Аналитические обзоры Альпари

В пятницу утром основная валютная пара евро/доллар продолжает снижаться на фоне негативной статистики из Европы. Уже не раз инвесторы слышали о том, что страны ЕС выходят из рецессии, но статистика показала, что из кризиса выходит только Германия. В остальных государствах улучшений почти нет.
По итогам III квартала 2013 года темпы роста ВВП Франции показали отрицательную динамику, составив -0,1% кв/кв. Напомним, что в прошлом квартале экономика выросла на 0,5%. ВВП Италии за тот же период сократился на 0,1% кв/кв. Снижается ВВП и в Португалии – на 0,5%. А вот экономика Германии в III квартале прибавила 0,3% в квартальном выражении и 1,1% в годовом. Необходимо отметить, что темпы роста в III квартале оказались ниже, чем в двух предыдущих. В целом ВВП Евросоюза прирос всего на 0,1% кв/кв и не оправдал ожидания.
Падение евро могло быть более серьезным, если бы не заявления будущего главы ФРС Джанет Йеллен, которая намерена продолжить реализацию программы количественного смягчения в связи с тем, что экономика страны еще недостаточно окрепла и нуждается в стимулировании. Также на снижение доллара повлияли данные по безработице. Число первичных заявок на пособие составило 339 тыс., в место ожидаемых 330 тыс.
Сегодня пара, вероятно, продолжит снижение, всё будет зависеть от инфляционных данных Еврозоны.
Негативные данные и монетарная политика США стали препятствием на пути йены. Пара доллар/йена замедлила свой рост и подошла к уровню 100,5 йен за доллар. В связи с этим в ближайшее время мы ожидаем небольшой коррекции.

Анна Кокорева, аналитик
Компания Альпари
+7 495 649 82 54
[email protected]

За последние два торговых дня курс золота укрепился на 26 долларов, до 1287. Золото отскочило от минимума 1261,31 и на американской сессии после выступления Дж. Йеллен перед Банковским комитетом Сената его стоимость выросла до 1294,16.
Йеллен подтвердила, что для вывода экономики США из кризиса программа QE3 продолжится в этом и следующем году. По ее мнению, слишком рано лишать экономику поддержки. Заявления Йеллен положительно сказались на американских фондовых индексах, рисковых инструментах и драгметаллах.
Курс золота не дотянул до расчетной цели 1325. По времени цель должна быть достигнута 17 ноября. В обзоре за понедельник я написал, что рост по золоту начнется 13 ноября. Рост начался 13 ноября, только не с уровня 1275/80 как ожидалось, а с уровня 1261. В связи с этим придется понизить цель до 1311. Технически золото имеет потенциал для роста к 1325, но на пятницу есть противоречия с валютным рынком. По прогнозу получается укрепление доллара перед выходными днями. Это может до понедельника сдержать активность покупателей.
На европейской сессии выходят инфляционные данные по Еврозоне. На американской сессии стоит уделить внимание октябрьским данным по промышленному производству. В первой половине дня есть риски снижения доллара, но думаю, именно в этот момент трейдеры будут закрывать короткие позиции по доллару и длинные по золоту. Если сегодня курс на спот-рынке удержится выше 1280, то в понедельник будем брать отметку 1300.

Владислав Антонов
Компания Альпари
[email protected]

Нефть WTI прибавляет в цене медленнее, чем Brent. По итогам торгов 14 ноября WTI выросла на 0,34% до 94,11 за баррель, а Brent на 1,85% до $108,9 за баррель. В начале торгов на котировки West Texas Intermediate повлияли данные по запасам сырой нефти в США. По итогам прошлой недели запасы выросли на 2,64 млн баррелей до 388,1 млн баррелей, обновив максимум января 1989 года. Запасы в Кушинге, Оклахома, крупнейшем хранилище нефтепродуктов в Штатах выросли, на 1,7 млн баррелей до 38,2 млн баррелей.
Однако вечером цена вернулась к прежним уровня на фоне заявления будущего главы ФРС Джанет Йеллен. Она намерена продолжить реализацию программы количественного смягчения в связи с тем, что экономика страны еще не достаточно окрепла и нуждается в стимулировании. Слабый доллар оказал поддержку нефтяным котировкам.
В ближайшее время цена WTI будет кол****ься в районе $92-95 за баррель.
Нефть марки Brent растет и имеет потенциал к дальнейшему росту. Судя по всему, ситуация в Сирии вновь обостряется. На этот раз покой сирийцев нарушили турки. Подразделения турецкой армии при поддержке бронетехники и боевых вертолетов пересекли сирийскую границу и зашли в город Джараблус. Турецкие военные взяли на прицел боевиков Курдской рабочей партии, которые обосновались в Сирии. Это создает некоторое напряжение, однако пока собственно боевых действий нет, то ждать резкого скачка цен на нефть не стоит. Сейчас все зависит от того, как решится иранский вопрос.
Торговый коридор для Brent на сегодня 107,8–109,5 долларов за баррель.

Анна Кокорева, аналитик
Компания Альпари
+7 495 649 82 54
[email protected]

Пара EUR/USD после колебаний в 14-ти часовом диапазоне с уровня 1,3452 снизалась до 1,3431 и сейчас вплотную приблизилась к трендовой линии коррекционного роста от 1,3296. Напомню, что курс евро/доллар снизился до уровня 1,3296 после снижения процентной ставки ЕЦБ на 0,25% (7 ноября).
В 14.00 мск Еврозона опубликовала отчет по потребительской инфляции. Данные совпали с прогнозными значениями и на единую валюту влияния не оказали. При уверенном пробое уровня 1,3425 ближайшим целевым уровнем для продавцов выступит 1,3370. Кросс-курс евро/фунт вернулся на медвежью тропу и на 14:59 торгуется по 0,8362. Продажи единой валюты в кроссе EUR/GBP будут сдерживать покупателей в основной паре евро/доллар.
Несмотря на сохраняющийся позитивный настрой к британскому фунту, его позиции были подорваны при приближении к отметке 1,6090. С достигнутого максимума 1,6089 фунт снизился до 1,6047 и на 15:02 мск торгуется по 1,6077. Появились первые признаки фиксации прибыли от длинных позиций. Покупатели не сдаются. Консолидация фунта продолжается, и, в то время как пока спады к 1,6050 продолжают привлекать интерес к покупкам, «быкам» стоит быть бдительней. Прорыв уровня 1,6035 грозит развитием снижения к 1,6000.

