Финансовые риски: покупка «дебиторки» или краудлендинг?

Последние годы краудлендинг в России набирает популярность. В 2020 году на государственном уровне был принят ряд федеральных законов, легализующих, по сути, это направление инвестирования в нашей стране. В данной статье мы рассмотрим, что представляет собой краудлендинг в мире и РФ, а также сравним финансовые риски коллективного инвестирования на существующих краудлендинговых площадках и вложения в просроченную дебиторскую задолженность компаний.



Краудлендинг: мировая ситуация
Несмотря на недавнее проникновение в Россию, краудлендинг, как вид коллективного инвестирования возник еще в 2008 году. Он представлен тремя видами: p2p (инвестирование физлиц), p2b (инвестирование физлиц в компании) и b2b (займы между компаниями).

Благодаря краудлендингу, зарубежные инвесторы получают проценты от вложенной суммы и полностью возвращают себе вклад по истечении установленного срока. Работая с краудленгигновой площадкой, как правило, инвестор самостоятельно решает, кому и под какой процент дать в долг. При этом, к примеру, в Великобритании и США, доходность такого вида инвестирования выше банковских депозитов – 7-15% годовых.

Крупные мировые краудлендинговые инвестиционные интернет-платформы, выступая в качестве посредника, дают возможность зарубежным инвесторам коллективно вкладываться в бизнес и различные крупные проекты, минуя банковский сектор. Так, в Великобритании созданы и успешно функционируют краудлендинговые площадки: Funding Circle и Blendnetwork, в США – LendingClub и Prosper, в Поднебесной – Renrendai, в Германии – Auxmoney, в Латвии - Mintos.

По данным международного аналитического агентства Standard & Poor’s, в 2019 году краудлендинг на мировом финансовом рынке смог составить достойную конкуренцию банкам в вопросе кредитования малого и среднего бизнеса в Европе.

Однако мировой коронакризис 2020 года негативно сказался на дальнейшем развитии международного краудлендинга – многие инвестиционные площадки в несколько раз сократили объем займов для малого бизнеса, а количество самих площадок заметно сократилось.

Если коснуться финансовых рисков при инвестировании на краудлендинговых площадках, то следует отметить, что несмотря на создаваемые рейтинги заемщиков, как зарубежные, так и российские инвестиционные площадки выступают лишь в роли посредников. Они, как правило, не несут ответственности за дефолт одной из сторон сделки.

Соответственно, весь риск ложится на плечи инвестора. Отдельные инвестиционные площадки США и Великобритании еще в 2018 году начали проводить скоринг заемщиков, оценивая уровень платежеспособности и вероятность банкротства. Этот процесс постепенно улучшается из года в год. Однако, благодаря высоким рискам инвесторам и удается получать большую доходность.

Российский краудлендинг: на пути развития?
Первые платформы в Российской Федерации начали появляться в 2015-2016 годах. На сегодняшний день, российский рынок краудлендинга представлен следующими инвестиционными площадками:

· Penenza (время основания – 2016г., выдано займов на 15 млрд руб., минимальный порог вхождения – 5 тыс. руб., минимальный срок – от 3 мес.);

· Модуль Деньги (время основания – 2017г., выдано займов - 1 918 млн руб., минимальный порог вхождения – 10 тыс. руб., минимальный срок – от 3 мес.);

· АтомИнвест (время основания – 2018г., выдано займов - 177 млн руб., минимальный порог вхождения – 50 тыс. руб., минимальный срок – от 6 мес.);

· Поток Диджитал (время основания – 2016г., выдано займов – 8 млрд руб., минимальный порог вхождения – 10 тыс. руб., минимальный срок – от 6 мес.);

· Карма (время основания – 2016г., выдано займов – 8 млрд руб., минимальный порог вхождения – 10 тыс. руб., минимальный срок – от 3 мес.)

· JetLend (время основания – 2018г., выдано займов – 94 млн руб., минимальный порог вхождения – 30 тыс. руб., минимальный срок – от 6 мес.);

· «Город денег» (время основания – 2016г., выдано займов – 4 млрд руб., минимальный порог вхождения – 50 тыс. руб., минимальный срок – от 3 мес.).

(По данным РБК от 04.2020г.)



Уровень доходности, как и порог вступления, на всех инвестиционных площадках разный. К примеру, Penenza и «Модуль Деньги» - в среднем – 25-30% годовых, Карма – 19,1% годовых, АтомИнвест – 25% годовых.

С началом коронакризиса, на российских краудлендинговых площадках, как и зарубежных, заметно начал сокращаться поток инвестирования малого и среднего бизнеса. Некоторые из них, к примеру, StartTrack и JetLend, на период пика пандемии и самоизоляции приостанавливали выдачу займов с целью калибровки системы рисков Краудлендинговая площадка Penenza ужесточила контроль за уровнем платежеспособности и вероятности банкротства заемщиков, а «Город денег» - намерен сосредоточиться на МСБ, который работает с госзаказом.

С прошлого года рынок краудлендинга полностью вышел из тени. С 1 января 2020 года вступил в силу новый федеральный закон «О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ», благодаря которому краудлендинг по сути перешел под контроль Центрального Банка России. С 1 июля прошлого года вступили в силу изменения, регламентирующие деятельность интернет-площадок коллективного инвестирования. Так, все краудлендинговые площадки (они же – операторы), должны быть в едином реестре Центробанка России.

