Re: Аналитика от информационного портала Leveron.Expert
Пожар на рынке акций
Настроения инвесторов великая сила, способная перевернуть ситуацию с ног на голову. Взять, к примеру - фондовый рынок. Весь 2012 год, фонда росла на ожиданиях программы количественного смягчения от ФРС США. Причем, чем хуже были отчеты по экономической ситуации, тем сильнее рос американский рынок акций в ожидании «манны небесной» от ФРС. Сказать, что до программы «количественного смягчения» рынок акций морили голодом - язык не поворачивается. Как вы помните, перед стартом третьей программы, были еще две программы по выкупу, была программа покупки токсичных активов от американского казначейства, была программа «Twist» и еще ряд других мер, которые все и не вспомнить. До кризиса, баланс ФРС был 900 млрд. долларов, через четыре года к осени 2012, баланс ФРС увеличился до 2.8 трлн. Я очень хорошо помню те дни, начала 2012, когда фундамент просто кричал: - «Не надо никакого смягчения! На кой ФРС сдалась эта программа, когда в США денег куры не клюют?!». И действительно, денег девать было некуда, на балансах коммерческих банках в избыточных резервах лежало до полутора триллиона долларов, причем лежало не бесплатно, ФРС им еще проценты платила по вкладам, но кредитование реального сектора падало. Казалось, заставь эти деньги работать в экономике, и большая часть проблем исчезнет сама собой. Но нет, ФРС сложных путей не искал. В ноябре 2011 года, Жанетт Йеллен, которая была в те времена, заместителем Бена Бернанке, выступила с заявлением: - мол, денег в системе мало, напечатаем еще. Причем выступила не перед конгрессменами, а перед студентами, и прозвучало это заявление не в основном докладе, а мимоходом, в ответах на вопросы. Уж не знаю, что было больше в ее заявлении - расчета или лукавства, но эффект оно произвело взрывоподобный, и началось…
С тех пор акции в США выросли на 60%, каждый год рынок стабильно приносил инвесторам 20% дохода, и не в монгольских тугриках и даже не в рублях, а в американских долларах. И это при том, что долгосрочные процентные ставки опустились до исторических минимумов, что вообще-то нонсенс, ибо процентные ставки и рынок акций движутся в одном направлении, а не в разных. Это еще старик Мерфи обосновал, но кто такой Мерфи, когда Бернанке рулит и глаголет? Один изучал, а другой творил, да еще как творил! С апреля 2013 года, фондовый индекс S&P500 обновлял исторический максимум каждый месяц, а трейдеры на фондовой бирже, иначе как астронавтами, себя и не называли. И все благодаря третьей программе широкомасштабных покупок активов, которую Бен Хеликоптер и компания взлелеяли и создали.
Это для большинства россиян фондовый рынок, что-то очень непонятное и рискованное, ибо россияне по привычке хранят деньги в банке, обычно трехлитровой, а в США на фондовый рынок завязано все. В СССР каждая кухарка могла управлять страной, а в США каждая домохозяйка может управлять корпорацией, если, конечно, у нее есть контрольный пакет акций. Если фондовый рынок России в один прекрасный день перестанет работать, то по большому счету, это заметит только ограниченное количество спекулянтов, которым придется срочно переквалифицироваться на торговлю валютой или на худой конец картошкой. Но если в США, торги на рынке акций будут остановлены хоть на один час, то это станет новостью №1, по всему белому свету. Поэтому, когда ФРС заявляет, что она не отслеживает ситуацию на фондовом рынке, то она мягко выражаясь - лукавит. Отслеживает, еще как отслеживает, хотя следует признать, что в ее прямые цели и обязанности фондовый рынок не входит, так, просто «Economic Outlook», в начале каждого заседания Комитета по операциям на открытых рынках.