На американской сессии стоит уделить внимание октябрьским данным по промышленному производству. По среднему прогнозу аналитиков производство увеличилось на 0,2% по сравнению с 0,6% в предыдущем месяце. Низкий показатель учтен рынком, поэтому при фактическом показателе выше 0,3% отчет может выступить драйвером роста доллара США.


Владислав Антонов
Компания Альпари
[email protected]

Нервной системе трейдеров по евро/доллару можно только позавидовать – несмотря на ряд провальных для евровалюты макроэкономических отчетов по еврозоне, пара держится в проторгованном среднесрочном диапазоне 1,3300-1,3520, и чувствует себя при этом очень даже неплохо.
Да, Европейский центральный банк уже сыграл на опережение с процентной ставкой, понимая, что инфляционное давление будет снижаться быстрее, чем он будет успевать действовать. Однако пятничные показатели по индексу потребительских цен, показавшие уменьшение инфляции на 0,1% м/м в октябре, основанием для радости быть не смогли, что закономерно. В годовом сопоставлении инфляция укрепляется на 0,7%, этого очень мало для еврозоны, но вариантов для маневра тут все-таки немного: нужно дождаться эффекта от монетарных рычагов.
Выступление Джанет Йеллен в пятницу эффекта разорвавшейся бомбы не произвело – монетарный политик подтвердила свое намерение следовать ультрамягкой кредитно-денежной программе, проводимой Беном Бернанке. Она не была ни агрессивной, ни излишне жесткой, все в рамках ожиданий. Однако ее речь еще раз подтвердила, что вряд ли ФРС в декабре пойдет на сворачивание QE3 хотя бы на минимальный объем исключительно в качестве завершающего аккорда имени Бернанке. Это было бы слишком травматично для экономики США, которая только поднимает голову, и Федрезерв будет бережно сохранить «зеленые ростки» восстановления столько, сколько это потребуется, благо, в краске и бумаге ФРС не ограничена.
Однако стоит повнимательнее просмотреть текст протокола предыдущего заседания Федрезерва, который будет представлен на этой неделе. Тут может сложиться некий резонанс: многие монетарные политики склонны начать сокращать QE3 уже в финале текущего года, Йеллен считает, что нужно подождать, Бернанке загадочно улыбается. Плюс ко всему, не нужно сбрасывать ос счетов статистику, которая все еще выходит слишком неоднозначной.
Иными словами, все не так просто в валютном королевстве. Пара евро/доллар пока останется в границах 1,3250-1,3548, причем столь широкий диапазон вполне оправдан и ожиданием протокола, и прогнозами по статданным.

Анна Бодрова
Старший аналитик
Компания Альпари
+7 495 649 82 54
+7 909 430 48 05

Фондовый рынок - механизм очень тонкий и чуткий, активно реагирующий на любые существенные и не очень новости, факторы, драйверы. Фактор Олимпийских игр тоже учитывается рынком и его участниками - вопрос только в том, как именно.
С 1984 года состоялось 8 Игр, и в шести случаях из восьми биржевые индексы принимающей страны оказывались в плюсе. Не сказать, чтобы это было именно ралли - но позитив присутствовал. В двух отрицательных случаях, когда Олимпиаду принимали Китай и Австралия, фондовые индексы существенно ослабли, но не спортивные состязания были тому виной. В ситуации с Китаем картина была вообще очень красочной: в день открытия Игр в августе 2008 года индекс Shanghai Composite Index рухнул на 4,47%.
В Goldman Sachs, проанализировав картину состояния экономик принимающих стран, сделали вывод о том, что фондовые рынки принимающей стороны следующие 12 месяцев после Игр демонстрировали опережающую динамику по индексу MSCI World.
Вообще, самая сильная реакция биржевых индексов и котировок наблюдается обычно в момент жеребьевки - определения страны, которая примет следующие Олимпийские игры. Как правило, фондовые рынки после этого учитывают в цене акций предполагаемые объемы инвестиций, и последующие реакции выглядят куда более сглаженными.
Будет ли олимпийское ралли на российском фондовом рынке вопрос спорный и однозначного ответа на него дать нельзя. Многие инвесторы настроены крайне позитивно, что само по себе очень важно. Напомним, Олимпиада состоится с 7 по 23 февраля 2014 года.
Первым и основным козырем “быков” является решение ФРС относительно программы количественного смягчения в США. Данные по ВВП радуют, статистика по безработице противоречива. Однако, ясно, что пока печатный станок останавливаться не собирается. Вторым не менее важным фактором является успешность проведения олимпийских игр нашей страной. С самого начала зарождения идеи проведения зимних игр в Сочи в зарубежной прессе ходит большое количество негативных отзывов и слухов. Мир в целом и глобальные инвесторы в частности по-прежнему смотрят на Россию через западные СМИ или кривое англо-саксонское зеркало. Однако ожидания успеха Сочи с высокой вероятностью вдохнут в спекулянтов и инвесторов позитив, который может отразиться на рынке. Высокий уровень организации мероприятия позволит представить Россию в другом свете, показать мировой общественности, что мы развиваемся и способны проводить международные мероприятия на достойном уровне. Олимпийские игры, это не деньги на ветер, как считают некоторые скептики, это важная имиджевая составляющая репутации любой развитой и сильной страны. А также мощный фактор развития всего Юга России. Во все времена вложения государства в инфраструктуру это мощный рычаг стимулирования инвестиционной активности и экономического роста.
Вероятно, лидерами роста на Олимпийском ралли станут акции компаний спонсоров олимпиады. На текущий момент таковыми являются: Сбербанк, Роснефть, Ростелеком, Аэрофлот и Мегафон. При этом все бумаги кроме Ростелекома выглядят недооцененными с фундаментальной точки зрения. Вероятно, не останутся без внимания и акции компаний, которые каждое полугодие радует неплохими дивидендами своих акционеров – МТС, Газпром нефть, ЛУКОЙЛ. Рост рынка перед Олимпиадой в целом, вероятно, составит 10-25%. При этом старт Олимпиады вероятно станет поводом к коррекции, старое правило "покупай на ожиданиях, продавай на событии” никто не отменял.
Кроме олимпийского фактора влияние на российский фондовый рынок будет оказывать состояние отечественной экономики. Сейчас темпы прироста ВВП медленно сокращаются, бороться с инфляцией не получается. Даже глава Минфина РФ Антон Силуанов сомневается в достижении роста ВВП России по итогам 2013 года прогнозного значения в 1,8%. Хотя ранее ведомство прогнозировало рост в 2,4%. Также министерство не исключает, что и инфляция в России по итогам 2013 года превысит официальный прогноз властей на 0,2% и достигнет 6,2%. Правительство ищет способы оживить промышленность России.
Из экономической теории известно, что производственная функция зависит от двух факторов - труда и капитала. Производительность труда не может расти быстро, максимум это несколько процентов в год. Поэтому основная ставка на капитал, т.е. на инвестиции. Правительство объясняет их слабую динамику исключительно монетарными факторами. Инфляция не снижается, соответственно нельзя снижать ставку Банка России. Однако, на самом деле, прежде всего, виновато само правительство. У нас нет ни промышленной, ни соответственно четкой инвестиционной политики. Без масштабных инвестиций государства и гос. компаний экономику с мертвой точки не сдвинуть. Но, этим никто не занимается. Исключение вероятно ведомство Дмитрия Рогозина. На фондовом рынке ходят упорные слухи, что сразу после Олимпиады в эшелонах власти ожидаются крупные перестановки, не исключена и отставка Дмитрия Медведева.
Конечно, не стоит забывать о ценах на нефть, не секрет, что падение нефтяных котировок не способствует росту российских фондовых индексов. Однако мы настроены позитивно и ожидаем восходящей динамики на отечественных площадках. Индексы ММВБ и РТС находятся на приемлемых уровнях и, при отсутствии глобальных финансовых перемен, будут показывать положительную динамику.
Так что делайте ставки, господа!