Изменения, к сожалению, коснулись и инвесторов – если вы физическое лицо, то теперь вы не можете вложить посредством инвестиционной площадки более 600 тыс. руб. за год (с учетом реинвестирования). Для увеличения лимитов требуется получение статуса квалифицированного инвестора.

Что же в новом федеральном законе говорится о финансовом риске для инвесторов? В этом случае, ситуация аналогичная зарубежной – краудлендинговые платформы – посредники, они не обязаны отвечать за дефолт заемщика. То есть, инвестор несет полную ответственность за собственные капиталы.

Вывод напрашивает сам собой – несмотря на государственное регулирование, скоринг заемщиков, проводимый на некоторых площадках, финансовый риск инвестора остается на весьма высоком уровне, тем более в период коронакризиса.

Поэтому, инвестиции посредством краудлендинговых площадок на сегодняшний день представляют собой русскую рулетку – если вы не являетесь финансовым экспертом, и вам сложно провести анализ перспектив инвестирования в определенную компанию, оценить ее уровень платежеспособности и вероятности банкротства, то ваши шансы получить прибыль или полностью лишиться собственных капиталов примерно равны.

Инвестиции в дебиторскую задолженность: риски и доходность
Что же представляют собой инвестиции в просроченную дебиторскую задолженность? Это покупка долга компании (переуступка прав требования) по договору цессии. Вкладывая свои капиталы дебиторку, инвестор «перекупает» на себя право требовать долг от заемщика. Остается только оценить вероятность возврата долга, и будущую доходность.

Данная процедура абсолютно легальна, регламентируется ГК РФ. Купить долг какой-либо компании можно двумя разными путями:

· посредством ЭТП (электронной торговой площадки);

· с помощью инвестиционной компании, специализирующейся на работе с дебиторской задолженностью предприятий.

В первом случае, руководители организаций могут напрямую оформить свой долг в виде лота и выставить его на продажу. Все долговые обязательства, выставляемые на электронных торговых площадках, проходят проверку на предмет мошенничества и размещаются на сайте примерно на месяц, чтобы все потенциальные покупатели имели время тщательно исследовать перспективы взыскания задолженности, переданной по договору цессии. Далее, процесс происходит следующим образом: вы выбираете потенциальный лот, тщательно самостоятельно анализируете финансовое состояние компании-должника, размер ее активов, вероятность банкротства, продумываете стратегию взыскания «дебиторки». После чего, вносите стартовую сумму и принимаете участие в торгах, по сути, аукционе. После удачного приобретения, готовьтесь к самому интересному – личному участию во всех процессах взыскания просроченной дебиторской задолженности, либо найдите команду профессионалов, готовых заняться рутиной взыскания за процент от возвращенной суммы.

Во-втором случае, вы обращаетесь в специализированную инвестиционную компанию. К примеру, эксперты ФК «Содружество» уже много лет инвестируют в цессию, покупая дебиторку и помогают своим инвесторам и партнерам вкладывать свои капиталы в это направление. Они анализируют тысячи компаний ежемесячно, отбирая несколько лучших кейсов, где могут участвовать частные инвесторы.

Важно отметить, по всем сделкам, отобранным для инвестиций, уже заранее понятна доходность, риски, срок взыскания и доступна полная аналитика, что очень удобно инвесторам и партнерам. Выбирая конкретный кейс и инвестируя в его покупку, оформляется официальный договор, где ваши инвестиции обеспечены залогом долга, а всем процессов взыскания автоматически занимается команда профессионалов. Получается, что эта история не более затратна по времени, чем работа на краудлендинговых площадках и стремится к пассивному инвестированию.

Ситуация на рынке долговых обязательств, несмотря на коронакризис, складывается удачно. Процент ликвидной дебиторской задолженности крупных компаний значительно вырос в течение 2020 года. Благодаря сложному финансовому положению, компании-кредиторы не могут долго ожидать оплаты от контрагентов-дебиторов, а те в свою очередь, не очень хотят расставаться с деньгами в столь неопределенное время, что приводит кредиторов к выбору – продать долг с дисконтом и быстро вернуть деньги в бизнес. А это означает, что вас ждет солидный доход!

«Дебиторка» и краудлендинг: куда выгоднее инвестировать?
Взвесим все «за» и «против» в сравнении нескольких ключевых параметров данных видов инвестирования.

· Планка входа («дебиторка» от 500 тыс. руб., краудлендинг – от 10 тыс. руб.)

На первый взгляд, побеждает краудлендинг, но у этой медали 2 стороны. Да, вы можете участвовать суммой от 5 000 рублей. Но сколько вы с них получите при доходности в 20% годовых?

· Наличие финансового образования, опыта («дебиторка» – в случае работы с инвестиционной компанией – не требуется, краудлендинг – необходимо)

· Ситуация на рынке («дебиторка» – стабильная ситуация, наблюдается рост ликвидной «дебиторки», краудлендинг – сложная из-за коронакризиса, снижается объем инвестирования)

· Финансовый риск («дебиторка» – в случае работы с инвестиционной компанией - низкий уровень риска, краудлендинг – более высокий уровень риска, т.к. вы действуете самостоятельно – никаких гарантий и помощи вы не получаете: дать деньги или нет конкретной компании – исключительно ваш выбор, а инвестиционная площадка не вернет вам ваших вложений, т.к. является лишь посредником в сделках).

· Доходность («дебиторка» - до 50% годовых, краудлендинг – до 30% годовых).