Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

Паруса австралийского доллара лишились ветра ночью с выходом более слабого, чем ожидалось, CPI. Это отняло фигуру от AUDUSD, который опустился до двухнедельного минимума в 0.93. Заметьте, что не так давно центральный банк изо всех сил стремился заговорить валюту на снижение, это было в конце прошлого года, когда пара находилась вблизи уровня 0.90. Последний релиз убирает риски, что РБА может чувствовать себя некомфортно в связи с высоким курсом, так как в ранее слабость валюты продолжала ощущаться через рост импортных цен, которая год назад была отрицательной, а сейчас уже составляет 2.6%.

Сегодня фокус рынков в основном на европейских PMI, последние публикации которых указывали на более радужные перспективы экономики еврозоны, чем в конце прошлого года. Влияние на единую валюту, как ожидается, будет ограниченным, так как рынки сфокусированы на дефляционных рисках. То же верно и для протоколов Банка Англии, публикуемых в 12:30 МСК, при том, что главный фокус рынков будет на выходящем в следующем месяце отчёте по инфляции. Тем временем, по США продолжают выходить только второстепенные новости в виде статистики продаж новостроек и предварительного производственного PMI в 17:45. Ночью будет оглашено решение по ставке от РБНЗ, от которого ждут повышения с 2.75% до 3.00%. Киви слабеет на вере, что Банк просигнализирует о паузе в цикле ужесточения, отчасти вследствие дефляционных эффектов от более высокого курса валюты.

В целом американский доллар сохраняет настрой на консолидацию с ограниченным потенциалом роста так долго, пока ФРС рассматривает повышение ставки как отдалённую перспективу. Четырёхнедельная скользящая средняя корреляции между долларом и фьючерсами на процентные ставки переместилась с отрицательной территории на положительную на протяжении уже 5 недель и становится весьма сильной.

В мире низкой волатильности на форекс по ключевым валютным парам, наиболее интересное движение на этой неделе было по паре осси/киви, где разворот развился за счёт решения и сопутствующего комментария от РБНЗ. Повышение ключевой ставки до 3% было по большей части ожидаемым; а вот ястребиный тон комментариев ожидался уже меньше. Банк отметил нарастание инфляционного давления «и, как ожидается, развития этой тенденции в ближайшие два года». Комментарий в сухом остатке предполагает как минимум ещё одно ужесточение политики на горизонте, но также не верит в устойчивость текущих уровней курса валюты, убрав при этом из комментария фразу «в долгосрочной перспективе», которая была в мартовском комментарии. Это может являться признаком, что РБНЗ чувствует себя всё менее комфортно с текущим уровнем курса, который на 1% выше, чем был во время предыдущего заседания и на 0.35% выше оглашения сегодняшнего решения. Обратите внимание, что AUDNZD опустился уже на 1% благодаря слабости осси после публикации данных по инфляции ранее на неделе.

На сегодня основной фокус рынков на германском индексе уверенности в деловых кругах от IFO, где ожидается некоторое снижение основного показателя с 110.7. Но при этом обратите внимание, что в целом индикатор остаётся на трёхлетнем максимуме. Основной фокус, тем не менее, на еврозоне и рисках дефляции в ней, а также потенциальной реакции ЕЦБ на происходящее по мере приближения к следующему заседанию Банка, которое состоится ровно через две недели.

Вчера самый большой размах движения наблюдался у единой валюты, когда президент ЕЦБ вновь изложил варианты действий Банка на случай материализации дефляционных сил. В то время как он назвал силу валюты исключительно важным моментом для политики, динамика евро говорит нам, что рынок не уверен в вероятности этих шагов в следующем месяце. Но также легитимны опасения, что какие бы меры ни анонсировал, они могут не иметь (негативного) влияния на валюту. До заседания осталось около двух недель, но учитывая ожидания, которые создал ЕЦБ, это время покажется вечностью для единой валюты, и к самому заседанию она подойдёт очень напряжённой.

