Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

Доллар продолжает заявлять о себе, он растет последние 7 из 10 сессий по индексу, хотя нельзя сказать, что это исчерпывающий индикатор. Осси же ведет себя наоборот, он вырос на 0.5% против доллара за прошедшие две недели. Ночная активность показала краткий рост выше 0.9450, чему помог более позитивный китайский PMI, выросший до 52.0 с 50.7. Уровень 0.95 продолжает выступать в роли барьера после комментариев председателя РБА Стивенса ранее в этом месяце, который и толкнул осси ниже этого уровня.

Другим важным моментом, который стоит отметить, стал киви на фоне ожидаемого повышения ставки РБНЗ до 3.50%. ЦБ описал текущий курс валюты, как «неоправданный и неустойчивый». Были видны новые признаки того, что, вероятно, будет взята пауза в повышении ставок перед возвращением к «более естественному уровню». Киви в настоящий момент снижается на 1.5% против доллара до шестинедельного минимума. Снижение началось еще до заседания, так как рынок ожидал сигнала о том, что ставки возьмут паузу. Комментарии по валюте ожидались в меньшей степени, потому мы видим соответствующую реакцию.

В центре внимания сегодня будут розничные продажи в Британии; смешанные сообщения со стороны ЦБ за последние 24 часа оставляют кабель близко к 1.70. Отчеты по заявкам на пособия по безработице и новым продажам домов в США выдут позже. Заседания в Европе пройдут под эгидой новых санкций против России, что может иметь валютные последствия, особенно если мы увидим более агрессивные шаги, во многом это может коснуться фунта.

Уровень ниже 1.70 по кабелю вчера отражал степень восстановления доллара в июле, а также реакцию на более сдержанные перспективы возможного повышения ставки ЦБ в этом году. Более слабые розничные продажи также оказывали понижательное давление на британскую валюту в ходе вчерашней сессии. В центре внимания этим утром будут данные по ВВП Британии, которые, как ожидается, вырастут на 0.8% при первом чтении за второй квартал; отчет выйдет 12:30 МСК. Более сильные данные могут обеспечить фунту необходимую поддержку для преодоления 1.70, однако этот процесс может оказаться неустойчивым на фоне продолжающегося роста доллара. Также в центре внимания данные IFO в 12:00 МСК. Основной индекс снижался последние несколько месяцев, как ожидается, это будет происходить и далее со 109.7 до 109.4.

В более широкой перспективе все еще остаются опасения в отношении потенциала влияния санкций против России со стороны Европы, которые пока разрабатываются. Как мы упоминали вчера, фунт может оказаться под давлением в случае введения санкций. Также опасения будут касаться влияния на энергетику и цены. Господство доллара на прошлой неделе может создать риск фиксации прибыли ближе к выходным, киви и свисси имеют потенциал для роста в рамках этого сценария.

Июль подходит к концу, и теперь мы с уверенностью можем сказать, что речь шла не о восстановлении доллара, а о некоторой форме прорыва валюты в этом месяце. Индекс доллара вырос почти на 2% с июньского максимума, приблизившись к максимуму 2014 года, евро же почувствовал на себе основную тяжесть в связи со спросом на доллар. Если посмотреть на дневной график евро, техническая картина не кажется столь уже многообещающей, а начавшийся ровно два года назад тренд роста, похоже, сломлен. Стоит отметить, что некоторые индикаторы сигнализируют о том, что пара EUR/USD перепродана, и может появиться склонность к возвращению к росту, так как продавцов EUR/USD, кажется, сейчас предостаточно. В краткосрочной перспективе ключевые уровни сопротивления рассматриваются на отметке 1.3455 и 1.3485 с поддержкой на уровне 1.3400.

Неделя начинается достаточно тихо в ожидании экономических данных, в частности, из США, где выйдет и отчет по ВВП, и решение федерального комитета открытого рынка по ставкам в среду, позже выйдут данные по несельскохозяйственным данным в пятницу. Что касается сегодняшнего дня, выйдет индекс менеджеров по закупкам в сфере услуг в США, а также данные по продажам домов в 17:45 и 18:00, соответственно, по Москве. Индекс менеджеров по закупкам, как ожидается, покажет снижение с 61.0 до 59.8, и любые данные ниже этого уровня могут толкнуть медведей по паре EUR/USD к изменению позиции, что указывалось выше, в центре же внимания будут ключевые экономические релизы на этой неделе.

