Фундаментальный анализ и обзор экономических новостей валютного и товарных рынков

Вчерашняя публикация об ускорении инфляции в Штатах привела к рекордному росту доходности облигаций США:
10-летние бонды до 2,944% – наивысшее значение с января 2014,
7-летние казначейские облигации до 2,877% – максимум с апреля 2011,
5-летние бонды до 2,687% – максимальный уровень с апреля 2010,
2-летние облигации почти до 2,2% – выше средней дивидендной доходности акций индекса S&P500 = 1,8%.

По прогнозу аналитиков Goldman Sachs, доходность 10-летних гособлигаций США достигнет 3,5% в ближайшие полгода, что может оказать значительное давление на фондовые рынки и долларовых медведей.

Позавчера новый глава ФРС Джером Пауэлл не сказал ничего принципиально нового: Федрезерв будет придерживаться прежней политики повышения процентных ставок, позитивно смотрит на рынок труда, ориентир на инфляцию 2% и т.п. Это было воспринято рынком в пользу доллара США. Интересно, что скажет сегодня и насколько глубоко может откатиться бакс в этот раз.

P.S. Хочешь не хочешь, а всё-таки невольно читаю "Fed Chair Yellen" – привычка)

Ситуация вокруг строительства газопровода "Северный поток–2" не совсем по теме моего блога, но полезная иллюстрация того, как в Евросоюзе решаются вопросы политические, которые на самом деле экономические. Две цитаты:Заметьте, что здесь перечислены не имена политиков, чиновников и прочих говорящих голов, а названия компаний – реальных совладельцев Европы, кстати имеющих лобби и в США.

А когда говорящие головы всё-таки заговариваются – хозяева их одёргивают. Так, неделю назад главы трёх крупнейших энергетических концернов Европы: Wintershall (BASF), OMV и Uniper (E.ON/Fortum) – выступили с резким заявлением в защиту российского газопровода:

Тут по сути после Йеллен особо менять ничего не стоит, со временем он конечно внесет что то свое но думаю все будет идти по плану по крайней мере первые полгода. Если что показатели подрисуют как это было уже не раз.

А попробуйте отделить политику от экономики хоть в прошлом хоть сейчас? Особенно в таких вот направлениях. В Европе сейчас любой пресловутый экономический вопрос упрется в политическую целесообразность. Потому что государством зарегулирован от и до любой вопрос абсолютно.

Рынок нефти попал под давление после опубликованного в среду отчёта Управления энергетической информации Минэнерго США (EIA), показавшего значительный рост запасов сырой нефти в Штатах: на 2,4 млн баррелей за неделю. Однако сегодня нефтяные цены резко восстановились, подскочив на 2$. Аналитики полагают, что улучшить настроения рынка могло смягчение таможенных пошлин, недавно введённых Трампом, а также его согласие на переговоры с лидером КНДР Ким Чен Ыном, что значительно снизило геополитические риски.

А вот Европе вчерашнее заседание центробанка не принесло ожидавшегося облегчения. Хотя вначале рынок с оптимизмом воспринял заявление ЕЦБ, из которого были убраны слова о том, что регулятор может увеличить объём закупки активов, если экономические перспективы ухудшатся. Но затем Марио Драги своими комментариями испортил всю картину, сделав акцент на потребности в адаптивной политике, рисках связанных с глобальными факторами, протекционистских угрозах и усилении евро на фоне низкой инфляции – поэтому "политика ЕЦБ останется реактивной".

А пардон каким образом снижение геополитической напряженности в отношениях между КНДР и США могут увеличить цены на нефть*? Наоборот уменьшение угрозы военного столкновения это скорее минус для нефти, ну и да, КНДР на добычу и потребление никак повлиять не может, даже в случае войны.

Сложно сказать. У меня тоже это утверждение вызвало сомнения. Но, возможно, имеется в виду, что нефть относится скорее к рисковым, чем к защитным активам, поэтому её укреплению могло способствовать общее улучшение инвестиционного фона.

Ну не знаю, что там в нефти рискового, хранение стоит копейки, даже в танкерах, потребление стабильно в мире, вот добыча как раз может колебаться, причем прилично так. Я просто давно к выводу пришел, что аналитики могут одними и теми же словами что угодно обьяснить.

Понедельник обошёлся без важных новостей, зато завтрашний день богат на события как для вторника:

1) Спич председателя Резервного Банка Новой Зеландии Grant Spencer может быть важен для торгующих киви.
Чуть позже выступит и помощник председателя Резервного Банка Австралии Michele Bullock.

2) 13:30 ЕЕТ Казначейство Великобритании представляет парламенту проект годового бюджета. Помимо прогнозов основных экономических показателей, имеющих важное значение для рынка, наверняка будут упомянуты и перспективы брекзита.