Украина сегодня вновь завладела рынками, учитывая высокий накал страстей и множество назначенных на сегодня встреч международных лидеров. Вероятно, это заставит рынки быть настороже, как это было с акциями ранним утром. Данные по инфляции в Японии вышли немного слабее ожиданий, и это в сочетании с напряжённой международной обстановкой не сдерживало USDJPY. Также стоит отметить сегодняшний выход данных по розничным продажам в Британии, где предполагается падение продаж после сильных показателей февраля. Стерлинг в целом не теряет позитивного настроя, оставаясь единственной валютой, которая выросла против USD на прошедшей неделе. Также киви и осси находятся под давлением. Последний не сумел зацепиться за 0.93 после слабых данных по CPI ранее на неделе. Обратите внимание, что USDCNY превысил 6.25 ночью, продолжая почти безостановочное укрепление уже почти третью неделю.

Мы наблюдаем распродажу доллара против евро и фунта на фоне вероятного усиления волатильности на этой неделе, что можно считать обратным процессом по сравнению с прошлой неделей. Притоки средств в конце месяца, вероятно, приведут к усилению институциональной торговли ближе к середине недели. После этого выходят данные по инфляции в еврозоне вместе с данными рынка труда США в конце недели. На фоне мы продолжаем наблюдать за событиями на Украине, где напряжённость остаётся очень высокой. Доллар торгуется ниже 0.7% средних значений с начала года, и после всех колебаний с начала года по-прежнему остаётся понимание, что доллар может восстановиться на фоне усиления позиций американской экономики. В последние годы стоит отметить, что май был весьма позитивным для доллара, в среднем валюта набирала около 3.5% (по индексу) последние четыре года.

Сегодня повестка дня довольно скупая, и, как показала первоначальная ценовая активность, притоки средств в конце месяца, вероятно, будут преобладать в формировании ценовой активности. Подтверждение интереса Pfizer к британской AstraZeneca также стоит за первоначальным импульсом распродажи доллара, тем не менее, как и всегда, рыночный тайминг, его структура и неопределенность, стоящие позади притоков средств, оставляют пространство для будущей волатильности в зависимости от развития ситуации.

Сегодня предпоследний торговый день месяца, и под прицелом валютных рынков многие релизы данных. Сперва, индикаторы немецкой инфляции в 12:00 МСК, предшествующие общей оценке по стране. Затем британские данные по ВВП в 12:30 МСК. В отличие от падения объёмов промышленного производства в США в первом квартале, британское производство, как ожидается, вырастет на 0.9% следом за 0.7% в предыдущем квартале. Фунт уже рос на прошлой неделе, преодолев 1.6850 и имеет сопротивление на отметке 1.6878 перед 1.70. Банк Англии увлеченно превозносил достоинства политики направленной регуляции и убеждал рынки в том, что ставки не будут расти в ближайшем будущем. Сильные данные вполне могут обеспечить фунту рост до 1.70, который не фиксировался с августа 2009 года и кратко после.

В общем, доллар снижался вчера, и опасливый тон, вероятно, сохранится и после выхода завтрашних данных. Конец месяца обычно означает рост волатильности на фоне корректировок и хеджирования своих позиций институциональными инвесторами. После выходят данные по занятости в пятницу, вероятно, они определят тон доллара в начале мая, который, как мы говорили вчера, традиционно является сильным месяцем для доллара в последние годы.

Сегодня последний торговый день апреля и выходит масса отчётов, к которым стоит присматриваться рынкам. Сперва это данные по инфляции из еврозоны, которые вполне могут оказаться слабее прогнозов вследствие более слабых вчерашних данных из Германии. Прогнозы говорят о росте до 0.8% (ранее 0.5%), однако есть все шансы, что на деле данные окажутся слабее после вчерашних слабых немецких данных. Другая стоящая внимания динамка – это рост краткосрочных ставок денежного рынка, которые должны начать разворачиваться после вчерашнего вливания ликвидности через еженедельные операции ЕЦБ. Таким образом, в краткосрочной перспективе, фундаментальные основы говорят о снижении евро, однако не против некоторых кросс-курсов, учитывая структурные проблемы, повлиявшие на снижение валюты, в частности речь о сильной позиции по счетам текущих операций.