Недостаток экономических релизов вчера стал причиной спокойного торгового дня, однако ночью иена столкнулась с небольшой активностью по паре USD/JPY, которая превысила трехнедельный максимум, коснувшись 102.00. Неожиданный рост безработицы до 3.7% и более слабые розничные продажи в Японии привели к распродаже иены, так как трейдеры начали оценивать шансы на дальнейшее смягчение, несмотря на слова члена правления Банка Японии Кои Ишиды, несколько ослабивших вероятность подобного сценария.

Ситуация может измениться сегодня после выступления члена Комитета по монетарной политике Бена Бродбента, сейчас он занимает должность заместителя председателя и имеет репутацию одного из наиболее ястребиных голосующих членов комитета, затем вечером выйдут данные по потребительскому доверию в США. Вероятно, они станут триггером для рынка, и это одна из ключевых метрик для ФРС с того момента, как экономика США начала сильно зависеть от потребления.

Акцент остается на долларе и том, сможет ли валюта расти дальше, колеблясь около максимумов за шесть недель. Против фунта и евро доллар показывал существенную динамику последние недели, сейчас кабель остается ниже 1.7000, пара EUR/USD прикрепилась к уровню выше 1.3400. Несмотря на разнонаправленную политику Банка Англии и ФРС, частично данные из Британии ослабли, что привело к затяжному приступу фиксации прибыли в паре GBP/USD, которая подвержена дальнейшему снижению, особенно если данные по потребительскому доверию американцев, где ожидается 85.2 – 85.3, окажутся выше этих прогнозов.

Быки по доллару вчера получили новый импульс, так как в США вышли более позитивные, нежели ожидалось, данные по потребительскому доверию, в ходе торгов индекс доллара превысил новый максимум за пять с половиной месяцев. Сегодня также стоит присматриваться к этой валюте, так как выходит целый ряд экономических данных, среди основных будут данные ADP, ВВП и позже решение Федерального комитета по открытым рынкам.

Данные с рынка труда остаются ключевыми, хотя еженедельные заявки на пособия по безработице на прошлой неделе упали ниже 300К, и теперь они также в центре внимания трейдеров, так как они также были драйвером, стоявшим позади недавней силы доллара. Это означает, что сегодняшние данные ADP, которые, как ожидается, покажут 230К, также будут находиться под пристальным наблюдением, тем не менее, среди всех трех релизов именно ВВП может оказать набольшее влияние. Сегодня после заседания Федерального комитета по открытому рынку пресс-конференции не будет, таким образом, маловероятно, что произойдут какие-либо изменения в том, что мы видели и слышали в прошлом месяце.

ВВП, как ожидается, вырастет после шокирующего снижения на 2.9% в первом квартале, и как ожидается, рост может достигнуть 3.0%. Подобный сценарий окажет весьма сильное влияние на американскую экономику после суровой зимы, когда серьезно пострадал потребительский сектор. Как мы упоминали вчера, данные показали, что потребительский сектор, как минимум, вернулся на путь роста, и уровень доверия оказался максимальным с октября 2007 года, тем не менее, дело не только в потребительском доверии и деловых инвестициях, также важно увидеть, наращивают ли компании инвестиции перед получением прибыли во втором полугодии.

В ответ на вчерашний вопрос в отношении перспектив для США, ответ был: «положительные». США не только компенсировали потери роста за первый квартал, заявив о росте во втором квартале в размере 4%, но и пересмотрели показатели первого квартала в сторону роста. Неудивительно, что доллар рос на фоне новостей, тогда как основные пары снижались, и пара USD/JPY кратко преодолела 103.00.

