ЧТПЗ: бизнесмен с менталитетом спекулянта долго не живет - Российские эмитенты | MMGP
Пользователей
1458
на сайте
Зарегистрированных
440,053
пользователей
Создано
511,257
тем
Написано
12,838,511
сообщений
Присоединяйтесь к нашему инвестиционному форуму, на котором уже 440,053 пользователей. Чтобы получить доступ ко многим закрытым разделам и начать общение -  .
Вход через:  
Обсуждение акций и эмитентов российского рынка
Важная информация
Есть опыт работы с криптовалютами? Заведи Крипто-Блог и заработай на нём!
Торгуешь криптовалютой? Оставь свой отзыв о бирже!
Уважаемый гость, Новогодняя поздравительная эстафета уже стартовала, успей поздравить форумчан с наступающими праздниками подробнее...
Разбираешься в криптовалюте? Прими участие в акции Крипторайтер 2.0 (2-10 поинтов за 1000 символов)
Изменения в акции "Оплата за сообщения".
Как на одной публикации заработать $100
Ответить
 
Первый пост Опции темы
Сообщения прочитаны и/или просмотрены Сегодня, 08:02
Старый 05.07.2012, 12:48
#1
Любитель
 
Пол: Мужской
Инвестирую в: Доверительное управление
Регистрация: 24.11.2010
Сообщений: 150
Благодарностей: 50
УГ: 0
КП: 0.000
ЧТПЗ: бизнесмен с менталитетом спекулянта долго не живет

… впрочем как и портфельный инвестор ;-)

Группа ЧТПЗ с существенной задержкой опубликовала консолидированную отчетность за 2011 г. Посмотрев на баланс компании, можно сделать вывод, что компания за год увеличила и без того немалый долг еще более чем на 17 млрд. руб., при этом структура заемных средств ухудшилась: если раньше краткосрочный долг составлял примерно 54%, то на конец 2011 г. его доля выросла до 82%.

Куда же пошли указанные средства? Наибольший рост в абсолютном значении мы видим по статьям актива баланса «Основные средства» (+5,8 млрд. руб.) и «Запасы» (+5,1 млрд. руб.).

Однако самое большое изменение зафиксировано по статье пассива «Выкупленные собственные акции» — за год компания выкупила собственных бумаг на сумму более 15 млрд. руб.! А в тексте отчетности можно прочесть, что более чем на 13 млрд. акции были куплены у мажоритарных акционеров и еще примерно на 1,86 млрд. были приобретены на вторичном рынке. Напомним, что группа ЧТПЗ пыталась привлечь инвесторов для погашения части своего долга сначала путем IPO, затем — через привлечение стратега. Обе попытки закончились неудачно.

Однако для того, чтобы разместиться в приемлемом диапазоне, компании пришлось потратиться на «разгон» собственных бумаг на вторичном рынке.

В результате, долговая проблема осталась, средства привлечь не удалось, а собственный капитал компании за счет выкупленных акций стал отрицательным. В настоящий момент группа обратилась в правительство с просьбой предоставить госгарантии на 30 млрд руб. Параллельно ЧТПЗ ведет переговоры с пулом банков о рефинансировании долговой нагрузки до 2017 года. Предоставление госгарантий ожидается к сентябрю, до этого времени группа договорилась с банками выплачивать им только проценты.

Напомним, что выкуп собственных акций является разновидностью распределения дохода среди акционеров. Он хорош, когда логически вытекает из модели управления акционерным капиталом. Идеальной комбинацией для проведения байбэка является сочетание низкой оценки акций компании по финансовым коэффициентам, наличия нераспределенной прибыли и отсутствия серьезных долговых проблем. В этих условиях использование байбэка создает хорошие возможности для роста рентабельности собственного капитала — ставки доходности, под которую работают средства акционеров в компании. В случае ЧТПЗ ни одно из этих условий на момент выкупа акций не соблюдалось: компания была оценена вполне адекватно на фоне оценки российского фондового рынка в целом, значительных прибылей группа ЧТПЗ не генерировала, при этом ситуация с долгом постепенно ухудшалась. В этих условиях масштабный выкуп собственных акций явился по сути попыткой сыграть «ва-банк», любой ценой загнав котировки на вторичном рынке и продав долю в компании по ним сторонним инвесторам. Этот шаг безусловно ухудшил позиции компании в среднесрочном периоде, и сейчас на фоне снижения заказов на продукцию в сегменте труб большого диаметра способность компании в своем нынешнем виде генерировать прибыль поставлена под сомнение. В частности, отчетность по РСБУ за 1 кв. 2012 г. головной компании ЧТПЗ показала наличие убытка в 1 млрд. руб. против прибыли в 2,5 млрд. руб. г/г., что объясняется существенным сокращением объемов производства на челябинской площадке (выпуск на площадке Первоуральского новотрубного завода достаточно стабилен). На фоне роста долга мы сомневаемся, что ЧТПЗ в текущем году способен показать консолидированную прибыль.

