Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

Ожидания инфляции в Новой Зеландии растут, киви торгуется вблизи циклических максимумов



Согласно опросу, ежеквартально проводимому Резервным Банком Новой Зеландии, потребительские ожидания в отношении инфляции несколько выросли к третьему кварталу. Ожидаемая годовая инфляция в предстоящие два года составляет 2,3% против 2,2% во втором и первом кварталах текущего года. Ожидания на будущий год скромнее – рост цен на 1,8%, вдвое ниже по сравнению со статистикой годом ранее. Нужно сказать, что сама по себе инфляция, оцениваемая потребителями, слабо отражает реальность, и использовать эту оценку в качестве прогноза не имеет смысла. Но при этом ожидания роста цен заставляют потребителей тем или иным образом планировать свои расходы и требовать повышения заработной платы. Текущие данные позволяют говорить о том, что в Новой Зеландии потребители настроены на повышение темпов роста цен, что может поддержать спрос (купить сейчас, чтобы не пришлось платить больше позднее). Такой взгляд позволит монетарным властям проводить менее мягкую политику, подобно тому, какой «разворот» сделали в соседней Австралии.

Для новозеландского доллара повышение ожидаемой инфляции оказывает поддержку. Несмотря на весьма осторожный настрой инвесторов в преддверии публикации индекса потребительской уверенности в США, NZD/USD растет, торгуясь вблизи 11-месячных максимумов, а AUD/NZD коснулась четырехмесячного минимума ниже 1,22. Нисходящий тренд, вступивший в стремительную фазу с первых дней августа, сохраняется, хотя и наталкивается на некоторые задержки и откаты на сильных новостях из Австралии.

Заказы на товары длительного пользования и продажи новостроек резко выросли, USD покупают против новостей



Заказы на товары длительного пользования в США выросли в июле на 4,9%, сообщило сегодня Census Bureau. Экономисты ожидали, что рост будет около трех процентов после сокращения на 1,9% месяцем ранее. Однако восстановление заказов в основном произошло за счет роста спроса на автомобили. За вычетом изменения в транспортных заказах, прирост оказался более скромным 0,8% против +2,5% месяцем ранее и прогнозов в +0,9%.
Позднее были опубликованы отличные данные по рынку жилья. Число продаж новостроек достигло в годовом измерении темпов в 433тыс. за год, что является максимумом с сентября прошлого года. Цены, напротив, немного снизились до 269,2тыс. с 276,9 тыс., хотя и остаются выше минимумов на начало года, когда стоимость новостроек падала до 245тыс.

Об структурных изменениях на рынках сегодня говорил тот факт, что на межбанке кредитование в долларах стало дешевле кредитования в иенах, согласно ставкам LIBOR Это наблюдается впервые за 16 лет и стало отражением намерения ФРС поддерживать ставки на низком уровне. Кроме того говорит о существенной «разморозке» кредитных рынков. Год назад стоимость кредитования в долларах взлетела до небес, после чего центробанки по всему миру объявили о широких программах репо, чтобы сделать доллары более доступными для участников рынка. Означает ли это, что теперь не иена, а доллар будут испытывать наибольшее снижение на позитивных новостях? Скорее всего, нет. Традиционно в Японии ставки более низкие, а фундаментальные показатели говорят о том, что восстановление экономики Штатов пройдет более динамично в сравнении с Японией за счет гибкого рынка труда и относительно высокого потребительского спроса.

Доллар начал резкое наступление (хотя еще до новостей, после них движение вниз по евро/доллару продолжилось), похоже, что срабатывает защита его от падения, которую некоторые называют фиксацией прибыли по рисковым инструментам. Может быть, что это и так, но такая точка зрения не вяжется с продолжением снижения нефти, в то время как фондовые рынки торгуются уже более двух дней хоть и в легком, но плюсе. Спрос на доллары может быть также вызван размещениями, но в этом случае тогда перспективы его на ближайшие несколько недель довольно мрачны, так как крупных размещений не запланировано. Продолжаются попытки навязать спекулянтам покупки долларов на хороших новостях из Штатов. Паре евро/доллар есть куда падать даже в рамках сохранения восходящего тренда. На конец недели его уровень будет проходить немногим выше 1,40. Более дорогой евро все еще не сломает технической картины роста.