Александр Разуваев, Анна Бодрова, Анна Кокорева
Компания Альпари
+7-903-771-79-93
+7 495 649 82 54
[email protected]

Эффект от выступления Дж. Йеллен на золото оказался краткосрочным. В четверг после роста к 1294,16 долларов за унцию в пятницу курс ушел в боковик и до закрытия дня держался около 1286. Здесь надо отметить, что на торгах в Европе стоимость золота снижалась до 1280,37, и после выхода слабого отчета по промышленному производству в США на фоне снижения доллара восстановилась до 1290.
Индекс промышленного производства в США за октябрь составил -0,1% (прогноз +0,2%, предыдущее значение +0,7%). Слабая статистика оказала поддержку желтому металлу, хотя перед выходными активность среди покупателей была низкая.
В понедельник важной статистики по Еврозоне и США не выходит. Доллар на торгах в Азии незначительно снизился к основным валютам. Торги в Европе открылись на пониженных объемах. Понедельник – благоприятный день для повышения котировок золота, но противоречит динамике основных пар на валютном рынке. По золоту и доллару получается одновременный рост.
Покупатели по золоту заняли выжидательную позицию. В качестве поддержки выделяю уровень 1280. Промежуточной целью для «быков» является уровень 1295. Для начала необходимо преодолеть сопротивление 1291. Вечером с докладами выступят Чарльз Плоссер и Нарайяна Кочерлакота. На валютном рынке и рынке драгметаллов во время их выступлений возможны резкие колебания.

Владислав Антонов
Компания Альпари
[email protected]

Минувшая неделя оказалась достаточно успешной для евро/доллара – по итогам пятидневки прирост основной пары составил порядка 1,0%, что неплохо для неуверенного в себе рынка. Судя по расстановке сил на площадках, у евро и доллара поклонников и противников примерно поровну, поэтому вряд ли картина в инструменте существенно изменится в ближайшее время.
Одним из ключевых событий стало выступление Джанет Йеллен, монетарного политика, которая в феврале 2014 года займет место Бена Бернанке. Полномочия самого известного и скандального главы Федеральной резервной системы истекают в конце января, на третий срок он в кресле главы регулятора не останется, но власти США уже обо всём позаботились: г-жа Йеллен продолжит то, что развивал и сохранял Бернанке.
Выступая перед публикой впервые за 7 последних месяцев, Йеллен подтвердила настрой следовать курсу имени Бернанке: в своей речи она признала, что восстановление американской экономики ещё слишком неустойчивое, а рынок труда встаёт на ноги с трудом. По логике вещей, сложно было ожидать, что Йеллен в своей риторике окажется жёстче Бернанке, от неё требуется совсем не это – прежде всего, ожидается плавный мягкий курс Федрезерва и плавная же допечатка денег, если это вновь станет нужно. Речь Йеллен подтвердила, что всё в силе, волноваться не о чем – «страна оставила позади чёрные дни в экономике, но нужно двигаться вперёд». И на таком фоне шансы на свертывание объемов QE3 в декабре тают буквально на глазах.
И ещё немного о США, но уже с другого ракурса. Публикуемая статистика снова оказалась неоднозначной, и тут есть над чем поразмыслить. Промышленное производство в октябре в США сократилось на 0,1% (ожидался рост на 0,2%), при этом предыдущий показатель пересмотрели в сторону увеличения, до 0,7%. Число заявок на получение пособия по безработице за неделю в стране составило 339 тыс. при ожидании в 330 тыс., производительность труда вне сельского хозяйства в июле-сентябре подросла на 1,9% кв/кв против предыдущего значения в 2,3% кв/кв.
Еврозона представила вполне закономерные финальные цифры по инфляции в октябре: в месячном сопоставлении показатель упал на 0,1%, в годовом – подрос, совпав с прогнозами, на 0,7%. Для региона это весьма слабый рост инфляции, но дождёмся эффекта от низкой процентной ставки ЕЦБ, прежде чем делать далеко идущие выводы. В еврозоне, кстати, отчетливо сокращаются уровни промышленного производства: за октябрь показатель отступил на 0,5% м/м, но в годовом исчислении держится ровно (1,1% г/г).
Евро/доллар минувшие пять дней проторговался в общем канале небольшого повышения, однако о существенном росте пока речи не идёт, всё-таки впереди публикация протокола последнего заседания Федрезерва и блок статданных.
Великобритания на прошлой неделе выпустила сразу несколько релизов, и они оказались противоречивыми. С одной стороны, ставка безработицы в октябре сократилась до 7,6% с 7,7%, число заявок на получение пособия по безработице уменьшилось на 41,7 тыс. Это прекрасный результат для местного рынка труда. С другой, снова настораживает отчёт по розничным продажам. Так, индикатор упал на 0,7% в прошлом месяце при нулевых ожиданиях, в годовом сопоставлении розничные продажи выросли на 1,8% при прогнозе в 3,1% г/г. Британские потребители снизили уровни расходов на бытовую технику и зимнюю одежду.
Неприятно удивил и отчёт по инфляции в Туманном Альбионе – в октябре рост индекса потребительских цен замедлился до 0,1% м/м (2,2% г/г). В последующих комментариях Банк Англии отметил, что в течение ближайших месяцев инфляция может отступить и под планку в 2%, и это нормально.
Пара фунт/доллар устойчиво укрепляется, делая конструктивные выводы об основательности роста экономики Туманного Альбиона.
На российском рынке акций ситуация менялась достаточно активно, основная битва происходила вокруг планки в 1500 пунктов по ММВБ, но весомых торговых идей у игроков не оказалось, к тому же ситуация с Мечелом инвесторам совершенно не понравилась. В итоге в нокаут отправился весь сегмент отечественной металлургии, правда, затем он понемногу отыгрался.