Если посмотреть за пределы евро, релиз ВВП за первый квартал в США будет привлекать внимание перед заседанием ФРС этим утром. Конечно, слабые данные уже широко ожидаются, учитывая искажения, связанные с погодой. Если не произойдет больших неожиданностей, ФРС, вероятно, продолжит сворачивать стимулы этим вечером, снизив объём закупок ещё на 10 миллиардов долларов. В этот раз пресс-конференции не будет, так что это снижает риск «словесных бомб» от нового председателя ФРС, тем не менее, стоит присматриваться к заявлению на предмет тонких намёков. В целом, сейчас конец месяца, и есть вероятность колебаний, сезонные же наблюдения говорят о будущем традиционно сильном месяце для доллара.

После фейерверков вслед за предыдущим заседанием ФРС (в большей степени даже последующей пресс-конференцией), вчерашнее решение поставке на контрасте выглядело весьма тоскливым событием. Несмотря на разочаровывающие последние данные ВВП ранее в среду (аннуализированный рост составил всего 0.1%), FOMC продолжает придерживаться своего прежнего курса на сокращение по 10 млрд. долларов на каждом заседании. В то же время, изменения к сопутствующему комментарию были минимальны, без признаков того, что ФРС сместился в ту или иную сторону в своей политике. В свою очередь, доллар минимально отреагировал на новость.

С некоторой перспективы, начало месяца вполне благоприятно для доллара. Отсутствие реакции доллара на очевидно разочаровывающие показатели ВВП вчера отражает то, насколько рынок смотрит вперёд, фокусируясь на сильных данных, которые в основном публиковались в апреле. Предыдущие три майских месяца были очень благоприятны для доллара, и так можно сказать лишь об одном месяце за этот период. С другой стороны, тают шансы, что мы в этом месяце сможем увидеть какие-то конкретные шаги от ЕЦБ, как в отношении ставок, так и в политических мерах. В то время как долгосрочная эффективность в снижении курса может быть оспорена, краткосрочная реакция, тем не менее, скорей всего могла бы быть против единой валюты.

Сегодня рынки на открытии Европы сосредоточатся на показателях производственного PMI Британии, где от индекса ожидают практически сохранения своих позиций с уровнем 55.4. Кабель продолжает идти вверх к ключевому сопротивлению в области 1.70. Сегодня некоторые европейские страны отдыхают в связи с майскими праздниками, что поможет рынку форекс оставаться в узком диапазоне. Основной риск представляет статистика из США в 16:30 и параллельное выступление главы ФРС Йеллен.

Мы возвращаемся к ежемесячным данным по занятости, которые повлияют на тон доллара в этом месяце. Вплоть до выхода ВВП, данные по США превосходили прогнозы. Что было примечательно в отношении этих данных, так это их устойчивость к практически плоской экономике США в первом квартале. Есть ощущение, что мы ушли от слабости в первом квартале, связанной с плохой погодой, и доллар становится менее чувствительным к слабым данным. Тем не менее, это может не коснуться отчета по занятости за апрель. Ожидается рост на 218К, уровень безработицы, предполагается, снизится до 6.6%. Уровень в 200К считается условным порогом, выше которого ФРС хотела бы видеть устойчивый рост занятости. В данный момент средний рост за последние шесть месяцев составляет 188К. Данные выше прогнозов положительно скажутся на долларе и создадут основу для более хорошей динамики доллара на месяц вперёд.