Практически по всем параметрам финансовые показатели вышли хуже наших прогнозов. Выручка составила 114 млрд руб.(+33% г/г) против нашего прогноза в 117 млрд. руб. Основной объем выручки сгенерировал трубный дивизион, хороший рост операционных показателей которого во многом объясняется заделом, созданным в первом полугодии, на которое пришлись основные поставки труб большого диаметра. Нефтесервисный дивизион «Римера» сумел увеличить выручку на 12%. Себестоимость компании выросла на 47% до 87 млрд. руб., при этом выше нашего прогноза выросли расходы на оплату труда и амортизация. В итоге валовая прибыль оказалась на уровне прошлого года — 26 млрд. руб., а операционная прибыль снизилась на 21% до 10,9 млрд. руб. за счет роста административных расходов. Практически вся она пошла на выплату процентов по долгам, которые у группы ЧТПЗ достигли умопомрачительной цифры 113 млрд. руб. В итоге чистая прибыль составила символические 470 млн. руб. (в 10 раз меньше, чем в 2010 г.).

На основании отчетности можно сделать еще ряд любопытных наблюдений. Во-первых, посегментная разбивка показывает, что на операционном уровне прибыльным стал не только трубный, но и нефтесервисный дивизион, однако итоговый показатель эффективности — чистая прибыль — генерируется именно трубным сегментом. Во-вторых, на долю трех крупнейших покупателей труб приходится 40 млрд. руб. выручки из 97 млрд. доходов трубного дивизиона (в 2010 г. — 25млрд. из 75 млрд. соответственно).

На данный момент, несмотря на существенное снижение котировок ЧТПЗ, акции компании как и других производителей труб не входят в число наших приоритетов.
УК "Арсагера" вне форума  
Старый 27.07.2012, 23:46
#2
Интересующийся
 
Пол: Мужской
Инвестирую в: Фондовый рынок
Регистрация: 17.09.2011
Сообщений: 14
Благодарностей: 0
УГ: 0
КП: 0.000
Re: ЧТПЗ: бизнесмен с менталитетом спекулянта долго не живет

А как Вы сморите на других металлургов, таких как: ММК, НЛМК, ТМК?
zorg834 вне форума  
Старый 30.07.2012, 14:07
#3
Любитель
 
Пол: Мужской
Инвестирую в: Доверительное управление
Регистрация: 24.11.2010
Сообщений: 150
Благодарностей: 50
УГ: 0
КП: 0.000
Автор темы Re: ЧТПЗ: бизнесмен с менталитетом спекулянта долго не живет

Оптимизмом наши прогнозы относительно указанных компаний не отличаются.
Более подробно об ММК, НЛМК, ТМК.
На сегодня, пожалуй, самой интересной ставкой в черной металлургии - отрасли, которую мы в целом воспринимаем весьма скептически – является Мечел преф.
УК "Арсагера" вне форума  
Ответить
Войдите, чтобы оставить комментарий.
Сообщения прочитаны и/или просмотрены Сегодня, 08:02
Опции темы

Быстрый переход
Похожие темы
Тема Автор Раздел Ответов Последнее сообщение
Бизнесмен Стерлигов доказал, что золото Центробанка ржавеет, закопав его под дубом kislorodik Банковский форум 19 25.07.2014 16:09
Видео: Рынки. Дневник спекулянта. Торговля с Даной Борисовой! Aisller Политика и экономика 1 09.04.2013 02:57
Индексация как долго ivano1 Поисковая оптимизация 11 26.05.2010 13:03
Успешный блогер живет внутри тебя! rza2008 Дайджест блогосферы 4 13.03.2010 12:41
global-bux.com - Букс живет пол года. СТабильные выплаты. Bakus Список проблемных/неактивных/закрытых программ 0 19.04.2009 18:37


Случайные темы
Аватара нет
Рубль перестал реагировать на изменения цен на нефть
От Vasiliyfedorchuk31 в разделе «Новости в мире финансов и инвестиций»
Аватара нет
Помогите новичку построить первую свою ферму
От Максим Кабачий в разделе «Майнинг (mining)»
Аватар Vovan356
Arbitrade-arbitrade.net
От Vovan356 в разделе «Архив: Список проблемных/неактивных/закрытых программ»
Аватар nlobp
Кредит Европа Банк - crediteurope.com.ua
От nlobp в разделе «Банки Украины»
Аватар Drum13
Иран передаёт нефтяные месторождения российским инвесторам
От Drum13 в разделе «Новости в мире финансов и инвестиций»
Аватар gekataksist
Подскажите новичку. Где учиться копирайтингу
От gekataksist в разделе «Копирайтинг»
.     
Пользователей
440,053
Тем
511,257
Сообщений
12,838,511

mmgp.telegram