавали гораздо более активно и решительно, причём ещё тогда, когда нефть стабилизировалась на одном уровне выше краткосрочной поддержки. Скорее, в игру включились ...


https://blog.fxpro.ru/