Для ночной сессии по основным валютам были характерны узкие диапазоны, отличилась лишь иена, ощутимо снизившись в сторону 102.50 по паре USD/JPY, хотя и осталась в диапазоне недели. ЕЦБ заявляет о погашении трёхлетних кредитов сегодня, таким образом, это означает снижение ликвидности и рост ставок овернайт, поддерживавших единую валюту в моменты ослабления прогнозов и роста дефляционных рисков. Обратите внимание, что ставки овернайт всё ещё торгуются выше ключевой ставки ЕЦБ (0.40% и 0.25% соответственно). К тому же, стоит обратить внимание на окончательные данные PMI по еврозоне и строительный PMI в Британии.

Индекс цен производителей Еврозоны продолжил свое снижение в марте, но более низкими темпами, создав еще один повод для беспокойства относительно дефляции в валютном блоке еврозоны, сообщает Eurostat.

Цены производителей промышленной продукции снизились на 1.6% в годовом исчислении после 1.7% снижения в феврале, который стал минимумом с декабря 2009 года. Экономисты прогнозировали, что темпы снижения останутся на неизменном уровне.

Цены производителей снизились на 4.3% в годовом исчислении в энергетическом секторе и на 1.9% для промежуточных товаров. Цены поднялись на 0.3% на средства производства, на 0.5% на потребительские товары недлительного пользования, и на 0.8% на потребительские товары длительного пользования.

За исключением энергии, цены во всей индустрии снизились на 0.5% по сравнению с прошлым годом.

В месячном исчислении цены производителей снизились на 0.2% в марте, также как и в феврале. Экономисты ожидали, что показатель снизится на 0.3%. Цены за исключением энергии не изменились.

В ЕС - 28, цены производителей снизились на 1.6% в годовом исчислении в марте, также как и в феврале. В месячном исчислении, цены снизились на 0.3%, в предыдущем месяце цены снизились на 0.1% (показатель был пересмотрен в сторону снижения с 0.2%).

Американский доллар находится под давлением в начале европейской сессии, по большей части теряя к евро, по которому наблюдается рост к уровням середины марта. Стерлинг оказался чуть слабей, но при этом сумел прорваться к максимуму с 2009-го, уровню 1.6878, сделав августовский максимум в 1.7043 ключевой целью быков.

Более сильные данные по PMI в сфере услуг оказали поддержку в этом движении, поднявшись к 58.7. Кроме того, есть признаки улучшения на рынке недвижимости, что вызывает вопросы по поводу неизменности текущей политики Банка Англии по заявлению о намерениях. Больше по этому вопросу мы сможем узнать уже на следующей неделе из публикации отчёта по инфляции.

Вчера был примечательный день для доллара, а также фунта, кабель оказался вблизи 1.70. В начале европейской сессии чувствовалась общая слабость доллара, фунту же помогли позитивные данные индекса менеджеров по закупкам. Также росло ощущение, что статус-кво на политическом фронте может не сохраниться, Банк изложит своё видение на следующей неделе в отчёте по инфляции. Решения могут последовать со стороны Комитета по финансовой политике. Он создавался, чтобы избегать пузырей и банковского влияния, как это было в случае рынком жилья, когда принимались меры по ограничению правительственных схем помощи в покупке жилья или требований к банковскому капиталу для предоставления ипотечного кредитования. В теории, подобные шаги сократят вероятность роста процентных ставок из-за снижения давления на Банк, в краткосрочной перспективе это может позитивно повлиять на фунт, так как такие решения будут восприниматься со стороны властей в контексте благоприятной ситуации на рынке жилья.