Анна Бодрова, старший аналитик
Компания Альпари
+7 (495) 649 82 54
+7 (961) 290 13 31

На европейской сессии доллар США снизился против евро и фунта в среднем на 25 пунктов. Экономический календарь сегодня пуст, поэтому продавцам доллара не хватило объемов, чтобы добраться до ближайших защитных стопов.
«Евробыки» были так увлечены покупками евро, что проигнорировали отчет по торговому балансу и счету текущего платежного баланса за сентябрь в Еврозоне. В сентябре профицит баланса текущих операций сократился до 13,7 млрд. евро против 17,9 млрд. евро в августе. По прогнозу ожидали расширения до 18.3 млрд евро.

На момент написания обзора пара фунт/доллар снизился на 35 пунктов, до 1,6110. По британцу началась ликвидации длинных позиций. В ожидании публикации протокола заседания Банка Англии (среда) и роста кросса евро/фунт, пара фунт/доллар после роста к 1,6148 способна без остановок снизиться до 1,6084. Для этого выполнены все условия. Четырехчасовые и часовые индикаторы развернулись вниз. На 14:41 мск пара снижалась до 1,6103.

Пара евро/доллар торгуется по 1,3509. «Евробыкам» помогает своим ростом кросс евро/фунт. Кросс-курс после неудачной попытки пробить поддержку 0,8360, отскочил вверх к 0,8385. На американскую сессию цель 1,3475 остается в силе.


Владислав Антонов
Компания Альпари
[email protected]

Валютный рынок настроен сдержанно – за торговую сессию понедельника игроки не получили никаких новых драйверов, торги вторника также обещают быть спокойными. Если, конечно, запланированное на вечер выступление главы Федеральной резервной системы Бена Бернанке не принесет игрокам катализаторов.
Можно было бы сказать, что евро/доллар растет третий день подряд, и это было бы правдой. Но, откровенно говоря, укрепление за сессию в 10 пунктов в самой ликвидной и подвижной паре ростом назвать все-таки сложно – так, ограниченные покупки «от скуки». Сегодня макроэкономический календарь снова практически пуст, инвесторы опять будут искать или посредственный повод поторговать в диапазоне, или попросту предпочтут дождаться весомых драйверов.
Для евро/доллара краткосрочным торговым диапазоном видится коридор 1,3410-1,3540, здесь развернуться особенно негде, но для вялых торгов в режиме ожидания вполне сойдет. Интересная статистика начнет публиковаться в середины недели, а до тех пор нас ждут весьма предсказуемые движения.
Сейчас внимание инвесторов поровну распределено между ожиданием эффекта от пониженной процентной ставки в еврозоне и ожиданием шагов Федрезерва: и в вопросе QE3, и в отношении дальнейших движений монетарной политики. Джанет Йеллен свою позицию обрисовала, от Бена Бернанке сложно ждать чего-то сенсационного, да и экономике США стимулирование в текущих объемах нужно еще минимум квартал.
И пока у игроков нет новых поводов торговать, они будут анализировать и систематизировать полученные знания. На таком внешнем фоне лучше постоять в сторонке и понаблюдать, не размениваясь на микропозиции.

Анна Бодрова, старший аналитик
Компания Альпари
+7 (495) 649-82-54
+7 (961) 290-13-31

