Новости рынка Форекс (Forex) от FxPro

Американская валюта всего на 0,5% ниже уровня на начало года. Если смотреть на индекс доллара, то большую часть недели он пребывал в восходящем тренде. Несмотря на разворот на периферийных долговых рынках и ослабление тона в отношении активов, рынок форекс находился в состоянии выключения рисков значительную часть марта, за которую бразильский реал опустился на 5%, а осси – на 3%. Остается нерешенным вопрос, в какой степени это связано с улучшением данных по американской экономике и вследствие некоторых комментариев из ФРС, что ставки могут быть повышены до конца 2014, несмотря на предыдущее заявление комитета по ставкам. Но в значительной мере ключевым моментом являлась слишком высокая оценка высокодоходных валют притом, что Бразилия была наиболее громким и активным противником сильного реала. Движения этой недели предполагают, что долговые и фондовые рынки только сейчас подходят к той мысли, которая воцарилась на форексе ранее.

Индикатор условий деловой среды Германии, рассчитываемый немецким экономическим институтом Ifo и отражающий перспективы развития немецкой и европейской экономики, составил 109,8 пункта в марте по сравнению с 109,6 пункта в предыдущем месяце. Аналитики прогнозировали увеличение показателя до 109,7 пункта.

Индикатор оценки текущих условий Ifo составил 117,4 пункта в марте против 117,5 пункта в феврале при прогнозе 117,0 пункта.

Индикатор экономических ожиданий Ifo повысился с 102,3 пункта до 102,7 пункта по сравнению с прогнозируемым значением 102,6 пункта.

Вчерашние ремарки главы ФРС Бернанке стали расплатой для тех, кто строил гипотезы, что ФРС может отказаться от настроя на ультрамягкую монетарную политику уже в ближайшее время. Его предположения, что низкий темп роста зарплат является результатом слабости рынка труда, подстегнули спекуляции, что ФРС может потребоваться начать поднимать ставки в 2014. Хотя Бернанке признал, что новости с рынка труда и недвижимости США стали лучше, он подтвердил, что ФРС остается очень настороженной. Содержание и посыл его комментариев совершенно понятен, несмотря на недавнее предположение от двух президентов региональных банков, что комитету уже вскоре придется пересмотреть свою политику в отношении ставок.

По итогам последнего заседания 13 марта ФРС немного повысила прогноз по росту в этом году, хотя и отметила, что безработица остается высокой, и все еще существуют «серьезные понижательные риски» для роста. На прошлой неделе глава Федрезерва сказал конгрессу, что высокие цены на нефть представляют дополнительную угрозу для роста. Президент ФРБ Нью-Йорка Дадли недавно отметил, что половина улучшения за прошедшие полгода объясняется сокращением численности рабочей силы. Дадли заявил, что все большая доля американцев отчаялась найти работу после длительных безуспешных поисков. Нам остается лишь пронаблюдать, насколько этот последний сдвиг в ожиданиях окажется преждевременным.

В очередной раз снижение осси этим утром вызвало наибольший интерес на рынке форекс. Достигнув 1,0560 вчера, и выглядев относительно устойчивым, он все же не смог противостоять давлению продавцов, и к окончанию торгов в Азии опустился уже до 1,0420. Даже умеренно подбадривающий отчет РБА по финансовой стабильности не смог оказать серьезной поддержки. Также стоит отметить продолжающееся снижение осси к другим основным валютам: GBP/AUD поднялся до 1,53 с минимума за десятилетия в 1,4556, достигнутого в середине февраля, а EUR/AUD близка к 1,28 (в середине февраля пара была 1,2133). Азиатские рынки падали в пятницу вслед за индексом Shanghai Composite, который потерял еще 2%. Относительная слабость как австралийской валюты, так и китайского фондового рынка имеет под собой общие причины: инвесторы и трейдеры разделяют мнение, что Китай переживает нечто более тряское, чем мягкую посадку. С начала месяца, помимо бразильского реала австралийский доллар оказался худшим среди наиболее популярных валют. Удивительно при этом, что стерлинг возглавляет список победителей – как это редко бывает!