Ночью вышедшие данные по британскому потребительскому доверию показали снижение впервые за шесть месяцев, что ограничило любой дальнейший рост пары GBP/USD. Доллар незначительно снизился следом за решением Федерального комитета открытого рынка сократить закупки активов еще на 10 миллиардов долларов, однако это долго не продлилось, когда первый ястреб из Комитета заявил, что «вероятно, следует сохранить текущий целевой уровень ставки федеральных фондов в течение значительного времени после окончания программы закупок активов». Похоже, что снижение доллара едва ли будет иметь место ближайшие недели, тогда как завтра мы можем увидеть отчет по занятости с 233К новых рабочих мест.

Перед завтрашними релизами сегодня все достаточно спокойно, хотя сегодня утром выходят данные по инфляции в еврозоне, которые должны показать 0.5%. Пара EUR/USD нашла некую поддержку около 1.3370 ночью, однако, чтобы сохранить этот уровень, нам нужны будут более высокие данные по инфляции, что маловероятно, учитывая состояние экономики еврозоны. Следует уделять также внимание еженедельным данным по заявкам на пособия по безработице, так как на прошлой неделе они упали ниже 300К, что ниже среднего показателя за три месяца. Сегодняшние данные, как ожидается, покажут 301К. Позже выйдет чикагский индекс менеджеров по закупкам, который также может оказаться рыночным драйвером, если окажется выше 63.0, что придаст дополнительный импульс долларовым быкам.

Инвесторы медленно, но верно готовят себя к росту ставок после удара по фондовому рынку вчера; доллар продолжает расти или, по крайней мере, колеблется около недавних максимумов, доходность американских двухлеток достигла максимума с первого полугодия 2011. Первый диссидент Федерального комитета открытого рынка раскрыл свои карты в среду, новые экономические данные питали рост доллара последние месяцы, таким образом, фунт и евро сталкиваются с ощутимыми встречными ветрами сейчас. Евро отреагировал на более низкие, нежели ожидалось, данные по инфляции вчера, сейчас уровень 1.3370 остается краткосрочным уровнем поддержки, однако мы и раньше были около него, тест этого уровня нельзя исключать, особенно если данные по несельскохозяйственной занятости окажутся выше 233К.

Ночью осси и далее падал против доллара следом за более слабыми данными китайской промышленности. Пара AUD/USD сейчас вернулась ниже 0.9300, что является практически двухмесячным минимумом, однако мы, вероятно, увидим риторику РБА в стиле «удерживания в узде» осси.

Перед выходом несельскохозяйственных данных основное внимание будет уделяться индексу менеджеров по закупкам в сфере промышленности из Европы и Британии. Как ожидается, данные покажут рост в обоих случаях, либо же незначительные уровни роста, разве что во Франции ожидается снижение до 47.6. Фокус будет на несельскохозяйственных данных, но что также важно, средние показатели по зарплатам должны показать прирост на 0.2%. Разочаровывающие данные могут привести к некой форме фиксации прибыли по доллару, который по некоторым критериям кажется достаточно перекупленным в краткосрочной перспективе.

Доллар потерял часть роста вчера следом за более слабым отчетом по занятости и ростом безработицы. Евро больше всех выиграл на этом фоне, получив поддержку около уровня 1.3370, вернувшись обратно выше 1.3400, торгуясь на 1.3420 в момент написания. Также разочаровывали данные по зарплатам, что привело к распродаже доллара, так как это ключевой индикатор инфляции и экономической активности, тщательно отслеживаемый ФРС.

На этой неделе выходит индекс менеджеров по закупкам в сфере услуг в Европе и Британии; в последнее время он выходил со снижением, если мы увидим, что он снижается и далее, тогда распродажа доллара с пятницы может оказаться весьма краткосрочной. Сегодня выходит индекс менеджеров по закупкам в сфере строительства, это не столь заметный релиз, однако может вызвать небольшое волнение в паре GBP/USD.

Позже на этой неделе внимание будет приковано к Банку Англии и ЕЦБ, когда они будут делать заявления по политическим решениям. Стоит присматриваться к решениям Банка Англии, хотя отчет по инфляции выйдет в следующую среду, а также стоит ожидать протокола заседания, после выхода которого мы сможем узнать, голосовал ли кто-то за повышение ставок в этом месяце.

Несмотря на высокие процентные ставки российского ЦБ, игроки не спешат покупать национальную валюту. Крупные игроки валютного рынка делают опосредованную ставку на американский доллар через доллар гонконгский.