Сессия вторника открылась на отечественных рынках капитала без единой динамики, среди фаворитов сегодняшнего утра акции ВТБ и Сбербанка, в отрицательной зоне расположились бумаги Уралкалия и НорНикеля.
Внешний фон к сегодняшнему открытию смотрится умеренно негативным. Американские рынки закрыли торги понедельника разнонаправлено, цены на нефть утром во вторник сползают вниз, теряя вес в пределах 0,2-0,3%. Фьючерс на S&P торгуется с символическим приростом.
Накануне американский миллиардер Карл Айкан обратил внимание инвесторов на необходимость осторожно относиться к акциям, пояснив, что опасается их серьезного падения. Основание для столь осторожного подхода у Айкана вполне логичное: ряд крупных компаний фиксирует прибыль за счет недорогих кредитов, и это не имеет ничего общего с эффективным и грамотным управлением.
Достаточно справедливый комментарий Айкана лишь усилил мрачные рыночные настроения. Инвесторам не от чего оттолкнуться в торгах на этой неделе - накануне макроэкономический календарь был пуст, не считая данных по торговому балансу еврозоны за сентябрь, сегодня статистики также не ожидается. Зато вечером выступит с речью Бен Бернанке, официальный глава Федеральной резервной системы США - хотя, откровенно говоря, какое это имеет значение, когда его преемница Джанет Йеллен уже все сказала.
Внутрироссийский корпоративный фон полон информации. В бумагах Уралкалия наметился некий позитив на фоне информации о покупке Прохоровым пакета Керимова. Сделка не требует разрешений регуляторов, это значит, что стороны смогут закрыть ее максимально быстро. Керимов в проигрыше не останется - его пакет может стоить, исходя из рыночных оценок, порядка $4,30-4,35 млрд, и это почти вдвое больше, чем он заплатил за него в 2010 году. Смена ключевых владельцев пойдет на пользу "Уралкалию" - вполне возможно, новое руководство урегулирует вопросы с белорусской стороной, снова введя российскую калийную компанию в картель с БКК.
Сегодня утром "Московская биржа" отчиталась о результатах работы за 3 квартал 2013 года - компания получила чистую прибыль в размере 2,854 млрд рублей (+29,8%). Операционные доходы биржи выросли на 11,2% в сравнении с аналогичным периодом годом ранее.
Нафтогаз Украины, который на днях заявил о прекращении закупок газа у России до конца года, неожиданно передумал. В ответ на что Газпром, в свою очередь, пошел на компромисс по оплате украинских долгов. За этим скрывается желание Киева отказаться от соглашения об ассоциации с ЕС в обмен на газовые преференции, полагают на рынке.
Башнефть начала подготовку к размещению акций на Лондонской фондовой бирже. Основной целью вероятно является снижение риска поглощения компании. Считается, что наиболее вероятным покупателем может выступить Независимая нефтегазовая компания экс-президента Роснефти Эдуарда Худайнатова, которая выступит финансовым инвестором в интересах «Роснефти».
Есть основания ожидать, что торговый день сегодня пройдет с небольшими продажами, для индекса ММВБ снова "волнорезом" выступает 1500 пунктов.
Мы остаемся оптимистичны по индексу ММВБ. Техническая картина позволяет предположить, что индекс продолжит свой рост. Ближайшая цель – 1560 пунктов. В условиях среднесрочного диапазона 1300 – 1600 п. на рынке четко сформировался краткосрочный восходящий тренд, который не дает признаков ослабления. Действуя по принципу меньшего сопротивления, акции входящие в индекс продолжат свой рост.


Александр Разуваев, Анна Бодрова, Леонид Матвеев
Компания Альпари
+7-903-771-79-93
+7 495 649 82 54
[email protected]

Во вторник 19 ноября нефтяные котировки продолжают снижаться. Нефть WTI теряет 0,1% и торгуется на отметке $93,5 за баррель, Brent снижается на 0,5%, до $108 за баррель. Подобная динамика вызвана рядом причин.
Вчера вечером президент Федерального Резервного банка Нью-Йорка Уильям Дадли позитивно охарактеризовал состояние американской экономики и указал на скорое сокращение программы количественного смягчения. Для инвесторов это означает укрепление доллара в будущем, что само по себе провоцирует снижение цен на нефть.
Кроме этого, по итогам нового раунда переговоров между «шестеркой» и Тегераном по вопросу ядерной программы, спекулянты ждут смягчения санкций против Ирана, что также оказывает давление на котировки нефти.
Нисходящий тренд сохранится в течение всей торговой сессии, лишь в конце дня некоторые изменения в тенденцию могут внести данные по запасам сырой нефти от API (American Petroleum Institute). Организация собирает информацию на добровольной основе от операторов НПЗ, терминалов и трубопроводов.
Определенность на международном рынке нефти появится 20 ноября по итогам переговоров в Женеве, выступления Бена Бернанке и публикации данных по запасам нефти от EIA.
На мой взгляд, Бен Бернанке должен поддержать Джанет Йеллен и подтвердить продолжение программы стимулирования в полном объеме. Запасы сырой нефти, вероятно, сократятся на 1 млн баррелей, об этом свидетельствуют опросы среди экономистов, которые регулярно проводит агентство Bloomberg. Казалось бы, все это должно подарить инвесторам надежду на рост цен. Однако все будет зависеть от Ирана. Мы предполагаем, что ситуация должна разрешиться успешно и ряд санкций будет снят. В этом случае, падение котировок не остановит ни Бернанке, ни статистика. Таким образом, WTI может опуститься до отметки $92 за баррель, Brent до $106,5 за баррель.

Анна Кокорева, аналитик
Компания Альпари
+7 495 649 82 54
[email protected]

Вторник не богат на макроэкономические отчеты, но до выхода немецкого ZEW пары евро/доллар и австралийский доллар/доллар США смогли обновить недельные максимумы. Резкие колебания по доллару были вызваны через японскую йену заявлением главы Народного Банка Китая о намерении прекратить интервенции в отношении курса юаня.
С обновленного максимума 1,3542 пара евро/доллар вернулась к 1,3514. Только непонятно, единая валюта вернулась обратно по доброй воле или снижение уже проходило на заявлениях члена исполнительного совета ЕЦБ Петера Прета (Peter Praet). В своем выступлении Прет напомнил участникам рынка о хрупкой экономике и низкой инфляции в Еврозоне. На прошлой неделе 13 ноября Прет пугал «евробыков» отрицательными ставками по депозитам. В тот день пара евро/доллар снижалась на 50 пунктов.
В 14:00 мск ZEW разочаровал инвесторов. Индекс настроений в деловых кругах еврозоны за ноябрь составил 60,2 по сравнению с прогнозом 63,1 и предыдущим значением 59,1. Индекс настроений в деловых кругах Германии за ноябрь составил 54,6 и совпал с прогнозным значением, а индекс текущих экономических условий в Германии с 29,7 упал до 28,7 против прогноза 31.
После публикации европейской статистики пара евро/доллар снизилась на 20 пунктов, до 1,3498. При этом на часовом тайм-фрейме сформировалась разворотная модель «Двойная вершина» с первой целью для коррекции 1,3450. Ее будет достаточно, чтобы пробить трендовую линию (1,3480) коррекционного роста от 1,3296.
Британский фунт на новостях из Китая вырос до 1,6127 и затем, попав под давление со стороны кросс-курса евро/фунт, снизился до 1,6085. Кросс после европейской статистики развернулся вниз, поэтому фунт/доллар удержался выше отметки 1,6080.
В 16:15 мск выступит с речью член правления ЕЦБ Эвальд Новотны. В 17:45 мск выступает американский министр финансов Джейкоб Лью. В 19:00 мск опять выступает Дадли и 23:15 мск завершает член FOMC Чарльз Эванс. Любой из выступающих может поднять на финансовых рынках волну как покупок доллара, так и его продаж.
Краткосрочный нисходящий тренд по доллару, который является коррекцией, затухает. Евро/доллар и фунт/доллар показывают ослабление часового «бычьего» тренда. Падение фондовых индексов на американской сессии может спровоцировать трейдеров к ликвидации коротких позиций по доллару, чем поддержит спрос на американскую валюту.