Китай был главным в мировой экономике несколько последних трудных лет, а сейчас им овладевает усталость. Мы продолжаем наблюдать продолжение спада китайских бумаг в Шанхае (Shanghai Composite Index), когда этот индекс потерял за вчера еще 2,7%, опустившись до минимального уровня за семь недель. С начала года SCI вырос менее чем на 4%. Китайские бумаги являются наиболее слабыми по сравнению с активами других стран БРИК: Sensex поднялся на 11%, индекс ММВБ поднялся на 9%, Bovespa – на 16%.

Если мы будем сравнивать с текущим периодом медвежьего рынка, в марте 2009-го китайские бумаги выглядели относительно спокойно, когда SCI вырос на скромные 37%, против почти 200% в России и 124% в Индии и Бразилии. Некоторые говорят, что более правильным будет сравнивать с индексом Hang Seng, но даже этот индекс последние три года пребывает в боковике. Вчера импульс распродажам придали страхи в отношении перспектив корпоративной прибыли и резкий спад доходов в отчетах крупнейшего производителя меди Jiangxi Copper. Сталепроизводители в Китае отчитываются об убытках в последнем квартале прошлого года. Согласно сообщению Национального Статистического бюро, прибыль промышленных компаний упала на 5,2% г/г за первые два месяца 2012-го. Осталось недолго ждать реакции в виде дальнейших стимулов со стороны политиков Пекина на падение рынков и ослабление экономики.

К концу финансового года японская валюта слегка укрепилась. Пара USD/JPY, которая десять дней назад подступала к уровню в 84.0, упала на время обратно к 82.0. Частично это можно объяснить разворотом, связанным с репатриацией потоков капиталов японских компаний, которые часто происходят в это время года. К тому же, дифференциал процентных ставок между США и Японией сужается, чему способствовали недавние комментарии Бернанке, которые свели на нет разговоры о раннем повышении ставок в США. К тому же, склонность инвесторов к рискам снизилась на фоне растущих опасений в связи с замедлением темпа роста в Китае и частично в Европе.

Несмотря на эти события, когда эти потоки, вызванные окончанием года, иссякнут, предстоит узнать, насколько рост иены устойчив. Как показали вчерашние данные, экономика Японии все еще испытывает трудности после цунами и землетрясения. В феврале промышленное производство оказалось гораздо слабее прогнозов, упав на 1.2% (хотя фирмы ожидали роста продукции в этом месяце и апреле). Токио остается полным решимости ограничить силу иены; политики были вне себя от радости в феврале и в первой половине этого месяца из-за падения иены, и они хотели бы продолжения. В тоже время, японские власти поощряли резидентов и различные учреждения инвестировать за границу, и в некоторой степени, они их обязали. Учитывая, что доходность вернулась почти к нулю, этого было не сложно добиться.

Таким образом, если доходность американских бумаг начнет вновь расти, политики в Японии могут просто получить то, чего хотят. Экономика страны отчаянно заслуживает этого.

Попытки подобрать правильный инструмент, чтобы починить производительность китайской экономики в эти дни сложно, как никогда. Опубликованный рано утром индикатор PMI, отслеживаемый Китайской федерации логистики и Национальным бюро статистики подскочил до 53,1 в прошлом месяце, что является максимальным уровнем за 12 месяцев. Однако, PMI рассчитываемый HSBC и Markit Economics, показал, что производственный сектор продолжает стагнировать, а экспортные заказы на самом деле сокращаются. Последнее, судя по всему, соответствует с последним трендом данных, которые приходят из второй по величине мировой экономике, что, скорее всего, усиливает давление на политиков, требуя от них дальнейшего смягчения. Очень вероятны дальнейшие снижения требований к уровню банковских резервов, а также дальнейшее смягчение фискальной политики.

На заседании во вторник, 3 апреля, Резервный Банк Австралии принял решение о сохранении основной процентной ставки на уровне 4,25%. Подобное решение прогнозировалось большинством аналитиков.

Напомним, что Комитет РБА снизил основную ставку в конце 2011 года. После этого ставка не изменялась с учетом того, что рост экономики находился в пределах тенденции, уровень инфляции был близок к целевому значению, а ставки кредитования находились на среднем уровне.

При этом Комитет предполагал, что в случае существенного ухудшения условий спроса может потребоваться смягчение кредитно-денежной политики с учетом инфляционного прогноза.

Сейчас рост производства оценивается ниже, чем предполагалось ранее, но прежде, чем снижать основную ставку, Банк рассмотрит поступающие ключевые данные по ценам для корректировки инфляционного прогноза, сказал в заявлении после заседания глава Банка Глен Стивенс.