Управлению по денежному обращению ЦБРФ даже приходится проводить интервенции, вливая ликвидность на валютный рынок, предотвращая рост гонконгского доллара.

Такая популярность вызвана тем, что гонконгский доллар привязан к американской валюте, но при этом, не контролируется США. Покупая американский доллар, у некоторых российских компаний есть опасность попасть под санкции со стороны правительства США. Это превентивный шаг в том случае, если произойдет усиление экономических санкций.

В то же время, в России пятый месяц подряд наблюдается падение активности в сфере услуг. Опубликованный сегодня индекс PMI, хотя и превысил прогнозы (факт 49,7 против ожиданий в 49.5), отметил, что с марта активность в отрасли сокращается.

Сфера услуг обеспечивает более 60% ВВП страны, поэтому её сокращение ложится тяжким бременем на всю экономику. Однако нужно понимать, что текущие темпы близки к уровню 50, что говорит о весьма умеренном торможении. Ситуация выглядит не как спад, а как стагнация.

Пока можно радоваться только лишь за производство (вероятно, благодаря падению курса рубля в предыдущие месяцы), соответствующий индикатор в пятницу вышел на положительную территорию впервые за 9 месяцев.

Российский рубль продолжает терять позиции на этой неделе, несмотря на робкие попытки вчера и сегодня в начале торгового дня переломить ситуацию. Пара USDRUB находится в настоящий момент около 35.80.

Если абстрагироваться от геополитики, то имеем потенциал для кратковременного усиления рубля на жёсткой кредитно-денежной политике и явной перепроданности рубля в настоящий момент.

В ближайшее время мы можем стать свидетелями снижения USDRUB к 35.50, но в целом мы останемся в рамках повышательного коридора по паре с возможностью достижения 36.50 к концу августа.

Сегодня пара USDRUB снова оказалась выше 36, поднявшись к 36.10 на открытии торгов ММВБ. Это максимум с конца апреля. Пара EURRUB достигла отметки 48.26, чего не было с мая этого года.



В России зачастую август считают плохим месяцем для рубля в основном из-за памятного дефолта 1998-го. Кроме того, анализ истории показывает, что за последние 10 лет (не включая дефолт) август стал вторым месяцем в году по максимальному удорожанию доллара к рублю (1.7%), лидирует январь (2.4%). Слабость российской валюты обычно проявляется во второй половине месяца, а наиболее интенсивный спад отмечается в последние пять дней.

К началу месяца пара USDRUB находилась на уровне 35.68, так что рост на 1.7% сможет увести пару к 36.28. Тем не менее, ситуация в августе этого года может оказаться более плачевной для рубля.

Санкции набирают силу. По нескольку раз в день мы слышим о расширении санкционного списка за счёт других стран (не только США и ЕС). В таких условиях уже мало кто из инвесторов обращает внимание на выгоду высоких ставок по рублёвым активам, а также на значительную перепроданность нашего рынка в сравнении с другими развивающимися. К тому же, по бизнесу наносится удар в виде возможности усиления налоговой нагрузки с будущего года ради повышения доходов государства. Даже если налоги формально лягут на потребителей, всё равно это будет ударом по бизнесу через падение продаж.

В таких условиях мы всё чаще смотрим на курс рубля как на отражение экономических перспектив страны, тем более, ЦБРФ последовательно сокращает своё участие в формировании курса.

Пара доллар/рубль, на наш взгляд, ещё до конца месяца перепишет мартовский максимум 36.70, правда, вряд ли окажется способной уйти далеко выше. Нам видится вполне возможным локальный максимум пары в районе 37 рублей. Технически, это оставит пару в рамках восходящего коридора, наблюдаемого уже четыре года.

Сезонная слабость рубля, проявляющаяся зачастую во втором полугодии, оставит российскую валюту вблизи 36 рублей за доллар на конец года, а набирающие силу санкции и их последствия, которые начнут проявляться в реальной экономике только через несколько месяцев, направят пару ближе к 40 к середине следующего года.