Пересмотренные данные по ВВП США оказались лучше прогнозов, подтвердив предшествующую оценку, озвученную месяцем ранее. Она гласит, что экономика Штатов в реальном выражении сократилась во втором квартале текущего года на 1,0% в годовом исчислении. При этом экономисты ожидали ускорение падения ВВП до -1,5%. В сравнении с уровнем предшествующего года сокращение крупнейшей мировой экономики продолжает нарастать. Второй квартал имел валовой продукт на 3,9% меньше в сравнении с прошлым годом. Немного была улучшена оценка потребительских расходов, до сокращения к -1,0% против -1,2%, как сообщалось в предварительной оценке. Экспорт сократился медленнее импорта (-5,0% против -15,1%), что сделало положительный вклад в экономику. Также заметно выросли правительственные расходы, что обусловлено различными программами экономических стимулов и расходами на уплату пособий по безработице. Также были опубликованы недельные данные по заявкам на пособие по безработице. Их число сократилось до 570 тысяч с 580 неделей ранее. Снизилось и количество вторичных обращений за пособием (на 119 тысяч). Сохранение нисходящего тренда по этим показателям позволяет говорить о стабилизации трендов в экономике. Также оказавшись хоть и незначительно, но лучше прогнозов, данные способствовали укреплению доллара. Ситуации, когда американская валюта начинает свое наступление на рынках после неплохой статистики из Штатов повторяется всю текущую неделю, но большее внимание следует уделять рынку нефти. На американской сессии стоимость WTI снижается третий день подряд, при этом происходит хоть и незначительный, но прирост индексов в Штатах. Таким образом, инвесторы сокращают длинные позиции по нефти, накапливая их в долларах, акциях и в большей мере в облигациях на снижении инфляционных настроений. Мы сохраняем позицию, что завершение недели выше 1,40 по EUR/USD означает, что повышательный тренд еще не сломлен и получив запас к движению вверх пара может устремиться к новым максимумам.

Оценка снижения ВВП Британии незначительно улучшена, стерлинг отыгрывает потери



Офис Национальной Статистики Британии несколько улучшил оценку сокращения ВВП во втором квартале. Как стало известно сегодня, за март-июнь экономика потеряла 0,7%, а не 0,8%, как сообщалось ранее. При этом падение к предшествующему году составило 5,5%, что, несмотря на улучшение показателя, остается наиболее резким падением с середины пятидесятых годов. Сократились одновременно и экспорт, и импорт, но экспорт в меньшей степени за счет более слабого стерлинга в сравнении с прошлым годом. Тем не менее, потребительские расходы, несмотря на довольно неплохие показатели розничной торговли, падают, снизившись во втором квартале еще на 0,7%. Падение происходит уже пятый квартал за счет снижения выплат по ипотеке. При этом розничные продажи остаются на относительно неплохом уровне за счет снижений выплат по ипотеке, а также падению цен в магазинах.

Британский фунт в последние дни очень сильно продавливали вниз, особенно в сравнении с евро. Скачок евро к доллару помог британской валюте вчера восстановиться также и фунту. Сегодня же началась более масштабная коррекция. Стерлинг корректируется к евро, что поддерживает его рост сегодня в течение торгов. Новость же, напротив, оказала давление на валюту, так как продавцы стали рассчитывать на появление спроса на хороших новостях. В целом так оно и получилось, фунт через какое-то время вернул потери. Уже на предстоящей неделе британская валюта может продолжить снижение, так как вынужденный производить масштабное количественное смягчение Банк Англии будет развивать предложение денег в стране, оказывая давление на курс. Тем не менее, нельзя исключать, что GBP/USD вновь на короткое время возвратится к 1,65, прибавив еще полторы фигуры до начала сентября.

Смена правящей партии и падение фондовых площадок в Китае подстегивают спрос на иену



Прогнозируемая победа демократической партии Японии над Либерально-демократической все же произошла на этих выходных. Первая займет сразу 308 из 480 мест в парламенте. Часто следующее за оглашением результатов политических выборов укрепление курса национальной валюты последовало и в этот раз. Оно было обосновано прогнозами, что новый премьер будет больше настроен на поддержание спроса внутри страны, и делать меньший упор на западный спрос. К этим ожиданиям приписали также и опасения, что на предстоящих выходных министры финансов Большой Двадцатки будут обсуждать вопросы более жесткого регулирования банковской отрасли. Последний довод выглядит притянутым, так как эти вопросы обсуждались и ранее, а рынок может получить как подтверждение более ранних комментариев, так и некоторое смягчение тона в предварительных комментариях. Рост иены был также поддержан негативной динамикой фондового рынка в Шанхае. Американские индексы в пятницу не смогли продолжить наступление, торгуясь на протяжении почти всей прошлой недели в очень узком диапазоне. Очень вероятно, что силы быков иссякли.