Как следует из опубликованного во вторник протокола заседания ФРС за март, Комитет по открытому рынку рассматривал прогноз экономического роста, при этом практически воздержавшись от обсуждения третьего раунда программы по количественному смягчению.

Напомним, что во время мартовского заседания ФРС было принято решение оставить основную процентную ставку в пределах нуля, а также было объявлено о намерении удерживать процентную ставку на рекордно низком уровне до конца 2014 года.

Большинство членов Комитета по открытому рынку отметили, что рост экономики США продолжается умеренными темпами, несмотря на некоторые временные эффекты, включая повышение цен на бензин. ФРС ожидает, что цены на энергоносители снизятся во второй половине текущего года, что приведет к замедлению темпов инфляции в 2012 и 2013 году.

В экономическом прогнозе, подготовленном для мартовского заседания, ФРС повысила краткосрочный прогноз по росту реального ВВП. При этом ожидается, что уровень безработицы будет оставаться на достаточно высоком уровне в течение всего 2013 года.

В день, когда устойчивое восстановление в США резко контрастировало с европейскими трудностями, было неудивительно видеть рост доллара в ответ на ястребиный протокол заседания FOMC.

Начиная с данных по занятости ADP и кончая продажами авто и признаками повышения спроса на аренду, прогноз для американской экономики неплохо выглядит. В Европе президент ЕЦБ Драги говорил о рисках снижения экономических перспектив после снижения на 0.3% ВВП еврозоны в последнем квартале 2011 года. Что еще хуже, плохо прошел испанский долговой аукцион.

В результате, спрос на риски упал, евро оказался в обморочном состоянии, сырьевые товары падали. Единая валюта приближалась к 1.31, несколько дней назад был виден уровень 1.34; пара EUR/JPY торговалась на уровне 108 после того, как почти коснулась 110 ранее. Акциям не понравилась более ястребиная позиция по монетарной позиции ФРС и ЕЦБ, немецкий DAX потерял более 2%. Золото также серьезно упало: до релиза протокола ФРС оно стоило около 1,680 долларов, однако после оно упало до трехмесячного минимума до 1,618 долларов. Доходность периферийных облигаций резко росла: доходность испанских десятилеток в какой-то момент вырастала более чем на 20 пунктов до 5.63%.

Инвесторы и трейдеры коллективно стали «прыгать с корабля», опасаясь того, что банки перестанут обеспечивать всех бесконечной и бесплатной ликвидностью.

Угрожать алкоголику отсутствием спиртного схоже с тем, как угрожать зависимым рынкам активов отсутствием ликвидности – последствия будут тяжелыми.

Опубликованные сегодня рано утром протоколы предыдущего заседания РБА, подтвердили, что австралийский центробанк готов уже в мае возобновить снижение ставок, если это позволят сделать публикуемые на будущей неделе. Чиновники признали, что пересмотрели с понижением свои прогнозы, что открывает дорогу к дальнейшему смягчению, если позволит инфляция. Ближний конец кривой доходности австралийских бумаг почти полностью учитывает снижение на 25 б.п. основной процентной ставки, когда РБА соберется вновь на заседание по монетарной политике через две недели.

В ответ на это осси подсел ночью и угрожает провалиться ниже отметки 1,03. Как обычно, торговля осси только для сильных духом. После провала до трехмесячного минимума в 1,0226 в среду на прошлой неделе, он затем поднялся рано утром в пятницу до 1,0450, прорвавшись выше 100- и 200-дневной средней. Но ненадолго - медведи вернулись, и осси теперь вновь вернулся ниже этих ключевых долгосрочных средних. Если смотреть на позиционирование трейдеров, то можно заметить, что рынки в последние несколько месяцев склонны к продажам на росте вместо покупок на спадах.

Суммарно, по позициям трейдеров, около трех лет по осси преобладали быки. В ближайшие месяцы это может поменяться.

