Morgan Stanley: дефолт или реструктуризация в Греции маловероятны
На прошлой неделе агентство Fitch Ratings снизило кредитный рейтинг Греции с BB+ до B+, что на 4 ступени ниже инвестиционной шкалы.
Стратеги Morgan Stanley считают дефолт или реструктуризацию греческого долга в этом году крайне маловероятными. Хотя специалисты и не исключают возможность «перепрофилирования» греческого долга – этот новый термин был впервые использован 17 мая главой центрального банка Люксембурга Жаном-Клодом Юнкером для обозначения продления срока погашения облигаций в обмен на проведение новых мер по сокращению бюджетного дефицита – вероятность такого исхода событий также не кажется специалистам высокой. В Credit Suisse уверены, что в Европе не допустят скорой реструктуризации греческого долга, так как никто не хочет повторения событий, которые повлек за собой коллапс Lehman Brothers в 2008 году.
По мнению Morgan Stanley, происходящее в Греции будет определяться скорее политическими, нежели экономическими решениями. На прошлой неделе канцлер Германии Ангела Меркель заявила о том, что реструктуризации долговых обязательств Греции не будет. При этом необходимо отметить, что европейские власти пока не готовы предпринять какие-либо конкретные шаги.
В целом, аналитики настроены по отношению к евро со сдержанным оптимизмом. С их точки зрения, уровень неопределенности на финансовых рынках должен снизиться, и курс евро может несколько укрепиться в течение ближайшего месяца. В банке советуют инвесторам проявлять осторожность, однако быть готовыми к входу в длинные позиции по евро, так как доллар может оказаться под давлением выхода неблагоприятных экономических данных в США.
Экономисты полагают, что ожидать повышения процентных ставок в США можно будет только тогда, когда либо инфляция, либо темп роста ВВП страны покажут уверенный подъем, чего точно не произойдет в ближайшем будущем.
Commerzbank: комментарии по EUR/USD
Технические аналитики Commerzbank считают, что европейская валюта находится в процессе консолидации, торгуясь против доллара США.
Все попытки быков продвинуться выше ограничены линией сопротивления нисходящего тренда с максимума 5 мая, пролегающей на 1.4195 и 1.4305/45. Специалисты считают, что пара EUR/USD найдет поддержку в области 200-дневной скользящей средней на уровне в $1.40, а также основания Облака Ишимоку в 1.3975.
По мнению банка, курс евро, в конце концов, уйдет вниз к уровню в 1.3770, представляющему собой 38.2% восстановления от роста курса с 2010 по 2011 год.
Commerzbank: прогноз по EUR/CHF и ставкам SNB
Технические аналитики Commerzbank полагают, что прогноз по европейской валюте против швейцарского франка является либо нейтральным, либо негативным. С их точки зрения, продвижение пары EUR/CHF наверх будет ограничено сопротивлением на уровнях в 1.2485 и 1.2661.
Специалисты ожидают, что в ближайшее время курс евро упадет до 1.2280. Что касается более долгосрочных перспектив, то, если единая валюта опустится ниже этой отметки, стерлинг уйдет вниз к уровню в 1.2015, представляющему собой базу 4-летнего канала нисходящего тренда и психологически важный уровень поддержки.
По мнению Commerzbank, Швейцарский национальный банк не будет вмешиваться в функционирование валютного рынка, чтобы остановить укрепление национальной валюты по отношению к евро. Если пара EUR/CHF опустится еще сильнее или продолжит торговаться на текущих уровнях, SNB будет удерживать стоимость финансирования на рекордно низком уровне до сентября. Стратеги подчеркивают, что целью последней интервенции SNB было устранение растущих дефляционных рисков, которые на сегодняшний момент отсутствуют. Напротив, на своем следующем заседании в июне Центробанк Швейцарии, вполне возможно, увеличит свои прогнозы по инфляции в стране, отмечают в Commerzbank.
Nomura: покупайте канадец против иены
Аналитики Nomura Holdings советуют инвесторам покупать канадский доллар против японской иены.
Дело в том, что, по прогнозам специалистов, к концу года Банк Канады повысит стоимость финансирования с 1% до 1.75%, тогда как Банк Японии, скорее всего, продолжит удерживать процентные ставки на рекордном минимуме, так как после землетрясения 11 марта японская экономика вступила в период рецессии. Кроме того, в Nomura считают, что профицит торгового баланса азиатской страны сократится.
Пара CAD/JPY уже прибавила с начала 2011 гола 3.1%. Канадцу удалось вернуться в область 83.78 после того, как 5 мая он побил 6-недельный минимум в 82.32 иен.
По мнению Nomura, необходимо покупать луни по 83.65, выставляя стопы на 82 и фиксируя прибыль между 87 и 88 иен.
Следующее заседание канадского Центробанка состоится 31 мая.