Стимулирование потребительского спроса выглядит вполне актуальной и серьезной проблемой, так как стареющее и сокращающееся население продолжает сокращать покупки. Согласно опубликованной сегодня Министерством Экономики, Торговли и Промышленности статистике розничные продажи упали к прошлому году на 2,5%. Это гораздо лучше ожиданий (предполагалось -3,5%) и гораздо лучше февральского провала до (-5,7% к г/г), но при этом нужно отметить весьма продолжительный период спада (с сентября прошлого года), а также весьма острое падение цен (на 2,2% в июле) и широкие программы поддержания потребительского спроса. Если со всеми этими программами продажи в количестве остались приблизительно без изменений, то существует необходимость и дальнейшего стимулирования спроса, особенно на фоне роста безработицы и уровне промышленного производства на 22,9% ниже уровня прошлого года. О последнем мы также узнали сегодня. Хотя есть и положительный сигнал: производство постепенно оживает после коллапса 4Q08-1Q09. Июльские данные отметили прирост производственной активности на 1,9%, что стало четвертым месяцем роста данного индекса. Японская иена торгуется около минимального уровня с 13 июля вблизи 92,80. Японские трейдеры ожидают дальнейшего укрепления иены вплоть до полугодового максимума в 91,30, но интересно будет проследить за тем, как сложится борьба вокруг 92. В июле пару выкупали при падении ниже этого уровня.

Занятость в Германии не оправдала ожиданий, еврозона продолжает терять рабочие места



Уровень безработицы в зоне евро вырос в июле до 9,5%, сообщил сегодня Евростат. За год уровень безработицы вырос с 7,5%. За месяц в еврозоне число безработных выросло на 167 тысяч, а за год увеличившись с 3,3 млн. человек до 15,1 млн. Наиболее пострадавшей в этом плане является Испания, где уровень безработицы составляет 18,5%. Наибольший «прогресс» в потере рабочих мест демонстрируют Литва (с 5,8% до 16,7%), Латвия (с 6,9% до 17,4%) и Эстония (с 4,1% до 13,3%).

Германия, напротив, несмотря на резкий спад в экономике в первом квартале, обвалу экспорта и весьма пессимистичным прогнозам по производственной активности, сумела удержать формальный уровень на 7,7% с 7,2% годом ранее (согласно оценке Евростата). Бундесбанк имеет несколько иную оценку уровня безработицы. Согласно ей, этот показатель в августе составил 8,3%, не изменившись за последние три месяца. При этом в июле и августе отмечается даже слабое сокращение числа безработных (на 5 и 1 тыс. соответственно). Но столь скромное сокращение числа безработных не оправдало надежд рынка. Дело в том, что после положительной динамики промышленного производства, роста уровня заказов и неплохих данных по потребительским настроениям, рынки настроились на рост занятости на 33 тыс. Компании же предпочли оставить все как есть, имея довольно много людей на сокращенной рабочей неделе.

Тем не менее, в ближайшие месяцы программы правительства о доплатах сотрудников, работающий не полный день, могут закончиться, а компании, нащупав баланс между спросом и выпуском могут предпочесть не нанимать новых сотрудников. Все это будет негативно сказываться на уровне безработицы и снизит спрос. Но на данный момент спрос остается весьма динамичным. Как сообщил Destatis, розничные продажи выросли в июле на 0,7% после падения на 1,3% в июне. Сравнение год к году демонстрирует сокращение продаж в реальном выражении на 1,0%.

Торговый баланс Австралии вышел хуже прогнозов, отразив увеличение дефицита торговли по итогам июля до 1,56 млрд. австралийских долларов. Наблюдается падение объемов экспорта на 1,4% (или 283 млн.) из-за снижения поставок золота (сразу на 27% или 309 млн.) и продуктов сельского хозяйства и злаковых культур. Только лишь отчасти столь резкое падение было компенсировано ростом поставок руды и металлов, а также минерального сырья. Импорт при этом вырос сразу на 4% во многом из-за всплеска в ценах и объемов поставок топлива и энергоносителей (+21%), потребительские и капитальные товары прибавили незначительно, что говорит об относительно умеренном потребительском спросе.