Инвесторы, похоже, не стали принимать во внимание эскалацию напряженности между Россией и Украиной, так как рисковые активы росли с минимумов вчера, включая евро, который в паре EUR/USD восстановился с минимумов около 1.3335 обратно до 1.3375, где он торговался этим утром. Еще сложнее понять отсутствие волнения на фоне геополитической ситуации, учитывая изменения в стоимости нефти; сырая нефть на Nymex пробила минимум с января, Brent на минимуме с ноября прошлого года. Прорыв ниже тренд линии поддержки около $96.60 на Nymex может привести к дальнейшему снижению.

Евро и далее будет привлекать внимание в этот день в связи с заседанием ЕЦБ; инвесторы хотят узнать, какая будет реакция на последние слабые данные. Инфляция продолжала снижаться, вчерашние слабые данные из Италии означали возвращение страны в официальную рецессию. ЕЦБ весьма маловероятно будет предпринимать какие-либо конкретные шаги сегодня, таким образом, мы вновь можем сконцентрироваться на тоне политиков, который, как ожидается, будет более мягким в свете защитной позиции банков в еврозоне. Банк Англии заседает также сегодня перед ЕЦБ, и также привлекает внимание, тем не менее, действительно существенным будет отчет по инфляции Банка Англии на следующей неделе, а затем ещё через неделю выйдет протокол сегодняшнего заседания, из которого мы увидим, голосовал ли кто-либо за повышение ставок.

Пара EUR/USD остается в медвежьей территории в краткосрочной перспективе, тем не менее, вчерашняя дневная свеча сформировала формацию "молот", и другие технические индикаторы сигнализировали о перепроданности, таким образом, есть вероятность, что мы увидим продолжение роста. Ключевые уровни, за которыми стоит наблюдать, находятся на уровне сопротивления на 1.3445 и поддержки на 1.3335, затем 1.3300.

Марио Драги не особенно удивил рынки вчера, оставаясь последовательным во время выступления и не объявляя ничего нового и радикального. Во время пресс-конференции чувствовался все же более мягкий тон, хотя может не столь мягкий, как ожидалось, и кроме странного упоминания о программе ABS и украинской ситуации, его речь была похожа на "заезженную пластинку". Евро, в результате, было достаточно сложно удержать небольшой рост, зафиксированный в среду, и валюта просто дрейфовала ниже в течение сессии. Не только Драги повлиял на курс евро, но также и еженедельный отчет по заявкам на пособия в США, удививший снижением до 289К. Это оказало поддержку доллару, который уже и так демонстрировал хорошую динамику в течение последних нескольких недель.

Сегодня релизы достаточно приглушенные, хотя стоит ожидать данных по канадской безработице в 16:30 по Москве. Геополитическая ситуация на Украине также будет под пристальным вниманием, однако, как мы упоминали вчера, некоторые активы, которые должны были расти в текущих условиях, например, нефть, показали обратную динамику и снижаются в последние дни. Золото также не смогло ощутимо вырасти, хотя и восстановилось на территории выше $1300.

События разворачивались в пятницу для доллара не совсем по плану после комментариев председателя ФРС Джанет Йеллен. Тон ее выступления в Джексон Хоул в целом соответствовал ожиданиям: она придерживалась более мягкой позиции, нежели в протоколе заседания; в ответ на это доллар пошел вверх, особенно против евро. Движению в сторону 1.32 по паре EUR/USD способствовали комментарии президента ЕЦБ Драги, тон которого был весьма обеспокоенным в отношении экономики еврозоны вечером в пятницу, что поощряло правительства на введение соответствующих фискальных мер. Создавалось впечатление, что нас ждут новые политические меры, и ЕЦБ не может в одиночку бороться с ситуацией.

