Рубль: плывет или тонет?

На валютном рынке распространяются слухи о том, что по итогам заседания совета директоров Банка России 31 октября будет принято решение о досрочном переходе к свободному плаванию курса рубля. Об этом заявила журналистам директор центра макроэкономических исследований (ЦМИ) Сбербанка Юлия Цепляева.

«На курс рубля влияют не только объективные факторы, но и слухи. Например, слух о том, что ЦБ может отпустить курс рубля в свободное плавание ранее 1 января, может быть введен валютный контроль и тому подобное. Трейдеры учитывают все эти факторы, в том числе и слухи», – сказала Цепляева. По словам директора ЦМИ Сбербанка, рынок активно обсуждал, что уже 31 октября регулятор «может отказаться от того, чтобы тратить резервы». При этом сама Цепляева полагает, что Банк России будет придерживаться своего плана по переходу на плавающий курс и не собирается его корректировать, добавив, что «между одним режимом и другим нет никакой разницы, кроме психологической».

Накануне экс-министр финансов РФ Алексей Кудрин заявил, что регулятору стоит перестать поддерживать рубль уже в этом году. «Если мы будем следовать рыночным инструментам, то я согласен с тем, что нужно переходить к плавающему курсу. Более того: это нужно делать, не дожидаясь следующего года», – считает он.

Предложение Кудрина о немедленном переходе к режиму свободного курса рубля имеет под собой определенную логику, говорит ведущий эксперт Центра структурных исследований Института экономической политики им. Гайдара Михаил Хромов. Сейчас Банк России, следуя установленным правилам, оказывает влияние на валютный рынок, когда стоимость бивалютной корзины находится на границе операционного интервала. «После августовского расширения валютного коридора до 9 рублей стоимость бивалютной корзины достигла его верхней границы, которая тогда составляла 44,4 рубля в начале октября. С тех пор снижение курса рубля не останавливалось, и Банку России пришлось продать более 21 миллиарда долларов на валютных интервенциях, одновременно сдвинув границу коридора на 3 рубля 40 копеек вверх. На 28 октября границы операционного интервала составили от 38 рублей 80 копеек до 47 рублей 80 копеек. Соответственно, если бы курс был уже сейчас свободным, эти средства из резервов были бы сохранены, но процесс девальвации оказался более резким», – отмечает Хромов.

Руководитель направления «Экономика и финансы» Института современного развития Никита Масленников полагает, что курс рубля де-факто уже сейчас находится в плавающем режиме. Другое дело, что ЦБ пока связал себя обязательством проводить интервенции на границах коридора бивалютной корзины. Ситуация, по словам Масленникова, осложняется еще и тем, что такого рода интервенции могут давать сигнал игрокам рынка продолжать давить на ослабление курса. Особенно в условиях, когда у рубля нет поддержки со стороны нефтяных цен и темпов роста экономики. «В этих условиях естественно предположить, что лучше было бы рубль отпустить сейчас в полное свободное плавание, с тем чтобы рынок сам установил новый равновесный курс», – говорит эксперт.

Также не стоит забывать, что свой эффект на российский валютный рынок окажут результаты встречи членов Организации стран – экспортеров нефти (ОПЕК) 27 ноября, где будут обсуждаться объемы добычи нефти. «Если по ее итогам добыча сократится и цена на нефть повысится, то у рубля возникнет новый фактор поддержки и возрастет соблазн отпустить рубль несколько раньше Нового года», – полагает Масленников. Если же не ожидать результатов встречи ОПЕК, решение все равно следовало бы принимать после понимания реакции рынка на новые инструменты рефинансирования ЦБ РФ – недельные и месячные валютные РЕПО, говорит эксперт. Стоило бы дождаться и коррекции курса доллара в связи с последствиями решений Федеральной резервной системы США по программе количественного смягчения.

Главный эксперт центра экономического прогнозирования Газпромбанка Егор Сусин считает, что в текущих условиях, когда мы видим существенный рост спроса населения на валюту, переходить к плавающему курсу неправильно. «Переходить к плавающему курсу рубля надо, но делать это можно только после стабилизации рынка, расширяя доступ к валютной ликвидности посредством валютных РЕПО и свопов», – подчеркивает Сусин.

Все равно Центробанк, заявляя о том, что собирается перейти к свободному курсу, еще не скоро полностью уйдет с валютного рынка, уверен ведущий аналитик банка «Нордеа» Дмитрий Савченко. «Просто механизм и объем интервенций будет не совсем прозрачным. Если смотреть на весь спектр факторов, влияющих на курс рубля, спекуляции вокруг свободного плавания рубля не так значимы для рынка. Все же основной фактор падения рубля – дефицит иностранной валюты», – считает он.

Юлия ТИТОВА, Banki.ru

Источник: Banki.ru