Евро несколько снизился после вчерашнего роста. В центре внимания остаётся завтрашнее заседание ЕЦБ и потенциал для новых политических мер. Рынок не уверен в том, что именно увидит завтра. Дальнейшее сокращение основной ставки рефинансирования окажет минимальный эффект (она уже 0.25%), и может быть проблематичным, в случае если ставка по депозитам (в данный момент нулевая) перейдёт в негативную территорию. ЕЦБ обсуждал другие способы проведения количественного смягчения, и вопрос сейчас в том, закончили ли они обсуждение столь спорного вопроса. С учетом близости EUR/USD к 1.40, наиболее вероятным выбором для главы ЕЦБ может стать правильный подбор слов по оказанию давления с целью смягчения курса, однако такое влияние может оказаться временным.

Последние два года ЕЦБ больше говорил, чем делал. Это было очевидно после обещания Драги «сделать всё возможное» летом 2012, что помогло бондам периферийных стран уйти от края пропасти, тогда как самому ЕЦБ не пришлось «и пальцем шевелить». Вопрос в том, сработает ли подобный подход сегодня во время заседания. Вероятность некой формы количественного смягчения обсуждалась открыто в еврозоне, однако последуют ли за этим какие-то действия? Маловероятно, тем не менее, остаётся открытым вопрос, какое влияние окажет пресс-конференция на единую валюту, продолжит ли ЕЦБ намекать на потенциальные политические меры. Этого может быть достаточно, чтобы оставить пару EUR/USD ниже уровня 1.40 в краткосрочной перспективе, однако ЕЦБ достаточно сложно бороться с течением в долгосрочной перспективе, что продолжит оказывать поддержку евро.

Осси преодолел трёхнедельный максимум против доллара на фоне последних данных по занятости, показавших более существенный рост, нежели ожидалось, а также сохранение уровня безработицы на 5.8% вопреки ожиданиям роста. Осси демонстрировал наиболее сильные результаты на прошедшей неделе вместе с другими валютами из долларового блока. Также стоит обратить внимание на фунт и решение комитета по монетарной политике сегодня, тем не менее, риски тут низкие, так как в отсутствие изменений в политике мы редко видим публикацию комментариев. Растёт внимание к другим потенциальным политическим мерам противодействия силе рынка жилья, что указывает на отчёт по инфляции на следующей неделе, а также заседание комитета по финансовой политике.

Вряд ли это можно считать разрушительной базукой ЕЦБ, тем не менее, Марио Драги явно кинул свою первую гранату на вчерашней пресс-конференции, объявив о том, что рынок может ожидать монетарного смягчения в неком виде уже в следующем месяце. Это привело к распродаже евро, тем не менее, многие этого ожидали, и рынок по-прежнему не обладает достаточными подробностями, и действия в следующем месяце могут заключаться лишь в сокращении ставки. Также звучат аргументы о том, что дальнейшее смягчение фактически может укрепить единую валюту, так как инвесторы активно вкладывают деньги в номинированные в евро активы на фоне перспектив, что свежая ликвидность придаст импульс ценам. Возвращение обратно к 1.3825, которые мы видели этим утром, не означает, что тестирование уровня 1.4000 снято с повестки дня, таким образом, хотя некоторые длинные позиции и были вымыты во время вчерашней активности, новые позиции могут быть инициированы в ожидании дальнейшего роста.

Этим утром, вероятно, мы увидим возвращение фунта в центр внимания после публикации промышленных и производственных данных, по обоим фронтам ожидается снижение в сравнении с прошлым месяцем. Учитывая волну хороших данных из Британии в последнее время, не стоит удивляться другим более позитивным релизам, что может привести пару GBP/USD вверх на одну большую фигуру к 1.7000.

В отсутствии других более важных публикаций, центр внимания будет возвращаться к доллару, который недавно тестировал минимумы октября 2013 года. Американский доллар на данный момент подрос, и сейчас вопрос в том, развернулись ли перспективы для этой валюты?

