Присоединяйтесь к нашему инвестиционному форуму, на котором уже 394,944 пользователей. Чтобы получить доступ ко многим закрытым разделам и начать общение -  .
Вход через:  
Обсуждение новостей, связанных с финансами и инвестициями.
При поддержке
Важная информация
Стартовала бессрочная акция "Оплата за сообщения".
Уважаемый гость, стартовал новый этап конкурса "Путь к успеху" ($500) подробнее...
Открылся магазин MMGP
Ответить
 
Первый пост Опции темы
Сообщения прочитаны и/или просмотрены Сегодня, 08:57
Старый 31.10.2016, 15:07
#1
Профессионал
 
Имя: Алексей
Пол: Мужской
Возраст: 32
Адрес: Россия
Инвестирую в: Другое
Регистрация: 27.04.2009
Сообщений: 1,092
Благодарностей: 483
КП: 0.367
ПИФы: инвестиции без удовольствия


Олег Янкелев,
Управляющий директор УК «ФинЭкс Плюс»


Владимир Крейндель,
Исполнительный директор УК «ФинЭкс Плюс»

У частных российских инвесторов нет полноценного инструментария: паевыми фондами недовольны и потребители, и производители. Как так вышло и что делать?

Звездный час ПИФов пришелся на 2006–2007 годы, когда российский рынок рос, а управляющие «продавали» двузначную доходность, не слишком уделяя внимания диверсификации и контролю рисков. Однако после финансового кризиса 2008–2009 годов стало очевидно, что никакой сколь угодно именитый управляющий не в состоянии адекватно защитить активы клиентов, если они недостаточно диверсифицированы.

Доходность «сдулась», и ее стало невозможно использовать для привлечения клиентов. Краткосрочный взлет индустрии сменился длительным застоем: иностранцы ушли с рынка (например, Pioneer Investments), многие игроки были куплены конкурентами (например, УК «Тройка Диалог» стала структурой Сбербанка). Сработала привычка винить в неудачах инструмент — и с тех пор слово «ПИФ», как правило, вызывает досаду и у инвесторов, и у управляющих компаний.

Вместе с этим индустрия вместо выстраивания эффективной модели управления активами сконцентрировалась на смежной сервисной задаче — оказании услуг по структурированию. Основным занятием УК стала «упаковка» не совсем рыночных активов (земли, недвижимости) в интересах банков и НПФов. Если посмотреть структуру рынка фондов, то большая ее часть — это закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФы), в которых «лежат» отдельные здания и сельхозземли. По данным НЛУ, число ЗПИФов на 18 октября 2016 года было втрое выше, чем число ОПИФов (1009 против 330), и на долю первых приходилось более 78% суммарной стоимости активов.

В последние годы Банк России стремится гальванизировать индустрию коллективных инвестиций в части открытых фондов. Очередной попыткой стали новые требования к составу активов инвестиционных фондов. Этот документ сейчас находится где-то на пути между ЦБ и Минюстом, где он должен быть зарегистрирован. К работе над требованиями Банк России активно привлекал участников рынка и, по нашему мнению, свою работу выполнил, представив более совершенный инструмент с большими возможностями для управляющих как активных, так и индексных фонов. Однако это вряд ли поспособствует созданию рынка коллективных инвестиций — и вот почему.

На рынке сложилась ситуация, когда ПИФы не приносят удовлетворения никому из участников процесса — ни инвесторам, ни управляющим, ни дистрибьюторам.

Для частных инвесторов ПИФы превратились в слишком дорогую упаковку для простых инвестиционных идей. Это отлично видно на примере фондов, вкладывающих свои активы в прозрачные и эффективные иностранные биржевые инвестиционные фонды (ETF). По данным НЛУ, за 3 года — до октября 2016 года открытые фонды показали чистый приток в размере 10,7 млрд руб. на фоне активных фондов акций, потерявших за это время 1,7 млрд руб.

Комиссии зашкаливают: даже без учета скидок и надбавок стоимость может превосходить комиссию «базового» ETF в 30 раз! Кроме высоких комиссий, такие фонды–матрешки страдают от неполного и несвоевременного инвестирования средств инвесторов. ПИФ обязан держать рублевую «подушку» для обеспечения выпуска и погашения паев, и она, разумеется, не дает нормально отслеживать ETF-ориентир. Как следствие, доходность «фондовых» ПИФов ежегодно на 4–8% годовых в валюте отстает от доходности соответствующих ETF, в которые инвестируют сами фонды.