Владислав Антонов
Компания Альпари
[email protected]

Пока суть да дело, включенный режим ожидания и прочие невнятные рыночные ситуации, пара евро/доллар подошла к сопротивлению на 1,3550, которое как раз являлось верхней границей среднесрочного диапазона. Что это – внезапный всплеск оптимизма? Или всё те же покупки от скуки? У рискованных активов (условно отнесем к ним и евро) накануне была поддержка со стороны Китая, но только и всего.
Народный банк Китая дает рынку все новые подробности своих намерений – теперь ясно, что и компартия поддерживает реформу местного рынка капитала, а это позитивный сигнал для валют. Кроме того, Поднебесная упомянула и о том, что готова расширять рамки своих финансовых площадок для иностранного капитала.
На подобном фоне евро/доллар предпочел оставить без особого внимания данные отчет ZEW, где, например, в релизе по еврозоне компонент текущих ожиданий демонстрировал просадку в ноябре, несмотря на уверенные показатели в будущем.
Но главное, наверное, все-таки пока не это. Перспективные драйверы в евро/долларе начнут появляться только сегодня: США готовят к публикации блок данных по инфляции, розничным продажам и продажам на рынке вторичного жилья. Эти данные могут подготовить почву для публикации «минуток» Федрезерва, которые символически выйдут в полночь. Таким образом, можно будет слегка отвлечься от надоевшего всем режима ожидания и сыграть на статистике, тем более что ожидания по отчетам предполагают небольшой рост.
Пара евро/доллар, скорее всего, проведет сессию середины недели внутри рамок диапазона 1,3500-1,3575, перевес пока на стороне покупателей, но надолго ли?

Анна Бодрова, старший аналитик
Компания Альпари
+7 (495) 649-82-54
+7 (961) 290-13-31

На открытии отечественного рынка в среду ведущие биржевые индексы ушли вниз на 0,4-0,5%, отыгрывая невнятную сессию на рынках Нового света и закладывая в цены полное отсутствие двигаться куда-либо на полноценных объемах. В числе аутсайдеров сегодняшнего утра - акции Ростелекома и Аэрофлота, в "зеленой" зоне не удалось удержаться ни одной из наиболее ликвидных ценных бумаг. Внешний фон к сегодняшнему открытию выглядит умеренным - это означает, по сути, что со вчерашнего дня настроения на рынке существенным образом не изменились. Цены на нефть подрастают, но американские рынки закрыли сессию вторника в растрепанных чувствах. Фьючерс на индекс S&P стоит к текущему моменту в символическом минусе.
Макроэкономический календарь оживится публикациями только сегодня днем - два предыдущих дня он сиял пустотой и не давал рынкам возможности использовать статистику в качестве опоры. США сегодня выпустят блок интересных данных, от розничных продаж до продаж на вторичном рынке жилья, и это может привести игроков в тонус перед публикацией в полночь "минуток" Федрезерва. Текст протокола последнего заседания Федеральной резервной системы США очень интересует участников рынка - чем больше там будет согласных на сокращение объемов QE3 в декабре, тем сильнее будет резонанс с позицией Джанет Йеллен. В любом случае, будет нескучно. Российские корпоративные новости присутствуют в ассортименте. "Московская биржа" накануне неплохо отчиталась за третий квартал, МТС сообщили о росте чистой прибыли в третьем квартале на 3% по стандартам US GAAP. Сегодняшняя сессия может пройти для российского рынка вокруг диапазона 1480-1510 пунктов. Для того, чтобы вновь устойчиво расти, нужно сбросить лишний спекулятивный вес, тем более, что кристмас-ралли никто не отменял.
Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) понизила прогноз роста экономики РФ до 1,5% в 2013 году и до 2,3% в 2014 году, но ожидает более существенного ускорения роста в случае, если власти будут проводить решительные структурные реформы.
Новые более консервативные цифры прогноза нам кажутся более справедливыми. Конечно, в рамках нынешней экономической модели шансы на ускорения есть, но они не очень велики. Цены на нефть и так на очень комфортном уровне. Теоретически из-за военных рисков они могут быть выше. Однако, если будет их серьезный скачок, то это вызовет серьезный экономический кризис. В этом вряд ли кто-то в мире заинтересован.
Улучшение ситуации в Европе и соответственно рост спроса на нефть и, прежде всего, газ, конечно, приведет к ускорению экономики России. Со времен Брежнева мы являемся европейской бензоколонкой. Однако, восстановление Европы невозможно без значительной девальвации евро против доллара. А этого не допустят сами американцы. ФРС это универсальный инструмент международной финансовой политики.
Остается только надежда на масштабный приток иностранных инвестиций в Россию. Здесь как не странно может оказаться очень полезной Олимпиада, которая может сильно улучшить имидж России в мире. Под Олимпиаду ожидается ралли на нашем фондовом рынке. В нулевые годы масштабный приток иностранного капитала в Россию стал мощнейшим фактором экономического роста, который тогда достигал 8%. Однако, придет иностранный капитал или нет - точно утверждать, конечно, нельзя.
Так называемые реформы – это словоблудие, которое мы слышим с Запада уже более двадцати лет. Россия уже давно не переходная экономика. Наш ВВП больше, чем у Германии, так что экспертам ОЭСР можно посоветовать поучить свою жену щи варить. Конечно, очень вероятно, что никакой обвальной приватизации и прочих книжных либеральных экспериментов не будет. Стоит напомнить, что все книжные либеральные новации реализованные Медведевым - Дворковичем от реформирования милиции в полицию до устранения так называемого административного давления на бизнес полностью провалились. Реальная жизнь мягко сказать отличается от либеральных университетских учебников. Плюс у каждой страны своя специфика. Россия не Западная Европа и не США.
Вместо так называемых реформ нужна промышленная политика. Твердая и эффективная государственная рука. Промышленная политика это не только гос. инвестиции, но и инвестиции гос. компаний, которые работают в наших конкурентных в глобальном мире секторах – ВПК, нефтегаз, атомная промышленность. Однако, пока единого плана действий здесь нет. Отдельными успехами могут похвастаться только Роснефть и ведомство господина Рогозина. Россия уверенно держит второе место по экспорту вооружений в мире, уступая лишь США. А государственная Роснефть самая эффективная и прозрачная российская компания. Она своим существованием опровергает либеральный миф, что государственная компания не может быть более эффективной, чем частная.
После объявления о подготовке проведения SPO в Лондоне акции Башнефть подрастают. Технический анализ указывает на то, что лучшей точкой для покупки был уровень 1700 руб. за акцию. Теперь дополнить портфель акциями имеет смысл лишь при преодолении уровня 1950 руб. Согласно трендовому движению потенциал акций остается весьма приличным. На наш взгляд, 2400 руб. это реальный сценарий в ближайший год-полтора.