Менеджеры фондов ставят на снижение доллара США
Несмотря даже на то, что с конца апреля американская валюта укрепилась на 4%, лучшие управляющие облигационными фондами в мире придерживаются негативного взгляда на будущую динамику доллара США.
Аналитики Pimco ожидают, что USD ослабнет по отношению ко многим валютам развивающихся стран и некоторым валютам развитых государств, таких как Австралия и Норвегия. Стратеги OppenheimerFunds отмечают, что фундаментальные показатели по доллару остаются « просто ужасными».
В целом, специалисты полагают, что хотя курс доллара время от времени и будет расти, общее направление его движения будет нисходящим, так как в следующие несколько лет многие инвесторы оставят Соединенные Штаты и уйдут на другие рынки, характеризующиеся более быстрым экономическим ростом, более высокими процентными ставками и лучшим состоянием государственных финансов. Ожидается, что валюта США будет оставаться под давлением, так как ФРС, скорее всего, еще долго будет удерживать процентные ставки на рекордно низком уровне.
За прошедший год доллар потерял 12% против корзины валют, побив 29 апреля 3-летний минимум.
В то же время, следует упомянуть, что среди стратегов есть и те, что считает, что число медведей по доллару уже достигло предельного значения. Так, Джон Тейлор, глава крупнейшего в мире валютного хедж-фонда, предполагает, что в июле подъем высокодоходных активов подойдет к концу.
UBS: 3 причины, почему падение доллара прекратится
Валютные стратеги UBS считают, что основной нисходящий тренд по доллару США скоро закончится. С их точки зрения, для укрепления американской валюты есть несколько причин.
Во-первых, специалисты ожидают, что во второй половине года американская экономика продолжит восстанавливаться.
Кроме того, значительный стимул доллару предоставит завершение в июне второго раунда количественного смягчения Федеральной резервной системы.
Напомним, что валюта США находилась под давлением $600-миллиардной программы ФРС по покупке облигаций в течение последних 12 месяцев.
Наконец, положительным фактором для доллара станет слабость евро из-за обострения долгового кризиса в еврозоне и неопределенности, которая вызвана неспособностью европейских властей принять конкретные меры по урегулированию сложившейся ситуации.
Аналитики UBS считают, что во второй половине года пара EUR/USD опустится с текущего диапазона в 1.40/1.50 до уровней в области 1.30/1.40.
Самые свежие новости и аналитика ON-line от брокерской компании FBS всегда доступны на нашем сайте: https://www.fbs.com
добавлено через 22 часа 41 минуту
Lloyds: греческий долг необходимо реструктурировать
Экономисты Lloyds TSB Corporate Markets отмечают, что власти Греции и раньше обещали проводить жесткие реформы по сокращению государственных расходов для того, чтобы получить финансовую помощь от Евросоюза, однако свое обещание так и не выполнили. Вопрос заключается в том, сможет ли греческое правительство протолкнуть меры жесткой экономии в условиях растущих протестов со стороны населения страны.
Аналитики полагают, что греческая экономика растет слишком медленно для того, чтобы генерировать налоговые поступления в бюджет. Так как страна отчаянно нуждается в денежных средствах, ей придется прибегнуть к некоторой реструктуризации. Специалисты подчеркивают, что в прямом дефолте нет необходимости, хотя все и зависит от того, что считать дефолтом. Рейтинговые агентства, например, называют дефолтом любое «перепрофилирование» долга, замечают в Lloyds. Стратеги полагают, что в долгосрочном периоде, это увеличение сроков погашение долговых обязательств помогло бы как Греции, так и еврозоне в целом. По мнению банка, чем быстрее будет внедрен подходящий механизм выхода из кризиса, тем лучше.
Текущий кризис в Европе является не проблемой уверенности в Европейском валютном союзе как таковом, как думают некоторые, а проблемой нескольких, относительно небольших европейских экономик, уверены в Lloyds. Тем временем, эти страны не смогут самостоятельно расплатиться по своим долгам, если часть их долга не будет списана, поэтому реструктуризация их долга действительно необходима, так как она сняла бы часть давления на евро и снизила риск «заражения» кризисом остальных экономик региона.
В настоящее время мировая экономика находится в весьма неплохом состоянии, и если проводить ключевые реформы в еврозоне, то сделать это необходимо именно сейчас. С точки зрения специалистов, европейским политикам следует продемонстрировать свою решимость принимать жесткие действия для борьбы с кризисом, прежде всего, в 3х странах – Греции, Португалии и Ирландии.
Нил Фергюсон: политические противоречия в еврозоне продолжат нарастать
Нил Фергюсон, профессор истории в Гарвардском университете, специализирующийся на финансовой и экономической истории, заявил в своем интервью Bloomberg TV, что еврозона превратилась в «машину, уничтожающую европейские правительства»: политики, находившиеся у власти во время финансового кризиса, теперь оказались под ударом из-за негативного настроя общественности по отношению к их действиям. Это касается не только властей периферийных стран региона, известных как PIGS (Португалия, Ирландия, Греция и Испания), но и руководства ядра валютного союза, а именно Германии. С точки зрения Фергюсона, процесс нарастания политических противоречий в еврозоне продолжится, отражаясь на всей мировой экономике.