Другой показатель, активность в сфере услуг от AIG (аналог PMI), вырос в августе до 48,0 с 44,1, хотя и остается ниже линии в 50,отделяющей рост от падения, а также ниже июньского значения в 50,2. Из девяти компонент, входящих в индекс, выросли в августе шесть, более других заметнее улучшение в запасах и поставках сырья. Такая же ситуация наблюдалась и в недавнем американском ISM, с той лишь разницей, что в американском показателе отмечается существенный прирост компоненты цен, в австралийском аналоге происходит снижение ценового давления.

Австралийский доллар растет сегодня с утра к американскому, но это вызвано в первую очередь ослаблением USD на рынке форекс, а также за счет роста цен на золото. За ночь, этот важный для экспортных отраслей металл вырос с 954 до 980 долларов за тройскую унцию. Подойдя вчера в начале торгового дня к нижней границе коридора, пара AUD/USD направилась в верхнюю его часть. До публикации статистики из Штатов участники рынка предпочитают сохранять валюты в рамках проторгованных диапазонов.

Капитальные расходы в Японии во втором квартале сократились на 21,7% по сравнению с тем же кварталом годом ранее. За квартал падение составило 32,4%. Сокращение инвестиционных расходов предприятий год к году наблюдается на протяжении девяти кварталов. Объем инвестиций приблизился к достаточно низким уровням, наблюдавшимся в 2002 году. Традиционно сезонный всплеск инвестиционной активности приходится на первый квартал, однако он, как видно, не смог продемонстрировать традиционного роста, на фоне обвального падения экономики в тот период. Не было и традиционного для первого квартала роста иены за счет репатриации прибыли. Однако, тот факт, что в последние месяцы происходит серьезное укрепление иены, можно ожидать, что в третьем квартале на ожиданиях роста мировой и японской экономики, будет и увеличение инвестиционной активности. Этому также способствуют и налоговые стимулы, которые правительство сейчас активно предоставляет.

Поддерживает рост иены и приход к власти Демократической партии, которая более лояльно смотрит на укрепление валюты. Тем не менее, пара пока склонна отталкиваться от отметки в 92 иены за доллар. Это наблюдалось в июле, а также произошло и вчера. Скорее всего, пара останется зажатой в коридоре между 92 и 98 на довольно длительный срок, а колебания будут происходить за счет роста уверенности на рынках (вверх) и за счет ослабления доллара и перемещения денежных потоков (вниз).

AUD/USD обновляет на форекс годовой максимум за счет неплохой статистики



Австралийский рынок труда повернул за угол. Так называется августовский обзор рынка труда от ANZ. В своем ежемесячном исследовании числа объявлений с наймом на работу они отметили, что впервые за 16 месяцем наблюдается прирост этого показателя. Число опубликованных заявлений о найме на работу выросло на 4,1% в августе. Остановилось также и падение показателя в сравнении с соответствующим месяцем текущего года. Стабилизация произошла на уровне приблизительно вдвое ниже прошлогоднего уровня. Такой отчет улучшает перспективы неплохих официальных данных по занятости, которые будут опубликованы в четверг. В июле число работающих выросло на 32,2 тысячи, а на август в конце прошлой недели прогнозировалось падение на 14,7 тыс.

Другой отчет, по активности в строительном секторе, публикуемый AiG, показал снижение темпов падения активности в этом бизнесе. Показатель за месяц вырос до 42,4 с 39,5. Несмотря на то, что жилищное строительство чувствует себя относительно неплохо после снижения ставок со стороны РБА и банков, перспективы коммерческого строительства довольно вялы из-за прогнозов длительного и медленного восстановления экономической активности.

Австралийский доллар сумел-таки вырваться из клещей диапазона июля-начала августа, преодолев 0,8470 и установив тем самым годовой максимум, сейчас AUD/USD торгуется около 0,8540 и может направится в сторону 0,86.

Профицит торговли Японии, рассчитанный по методологии платежного баланса, сократился в июле до 4,3 млрд. иен против 6,0 месяцем ранее. Тем не менее, положительное сальдо текущих операций расширилось до 12,65 млрд. с 11,52 за счет роста доходов от зарубежных инвестиций. Хотя отмечается рост как экспорта (5,52%), так и импорта (10,8%). Однако, удорожание нефтепродуктов способствовало резкому всплеску цен на энергоносители. Вероятно, что в условиях надломленного потребительского спроса, это выльется в дальнейшее его сокращение. Экономические наблюдатели (Economy Watchers), те, кто чаще других сталкивается с изменением в потребительских настроениях, официанты, водители такси и т.п., отметили падение активности. Индекс текущей оценки настроений неожиданно упал в июле до 41,7 с 42,4. Текущее снижение может быть лишь флуктуацией после роста с минимальных уровней, достигнутых в конце года, но происходит это падение второй месяц подряд. При том, что ожидалось его увеличение до 43,1. В то же время прогнозы продолжают улучшаться по мере того, как все более тиражируется мнение о начале роста в основных мировых экономиках, в том числе и японской. Индекс прогнозируемого состояния экономики упал с 44,9 до 44,0, но остается выше текущей оценки.