Александр Разуваев
Компания Альпари
+7-903-771-79-93
+7 495 649 82 54
[email protected]

Очередной скандал в российском банковском секторе и, скорее всего, не последний: ЦБ отозвал лицензию у "Мастер-банка", который работал с физическими лицами и в последнее время широко рекламировал свои продукты и услуги.
Регулятор выявил две проблемы, и обе неслучайны: это недостаточность собственного капитала (разговоры о необходимости доначисления резервов были, и не только здесь) и подозрения в теневых операциях (здесь уже СМИ притянули и закон об отмывании).
Пока ситуация такова: операции банка приостановлены, банкоматы не работают, и подобная ситуация может продлиться от 10 до 20 дней. Деньги вкладчиков застрахованы по системе страхования вкладов, она работает исправно, поэтому финансы будут возвращены владельцам, когда это позволят сделать регулирующие органы.
Далее ситуация с банком может пойти по одному из двух сценариев: первый заключается в полной ликвидации структуры, второй предполагает полноценную санацию и последующее поглощение крупным игроком.
Кстати, нельзя сбрасывать со счетов вероятность, что в секторе идет масштабная консолидация, в процессе которой глобальные игроки расширяются, поглощая санированные финансовые структуры с клиентской базой и наработанными направлениями.
В любом случае, эта случайность – неслучайна.

Анна Бодрова
Старший аналитик
Компания Альпари
+7 495 649 82 54
+7 961 290 13 31

На торгах в Европе по валютным парам австралийский доллар/доллар США, евро/доллар и доллар/франк наблюдается коррекционный рост по отношению к утреннему падению доллара. Лишь британский фунт укрепился к доллару в ожидании выхода протоколов Банка Англии. Падение кросс-курса евро/фунт подтолкнуло основную пару фунт/доллар к росту с минимума 1,6102 до 1,6151. Восходящий импульс быстро угас, когда были опубликованы протоколы.
Согласно им, за решение оставить процентную ставку без изменения на уровне 0,50% и программу в размере 375 млрд. фунтов проголосовали единогласно все девять членов Комитета.
Британский фунт отреагировал снижением на 30 пунктов и буквально на следующей часовой свече восстановил все потери. Кросс евро/фунт продолжил падать и практически полностью растерял очки за предыдущие два торговых дня. На 14:21 мск пара фунт/доллар обновила максимум 1,6160. Пара евро/доллар откатилась до 1,3516. Сейчас рынок начнет готовиться к публикации протоколов октябрьского заседания ФРС.
До публикации «минуток» Банка Англии европейские фондовые индексы торговались в положительной зоне. К настоящему времени немецкий индекс DAX, британский FTSE100 и французский CAC40 перешли в отрицательную область. Это будет сдерживать активность «евробыков».
Утром ослаблению курса доллара способствовало выступление главы ФРС США Бернанке, который заявил, что ФРС будет проводить политику количественного ослабления столько, сколько потребуется. Ничего не мешает в 23:00 мск доллару обновить новые минимумы. Колебания по основным парам во время выхода «минуток» ожидаются в пределах 50 пунктов.

Владислав Антонов
Компания Альпари
[email protected]

Пара евро/доллар все же развернулась, но сказать точно, от чего именно, довольно проблематично. Настроения у валютных трейдеров разнонаправленные: от симпатии к доллару США на фоне сильной статистики и достаточно уверенного тона протокола последнего заседания ФРС, до растерянности по поводу судьбы евро из-за слабой статистики.
И все-таки еще рано говорить, что рынок определился в своих предпочтениях. Расстановка сил в основной валютной паре до конца недели еще может поменяться, так как статистики запланировано достаточно. Однако факт, что доллар становится более интересным, налицо.
Обнародованный в полночь текст протокола последнего заседания Федеральной резервной системы оказался вполне ожидаемым: да, монетарных политиков США не пугает перспектива урезать программу QE3 на небольшой объем уже в декабре текущего года. Это именно то, о чем мы говорили накануне: теперь рынок запутался в предпочтениях Федрезерва окончательно и бесповоротно. С одной стороны, есть Бернанке, который не сказал ничего, и Джанет Йеллен, прочно стоящая на теории необходимости мягкой монетарной политики. С другой, есть ровные макропоказатели (розничные продажи в прошлом месяце, например, уверенно выросли на 0,4%, превысив ожидания), которые дают основания действительно подсократить размер третьего раунда количественного смягчения.
Есть, впрочем, сдерживающие факторы иного, глобального уровня – это повисший в воздухе госдолг (срок до 8 февраля) и до сих пор не подписанный бюджет США на текущий фискальный год (часики тикают, времени все меньше).
Сегодня стоит обратить внимание на поток европейских показателей по деловой активности в сфере услуг – эти отчеты могут быть достаточно информативными.
Однако пока евро/доллар отчетливо наметил себе целью тест поддержки на 1,34 – при пробое этого уровня основная валютная пара ускорит снижение в область 1,3345.