На прошлой неделе евро привлекал к себе основное внимание, на этой неделе это место, вероятно, займёт фунт. Вопрос в контексте инфляционного отчёта Банка Англии будет заключаться в среду в той степени, в которой Банк продолжит придерживаться политики направленной регуляции на фоне более позитивных экономических данных и признаков устойчивости рынка жилья. Всё было достаточно сложно ещё в феврале, когда Банк сосредоточился на широком диапазоне индикаторов во время формирования политики направленной регуляции. В этот раз вопрос заключается в том, кто будет разбираться с ситуацией: ЦБ или Комитет по финансовой политике, которому необходимо использовать свои полномочия для ограничения кредитования, в случае если будет решено, что существуют риски формирования пузыря на рынке жилья. Они не будут заседать до середины июня, в ближайшие месяцы комитет окажется в центре внимания. Что касается фунта, любые признаки отступления ЦБ от политики направленной регуляции будут восприниматься как позитив, по крайней мере, изначально.

Сегодня, вероятно, рынки будут удерживаться в недавних диапазонах. Доллар вернул себе самообладание в течение прошедших нескольких сессий против более слабого евро. Осси продолжает казаться в хорошей форме, ночной релиз данных по деловому доверию выше ожиданий и обеспечивает осси некоторую поддержку. На развивающихся рынках южноафриканский ранд и индийская рупия в центре внимания после недавних выборов. Неудивительно видеть это на фоне Африканского национального конгресса, но даже с учётом того, что валюта на максимуме в этом году, экономику явно ждут трудности впереди. Рупия также растёт, выборы в стране близятся к концу; в целом, события в этих двух странах отражают хорошую производительность валют, чему также способствует слабый тон американского доллара против прогнозов в этом году. Дальнейший рост может натолкнуться на сложности, учитывая, что власти могут начать опасаться влияния растущей валюты на внутреннюю экономику. Как это часто бывает с развивающимися рынками, время – главный вопрос.

Единая валюта остаётся под давлением к рублю, достигнув 48.11, что является минимумом с середины февраля. Слабость единой валюты объясняется неожиданной готовностью Драги понизить ставку уже в июне, если квартальные прогнозы будут показывать усиление рисков дефляции в регионе.

Правда, нужно отметить, что за силой рубля стоит не только уход из евро. Укреплению российской валюты также способствует благоприятная динамика на отечественных площадках и привлекательные для вложений в рубли ставки на денежном рынке.

Май, в последние несколько лет, чрезвычайно неудачный для российского рынка на это раз начался сравнительно благоприятно. Однако, главный вопрос, сумеют ли инвесторы удержать активы на текущих или более высоких уровнях. Политические риски первого квартала уже сейчас обретают «экономическую» форму в виде падения индексов деловых настроений и чрезвычайной насторожённости бизнеса в отношении дальнейших планов.

За счёт повышений ставки ранее в этом году рубль способен расти, несмотря на указанные выше шоки, однако прогнозы по экономике обещают нелёгкие времена, что вскоре вновь проявит своё влияние на российскую валюту.

Таким образом, вновь наиболее правильной стратегией выглядит ставка на силу американской экономики - на её приближение к первому ужесточению кредитно-денежной политики. При этом покупать USD на форекс сейчас сравнительно выгодно, так как последний опустился на прошлой неделе до полугодовых минимумов. В среднесрочном плане зачастую ставка на сильную экономику оправдывает себя. Сейчас таковой является экономика США. Европа переживает также сравнительно неплохие времена в плане динамики, но при этом вынуждена иметь дело с дорогой валютой, что уже сейчас способствует торможению, и ставит ЕЦБ в одном шаге от попыток защитить регион от дефляции.

Прогнозы по России и вовсе не блещут оптимизмом, говоря об околонулевом росте или даже рецессии. Рубль же пока растёт за счёт жёсткой политики ЦБ, но скоро ему придётся переключиться с поддержки рубля на поддержку экономики.

В течение мая пара доллар/рубль может вновь превысить 36.50, снова приблизившись к мартовским максимумам. При этом сложно ожидать сопутствующего роста от пары евро/рубль. Скорее всего, она уйдёт в район 47.60-48 и лишь там будет консолидироваться.