Японская иена растет в ходе торгов во вторник за счет распродаж доллара, охвативших мир. Спрос на рисковые активы ушел в сторону, весь пессимизм сосредоточился только лишь вокруг американской валюты. USD/JPY вновь подобрался к 92. Будет ли очередной отскок или нет? Ситуация вокруг USD/CHF, которая прорвала поддержку, от которой долгое время отбивалась.

Банк Новой Зеландии сохранил процентную ставку, но остался недоволен укреплением NZD



Резервный Банк Новой Зеландии, как и ожидалось, сохранил без изменений процентную ставку на уровне 2,5%, который является историческим минимумом для этой страны. Глава Банка в сопутствующем комментарии указал на возросшую уверенность, что экономическая активность уже прошла наиболее глубокий спад и стала на путь роста. Отмечается спад интереса домашних хозяйств к наращиванию долгов, а доходы компаний останутся слабыми из-за низкого уровня экономической активности и выросшего новозеландского доллара. ЦБ обратил внимание на укрепление национальной валюты, что может сдержать его рост в последующем. Основным доводом является конкурентоспособность экспортно-ориентированной экономики. Позиции экспортных отраслей и состояние домашних хозяйств стали главным объектом внимания, в то время как уровень инфляции остался в рамках целевого диапазона, и прогнозируется, что останется в нем в среднесрочной перспективе. Банк прогнозирует сохранение текущей ставки или ниже (медвежий сигнал) до второй половины 2010 года, обеспечивая стимулирование экономической активности и поддержание кредитного рынка.

Несмотря на довольно мягкий тон РБНЗ, киви укрепляется к началу европейской сессии, что связано с продолжающимся ослаблением доллара, подстегивающим спрос на риск. Кроме того, неожиданно слабые показатели рынка труда Австралии надавили на AUD/NZD, что вновь вылилось в укрепление киви к конкурентам. Последние девять недель NZD/USD демонстрировал исключительно положительную динамику и пара выглядит перекупленной, но при этом слабость американского доллара говорит в пользу игры против новозеладца на кросс-курсах, например EUR/NZD или AUD/NZD.

ВВП Японии во втором квартале пересмотрен до +0,6% с +0,9%, USD/JPY коснулся 91,0



Уточненные данные показали гораздо меньший рост ВВП Японии во втором квартале, чем это оценивалось ранее. Рост экономики во второй четверти текущего года составил 2,3% в годовом исчислении, а не 3,7%, как это говорилось ранее. В более привычных для Европы показателях (то есть не умноженный на 4), прирост составил 0,6%, а не 0,9%, сообщил сегодня Институт экономических и социальных исследований в Японии. Серьезно была понижена оценка частного спроса, отразившая падение на 1,7%, а не на 1,0%. Государственное потребление также было пересмотрено с понижением, хотя и гораздо меньшим. Теперь его рост оценивается в 1,1%, а не 1,2%. Несколько была улучшена оценка экспорта, но на общие цифры это не оказало видимого воздействия. Рынки не предполагали увидеть столь резкого ухудшения показателей, что оказало давление на фондовые индексы, поддержав спрос на иены, вместо покупок рисковых активов.
Индекс уверенности домашних хозяйств вырос на 2,5 пункта до 40,4, однако этот прирост вряд ли может оказать существенное воздействие на рынки.

Курс USD/JPY продолжил нисходящее движение сегодня утром. Уровень в 92 иены за доллар был преодолен еще вчера. Пара закрепилась по итогам четверга на 91,70, а сегодня еще до начала активной торговли в Европе, опускалась ниже 91,0, что является минимумом с 13-го февраля. Кроссы с иеной тоже оказались под давлением, однако находятся значительно выше минимальных отметок на начало года. Это дает основания полагать, что Банк Японии может не обратить внимания на подобный рост иены, так как он в большей степени вызван только лишь ослаблением доллара. Развивающаяся атака на доллар в ближайшие месяцы может опустить USD/JPY ниже 90,0, хотя в краткосрочной перспективе (один-два торговых дня) вероятней ожидать отскок пары к 91,70-92,0.