Что касается сегодняшнего дня, объемы торгов будут достаточно приглушенными, так как британский рынок закрыт на государственный праздник. Первоначально в фокусе будет немецкий IFO в 08:00 GMT в Германии. К нему мы увидим более существенное внимание, чем обычно, учитывая более слабые данные ВВП в последнее время, а также обсуждение замедления немецкой экономики. Опрос немецкого бизнеса, как ожидается, покажет снижение основного показателя до 107.0 со 108.0. Более слабые данные, вероятно, окажут давление на евро, особенно учитывая ценовую активность в пятницу и слабые текущие объемы торгов. После выходит индекс менеджеров по закупкам в США, а также данные по продажам новых домов в 14:00 GMT. Ситуация на рынке жилья в последнее время улучшалась, тогда как это был источник опасений для ФРС большую часть прошлого года. Это оказывало дальнейшую поддержку долларовому тону. Хотя евро оказался уязвимым, фунт и осси боролись и сохранили свои позиции против доллара. Фунт прошел семь недель подряд снижения против доллара, чего не было с августа 2008 года.

Растет чувство, что Европа выступает против медицины жесткой экономии, так как еврозона близка к дефляции, а также рецессии. Италия уже пошла в этом направлении, в пятницу появились свидетельства смягчения позиции президента ЕЦБ, французский президент в данный момент формирует новый кабинет из-за продолжающегося на него давления. Рост госрасходов обычно не выступает в качестве причины для снижения доходности облигаций, однако именно так было в понедельник на фоне потенциального количественного смягчения со стороны ЕЦБ вместе с опасениями, что экономика еврозоны устремилась в сторону дефляции. Мы увидели новые минимумы по немецким пятилетним ценным бумагам (ниже 0.20%), доходность двухлетних облигаций сейчас негативна, и почти негативна среди шести стран еврозоны. По сути, это должно усилить давление на единую валюту, и все это происходит на фоне широкого ралли доллара.

Что касается сегодняшнего дня, ключевых релизов по эту сторону Атлантики не будет. В США стоит обратить внимание на выход данных по товарам длительного пользования вместе с данными рынка жилья. Так или иначе, тема потенциальных действий со стороны ЕЦБ, а также снижение доходности продолжит давить на единую валюту. Фунт стремился к восстановлению после семи недель подряд снижения против доллара. Фундаментально мало что сможет повлиять на британскую валюту на этой неделе. Наконец, обратите внимание, что пара EUR/CHF продолжает снижение, новый минимум за год находился на уровне 1.20717 вчера, что может усилить головную боль ШНБ и вновь вспоминается их обещание ограничивать рост швейцарского франка выше 1.20. Этого может быть все сложнее достигать, если продолжатся текущие тренды в еврозоне.

Конец недели и месяца пройдёт без новых релизов данных. Тем не менее, существуют три основных темы, формирующие активность на рынке форекс. Во-первых, это рост дифференциалов доходности в пользу доллара. Может потребоваться некоторое время, перед тем как ФРС соберётся повышать процентные ставки, однако влияние приближения уже чувствуется во многих областях, в том числе и по доходности облигаций. Вчера спред между американскими и немецкими пятилетками пошёл вниз, означая, что американские пятилетние ценные бумаги сейчас на 1.45% выше немецких. Во-вторых (и это связано), мы видим сдвиги со стороны европейских политиков в отношении фискальной и монетарной политики. Президент ЕЦБ Драги ссылался на дефляционные риски на прошлой неделе, тогда как раньше против ужесточения политики скорее высказывалась Франция. Наконец, события на Украине продолжают влиять на ситуацию в Европе и на общую геополитическую картину в мире.

Что касается сегодняшнего дня, мы видим небольшое снижение доллара в начале европейской сессии. Фунт вполне может развернуть тренд, учитывая снижение в течение последних нескольких недель. Евро может грозить тоже самое из-за растущих прогнозов в отношении новых действий со стороны ЕЦБ на следующей неделе. Ночная ценовая активность оказалась в пользу киви, который вырос с шестимесячного минимума против доллара, оттолкнувшись от 1.12 в паре AUD/NZD. Другая интересная ценовая активность заметна по канадскому доллару (близок к ключевому уровню сопротивления 1.10 в паре USD/CAD) и USD/JPY, которая сталкивается со сложностями в устойчивом превышении уровня 104.00.