Когда был опубликован последний отчёт по инфляции три месяца назад, председатель Банка Англии сделал всё возможное для того, чтобы убедить рынки в том, что ставки останутся низкими, однако реакция рынков процентных ставок и валютных рынков говорила об обратном. В преддверии сегодняшнего релиза, вопрос остаётся в том, в какой степени рынки уже заложили в цену относительно ястребиный инфляционный отчёт, настроенный убедить рынки, что ставки не всегда будут такими низкими. Фьючерсы на процентные ставки оказались в состоянии ралли перед выходом последнего отчёта по инфляции, закладывая снижение британских ставок. В этот раз, они распродавались, что поддержало рост валюты и толкнуло кабель в сторону 1.70. Это смещает соотношение риск/доходность в настоящий момент больше в сторону слабости валюты, тем не менее, всё это основывается лишь на импульсе перед заседанием. Ещё больший вопрос заключается в способности комитета по финансовой политике охладить рынок жилья путём различных доступных им мер. Это не тот вопрос, на который мы сегодня получим ответ, тем не менее, вероятно, этой темы коснутся на политических дебатах в Британии. Первоначальная цель роста будет на уровне 1.6903 перед 1.70. Уровень поддержки на снижении будет на уровне 1.6819 перед 1.6763.

Перед этим выйдут данные британского рынка труда в 12:30 МСК, данные индекса цен производителей в США ожидаются в 16:30 МСК. В центре внимания ночью будет сохраняющаяся сила осси на фоне вчерашнего выхода бюджета, годовой максимум 0.9461 достаточно близок.

Сегодня всё будет вращаться вокруг данных по росту из Европы и степени выхода экономики еврозоны из рецессии. Данные уже говорят о разделении: немецкий ВВП оказался выше ожиданий, прибавив 0.8% в первом квартале. Французская экономика не показала роста за квартал. Всё это хорошо, но мы знаем, что дефляция – это первоочередная проблема для ЕЦБ вместе с разнонаправленными перспективами для ведущих стран блока и периферии. В следующем месяце от ЕЦБ ожидают решительных действий, хотя это и ударит по валюте в некоторой степени, тем не менее, ничего критического не ожидается. Помните, что пара EUR/JPY пока не выдерживала целый день ниже уровня 140, таким образом, это та пара, за которой стоит сегодня наблюдать в ожидании ощутимых изменений.

По другим направлениям Форекс можно выделить доллар, чей рост после прошлой недели несколько стабилизировался. Иена и осси сейчас в зените борьбы с долларом. Осси продолжает удерживать свои позиции на фоне выхода внутренних данных и опасений в отношении негативного влияния Китая на австралийскую валюту. Что касается иены, то тут валюта продолжает тянуть время вопреки ожиданиям нового приступа слабости. Инфляция и производство в США сегодня в центре внимания, вечером будет выступать председатель ФРС Йеллен.

Помимо доллара с начала года удивлял осси в контексте его способности бросать вызов гравитации. С минимумов января пара AUD/USD выросла почти на 8% с начала года. Это происходило в тот момент, когда Китай начал вызывать опасения, что обычно давит на валюту. Есть несколько подходов к этим событиям. Первый заключается в том, что осси не выдержит и начнёт падать. В рамках второго можно ожидать поддержки валюты за счёт снижения доходности ценных бумаг в других странах, что усиливает привлекательность её роста и поддерживает валюту. Обратите внимание, что доходность американских десятилеток ниже 2.50% и в тоже время, до вчерашней распродажи доходность итальянских бондов находилась на многолетних минимумах, оставляя максимумы конца 2011 года в далёком прошлом. В долгосрочной перспективе риски в отношении осси будут пониженными, однако в данный момент желание бросать вызов гравитации, вероятно, останется весьма сильным.