Розничные продажи в Новой Зеландии неожиданно упали в июле. Как сообщила Statistics New Zealand, июльские продажи сократились на 0,5% к предшествующему месяцу, в то время как ожидался рост показателя на 0,4%. Не оправдались также ожидания роста продаж без учета автомобилей, они также упали на 0,5%. Статистика из Новой Зеландии повторила неудачу австралийских данных, подпитав опасения, что по мере истечения правительственных стимулов, потребительская активность будет резко ослабевать. С другой стороны, постоянно получаемые данные о росте потребительских настроений должны, в конце концов, вылиться в оживление спроса или же, напротив, смениться на более сдержанные оценки со временем.

Ранее на прошлой неделе были опубликованы данные по индексу цен на продукты питания. Этот показатель в августе резко замедлил темп роста к прошлому году, до 4,6% с 8,4% месяцем ранее. Цены на продукты питания, торгуемые на биржах, резко снизились в прошлом году, и вопреки положительной динамике на рынке нефти, продолжали снижаться в течение этого. Такая динамика наносит вред торговому балансу Новой Зеландии. Кроме того, на состояние торговли негативным образом влияет укрепление киви на форекс в последние месяцы, которое происходит под знаменем возобновления carry trade.

Новозеландский доллар оказался сегодня под давлением на фоне нарастающего обострения в отношении торговли между США и Китаем. Тем не менее, слабые фактические данные по розничной торговле оказали на киви дополнительное давление, понижая его и к австралийскому доллару, и евро.

Резервный Банк Австралии, сохранивший в начале месяца основную процентную ставку без изменений, в опубликованных сегодня комментариях выразил мнение, что текущая ставка соответствует балансу между инфляцией и показателями экономического роста. Тем не менее, полисмейкеры обеспокоены нарастающими инфляционными рисками и взвешивают возможности ужесточения кредитно-денежной политики. Нужно отметить, что Банк сокращал основную процентную ставку в ответ на резкие движения капитала, а также, чтобы поддержать кредитование в стране. Темп инфляции оставался довольно высоким в отличие от таких развитых стран, как США, Япония, еврозона, а также Китай.
Процентная ставка находится на самом низком уровне за последние полвека, на отметке в 3,0%, а цикл понижения был начат в сентябре 2008г. с уровня 7,25%. При этом резкие ослабления монетарной политики при относительной благополучности производственного сектора (уровень безработицы вырос до 5,8% с 4,3%) поддержали стержневую инфляцию. Для сравнения в США уровень безработицы поднялся с 6,2% до 9,7%. Индекс стержневой инфляции, на который ориентировался Банк в прежние «благополучные» годы, составляет по итогам второго квартала 4,2%, лишь немного замедлившись с пика в 4,7% в третьем квартале прошлого года. Все еще существенно выше целевого ориентира в 3,0%, на фоне довольно вялой потребительской активности в розничном сегменте и жилищном строительстве.
Опубликованные сегодня данные показали, что начало новых строительств в августе сократилось на 3,7% во втором квартале, после падения на 2,1% в первом. Рынок в очередной раз остался неудовлетворен, ожидая роста показателя на 2,0%.

Занятость в Британии совпала с прогнозами, но уровень доходов разочаровывает



Занятость в Британии продолжает мощно сокращаться. В августе британская экономика потеряла 24,4 тысячи рабочих мест, а уровень получающих пособие по безработице составил 5,0%. При этом ожидалось, что число рабочих мест сократится на 25 тысяч, а уровень сохранится на отметке в 4,9%. Уровень безработицы по методологии Международной Организации Труда (ILO) вырос на 0,1 проц. пункта до 7,9%. Фактически данные не показали противоречий с прогнозами и в очередной раз обновили худшие показатели по рынку труда с 1995 года по числу безработных и 1997 года – по уровню безработицы. Негативные тенденции отмечаются и в уровне оплаты труда. За три месяца с мая по июль доходы, с учетом бонусов, к соответствующему периоду прошлого года выросли на 1,7% против 2,5% месяцем ранее. То есть в июле произошло значительное снижение темпов роста. Кроме того, такой рост при инфляции в 1,8% говорит о фактическом сокращении доходов в сравнении с предшествующим годом. Причем наиболее слабая картина – в производственных отраслях, в то время как сфера услуг испытывает незначительное снижение. Без учета бонусов ситуация более ровная, рост на 2,2%.

