Возможно некоторые слышали "компанию такую-то выкупила фирма частного капитала за столько-то миллиардов" Что это означает на практике?
Private Equity Firm (PEF) — это управляющая компания, смысл деятельности которой - купить бизнес за заемные деньги.
Откуда у PEF берутся деньги на выкуп?
1) Большая часть денег -это банковские кредиты. Причем в качестве залога выступает имущество выкупаемой компании. Процент от 5 до 7% годовых. Банковский долг называется Главным. В случае банкротства банки получают в первую очередь. Максимальный порог по банковским кредитам - 2,5-3 EBITDA (прибыль до налогов +амортизация).
2) Часть денег - это мусорные облигации или же частный долг (так называемый mezzanine). Эта часть долга не обеспечена ничем, а потому процент очень высокий - достигает 10-12% годовых. Доля мусорных облигаций (junk bonds) - 20-30% от суммы выкупа или до 70% от остатка после банковских кредитов.
3) PIK Loan. Это кредит, по которому не нужно выплачивать проценты сразу. Все проценты насчитываются, но выплачиваются при выходе из бизнеса (через несколько лет). Такой займ выгоден компаниям, у которых нет наличных сейчас, но есть перспектива быстрого развития. Ставка 14-20% годовых. Фактически PIK долг - это партнеры по бизнесу, им отдадим часть акций.
4) Equity. Это собственные деньги Private Equity Firm. Точнее не собственные даже, а те деньги, которые вы - как менеджер, найдет у инвесторов. Чем меньше вложит компания собственных средств, тем больше будет рычаг и больше прибыль. Доля equity может колебаться от 8 до 30% от суммы выкупа.
В качестве примера приведу ситуацию выкупа. Простенько, без нюансов. Есть компания, которая имеет такие показатели:
Выручка - 1.000.000.000
EBITDA - 250.000.000
Долгосрочный долг — 500.000.000
Деньги или их эквивалент на счетах - 200.000.000
Рыночная капитализация - 800.000.000
Итак, мы решили купить компанию. Сколько нам нужно денег?
1) Рыночная капитализация - 800 млн. Покупать будем с премией, иначе не продадут. Допустим, что премия - 30% (240 млн). То есть покупаем за 1,04 млрд.
2) Долг нам тоже придется принять на себя. Как указано выше, это 500 млн. Однако у нас есть 200 млн. на счетах. То есть чистый долг - 300 млн. Плюсуем долг к сумму выкупа - получаем 1,34 млрд.

Источники капитала:
1) Банки (под 7%) - 3 EBITDA = 750 млн.
2) Mezzanine (под 12%). Считаем: 70% от остатка после банковского кредита = 410 млн.
3) PIK - обойдемся, так как требуются высокие проценты, а у нас и так достаточно высокая EBITDA.
4) Equity - 180 млн.

Итак, мы купили компанию за 1,34 млрд, а своих денег потратили 180 млн. Поправка: не своих, а инвесторов (доля наших личных денег в этих 180 млн процентов 10).
Посмотрим, как мы будем выплачивать долг:
1) Банковские кредиты (750 млн под 7%) - 52,5 млн. в год
2) Mezzanine (410 млн под 12%) - 49,2 млн. в год.
Напомню, что EBITDA нашей компании составляет 250 млн. Кредиторам мы выплачиваем 49,2+52,5=101,7 млн. Из 250 млн отнимает 101,7 млн, получаем 148,3 млн. - это наша годовая прибыль, это деньги, которыми мы гасим долг. Каждый год сокращаем долг и лет через 5-7 погасим долг полностью. Теперь компания стоимостью в 1,34 млрд. полностью наша. Рассчитываемся с инвесторами, оставляем что-то себе.
Все, мы стали миллиардерами. Покупаем яхты, футбольные клубы и боинги
Все немного сложнее, но принцип такой, как я написал. Это к тому, откуда берутся миллиардеры в такой стране как США.