Впереди последние два торговых дня месяца, которые обычно положительны для доллара, частично рост можно связать с концом месяца, и этот тренд может иметь место и в ближайшие два дня. Доллар немного уступил осси, в меньшей степени евро и фунту. Конец месяца исторически более волатилен по сравнению с другими торговыми днями, таким образом, у нас повышаются риски в пятницу. Заглядывая вперёд на сентябрь, а это исторически негативный месяц для доллара, индекс доллара падает на 1% в среднем последние десять лет, снижаясь в сентябре последние 4 года из 6. Это необязательно означает снижение доллара в следующем месяце, так как фундаментальные тренды в сторону роста остаются в силе, однако обстоятельства на пути будущего роста могут быть неустойчивы.

Сегодняшняя ценовая активность изначально будет зависеть от немецкого индекса потребительских цен, релиз которого запланирован на 16:00 МСК. Также выйдут данные с немецкого рынка труда, где ожидается стабильный уровень 6.7%. Евро будет чувствителен к любым новым признакам слабости немецкого рынка труда. Выйдут также данные по денежной массе и кредитованию от ЕЦБ, и они будут представлять интерес для периферии. Что касается евро, главный вопрос заключается в том, увидим ли мы новые политические действия со стороны ЕЦБ на следующей неделе, что кажется нам вероятным сценарием. Обратите внимание, что ночью выходят данные по инфляции в Японии, и основная ставка все ещё завышена за счёт увеличения налога с продаж ранее в этом году. Наконец, как мы упоминали вчера, швейцарский франк остаётся в центре внимания в рамках пары EUR/CHF, так как курс приближается к потолку ШНБ, установленному на уровне 1.20.

Приближается конец недели, оказавшейся достаточно смешанной для доллара в целом: снижение против канадского доллара, японской иены и австралийского доллара, и рост против евро, новозеландского доллара и швейцарского франка (в меньшей степени). Давление на евро было объяснимо, учитывая изменение тона президента ЕЦБ в конце прошлой недели, что усилило спекуляции в отношении того, что ЕЦБ будет действовать в какой-либо форме во время политического заседания на следующей неделе. Это может быть дальнейшее снижение ставок, или начало закупок активов . Обратите внимание, что краткосрочные рыночные ставки стали негативными вчера (EONIA - средняя эффективная ставка овернайт), доходность бондов также снижалась. Данные по инфляции в еврозоне, которые выйдут в 9:00 GMT, будут под пристальным вниманием, учитывая проблему дефляционных рисков. Прогнозы говорят о движении к 0.3%, основные ставки будут устойчивы на уровне 0.8%.

Помимо проблем еврозоны, сейчас еще и конец месяца, что может означать изменчивость и даже меньшую рациональность рынков. Некоторые инвестиционные банки подтверждают, что это может привести к распродаже доллара, так как менеджеры проводят ребалансировку портфелей, однако подобные условия не всегда срабатывают, так как есть и другие обстоятельства, которые могут перевесить. Перспективы на сентябрь указывают на рост доллара, хотя исторически сентябрь не был особенно благоприятным месяцем для роста доллара, таким образом, сезонность может действовать в качестве сдерживающего фактора. Наконец, обратите внимание, что данные по канадскому ВВП будут публиковать в 12:30 GMT. Пара USD/CAD вновь оттолкнулась от уровня 1.10, что усиливает актуальность более слабых данных, способных толкнуть пару выше этого уровня сопротивления (максимум был 1.0998).

В конечном счёте, валютным рынкам нужна разнонаправленная политика ведущих ЦБ. Пока этого не случилось, так как обсуждение, окружающее количественное смягчение (конец или начало), и потенциал повышения ставок (в США и Британии), вероятно, относятся к 2015 году. Вопрос будет в центре внимания, так как ЕЦБ проведёт заседание на этой неделе. Последние данные по инфляции и изменение тона заявления главы ЕЦБ в прошлом месяце вызвали усиление спекуляций в отношении новых политических действий со стороны ЕЦБ. Тем не менее, доступные варианты все ещё ограничены, а в некоторых случаях, недостаточно сформированы, таким образом, с практической точки зрения, по-прежнему есть ощущение, что они не могут запустить "базуку", которую хотели бы увидеть многие рынки. ЕЦБ проведёт заседание в четверг, евро, вероятно, окажется более волатильным на фоне сохранения спекуляций.