Тем не менее, на британский фунт это оказало незначительное воздействие. Даже напротив, он пытается отыграть часть потерь, понесенных вчера после слов Кинга о намерении понизить ставку по депозитам, размещенным в ЦБ, ради стимулирования кредитования. Стерлинг понес с начала недели существенные потери к единой валюте. Стремление Банка Англии нарастить денежное предложение в стране, а также продолжающий показывать снижение рынок труда, вероятно, и далее будут оказывать давление на курс британской валюты. К тому же, послушав главу Банка Англии, обратим внимание на показатели бюджетного дефицита и совокупного правительственного долга. На 2008/09г.г. прогнозируется дефицит в размере 7,1%, а на 2009/10 уже 12,6% от ВВП. Причем 2010/11 не будет намного лучше 12,0% от ВВП. Суммарный долг за это время увеличится с 55,8% от ВВП в 2008г. до 82,1%, а к 2014 – до 90,7%, согласно прогнозу Казначейства Его Величества. Дефицит не лучше, чем в США, а накопленный долг еще выше, все это будет в долгосрочной перспективе оказывать давление на фунт стерлингов, в особенности к европейским валютам, где правительства не обременены столь высокими долгами.

Министр Финансов Японии против интервенций, но смягчил тон в пользу дорогой иены



Розничные продажи в Японии продолжают демонстрировать значительное снижение к прошлому году. Как сообщается Японской Ассоциацией Универмагов, продажи в августе снизились на 8,8% к прошлому году в среднем по стране, а токийские магазины отмечают более резкое сокращение торговли, на 10,3%. Тем не менее, эти данные продемонстрировали определенное улучшение к предшествующему месяцу, когда отмечалось снижение на 11,7% и 13,4%, соответственно.
Окончательные данные по индексу опережающих индикаторов за июль были понижены до 82,5 с 83,0, однако индекс совпадающих индикаторов был улучшен до 89,8 с 89,6.

Все эти данные оказали заметного влияния на рынки, так как вышли в соответствии с ожиданиями и предшествующими трендами. В то же время японская иена отыгрывала укрепление доллара в ходе азиатских торгов, снижаясь к USD. На предстоящей неделе нас может ожидать повышенная волатильность иены, так как USD/JPY находится вблизи уровня в 91,30 в преддверии длинных пятидневных выходных. На тонком рынке европейские и американские спекулянты могут попробовать прорвать опционные барьеры, отправив пару ниже 90,0, чтобы вынести ордера ограничения убытков, что подвинет пару еще ниже.

Пристальное внимание уделяется рынком также заявлениям нового правительства. Выступая сегодня Министр Финансов Японии Фудзии заявил, что «курс иены должен отражать экономические условия, а правительство не должно его комментировать». По существу это означает откат от тона в пользу более сильной иены, который звучал в недавних его речах. В то же время он высказывается против интервенций, выразив опасения, что если весь остальной мир будет проводить соответствующую политику, это плохо отразится на мировой экономике.

Австралия и Новая Зеландия несколько разочаровывают низкой потребительской активностью



Продажи автомобилей в Австралии скромно выросли по итогам августа, на 0,3%. Тем не менее, падение год к году сократилось до 6,2%, хотя по объемам продаж остаются намного ниже локального пика в июне текущего года. Мы ожидаем дальнейшего постепенного роста продаж, хотя и не такими темпами, которые были спровоцированы программами экономических стимулов в начале года. С одной стороны ситуация на кредитном рынке начинает стабилизироваться, а банки уже охотней выдают кредиты, хотя процентные ставки остаются еще достаточно высокими. С другой стороны, экономика продолжает сокращать число работающих полный рабочий день. В итоге это несколько снижает потребительскую активность, на прогнозах более низких и нестабильных доходов. Австралийский доллар оказался сегодня под давлением отчасти и по причине весьма умеренных темпов восстановления рынков кредитования. Хотя основной причиной стало позиционирование трейдеров перед заседанием ФРС, результаты которого будут известны в среду.

Тем временем, активность в сфере услуг Новой Зеландии продолжает нарастать. Индекс PSI поднялся в августе до 51,3 с 50,1 месяцем ранее, показав неплохой прирост в компонентах занятости и новых заказов. Однако вскоре стало известно, что туристическая активность в этой стране продолжает падать, а расходы по кредитным картам хоть и выросли на 0,1% г/г, лишь частично покрывают сокращение, произошедшее за год. Месяцем ранее расходы демонстрировали снижение на 1,9% г/г.