Пока рынки обеспечивали высокую доходность, инвесторы не замечали высоких расходов и неэффективности таких вложений. Сейчас же долгосрочный темп роста американского рынка акций находится в диапазоне 5–6% годовых, и использование ПИФа американского рынка, отстающего от американского индекса акций на 4–8%, уже смахивает на мазохизм. Ведь инвестор получает 100% рисков вложений в рыночный инструмент, а в обмен близкую к отрицательной ожидаемую доходность. Зачастую инвестор, не желая участвовать в такой принудительной «стрижке», просто переключается на другие продукты — от страховых, где высокие комиссии не столь очевидны, до прозрачных индексных фондов с низкими комиссиями.

Для самих управляющих ОПИФы это, как правило, нелюбимое дитя. Создание и поддержание ПИФов связано с существенными расходами на инфраструктуру и дистрибуцию, при том что объем активов в большинстве фондов остается небольшим. Сильно сократить линейку фондов также не получается: маркетинг настроен на предложение инвестиций в популярные и растущие сектора экономики — ведь каждый раз нужно иметь возможность достать из шляпы самую доходную историю.

Одновременно эффективность продукта для управляющего снижается из-за требований законодательства, в частности, по противодействию отмыванию денег: оно существенно ограничивает возможности для фондов передавать функции на аутсорсинг. Получается, что штаты управляющих компаний, в том числе занятые в создании ПИФов, чрезмерно раздуты, а объем активов в расчете на одного сотрудника ничтожно мал. С учетом платы за доступ к каналам дистрибуции развитие фондов коллективных инвестиций, целевой аудиторией которых является розница, становится не самым привлекательным делом. Такой же или больший доход управляющая компания может получить без фонда, просто в рамках доверительного управления, продав клиенту, скажем, структурный продукт или просто еврооблигацию.

Аналогичные аргументы справедливы и для дистрибьюторов ПИФов, прежде всего, банков: чтобы продать клиенту даже небольшой портфель ПИФов, банку потребуется минимум час работы сотрудника. Продажи ПИФов просчитаны и признаны нерентабельными даже при внушительных комиссиях, взимаемых с нового пайщика.

Так что же индустрия предложит частному клиенту? Мы считаем, что управление активами в России не останется в стороне от общемировых тенденций. Классические доверительные фонды (ПИФы) будут постепенно отмирать, уступая место индексным продуктам с существенно меньшими издержками, а управляющие сосредоточатся на оказании услуг по управлению активами, стремясь создавать стоимость, а не сжигать деньги инвесторов.

Источник
Globomen вне форума  
Ответить
Метки
инвестиции, пиф, пифы, финансовый ликбез, финансы
Войдите, чтобы оставить комментарий.
Сообщения прочитаны и/или просмотрены Сегодня, 08:57
Опции темы

Быстрый переход
Похожие темы
Тема Автор Раздел Ответов Последнее сообщение
Как привлечь инвестиции в ПИФЫ? Drum13 Новости в мире финансов и инвестиций 12 01.04.2015 15:20
БФА - ПИФы - am.bfa.ru PPetrovich ПИФы, ОФБУ, НПФ 6 23.11.2013 20:21
ПИФы vs Инвестиции в золото Захарова Доверительное управление 18 24.08.2012 18:35
Просто ради удовольствия Uncer Прогнозы от пользователей 16 22.09.2010 19:29


Случайные темы
Аватар mokin35
Переговоры, чтобы поднять стоимость на углеводороды
От mokin35 в разделе «Новости в мире финансов и инвестиций»
Аватара нет
Частные инвестиции - Investaki.ru, Фин-про.рф
От investaki в разделе «Архив: Список проблемных/неактивных/закрытых программ»
Аватара нет
Проект с высокой доходностью! - "Строим Вместе"
От building-together в разделе «Архив: Список проблемных/неактивных/закрытых программ»
Аватара нет
Претензия к компании Panteon Finance от juvi [ Не обоснована ]
От juvi в разделе «Архив: Претензии к компаниям»
Аватар Drum13
Азиатские миллионеры стали богаче американских
От Drum13 в разделе «Новости в мире финансов и инвестиций»
.     
Пользователей
394,944
Тем
442,172
Сообщений
10,721,113