Анна Бодрова, старший аналитик
Компания Альпари
+7 (495) 649-82-54
+7 (961) 290-13-31

Российский рынок в четверг проснулся в плохом настроении, старт сессии состоялся с понижением на 0,7-1,1%. В числе аутсайдеров утра - акции Ростелекома и Газпрома, не отстают и бумаги Уралкалия.
Внешний фон к сегодняшнему открытию умеренно негативный - американские рынки завершили сессию среды преимущественным снижением, цены на нефть утром в четверг также "краснеют", фьючерс на S&P торгуется с понижением.
Протокол последнего заседания Федеральной резервной системы США оказался ровно таким, как инвесторы и ожидали - да, американские монетарные политики не видят никакого криминала в том, чтобы на заседании в декабре немного сократить объемы QE3. Однако у инвесторов есть и озвученное ранее мнение Джанет Йеллен, которая займет кресло главы Федрезерва в феврале, о том, что экономике все еще нужна опора и поддержка. Иными словами, мыслей много, домыслов - еще больше. Но QE3 в текущем своем объеме, скорее всего, пока сохранится в силе.
Российский корпоративный новостной фон остается насыщенным. Ростелеком накануне сообщил о падении уровней чистой прибыли за 9 месяцев 2013 года на 17%, до уровня в 24,2 млрд рублей, зато конкретно в третьем квартале показатель чистой прибыли компании прибавил 12% по стандартам МСФО.
ВТБ накануне сообщил о росте уровней чистой прибыли за 9 месяцев 2013 года по стандартам РСБУ в 3,4 раза, до отметки в 48,3 млрд рублей.
Сегодня российский рынок вполне может провести день в границах 1480-1510 пунктов по ММВБ, и снова гибкий уровень 1500 пунктов выступает подвижной границей в настроениях "быков" и "медведей".
По информации, циркулирующей в деловых кругах, монетарные власти приняли решение сокращать количество коммерческих банков в России. Под удар, прежде всего, должны попасть банки, которые обслуживают теневой оборот. В Москве, как утверждают, в списке подозрительных у ЦБ находятся 146 банков. Говорят, что в ближайшие полгода в России могут отозвать лицензии у около 100 банков. У многих из них теневой оборот составляет 80-90% общего оборота.
С нашей точки зрения, чистка банковской системы давно назрела. Банки должны заниматься кредитованием промышленности, обслуживанием внешнеторгового оборота, а не сомнительными операциями. По оценкам Мирового Банка доля теневой экономики в России составляет примерно 40% ВВП, это ни много, ни мало 800 млрд. долл. С этих денег не берутся налоги, часть из них выводится за рубеж, ухудшая платежный баланс и обеспечивая давление на рубль. К сожалению, в России многие банкиры живут по принципу – если у тебя проблемы с совестью, возьми ее в долю.
Кстати, уход некоторых банков на кладбище это в том числе объективный экономический процесс. Неудачники умирают, тех кому повезло больше - покупают крупные финансовые корпорации. Банковская маржа снижается, риски кредитования на фоне экономической стагнации растут. Соответственно, быстро идет концентрация финансового капитала. При этом, надо иметь ввиду, что наш крупный банковский капитал тесно связан либо с государством либо с сырьевым олигархическим капиталом - Сбер, ВТБ, Газпромбанк, УралСиб, Альфа. Поддержка со стороны акционеров сейчас один из основных факторов в банковской конкуренции.
Кстати, вероятно, весной не исключен локальный банковский кризис. По его итогам многие локальные игроки покинут площадку. Так сказать, лучше ужасный конец, чем ужас без конца.
Последнее время все чаще встречаешь новости о расширение коридора ЦБ РФ по бивалютной корзине. На этом фоне инструмент все ближе к нашей цели 38,50 пунктов. При оценках перспектив российского рубля стоит учитывать следующие факторы:
• Возможность либерализации отношений с Ираком может привести к снижению цены на нефть.
• Увеличение опасений по поводу сворачивания программы ФРС QE3 способно укрепить доллар против всех валют.
Эти факторы играют не в пользу российской валюты и наше мнение остается прежним - работать в «шорт» против рубля.
Бивалютная корзина (Daily, Spot)


Александр Разуваев, Анна Бодрова, Леонид Матвеев
Компания Альпари
+7-903-771-79-93
+7 495 649 82 54
[email protected]

Очередной рейтинг Forbes «25 самых дорогих топ-менеджеров России – 2013» снова продемонстрировал факт, что наиболее успешные компании в нашей стране – это госкорпорации, которые и обеспечивают своим менеджерам справедливо самый высокий доход. Эти компании: Роснефть, ВТБ, Газпром, Сбербанк – по сути, составляют основу российской экономики, а также являются основными фишками на фондовым рынке.
Стоит отметить, что многие госкорпорации могут похвастаться отличными финансовыми результатами. Очевидно, что соответствующие немаленькие зарплаты необходимы для привлечения на стратегически важные для страны позиции профессионалов высочайшего уровня. При этом не все госкомпании могут похвастаться существенной эффективностью, наилучшие результаты показали Роснефть и Сбербанк.
Традиционно основные доходы получают владельцы бизнеса, а не топ-менеджеры: если деятельность компании прозрачна, то их прибыль растет за счет дивидендов и увеличения капитализации, если не совсем прозрачна – а то через серые схемы по выводу денег.
В рейтинге присутствуют всего две женщины, основными активами в России по-прежнему управляют мужчины, что радует и обнадеживает, поскольку с таким уровнем ответственности могут достойно справиться лишь представители сильного пола.

Дарья Желаннова
Заместитель директора аналитического департамента
Компания Альпари
[email protected]