Зависимость российской экономики и курса рубля от цен на нефть упала в 10 раз, заявила во вторник на коллегии Минфина глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина.
"Это то, что всегда было уязвимым местом нашей экономики и финансовой системы", но теперь "мы видим, что действительно, происходит снижение зависимости", - сказала Набиуллина.
Об этом свидетельствует коэффициент эластичности валютного курса к нефтяным котировкам, объяснила она: в 2015-16 гг он был близок к единице - то есть, колебания рубля почти на 100% повторяли движения цен на "черное золото".
Сейчас же, по расчетам ЦБ, этот индикатор составляет всего 0,1, сказала Набиуллина.
Действительно, российская валюта перестала сильно зависить от динамики нефти, указывает президент АО "Банк Воронеж" Олег Кисляк, но работает это пока только в одну сторону.
За последние 9 месяцев цена Brent подскочила в 1,6 раза: в июле баррель стоил 45 долларов, а во вторник, 27 марта сделки заключались по 70 и выше. Курс доллара при этом не снизился ни на копейку, оставшись около отметки 57 рублей.
При этом как только нефть даёт сильную просадку, рубль негативно реагирует, указывает Кисляк. Так в начале февраля снижения котировок с 68 до 62 долларов за баррель Brent было достаточно, чтобы курс доллара подскочил почти на 3 рубля (с 55,9 1 февраля до 58,77 через 12 дней). Снижение зависимости валютного курса от нефти - результат политики ЦБ по таргетированию инфляции и внедрения нового бюджетного правила, заявила Набиуллина: с февраля прошло с февраля прошлого года Минфин скупает на рынке валюту на все доходы от цен на нефть выше 40 долларов за баррель, а в текущем году на эти цели, по прогнозу ВЭБа, может быть брошено почти 3 триллиона рублей.
Эти операции фактически ставят "потолок" для возможного укрепления рубля: в апреле-мае Минфин будет скупать весь приток валюты в Россию по текущему счету (около 4 млрд долларов в месяц), прогнозирует Райффайзенбанк.
Начиная с лета интервенции и вовсе будут вытягивать с рынка больше валюты, чем зарабатывает экономика: это приведет к ослаблению рубля до отметок выше 60 за доллар, считают в банке.
Если же начнется снижение цен на нефть, ситуация усугубится, а нефтяная зависимость курса вернется. "Все последние 25 лет в случае падения цен на нефть рубль дешевел. Это могло происходить с каким-то временным лагом или без него, но это статистический факт. Сегодня не наблюдается ни одной причины для того, чтобы эта зависимость была нарушена в будущем", - говорит директор по инвестициям ИК "Питер Траст" Михаил Алтынов.
У российской валюты много сдерживающих факторов, добавляет Кисляк: среди них - санкционная угроза, ввиду которой иностранные инвесторы осторожнее относятся у рискам и стараются выйти из российских ОФЗ.
28.03.2018, 00:13