Что касается сегодняшнего дня, уже вышли окончательные данные по ВВП Германии, подтвердившие 0.2% снижение и возобновление слабости в строительном секторе и инвестициях. Новый месяц демонстрирует, что кабель реагирует на европейскую сессию, вернувшись выше уровня 1.66, который он не мог удержать в ходе предыдущих трёх сессий. Банк Англии проведёт заседание в четверг на этой неделе, однако мы маловероятно увидим действия, интерес будет представлять протокол заседания в середине месяца. Ещё один голосующий в этом месяце за повышение ставок сохранит активным потенциал этого решения. Обратите внимание, что сегодня День труда в США, что означает приглушенные объёмы на валютных рынках.

Доллар вновь рос этим утром, превысив 12-ти месячный максимум ночью, и тренд роста укореняется каждый новый день. Австралийский доллар пострадал после решения РБА сохранить ставку на историческом минимуме 2.50%, а также сохранить мягкую позицию по отношению к валюте. Ранее чиновники не уставали говорить о том, что осси слишком дорог, однако в долгосрочной перспективе их усилия не вылились в существенное снижение. Тем не менее, у РБА есть достаточное пространство для снижения процентных ставок, так что они могут подкреплять слова действиями, и они последовательно снижали ставки с ноября 2011 года. Если же сравнивать с еврозоной, а это актуально для валютных рынков на этой неделе, то она немногим отличается. Пара AUD/USD быстро вернулась обратно ниже 0.9300, остановившись на 0.9290 в момент написания, и медведи присматриваются к уровню краткосрочной поддержки на 0.9270, затем на 0.9240.

Вышедший вчера индекс менеджеров по закупкам в еврозоне оказал незначительное влияние на перспективы единой валюты. Италия оказалась в центре внимания, так как её экономика зафиксировала негативный рост ВВП во втором квартале на прошлой неделе, промышленный индекс вернулся обратно ниже 50.0, что говорит о сокращении. Хотя в краткосрочной перспективе есть вероятность роста, и некоторые технические индикаторы уже некоторое время сигнализируют о перепроданности, общий тренд для пары EUR/USD остаётся на снижение, и колеблется немногим выше недавних минимумов на уровне 1.3130.

Фунт оказался под давлением этим утром после выхода опроса на тему шотландского референдума, показавшего существенное выравнивание шансов между разными вариантами. Пара GBP/USD снижалась, и на момент написания она на уровне 1.6555; особенно стоит наблюдать за динамикой при приближении 18 сентября.

Фунт существенно снизился в ходе азиатской сессии на фоне последних опросов, подтверждающих, что на предстоящем референдуме по выходу Шотландии из состава Великобритании сторонники отсоединения могут оказаться в большинстве. Разрыв сужался в течение последних недель, однако на выходных Sunday Times впервые заявили о перевесе сторонников "Yes". Остается масса неопределенности в отношении последствий, и во многом в отношении валюты, учитывая, что Шотландия хочет сохранить фунт, тогда как ведущие партии в Лондоне не согласны. Кабель потерял 1.5 фигуры, остановившись около 1.6160. В частности, мы зафиксировали рост цен опционов до уровней, которые фиксировались более года назад, отражая возросшую неопределенность в отношении будущего направления валюты. Следующие две недели, вероятно, будут демонстрировать повышенные уровни опасений после выхода опросов и приближения голосования, которое пройдет 18 сентября.

Американский доллар колебался после выхода более слабого, нежели ожидалось, отчета по занятости в пятницу, однако снижение фунта и понимание, что евро продолжит страдать из-за мер ЕЦБ, говорят о том, что снижение может не быть устойчивым. Индекс доллара чуть-чуть недотянул до 84.00, что в последний раз устойчиво фиксировалось 14 месяцев назад. Сегодня по плану всего несколько релизов, представляющих важность, таким образом, вероятно, у нас будет тихое начало недели. В целом, мы видим разнонаправленность между основными валютами, что увеличивает перспективы дальнейшего роста доллара ближе к концу года. Обратите внимание, что позже на этой неделе будут опубликованы данные по занятости в Австралии, валюта все еще неплохо держится, несмотря на распространенное мнение в РБА о том, что валюта все еще переоценена.