Поддержанный более оптимистичным прогнозом мирового роста на 2012 и возросшими спекуляциями, что Пекин вновь предпримет шаги по смягчению финансовых условий, аппетит к риску неожиданно улучшился. Также способствовали улучшению тона сильные отчетности американских компаний, например, Coca Cola; хорошие показатели экономических индикаторов Германии и принятие рынками результатов аукционов, особенно в Испании. Акции Apple взлетели на 5% в ожидании отчетности на будущей неделе, так как рынки предполагают сильный рост доходов вследствие спроса на новый iPad. Вдобавок, падение цен на нефть Brent помогло разрядить обстановку. В Европе индекс Euro Stoxx 50 подлетел почти на 3%, и вновь вернулся к плюсу с начала года, а S&P поднялся на 1,6%, что стало лучшим ростом за месяц. Высокобетовые валюты, такие как CAD и AUD чувствовали себя прекрасно, а последний вновь приблизился к 1,04. Доллар и японская иена отдали часть своих последних завоеваний.

Из основных валют с начала года пальма первенства находится у гордого фунта. В результате менее голубиных «минуток» КМП и удивительно сильных данных по занятости, кабель вновь прорвался выше 1,60, а EUR/GBP находится на двадцатимесячном минимуме в 0,8180. К иене фунт вырос с начала года почти на 10%. Для такой хорошей динамики можно найти целый ряд объяснений: стерлинг очень конкурентоспособный, многие национальные фонды благосостояния и просто богатые люди все еще выходят из евро в пользу британских активов (таких как лондонская недвижимость и гособлигации), а экономика смогла не свалиться в повторную рецессию. В добавок, многие другие основные валюты, например, японская иена, австралийский доллар и швейцарский франк выглядят очень дорогими, так что не удивительно, что стерлинг попал в поле зрения управляющих денежными фондами. Все эти факторы могут остаться в силе еще какое-то время. Текущий посыл рынкам звучит как «не недооценивайте фунт».

Данные последнего немецкого исследования Ifo оказались умеренно выше ожиданий, однако в текущей среде этого было достаточно, чтобы придать импульс евро для роста выше 1.3165 на торгах в Европе. После спада ВВП в последнем квартале прошлого года, основное внимание было приковано к темпу роста немецкой экономики, и в частности был ли это краткий эпизод снижения, либо это более устойчивый спад. Данные Ifo вместе с другими релизами склоняются ко второму, хотя они и не учитывают, что экономика столкнулась с серьезным разворотом вверх в первом квартале.

Основной вопрос тут в той степени, в которой немецкая экономика может продолжать расти, несмотря на то, что происходит с европейским банковским сектором. Данные на этой неделе по Испании говорят о том, что текущая ситуация скорее связана с банковским/кредитным пузырем, а не суверенным кризисом (хотя, конечно, это побочный эффект). Основной риск для Германии в том, что пузырь проявится в будущем сокращении кредитования в течение года, более агрессивно ударив по немецкой экономике. Еврозона уже столкнулась с резким спадом кредитования в конце прошлого года и темп роста выдачи займов в годовом исчислении для домохозяйств может перейти в негативную территорию в течение следующих нескольких месяцев. Подобный тренд повлияет на Германию, но в меньшей степени, чем на другие страны, так что пропасть между ядром еврозоны и остальными странами продолжит расти.

В апреле рынки демонстрировали гораздо более осторожный тон, чем тот, который окружал нас почти весь первый квартал. Рынок форекс осознал необходимость быть настороже раньше многих, так как высокобетовые валюты развернулись в начале марта, гораздо раньше других рынков активов. В начале последней полноценной недели в апреле все выглядит так, будто такое расположение сил сохранится и далее. Первый тур голосования по выборам президента во Франции усилили предположения, что Саркози вряд ли будет избран на второй срок, а рынки немного нервничают в отношении его преемника, Франсуа Олланда. На этой неделе также состоится заседание ФРС, но по всем признакам вряд ли будут удовлетворены те, кто уже сейчас ожидает свежего раунда QE, несмотря на некоторые признаки ослабления экономики. Более того, последние данные по PMI из Китая (производственный индекс от HSBC) поднялся до 49,1 (с 48,3), не позволив испариться страхам в отношении наблюдаемого сейчас замедления в Китае. В конце концов, последние данные по ценам производителей Австралии еще больше убедили рынки в снижении ставки в предстоящем месяце. Осторожный пессимизм, скорее всего, останется в силе, тем более, что мы подходим к концу месяца.