Но всему и хорошему, и плохому наступает конец. Настал конец и программе количественного смягчения от ФРС. В конце 2013 года, перед своим уходом, Бен Бернанке молвил что-то типа: «Я тебя породил, а она, указывая на Жанетт Йеллен, доведет до цугундера». Тогда все подумали, что он имел в виду программу «QE», но сдается мне, что хитрый Бен Шалом, смотрел куда дальше, чем в конец 2014 года, и говорил он не про программу, а про американскую экономику. С тех пор Бена Бернанке, уже 8 месяцев, нет с нами, но дело его живет. Программа количественного смягчения, стараниями ФРС подходит к своему логическому завершению. Была, даже, опубликована программа выхода, согласно которой баланс ФРС будет оставаться - ну очень большим, длительное время, а в качестве соломки подстелили программу покупки активов от ЕЦБ. Стелили, стелили да не достелили, испуганные инвесторы начали шарахаться от рынка акций, как лошадь, от собственной тени, и понеслось…
За сентябрь и октябрь S&P500 снизился на 10 процентов. Никто уже не слышит про реальный экономический рост, никого не интересует отчеты по безработице. Рынки спешат избавиться от дешевеющих активов. Доходности государственных облигаций в США падают, а в Еврозоне наоборот растут. Да тут еще Драги, со своей программой количественного смягчения от ЕЦБ: - «не бе, ни ме». Программа вроде есть, но вроде ее и нет. Аукционы по целевому размещению ликвидности есть, но ликвидность никому не треба, а кому треба не дают, мол, нечего - с таким балансом, да в наш калашный ряд. Крупные банки хотят покупок синдицированных кредитных обязательств обеспеченных ипотекой, но ЕЦБ говорит про качество активов, а где же этому качеству взяться, если европейская экономика на ладан дышит, да ей еще кислород перекрывают. Одни евро чиновники радостно потирают руки, в предвкушении от распила бюджетных денег на строительство инфраструктуры по приему сжиженного газа. Оказывается российский газ, идеологически нечистый, поэтому, вместо относительно дешевого российского газа, надо покупать дорогой американский, ну и понятно дело, присосаться к бюджетным евро деньгам - дело святое. При этом интересы европейской экономики, никого не интересуют, кроме бизнесменов, но быть бизнесменом, особенно производственником, в Европе сейчас не модно и не выгодно. Кому оно надо с такими налогами и такой политикой? Даже глава ЕЦБ начал как мантру повторять про налоговое бремя, но что-то никто его не слышит, наоборот «военная угроза» со стороны России требует от европейцев больших военных бюджетов, а значит больших трат и больших налогов. Тыканье, тлеющей головешкой в берлогу, наконец, принесло свои плоды, индустрия по производству вооружений и памперсов переживает небывалый экономический рост, а средства массовой информации по обыкновению продолжают запугивать обывателя.
Между тем, крупные международные банки стали обкладывать депозиты институциональных клиентов в евро, отрицательной процентной ставкой. Лиха беда начало, скоро доберутся и до операций физических лиц, что собственно и следовало ожидать, к чему это приведет, не знает никто, но перспективы евро, в свете такой политики ЕЦБ, остаются весьма не радужными. Конечно, евро не будет падать камнем вниз, как нам хотелось бы, резкое снижение курса европейской валюты, итак вызвало недовольство в США, поэтому, в перспективе до нового года, можно ожидать коррекции, но в целом европейская валюта должна потерять в своей стоимости и довольно существенно. В общем, судя по всему, нас ожидает веселая зажигательная осень, и степень веселья зависит от того, удастся ли ФРС погасить пожар на рынке акций. Впрочем, для нас, спекулянтов, любое движение благо, лишь бы двигалось, а в какую сторону не имеет абсолютно никакого значения, мы на любом костре можем и должны погреть себе руки.
Александр Бабенко, аналитик Leveron.Expert.
Последний раз редактировалось Leveron-Expert; 20.10.2014 в 15:42.
20.10.2014, 12:20
Похожие темы