Гарвардский профессор вспоминает опыт Латинского монетарного союза, который существовал в конце 19 века и был в итоге распущен из-за высоких итальянских дефицитов. Фергюсон предполагал, что и на этот раз главным источником проблем валютного блока станет Италия. Однако специалист ошибся: кризис начался в Греции, Ирландии и Португалии, и теперь угрожают Испании. В то же время, Италия теперь тоже находится в опасности (на прошлой неделе агентство Standard & Poor’s понизило прогноз по кредитному рейтингу страны), поэтому Фергюсон полагает, что пришло время заменить аббревиатуру PIGS на PIIGS, включив Италию в число «экономик под вопросом».
С ухудшением политической обстановки в регионе в странах ядра и севера еврозоны будет появляться больше таких партий, как Истинные финны (True Finn), выступающие против кредитования южных и западных стран, тогда как население периферийных стран будет жаловаться на «мазохистские меры жесткой экономии».
По мнению Фергюсона, чрезвычайно опасная идея о возможности выхода из еврозоны начинает рассматриваться как вполне приемлемая с политической точки зрения. Специалист считает, что трения в регионе продолжат усиливаться.
Китай, возможно, будет покупать облигации EFSF
Единая валюта совершила сегодня наибольший в мае подъем по отношению к доллару США – пара EUR/USD прибавила 0.7% , поднявшись с $1.4068 до $1.4195.
Укреплению евро способствовала спекуляция о том, что Китай увеличит объем покупки европейских облигаций, что сняло часть напряжения из-за царящей в Европе неопределенности.
Глава Европейского фонда финансовой стабильности (European Financial Stability Facility, EFSF) Клаус Реглинг заявил вчера, что азиатские инвесторы, включая Китай, могут приобрести значительную часть облигаций, которые EFSF выпустит в июне, чтобы собрать денежные средства для кредитования Португалии.
Китай, лидирующий по объему валютных резервов в мире и являющийся крупнейшим держателем облигаций Казначейства США (по данным американского министерства финансов, сумма долга Соединенных Штатов в активах Китая составила в этом месяце $1.145 трлн.), намерен диверсифицировать свои вложения, снизив в них долю активов, деноминированных в долларах.
Аналитики Westpac считают, что хотя интерес Китая к европейскому долгу и окажет положительное влияние на евро в краткосрочном периоде, в дальнейшем укреплению евро, скорее всего, помешает неопределенность, связанная с реструктуризацией греческого долга.
Экономисты Rabobank рассматривают заявление Реглинга не как признак роста уверенности в будущем периферийных стран региона, но как способ повышения эффективности использования фискальных ресурсов еврозоны. Таким образом, любое снижение доходностей по облигациям обремененных долгами европейских стран на этом фоне будет носить лишь временных характер, уверены в банке.
Commerzbank: комментарии по EUR/CHF
Технические аналитики Commerzbank отмечают, что евро удалось найти поддержку на уровне в 1.2270 против швейцарского франка после спада с максимума пятницы в 1.2646.
Специалисты полагают, что паре EUR/CHF не удастся подняться выше, чем до 1.2644 или 1.2469/85. С их точки зрения, упомянутые уровни сопротивления будут сдерживать дальнейший рост единой валюты.
«Ястреб» Эндрю Сентанс уходит из Банка Англии
Дальнейшая динамика британского фунта во многом зависит от того, как разрешится неопределенность, связанная с решениями Комитета Банка Англии по монетарной политике (MPC). И сейчас расклад сил в MPC может измениться: Эндрю Сентанс, который в течение последнего года призывал к повышению процентных ставок, на следующей неделе покидает британский Центробанк.
За этот год Сентансу удалось убедить еще двоих членов MPC – Спенсера Дейла и Мартина Уила – в необходимости увеличить стоимость финансирования, чтобы ограничить растущую инфляцию. В апреле темп роста потребительских цен в Соединенном Королевстве достиг максимума с 2008 года в 4.5%. По прогнозам BoE, в мае этот показатель увеличится до 5%.
Главным аргументом против повышения ставок является слабость экономики Великобритании: согласно опубликованным вчера данным, потребительские расходы и инвестиции показали в первом квартале наибольший спад за последние два года.
Как MPC проголосует по итогам своего следующего заседания, которое состоится 9 июня, зависит от Бена Бродбента, бывшего экономиста Goldman Sachs, который сменит Сентанса на его посту. В интервью 17 мая Бродбент заметил, что существуют весомые аргументы как в пользу увеличения ставок, так и в пользу сохранения существующей монетарной политики.
Самые свежие новости и аналитика ON-line от брокерской компании FBS всегда доступны на нашем сайте: https://www.fbs.com