На сегодняшний день внимание также привлекает Индия, где выходят результаты выборов. Валюта была в состоянии ралли, так как коалиция BJP добилась существенных результатов. Эти новости поддерживают ситуацию на развивающихся рынках в целом. Данные по строительству нового жилья в США и индекс потребительского доверия института Мичигана – это главные события в ближайших часов. Что касается следующей недели, британские данные по инфляции будут в центре внимания трейдеров по фунту вместе с протоколом заседания ФРС. Если недавнее снижение американской доходности сохранится, тогда это станет главным драйвером для Форекс, вероятно также, что это подорвёт потенциал для устойчивого ралли доллара.

Иена постепенно укреплялась на прошедшей неделе и сегодня в паре USDJPY коснулась ключевых уровней, равно как и в других парах. Доллар/иена находится немногим выше 200-дневной средней на 101.23, а поддержка на предыдущих минимумах располагается на 101.24/21. Заметно, насколько японские акции были хуже других ключевых индексов за последние две недели, что чаще всего связывают с укрепляющейся иеной. Нужно также отметить, что EURJPY существенно прорвалась ниже 140 впервые с февраля. Этому также способствовали ожидания действий со стороны ЕЦБ в ходе июньского заседания. Вряд ли оно окажет существенное понизит евро, но будет оказывать давление на него перед заседанием 5 июня.

На сегодня не запланировано важных релизов на рынке форекс, за что можно было бы уцепиться. На неделе будет несколько важных выступлений чиновников ЕЦБ, что может оставить единую валюту чувствительной к смене настроений в отношении евро и прогнозов политических шагов. Также будут опубликованы протоколы майского заседания БА. Обратите внимание, что глава Банка на выходных сделал несколько предупреждений в отношении рисков со стороны жилищного рынка. Хотя это и не повлияло на стерлинг, это является ещё одним признаком нарастания рисков низких процентных ставок, с которыми по-отдельности не могут справиться другие (правительство, комитет по финансовой политике).

Мы видим снижение евро и осси в начале европейской сессии, так как валютные рынки реагируют на последние заявления центральных банков и чиновников. Что касается евро, член совета правления Мерш стал окончательным триггером для рынков, ожидающих политических действий уже на заседании в июне, и это усилило негативный фон для евро. Тем не менее, вопрос остаётся в том, смогут ли политические решения ЕЦБ оказать устойчивое влияние на евро, так как доступные для них варианты, вероятно, могут оказать лишь ограниченное влияние. Альтернативный вариант заключается в том, что притоки средств в портфели будут значить для евро всё больше, привлекая инвесторов к европейским акциям и облигациям. Ралли на рынках периферийных бондов с начала года были тем фактором, который укреплял евро, именно потому последняя коррекция, которая привела к тому, что доходность десятилеток выросла с 2.75% до 3.15% (с аналогичными изменениями на других рынках) - это именно то, к чему сейчас стоит присматриваться.

Что касается сегодняшнего дня, данные по инфляции в Британии занимают центральное место. Рынок ожидает повышения до 1.7% (с 1.6%), хотя существует некоторый риск, что мы можем увидеть и более сильные данные, что окажет некоторую поддержку фунту. Вопрос заключается в том, будут ли основания у Банка ожидать, что данные по инфляции останутся достаточно позитивными. На прошлой неделе в центре внимания был уровень слабости в экономике в связке с инфляцией, неиспользованные производственные мощности и нетрудоустроенная рабочая сила сложны в подсчёте, и ранее в начале финансового кризиса Банк ошибался с этими данными (думая, что это толкало бы инфляцию вниз). Протокол заседания Комитета по монетарной политике выйдет завтра, и вполне вероятно, что мы увидим всё больше инакомыслия в ближайшие месяцы. Наконец, обратите внимание, что осси падает после выхода последнего протокола РБА, и мы предполагаем, что ЦБ ожидает снижения роста на фоне недавно анонсированного фискального ужесточения.