3) 14:30 Публикация показателей инфляции США, прежде всего общего и базового индексов потребительских цен.
Это один из ключевых факторов оценки перспектив монетарной политики ФРС.

4) Ну и спич председателя Банка Канады Stephen Poloz, может тоже скажет чего важного.

Сегодняшняя американская статистика почти без сюрпризов, только один из индексов выше прогноза (правая колонка).

Завтра в полдень Европа публикует уточнённый годовой индекс потребительских цен. Маловероятно, что он изменится, и ещё менее вероятно, что как-то повлияет на рыночные настроения. Вряд ли окажут заметное влияние и публикуемые позже второстепенные экономические показатели США.

Главным событием будущей недели несомненно станет заседание Федрезерва США в среду 21 марта. Ставку наверняка поднимут, но все ждут комментариев нового главы ФРС Пауэлла, которые надолго могут определить настроения по доллару.

Сравнительно менее важны, но могут существенно повлиять на рынок комментарии участников саммита G20, британская экономическая статистика, запасы нефти в США, протоколы заседаний Резервных банков Австралии и Новой Зеландии.

Интересную статью я сегодня случайно увидел на сайте СМЕ, о прямом влиянии китайской экономики на ряд популярных торговых инструментов: China’s Li Keqiang Index: Headwinds for Commodities, Currencies?

Суть в том, что вместо сомнительных официальных показателей ВВП Китая, основным экономическим индикатором предлагается индекс Ли Кэцян в таком составе:
40% индекса – общее потребление электроэнергии в Китае;
40% (по другой версии 35%) – средне- и долгосрочные внешние займы;
20% (или 25%) – объём железнодорожных перевозок.

Уже само по себе примечательно, что вместо полувиртуального ВВП, называемого "продуктом" лишь по недоразумению, внезапно смотрят на реальный сектор (куда идёт и львиная доля займов). Но дальше – больше: "неожиданно" выясняется, что спрос на сырьё напрямую зависит от экономической динамики основного потребителя. Ну кто бы мог подумать

Показательные примеры – корреляция с индексом на графиках меди и нефти WTI:





Таким образом, с осени наблюдается замедление темпов роста китайской экономики, которое может ограничить запас хода нефтяных цен вверх или даже привести к более глубокому откату.

Вот ещё наблюдение средне- и долгосрочного порядка: американский индекс Dow Jones, если на логарифмическом графике обозначить восходящий канал, то данный индекс уже близко к потолку и запас хода вверх вряд ли больше чем к уровню 30k на этот год. А вот цикл роста уже довольно длинный и возможно близкий к завершению, при этом коррекция может достичь 7–10k.

Возвращаясь к ожиданиям на эту неделю, аналитик "Альпари" Наталья Мильчакова отмечает касательно Австралии, что в протоколе заседания РБА важно количество высказывающихся за необходимость повышения ставки в скором будущем (следующее заседание ожидается 3 апреля).

В среду 21 марта состоится заседание ЕЦБ не указанное в экономических календарях, поскольку на нём не планируется обсуждение вопросов монетарной политики, но некоторые комментарии должностных лиц всё же могут оказать влияние на рынок.

А в Японии в этот день будут отмечать весеннее равноденствие. Вот это правильные люди

Поддержку европейской валюте вчера оказало сообщение Reuters о том, что фокус дебатов ЕЦБ смещается на обсуждение траектории повышения процентных ставок. Чиновники центробанка считают приемлемыми рыночные прогнозы, предполагающие повышение ставки в середине 2019 года, сообщили сразу 5 источников, напрямую знакомых с ходом обсуждений.
Подробности: ru.investing.com/news/Новости-Форекс/article-536727

Ближе к концу недели, после заседания ФРС США состоятся также заседания Банка Англии в четверг и Центробанка России в пятницу. В Великобритании процентная ставка вероятно останется неизменной, а основной интерес будут представлять комментарии представителей Банка Англии о возможности повышения ставки в будущем и о сроках её повышения. В России же ожидается снижение процентной ставки на 0,25 пункта.

Доллар США значительно просел после заседания Федрезерва США и хотя вчера откатил, сегодня вновь приближается к минимумам. Хотя монетарный комитет ФРС ожидаемо повысил базовую учётную ставку, комментарии Пауэлла оказались недостаточно "ястребиными" и вероятность 4-го повышения ставки в 2018 году остаётся невысокой по оценке рынка.

Да, такое бывает часто, что поднимают ставку и рынок реагирует совершенно в другую сторону, по крайней мере краткосрочно, что мы и увидели в среду. А сегодня масло в огонь подбросила торговая война Китая с Штатами и это моментально отразилось на йеновых парах, да и на остальных долларовых тоже последовала реакция.