Платежный баланс Новой Зеландии неожиданно вышел в плюс, доходность вновь превыше надежности



Сальдо платежного баланса Новой Зеландии неожиданно для многих оказалось положительным по итогам второго квартала. Профицит составил скромные 124 млн., но при этом отразил существенное улучшение в сравнении с прошлым годом, когда отмечался дефицит в размере 3,8 млрд. новозеландских долларов. Улучшились также и показатели накопленного за год дефицита до 10,6 млрд. против 14,57 млрд. в первом квартале. Существенный прогресс отмечается соответственно и в соотношении дефицита к ВВП. Он сократился до 5,9% против 8,1% кварталом ранее и пикового минимума в 8,9%, зафиксированного в четвертом квартале прошлого года. Такое резкое улучшение платежного баланса произошло из-за сокращения доходов зарубежных инвестиций, а также из-за падения импорта услуг. Поддержали положительную динамику и показатели международной торговли. С начала года торговый баланс находится в плюсе за счет снижения объемов импорта.

Публикация этого отчета вызвала бурную реакцию на рынках. Новозеландский доллар вырос сразу после публикации, и продолжает свое победное шествие с обновлением 13-месячных максимумов к доллару США, полугодовых максимумов к австралийцу и 15-месячных максимумов к евро. Наши ожидания на скорый разворот новозеландской валюты пока не оправдываются. Похоже, что Резервный Банк Новой Зеландии действительно не может препятствовать укреплению национальной валюты, когда спрос на нее обусловлен более высокой доходностью вложений в NZD в сравнении с большинством других валют G10.

Новая Зеландия вновь удивила статистикой, прибавив 0,1% к ВВП во втором квартале



Экономика Новой Зеландии вопреки слабым прогнозам продемонстрировала рост на 0,1% во втором квартале, при том, что ожидалось снижение на 0,2%, что стало первым ростом за 5 кварталов. Сравнение год к году также демонстрирует улучшение, показывая -2,1% против -2,7% тремя месяцами ранее. Столь неожиданный прорыв в статистике отмечается за счет все того же Китая. Он нарастил покупку новозеландской древесины сразу на 8%, обеспечив полуторапроцентный рост для основных отраслей промышленности, при том, что производство и сфера услуг не смогли показать положительной динамики (производство сократилось на 0,5%, а объем услуг остался без изменений). В целом экономику поддерживает сокращение импорта и рост экспорта, что отчасти было отражено во вчерашнем отчете по платежному балансу .

Новозеландский доллар продолжил свое стремительное восхождение к широкому спектру валют. Прогнозируемый сейчас для экономики V-образный сценарий роста очень красиво отражается на динамике NZD/USD резким ростом к 13-месячным максимумам. Неужели это ралли в ходе которого последние 11 недель отмечаются ростом способно продержаться и далее? Мы получаем смесь из того, что экономика потеряла 2,1% от своего объема в прошлом году, но курс валюты вырос не только к доллару США, но также и австралийскому доллару, чья экономика вовсе избежала технической рецессии, а основная процентная ставка находится на 50 б.п. выше, вопреки ситуации последних лет. Вероятно, новозеландец является сильно перекупленным.

Экспорт из Японии сокращается, но компании мощно покупают иену для репатриации прибыли



Экспорт из Японии сократился в августе в сравнении с предшествующим месяцем на 7,0%. Данные к прошлому году показывают сокращение экспорта на 36,0%. Однако импорт сократился еще сильнее, на 41,3%. Благодаря этому торговый баланс сохраняет профицит, хотя он и сократился в сравнении с предшествующим месяцем. Сезонно скорректированная статистика отражает более сглаженные данные: экспорт потерял за месяц 0,7%, импорт 1,0%, баланс торговли составил 235 млрд. против 222 млрд. месяцем ранее. Статистика оказалась лучше прогнозов, однако вряд ли она может стоять за сегодняшним ростом иены до недельного максимума к доллару, а также пятимесячного максимума к фунту. За такой динамикой в большей степени стоит негативная динамика фондовых площадок, что вызывает отток из доходных активов обратно в иены. Покупки иены возобновились после некоторого перерыва, на фоне отмена налога на зарубежную прибыль до конца квартала. Японские власти делают ставку на репатриацию прибыли японских компаний. Тем не менее, на рынке ходят слухи о большом объеме защитных позиций в районе 90,0. Ранее на прошлой неделе мы видели, как пару отбили от этой отметки. Такие комментарии оставляют много вопросов. Дело в том, что массированное срабатывание ограничительных ордеров вероятно при первом подходе к отметке, во второй и последующий разы трейдеры переставляют заявки на непроторгованные уровни.