Вчерашний день оказался весьма нервозным для рынков, особенно для фондовых. На настроения инвесторов в отношении Европы надавливали как экономические, так и политические факторы. События во Франции (смена президента) и Нидерландах (противостояние экономии) повлияли на настроения, равно как и слабые значения индексов PMI по Германии и Франции. Сейчас все выглядит будто те факторы, которые поддерживали рынки весь первый квартал (трехлетние кредиты ЕЦБ, Греция, отодвинувшаяся от края пропасти и улучшение данных из США), окончили свое действие, а достойной замены им не нашлось. Для форекса свойственен уход от рисков в конце месяца, поэтому доллар крепнет к большинству валют (кроме иены), а осси страдает больше других, вследствие слабых данных по инфляции, вышедших рано утром.

То, что можно описать не иначе как искреннее признание, китайское Министерство Промышленности и Информационных Технологий отметило, что как внутренние, так и внешние условия являются «жестокими», а экономика, скорее всего, столкнется с дальнейшим понижательным давлением. Китайские компании отмечают все большие трудности в работе, включая сильный рост цен на энергию и повышение расходов на рабочую силу. Интересно, что в Азии на это заявление не было почти никакой реакции, а фондовые рынки затихли в ожидании сегодняшнего решения ФРС по монетарной политике и пятничного заседания Банка Японии. На форекс осси сумел проигнорировать это предупреждение, что необычно из-за невероятной его чувствительности к изменениям в прогнозах из Китая. Вместо этого, похоже, что внимание рынков переместилось в сторону обещаний премьера Вен Дзябао в отношении стимулирования экономики дополнительными политическими шагами, если потребуется. Дальнейшее стимулирование от Пекина не так уж далеко, так как понятно, что экономике придется постараться, чтобы достигнуть темпов, прогнозируемых правительством.

Как и ожидалось, Резервный Банк Новой Зеландии на заседании 26 апреля 2012 года принял решение о сохранении основной процентной ставки на уровне 2,5%.

Экономика страны восстанавливается. Активность на рынке жилья улучшается в соответствии с прогнозами, восстанавливается строительство. Основные риски связаны с прогнозом по мировой экономике. Несмотря на стабилизацию среднесрочных показателей, настроения на финансовых рынках остаются хрупкими.

Уровень инфляции остается сдержанным и будет находиться в пределах целевого диапазона, установленного Банком.

Курс новозеландского доллара остается повышенным. «В случае дальнейшего роста курса без изменения других показателей, Банк будет вынужден переоценить текущую кредитно-денежную политику», - отметил в своем заявлении глава Банка Алан Боллард.

Настроения в деловой среде Новой Зеландии улучшились в марте благодаря росту уверенности в розничном секторе, а также в секторе услуг.

Около 36% предпринимателей ожидают улучшение общих экономических условий в течение ближайшего года. Данный показатель повысился на 2 пункта по сравнению с прошлым месяцем. В то же время, около 36% предпринимателей также прогнозируют улучшение состояния их собственного бизнеса в течение ближайшего года. Однако этот показатель снизился на 3 пункта по сравнению с предыдущим месяцем.

Индикатор намерений инвестирования возрос до +18, оказавшись на рекордно высоком уровне с марта 2005 года. Показатель ожиданий прибыли повысился на 1 пункт до 15.

Решение РБА сегодня утром о понижении ставки на 50 б.п. до 3,75% заслуживает оваций. Столкнувшись с рецессией в недобывающем секторе экономики и со спадом инфляции ниже ожиданий политики правильно решили, что существует необходимость в значительном смягчении финансовых условий. Резервному Банку Австралии также следует быть обеспокоенным снижением цен на недвижимость: согласно публикации Австралийского бюро статистики, цены на дома упали еще на 1,1% в первом квартале, что стало к ряду пятым квартальным падением. На подходе, скорее всего, дальнейшие ослабления ставки, если судить по уровню кривой доходности. На ближнем конце доходности упали еще на 20 б.п. по двухлеткам, до всего 2,8%! Доходность пяти- и десятилеток провалились до рекордных минимумов. РБА, вероятно, также будет удовлетворен реакцией валюты, так как осси упал на 1% и находится сейчас чуть выше 1,03. Если оставить в стороне падение прошлой ночи, AUD демонстрировал высокую устойчивость, с учетом значительного сокращения дифференциала процентных ставок. Как мы говорили ранее, основным драйвером валюты сейчас является общемировой спрос на риск, а вовсе не внутренние фундаментальные показатели.